РЦБ.RU
Рубрика "Инфраструктура"


Итоги конкурса профессионального мастерства «инфраструктурный институт года — 2015»
29.07.2016

опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2016

8 июля 2016 г. в Янтарном, Калининградской области в рамках традиционной конференции «Инфраструктура рынка ценных бумаг — 2016» состоялась торжественная церемония награждения победителей ежегодного Конкурса профессионального мастерства «Инфраструктурный институт года — 2015». Конкурс проводится уже десятый раз ПАРТАД совместно с журналом «Рынок ценных бумаг».


Механизмы реализации пропорционального подхода к регулированию деятельности участников финансового рынка — учетных институтов
30.06.2016
Варвара Артюшенко, Член правления ПАРТАД, канд. экон. наук
Олег Гусов, Заместитель руководителя управления контроля ПАРТАД
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

26 мая 2016 г. совет директоров Банка России одобрил в окончательной редакции концепцию «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016—2018 годов» (далее — Концепция Банка России)1, которая предусматривает в среднесрочной перспективе поэтапную реализацию механизмов пропорционального дифференцированного регулирования для участников финансового рынка.

В основу дифференциации Банком России положены принципы системной значимости организаций, масштабов их деятельности и уровня принимаемых рисков (см. таблицу).
Формирование принципов пропорционального регулирования финансовых организаций, согласно положениям главы II.6 Концепции Банка России, планируется реализовать через их дифференциацию внутри определенного сектора финансового рынка на три группы (системно значимые организации, небольшие организации и прочие компании) с установлением к каждой из указанных групп различных нормативных требований. Так, для системно значимых финансовых организаций Банком России будут установлены повышенные требования, для небольших компаний — использоваться упрощенное регулирование, к остальным компаниям — применяться базовые регуляторные требования в зависимости от рисков их деятельности.
В качестве инструментов дифференциации финансовых организаций регулятором предполагается использовать свод различных требований, предъявляемых к капиталу, обязательных нормативов и иных требований в зависимости от индивидуальных характеристик отдельных видов финансовых организаций и рисков, сопутствующих их функционированию.

На сегодняшний день внедрение механизмов пропорционального регулирования уже можно отметить в рамках отдельных элементов нормативного регулирования Банка России, в частности проекта Положения Банка России «О требованиях к организации системы управления рисками профессионального участника рынка ценных бумаг» (далее — проект Положения). При этом необходимость реализации данного подхода в рамках всего объема нормативного регулирования Банка России уже назрела.


Дорогу осилит идущий
30.06.2016
Александр Баранов, Председатель Комитета по управлению рисками и внутреннему контролю ПАРТАД
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Планы Банка России в части регулирования небанковских участников рынка глобальны, но диалог регулятора и профсообщества проходит в конструктивном русле. Интервью с председателем Комитета по управлению рисками и внутреннему контролю ПАРТАД Александром Барановым


Возможности развития трансграничных расчетов по ценным бумагам на рынках капитала ЕАЭС
30.06.2016
Петр Лансков, Директор ООО «Инфраструктурный институт ПАРТАД», докт. экон. наук
Борис Черкасский, Советник генерального директора АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ», канд. физ.-мат. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

До сих пор развитие организованных биржевых рынков в странах ЕАЭС фактически осуществлялось независимо друг от друга и потенциал внутренних ресурсов такого развития практически исчерпан. На данный момент в развитой форме организованный биржевой рынок акций, производных инструментов и товаров в значимом для национальных экономик масштабе стабильно функцио­нирует только в России. Положение дел можно изменить за счет согласованной политики государственных органов и органов межгосударственного сотрудничества ЕАЭС, в том числе за счет создания условий для формирования Единого биржевого пространства и сопутствующей ему инфраструктуры.


Инфраструктура: где найти драйверы для развития, когда потребители молчат?
30.06.2016
Людмила Миронова, Генеральный директор АО «Регистратор Р.О.С.Т.»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Я точно знаю, что не открою Америку, если скажу, что нормальный цикл развития бизнеса выглядит примерно так: изучается или формируется спрос, выводится на рынок продукт, продукт пользуется спросом, за пользование продуктом платят деньги, продукт совершенствуется, за пользование усовершенствованным продуктом платят больше денег — и так до бесконечности. Эту модель в действии можно наблюдать в многочисленных интернет-компаниях, например в том же Facebook.

Второй тезис, тоже в стиле высказываний Капитана Очевидность: потребности клиентов формируют не только и не столько конкуренты, сколько смежные или похожие по смыслу потребляемых продуктов и услуг отрасли. Иными словами, если я привыкла покупать авиабилеты через Интернет, то и при покупке билетов на поезд я буду ожидать наличия такого же сервиса.

И на первый взгляд, все хорошо на фондовом рынке с формированием спроса: есть рядом банки, которые давно приучили всех к пластиковым картам, sms-уведомлениям об операциях по счету, мобильным банкам, банк-клиентам и многочисленным онлайн-сервисам, начиная от рассмотрения кредитных заявок и заканчивая покупкой страховки или еще какой-нибудь экзотикой. Похожий бизнес? Судя по тому, что то и другое регулируется Центробанком РФ, — да. Ценные бумаги, включенные в котировальный список первого уровня, по ликвидности приравнены к деньгам. Казалось бы, копируй все, что делают банки, развивайся, зарабатывай деньги и живи долго и счастливо. Но вот незадача: почему-то никто из клиентов регистраторов не выстраивается в очередь, чтобы подключить «мобильный регистратор» или sms-уведомления об операциях по счету. Так в чем же отличие между бизнесами и где искать идеи для развития, когда нельзя перенять лучшие практики?


Дорогу осилит… бегущий
30.06.2016
Максим Мурашов, Генеральный директор АО «ДРАГА», член совета директоров ПАРТАД, председатель комитетов СТР и СТАР ПАРТАД
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Более двух лет назад на российском фондовом рынке появился мегарегулятор в лице Банка России. Это стало переломным моментом для всего финансового рынка: изменились или находятся в стадии пересмотра базовые принципы и основы его регулирования. В целях повышения конкурентоспособности российского фондового рынка с учетом формирования устойчивой и гибкой регулятивной среды, стимулирующей привлечение российских и зарубежных инвесторов и обеспечивающей надежную защиту их прав, были разработаны и приняты нормативные акты, кардинально меняющие инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Анализируя двухлетнюю практику мегарегулирования, следует отметить, что текущий и, вероятно, будущий векторы регулирования будут направлены Банком России на стандартизацию деятельности некредитных финансовых организаций путем максимального приближения всех процессов к действующим банковским принципам с учетом интегрированных подходов к соответствию деятельности НФО международным стандартам.

Значительные изменения коснулись и рынка регистраторских услуг, который до последнего времени жил и работал по правилам, установленным более 20 лет назад. Теперь регистраторам придется кардинально перестраивать свою деятельность по двум основным направлениям: расширение географии обслуживания акционеров и создание технологий электронного взаимодействия со всеми участниками фондового рынка.


Спецдепозитарий: вчера, сегодня, завтра
30.06.2016
Екатерина Осипова, Руководитель направления спецдепозитарного обслуживания СД «ИНФИНИТУМ»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Специализированный депозитарий как особый вид бизнеса существует на российском рынке приблизительно 20 лет — срок немалый. На протяжении всего этого времени основной задачей специализированных депозитариев являлись защита интересов конечных инвесторов и обеспечение сохранности имущества клиентов в рамках действующего законодательства.

Российский фондовый рынок развивался стремительно, и его постоянно меняющиеся практики, а также движущееся вслед за ними законодательство оказали существенное влияние на спектр услуг и подходы к обслуживанию клиентов специализированными депозитариями. В последние годы такие изменения особенно заметны, и требования к качеству и набору услуг инфраструктуры постоянно повышаются.


Специализированный депозитарий для страховщика. Итоги первого года взаимодействия
30.06.2016
Евгений Оболоник, Генеральный директор ООО «РБ Спецдепозитарий»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

1 июля 2015 г. вступило в силу требование ст. 26.2 Закона Российской Федерации от 27 ноября 1992 г. № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» об осуществлении специализированным депозитарием контроля за активами страховщика и обязанности страховой организации передавать ценные бумаги, принимаемые для покрытия страховых резервов и собственных средств (капитала) страховщика, для учета и хранения специализированному депозитарию.


Принцип «одного окна» и его реализация во взаимоотношениях акционера с эмитентом, регистратором и депозитарием
30.06.2016
Максим Гецьман, Заместитель генерального директора АО «ВТБ Регистратор»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

В последний год было принято много значимых поправок в законодательство, и, пожалуй, самым главным видимым направлением этих корректив являются изменения во взаимоотношениях между акционером и эмитентом, регистратором, депозитарием — постепенно реализуется принцип «одного окна», что позволит заметно уменьшить нагрузку как на эмитента, так и на акционера, сократить временные сроки, сделать российский рынок более привлекательным и приблизить его к мировым стандартам. Новации касаются постепенного переноса операций в электронный формат с использованием принципа «не выходя из дома».


E-voting — электронное голосование на собраниях владельцев ценных бумаг
30.06.2016
Мария Краснова, Заместитель председателя правления НКО ЗАО НРД
Андрей Денисов, Руководитель направления развития корпоративных действий НКО ЗАО НРД
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

В современном мире, помимо хранения ценных бумаг и расчетов, инфраструктурные институты финансового рынка выполняют еще одну очень важную функцию — asset servicing, обеспечивающую реализацию владельцами прав по ценным бумагам: голосование на собрании, получение дивидендов и других выплат, право требовать выкупа ценных бумаг и т. д.
Важность этой функции трудно переоценить.

От того, насколько эффективно организована на том или ином рынке система реализации инвесторами прав по ценным бумагам, во многом зависит качество корпоративного управления компаний и инвестиционная привлекательность такого рынка.

Голосование на собрании акционеров — один из наиболее наглядных примеров реализации прав по акциям. Голосуя на собрании, акционер участвует в управлении акционерным обществом. Чем проще для акционера доступ к голосованию, тем больше акционеров принимает участие в этом процессе и выше уровень удовлетворенности инвесторов и качества корпоративного управления.

Начавшаяся в России в 2013 г. реформа корпоративных действий определила одной из своих основных целей совершенствование процессов, связанных с реализацией прав инвесторов. Было решено обеспечить внедрение в практику российского финансового рынка современных электронных технологий, предоставляющих инвесторам простые, надежные и эффективные способы реализации прав по ценным бумагам. Совершенствование технологий голосования на собраниях акционеров стало одним из важнейших элементов реформы.


Обязательное раскрытие информации эмитентами. Последние изменения законодательства
30.06.2016
Наталья Петрова, Директор Нижегородского филиала АО «Регистраторское общество «СТАТУС»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Реформа законодательства о юридических лицах, кардинальным образом изменившая правовое положение акционерных обществ, не обошла вниманием и правила раскрытия информации на рынке ценных бумаг, одной из разновидностей которого, наряду с раскрытием информации в форме ежеквартальных отчетов и сообщений о существенных фактах, является обязательное раскрытие.

Одновременно со вступлением в силу новой редакции гл. 4 ч. 1 ГК РФ значимых изменений в правилах обязательного раскрытия не произошло. До изменения ст. 92 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»1 (далее — Закон № 208-ФЗ), т. е. до 1 июля 2015 г., действовали прежние правила, распространявшие соответствующую обязанность на все открытые АО, независимо от применения к ним критериев публичности, предусмотренных ст. 66.3 ГК РФ. Со вступлением в силу измененной ст. 92 Закона № 208-ФЗ и нового Положения о раскрытии информации2 (далее — Положение № 454-П) правила обязательного раскрытия подверглись существенному изменению, и сегодня их следует признать приведенными в соответствие с законодательством о юридических лицах.


Конец эпохи динозавров
30.06.2016
Денис Соловьев, Генеральный директор SR Consulting
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

То, что финансовые организации, рыночная и государственная инфраструктура перейдут на блокчейн, — это только вопрос времени.
Andreessen Horowitz


Независимо от того, что о них думают, криптовалюты, использующие протокол блокчейн, существуют и активно используются гигантами индустрии. Так, в качестве средства платежа биткойн принимают компании Dell, Reddit, Expedia, PayPal, недавно к списку присоединилась и Microsoft. Таким образом, считаться с фактом их применения необходимо, как необходимо понимать и суть протокола, называемого блокчейн и лежащего в основе организации обращения криптовалют.


Вся ликвидность Америки на Санкт-Петербургской бирже
30.06.2016
Павел Пахомов, Руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

В конце 2014 г. российские частные инвесторы и профучастники получили возможность торговать наиболее ликвидными и интересными американскими акциями в нашей стране, минуя сложную, а зачастую и непрозрачную схему выхода на иностранные рынки. Это стало доступно благодаря запуску рынка иностранных ценных бумаг на Санкт-Петербургской бирже (СПБ), который успешно функционирует уже более полутора лет.

Сейчас на СПБ представлены более 50 акций, обороты по которым выросли с нескольких десятков тысяч (на старте проекта) до нескольких миллионов долларов в день. Пять маркетмейкеров обеспечивают «стаканы» ликвидностью на протяжении всего торгового дня, в ходе активной американской сессии, сопоставимые с американским рынком спреды.

Несмотря на стабильно увеличивающиеся показатели по оборотам и числу активных участников торгов, трейдеры и профучастники в один голос заявляли о двух недостатках организации торгов иностранными акциями: коротком списке предоставляемых для торговли бумаг и высокой вероятности возникновения ситуации недостатка ликвидности. Для решения этих задач в недрах НП РТС, которое разрабатывает для СПБ торгово-клиринговую систему, был разработан специальный механизм ее перераспределения с зарубежных площадок российским участникам.


Финансовая грамотность населения как важная составляющая развития инфраструктуры рынка
30.06.2016
Шамиль Курамшин, Инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс»
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

Говоря о важности совершенствования инфраструктуры рынка, нельзя забывать о такой важной его составляющей, как финансовая грамотность населения. Чем лучше в этом плане подкованы люди, тем эффективнее они распоряжаются своими денежными потоками (кредитами, депозитами, инвестициями в ценные бумаги и т. п.) и тем более востребованными становятся финансовые услуги.

Именно непонимание принципов индустрии приводит к значительным потерям отрасли: по разным оценкам, от трети до половины населения хранят свои сбережения дома и не желают пользоваться услугами финансовых компаний. Основная причина этого — низкая информированность населения о рисках, связанных с вложением денежных средств и защитой своих прав в случае нарушений.


Новая инфраструктура для ПИФов
29.04.2016
Ольга Усанова, Руководитель направления по созданию централизованной учетной системы ПИФ НКО ЗАО НРД
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016

На сегодняшний день инфраструктура отрасли коллективного инвестирования в России полностью сформирована. Однако объем роста активов коллективных инвесторов последние восемь лет колеблется возле нулевой отметки. По всей видимости, это связано в первую очередь с последствиями кризисов 1998 и 2009 гг. и, как следствие, с потерей доверия инвесторов к фондовому рынку в целом и недостаточным пониманием ими той роли, которую сыграли взаимные фонды в истории мировых сбережений, в частности. Экономическая ситуация в стране в 2014—2015 гг. также не способствовала повышению инвестиционной активности граждан.


Трансграничные депозитарные услуги
29.04.2016
Борис Черкасский, Советник генерального директора АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016

Приоритет развития внутренних финансовых рынков неоспорим. Нельзя самоизолироваться — это нерационально и неперспективно. Российские
рынки постепенно должны становиться частью мировой финансовой системы. В частности, российские инвесторы, в том числе институциональные, такие как ПИФы, НПФы, страховые компании, должны иметь эффективно работающие механизмы доступа на внешние рынки. Разумная диверсификация активов, особенно в наше непростое время, — дело полезное. Наверное с этим никто не будет спорить. Однако при переходе от общих слов к делу оказывается, что все не так просто. В частности, каналы доступа, обеспечиваемые нашей инфраструктурой, далеко не так хороши, как хотелось бы.


Итоги и перспективы развития регистраторского дела
01.02.2016
Владимир Шакотько, Генеральный директор ООО «Реестр-РН»
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2016

Можно смело утверждать, что основной смысл существования регистратора на рынке ценных бумаг и его социально-экономическая роль заключаются в том, что он является третьим лицом, дистанцированным от эмитентов и акционеров и обеспечивающим их взаимодействие друг с другом на основе тех прав и обязанностей, которыми наделяют их выпущенные одними и приобретенные другими ценные бумаги.


Внебиржевой рынок ценных бумаг в России: перспективы развития
28.12.2015
Павел Соловьев, Исполнительный директор по внебиржевому рынку НП РТС, доцент кафедры «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» Финансового университета при Правительстве РФ, канд. экон. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Декабрь 2015

Внебиржевой сегмент — неотъемлемая часть любого финансового рынка. В то же время повсеместное внедрение электронных технологий в организацию биржевой торговли, создание новых алгоритмов и механизмов торговых операций на существующих и вновь создаваемых биржах, выстраивание технологических мостов с внебиржевыми рынками и процессы интеграции бирж и внебиржевых площадок, упрощающие и расширяющие доступ участников рынка к различным классам инструментов, становятся темами для обсуждения перспектив существования внебиржевого рынка. Данный вопрос применительно к рынку ценных бумаг в России имеет особое значение на фоне прошедшей интеграции и централизации финансовой инфраструктуры.


Электронный рай: развитие электронного взаимодействия в корпоративном праве
28.12.2015
Максим Гецьман, Заместитель генерального директора ЗАО ВТБ Регистратор
опубликовано в журнале: РЦБ Декабрь 2015

Инвестиционное развитие российской экономики, безусловно, связано с упрощением и ускорением контроля инвестором своих вложений, а также с обеспечением учета «воли» инвестора и его
права влиять на инвестиционные процессы. Для достижения именно этих целей направлено внедрение электронных сервисов в сфере корпоративного права. Готовы ли профучастники?


Венец творения
27.11.2015
Денис Соловьев, Член совета директоров НАУФОР
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2015

Признанным фактом является то, что после долгих лет строительства передовой инфраструктуры, с центральным депозитарием, центральным контр-
агентом, новейшими технологиями клиринга и расчетов, централизацией биржевой торговли, в России есть набор элементов, необходимых для привлечения инвестиций. При этом в силу ряда причин наблюдается обратная корреляция между совершенствованием биржевой инфраструктуры и притоком инвестиций в экономику. В текущих условиях сложно судить о том, насколько сильно на это влияют мировой финансовый кризис, политика США и ЕС, направленная на изоляцию России, санкции как к ведущим государственным компаниям и банкам, так и в отношении крупнейших инвесторов. В конечном счете даже при отсутствии внешних инвесторов остаются внутренние.



  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Актуальные темы    
Альбина Никконен
Российский венчурный рынок сегодня
Подавляющее большинство новых фондов, вышедших на рынок в 2016 г., — это венчурные фонды, среди которых доля фондов с государственным участием составляет пока не более 15%.
Анна Нагорных
Российский рынок прямых инвестиций 2015 года: итоги и основные тренды
Мировой объем инвестиций по итогам 2015 г. вырос на 36% по сравнению с 2014 г. и составил 1,7 трлн долл. Минувший год стал рекордным по объему инвестиций после глобального кризиса 2008—2009 гг.
Владимир Крейндель
Время инвестиционных роботов
Почему моделью робо-эдвайзеров всерьез заинтересовался Банк России? И сможет ли модель робосоветников «взлететь» в России?
Александр Баранов
Возможности использования стандартов GIPS для анализа результативности инвестирования пенсионных средств
Внедрение стандартов GIPS позволит российским управляющим пенсионными средствами соответствовать новым требованиям Банка России, которые вступят в силу во втором полугодии 2016 г.
Все публикации →
  • Rambler's Top100