РЦБ.RU
Рубрика "Институциональные инвесторы"


БУДУЩЕЕ ПЕНСИОННОГО РЫНКА
31.05.2017
Павел Митрофанов, Управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX («Эксперт РА»)
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2017

К концу 2016 г. объем рынка НПФов достиг 3,2 трлн руб., а за счет переходной кампании в начале 2017-го приблизился к 3,5 трлн руб.
Закат эпохи обязательного пенсионного страхования (ОПС) и ожидание запуска системы индивидуального пенсионного капитала (ИПК) вынуждают фонды ставить рекорды продаж ОПС: в ПФР поступило 12 млн заявлений о выборе фонда по итогам 2016 г.


РЕФОРМА В ДЕЙСТВИИ: ВО ЧТО ОБОЙДЕТСЯ ЭКОНОМИКЕ СОЗДАНИЕ НОВОЙ ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЫ
31.05.2017
Марина Руднева, Генеральный директор Финансовой группы «БУДУЩЕЕ»
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2017

Минфин РФ и ЦБ РФ продолжают обсуждать проект новой пенсионной реформы — запуска индивидуального пенсионного капитала, в рамках которого граждане начнут копить на будущее из своей зарплаты. Тем не менее пока концепция ИПК не утверждена.

В сентябре прошлого года Минфин РФ и ЦБ РФ презентовали концепцию новой пенсионной системы, которая  в качестве альтернативы существующему накопительному элементу, взносы по которому заморожены с 2014 г., — предполагает возможность гражданам копить на пенсию из своей зарплаты в рамках индивидуального инвестиционного капитала (ИПК). Размер отчислений будет зависеть от желаний участника — минимальные и максимальные планки не определены.


ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ НПФОВ И УК: НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ
31.05.2017
Александр Баранов, Председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2017

Изменение во взаимоотношениях НПФов и УК в последние три года было продиктовано в первую очередь широкомасштабной реформой регулирования в небанковском сегменте российского финансового рынка. Усиление регуляторной нагрузки на негосударственные субъекты пенсионной индустрии совпало также с очередной пенсионной реформой в России. В настоящей статье описаны возможности и основные способы взаимодействия НПФов и компаний, управляющих средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений НПФов.


ПЕРВЫЕ ИТОГИ РАБОТЫ КОМБИНИРОВАННЫХ ФОНДОВ
31.05.2017
Людмила Корнеева, Заместитель руководителя направления спецдепозитарного обслуживания АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2017

На сегодняшний день можно уверенно констатировать лишь одно: с возможностью инвестирования имущества паевых инвестиционных фондов в любое имущество, за исключением наличных денежных средств, предоставленной Указанием Банка России от 5 сентября 2016 г. № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее — Указание № 4129-У, новое Положение, новое Положение о составе и структуре активов ПИФа), интерес к этому инструменту со стороны рынка коллективных инвестиций резко возрос.

Количество рассматриваемых управляющими компаниями и специализированными депозитариями проектов, на основе которых могут быть сформированы ПИФы, увеличилось в несколько раз. Значительно расширились сферы и направления бизнеса, которые наряду с рынком ценных бумаг становятся предметом внимания потенциальных инвесторов.

Вместе с тем, чтобы сделать наиболее объективные выводы о деятельности комбинированных фондов, необходимо всесторонне изучить имеющуюся на сегодняшний день практику работы ПИФов данной категории.


Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
31.03.2017
Константин Угрюмов, Президент НАПФ
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала. Теперь гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе. Налоговых стимулов для них в виде вычета из НДФЛ может быть явно недостаточно. А негативный опыт, связанный с мораторием на формирование пенсионных накоплений россиянами 1967 г. рождения и моложе, будет больше стимулировать к отказу от новых накоплений, нежели к участию в ИПК.

Выходом из сложившейся ситуации, по мнению Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ), является софинансирование индивидуального пенсионного капитала из Фонда национального благосостояния (ФНБ), что позволит восстановить доверие граждан к пенсионной системе, а расходы ФНБ составят примерно 26 млрд руб. в год.

Именно из ФНБ в течение 10 лет с момента вступления в прежнюю программу софинансирования продолжаются выплаты в пользу пенсионных накоплений россиян, известные в народе как «тысяча на тысячу». Однако калитка для вступления в ту программу закрылась в 2015 г. и продления не произошло по двум причинам: во-первых, из-за «заморозки» пенсионных накоплений граждан, а во-вторых — финансово-экономический блок правительства уже занялся формированием индивидуального пенсионного капитала (ИПК), который придет на смену пенсионным накоплениям. Так что сейчас вполне логично реанимировать софинансирование для стимулирования ИПК.


Формирование новой пенсионной системы и место накопительной компоненты в ней
31.03.2017
Карина Артемьева, Директор департамента финансовых рейтингов НРА
Дарья Юдаева, Старший аналитик департамента финансовых рейтингов НРА
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Пенсионный мораторий как инструмент бюджетной экономии используется правительством с 2014 г. Главной целью остается сокращение трансфертов на обязательное пенсионное страхование из федерального бюджета в бюджет Пенсионного фонда РФ (на 407,7 млрд руб. — в 2017 г., на 455,3 млрд руб. — в 2018 г. и на 502,1 млрд руб. — в 2019 г. соответственно). Итогом же стал перенос бюджетных потерь на перспективу, когда поколение, имеющее право на накопительную часть пенсии, достигнет пенсионного возраста и обратится к государству за выплатами. Очередной попыткой реформирования накопительной пенсионной системы стало предложение концепции индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Средства ИПК станут собственностью гражданина и будут защищены системой госгарантий. Несмотря на широкое освещение и публичное обсуждение участниками рынка, Минфином РФ и ЦБ РФ проблематики вводимой системы ИПК, на сегодняшний день для застрахованных лиц по-прежнему нет определенности в том, как именно будет реализовано их право распоряжаться пенсионными накоплениями.


Место управляющих компаний в добровольной пенсионной компоненте
31.03.2017
Вадим Логинов, Директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Пенсионная система, тем более многоуровневая, — это весьма сложный механизм, который тяжело, а следовательно, и дорого администрировать. Поэтому понятно желание государства сделать новую добровольную составляющую максимально понятной и простой. Но при этом нужно учитывать и другие критерии. Думаю, что вполне можно было бы предоставить людям не два, как в проекте ИПК (остаться в ПФР или перейти в НПФ), а больше вариантов для выбора.

При эффективной системе централизованного учета и подключении к системе гарантирования вполне можно рассмотреть вопрос сохранения участия в новом механизме добровольной компоненты управляющих компаний (УК). Они достаточно хорошо зарекомендовали себя в обязательной компоненте. Также и международные примеры внедрения добровольных компонент показывают, что наряду с коллективными формами в пенсионных фондах успешно развиваются и индивидуальные пенсионные счета.


Раскроемся по-взрослому
31.03.2017
Евгений Якушев, Исполнительный директор НПФа «Сафмар»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Клиенты НПФа — это обычные люди, не всегда обладающие специальными знаниями, «умеющие читать» бухгалтерскую отчетность НПФов и знающие, где на сайте регулятора можно отыскать сводные таблицы по итогам работы частных пенсионных фондов. Как можно помочь им разобраться в информации о доходности инвестирования средств пенсионных накоплений и резервов? Как изменить представление результатов инвестиционной деятельности фонда для максимального отражения интересов застрахованных лиц и участников? Есть ли смысл использовать подход «один фонд — одна доходность», или стоит пересмотреть его для получения максимальной доходности пенсионных средств?

Последние полгода в среде экспертов пенсионного рынка активно обсуждается вопрос о том, какой способ отражения результатов работы негосударственных пенсионных фондов (НПФов) наиболее предпочтителен. Официальную отчетность по РСБУ и МСФО сложно прочесть непрофессионалам — застрахованным лицам и участникам. Сообщения фондов для клиентов не дают возможности адекватного сравнения результатов, так как НПФы могут использовать разные показатели для отражения доходности. Официальные источники — сайт регулятора и Пенсионного фонда России — дают хоть и точную информацию, но не всегда подходящую для полной оценки фондов. Один из вариантов, который предлагает обсудить Ассоциация НПФ (АНПФ), — это Global Investment Performance Standard, глобальный стандарт представления результативности инвестирования.

Давайте разберемся с тем, в каких формах НПФ может публично раскрывать информацию об итогах своей деятельности.


Solvency II для НПФа
31.03.2017
Александр Баранов, Директор департамента риск-менеджмента АО «ЕФГ Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю и управлению рисками
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Согласно Информационному письму Банка России от 8 сентября 2016 г. № ИН-015-53/641, «В первой половине 2017 года Банк России планирует разработать дорожную карту и концепцию внедрения Solvency II, а также принять решение о сроках внедрения Solvency II на российском страховом рынке». В настоящей статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, а также обсуждается возможность применения положений Solvency II для российских НПФов.


Стандарты управления рисками в негосударственных пенсионных фондах: история и практика
31.03.2017
Юрий Ногин, Директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА
Дмитрий Рудых, Независимый эксперт, доцент Департамента страхования и экономики социальной сферы Финансового университета при Правительстве РФ, канд. экон. наук/PhD of Economics
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

В процессе своей деятельности негосударственные пенсионные фонды (далее — НПФы) сталкиваются с различными рисками как инвестиционного, так и операционного характера, которые могут оказывать существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость.

Учитывая важность деятельности НПФов, которые, с одной стороны, аккумулируют средства граждан, а с другой — являются крупнейшими инвесторами, становится понятным, какую роль они играют в установлении стабильности национальной финансовой системы. Причем эта роль может быть как позитивной — направленной на рост и развитие национальной экономики, так и негативной — в случае краха одного или нескольких НПФов. В этой связи внедрение риск-ориентированного подхода, развитие риск-менеджмента и систем управления рисками являются важными составляющими деятельности современного НПФа.

Принимая во внимание важность роли НПФов для национальной экономики, еще в Указе первого президента России Б. Н. Ельцина от 16 сентября 1992 г. № 1077 «О негосударственных пенсионных фондах» появилось упоминание о необходимости контроля за их рисками. Как отмечает А. В. Баранов: «Согласно тому указу для обеспечения реальной защиты средств НПФ была создана Межведомственная комиссия по оценке рисков инвестиций НПФов, в которую вошли представители Минэка РФ, Минфина РФ и Госкомимущества РФ. Таким образом, на заре формирования негосударственного пенсионного обеспечения фондам не вменялось требование регулирующих государственных органов к самостоятельному анализу, ограничению и управлению рисками, присущими деятельности НПФов» [1]. Следует отметить, что дальнейшие шаги по внедрению риск-ориентированного подхода также инициировались органами регуляции и надзора за деятельностью НПФов, в плоть до последнего момента.


Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
31.03.2017
Светлана Бик, Исполнительный директор Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

В 2005 г. в Российской Федерации появилась возможность финансирования развития инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию инфраструктурных проектов на основе концессий подключились не только коммерческие банки, институты развития, но и негосударственные пенсионные фонды. Отличительной особенностью финансирования инфраструктуры с привлечением средств негосударственных пенсионных фондов является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.

Концессионные облигации — это частная форма проектных облигаций, которые целевым образом выпускаются под реализацию концессионного соглашения. Этот финансовый инструмент стал на рынке по сути базовым элементом нового формирующегося сегмента рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру с привлечением средств институциональных инвесторов.

В модели концессии заказчиком проекта является федеральный, региональный или муниципальный орган власти, который формирует техническое задание и впоследствии вместе с концессионером участвует в реализации проекта, в обеспечении возвратности средств инвесторов.

По итогам 2016 года Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру подготовила доклад о развитии рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру на основе концессий с привлечением средств НПФ «Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру России на основе концессии: итоги 2016 года», ключевые моменты которого представлены в настоящей статье.


Концессионные облигации: особенности регулирования и перспективы развития инструментов долгосрочного инвестирования
31.03.2017
Олеся Белоусова, Партнер P&P Unity
Семен Мокин , Партнер P&P Unity
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Концессионные облигации часто называют относительно новым, перспективным, развивающимся инструментом. Между тем не стоит забывать, что термин «облигации эмитента-концессионера» появился в нормативном поле еще в 2009 г. Первым шагом стал упрощенный порядок включения таких бумаг в котировальные списки.

Пилотные выпуски облигаций, финансирующих реализацию конкретного концессионного проекта, были осуществлены ОАО «Главная дорога» год спустя и внесены в котировальный список первого уровня. На протяжении следующих 7 лет особенности правового режима концессионных облигаций неоднократно уточнялись, однако общий подход сохранился. Так, сейчас в Положении о допуске ценных бумаг к организованным торгам2 (а значит, и в Правилах листинга ПАО «Московская Биржа») льготы по включению в котировальные списки распространяются не только на облигации концессионера, но и на облигации, выпущенные частным партнером по соглашению о государственно-частном партнерстве. Кроме этого уточнялись и частично смягчались требования, предъявляемые к концессионным облигациям для целей приобретения их институциональными инвесторами — негосударственными пенсионными фондами (НПФами) и страховыми организациями. Все эти изменения направлены на рост популярности облигаций концессионера среди данного класса инвесторов. Эта цель неоднократно подчеркивалась на уровне различных государственных программ3.


Накопительная пенсионная система: по какому сценарию развиваемся?
30.12.2016
Карина Артемьева, Директор департамента финансовых рейтингов НРА
опубликовано в журнале: РЦБ Декабрь 2016

В Государственную думу внесен законопроект, обязывающий ПФР (включительно до 2019 г.) учитывать взносы на обязательное пенсионное страхование в полном размере на финансирование страховой пенсии. Соответствующий инструмент бюджетной экономии используется правительством начиная с 2014 г.


Тенденции и перспективы пенсионной индустрии в 2017 г.
28.11.2016
Юрий Ногин, Директор Группы рейтингов финансовых институтов АКРА (АО)
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2016

В нестабильных условиях российской экономики, находящейся под давлением международных санкций и продолжающегося пенсионного моратория, рынку коллективных инвестиций важно понимать вектор развития пенсионной индустрии, которая активно развивалась в последние годы и являлась основным драйвером роста активов управляющих компаний. В настоящей статье автором анализируются современные тенденции как в правовом поле, связанном с рынком ценных бумаг, так и в самом пенсионном бизнесе.


Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
28.11.2016
Александр Баранов, Председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю и управлению рисками
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2016

В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов. В данной публикации предложены некоторые практические рекомендации по организации системы риск-менеджмента НПФов с учетом этих требований регулятора, а также иных нормативных актов, определяющих деятельность пенсионной индустрии.


«Мы не должны жить одним днем»
28.10.2016
Сергей Беляков, Президент Ассоциации негосударственных пенсионных фондов "Альянс пенсионных фондов"
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

Ассоциация негосударственных пенсионных фондов (АНПФ) появилась на рынке пенсионного страхования совсем недавно — в июне этого года. Но уже заявила о себе как о принципиальном противнике отмены обязательной накопительной системы. За короткий срок ей удалось объединить крупнейшие негосударственные пенсионные фонды, на долю которых приходится 49% пенсионных накоплений, аккумулированных в НПФах, а количество застрахованных лиц в них превышает 12 млн человек. О том, какие Ассоциация видит перспективы развития рынка пенсионного страхования, мы побеседовали с президентом АНПФ Сергеем Беляковым.


Будущее пенсионной системы: куда ведут реформы?
28.10.2016
Павел Самиев, Управляющий партнер АЦ НАФИ
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

Очередные предложения по изменению пенсионной системы не просто касаются отдельных параметров ее работы, а затрагивают основы, можно сказать, пенсионную и социальную парадигму. Потенциальный переход на «добровольные» принципы и другие новации имеют логическое обоснование, но риски их внедрения сейчас критичны.


Развитие отрасли НПФов в России: тенденции и прогнозы
28.10.2016
Евгений Якушев, Исполнительный директор АО НПФ «САФМАР»
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

Первые негосударственные пенсионные фонды появились в России 24 года назад. На непредсказуемом пенсионном рынке России за эти почти четверть века изменилось очень многое. Как будут развиваться события дальше, если каждый новый день готовит новые законодательные и иные сюрпризы?


Шесть лет перемен: законодательные риски и новые требования к риск-менеджменту НПФов
28.10.2016
Александр Баранов, Председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю и управлению рисками
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

Шесть лет назад в журнале «Рынок ценных бумаг» вышла статья автора «Служба риск-менеджмента НПФа — назревшая необходимость» [1]. В ней речь шла о необходимости организации системы управления рисками в негосударственных пенсионных фондах в условиях действующего российского законодательства.
С тех пор в российской пенсионной индустрии произошли качественные изменения, а внедрение в деятельность НПФов системы управления рисками стало нормативным требованием Банка России.


Основные риски новой пенсионной формулы
28.10.2016
Юрий Воронин, Доцент кафедры трудового права и права социального обеспечения, руководитель научно-образовательного центра международного сотрудничества в сфере труда и социального обеспечения (ПроМОТ) Московского государственного юридического университета им. О. Е. Кутафина (МГЮА), заведующий Центром правового обеспечения социально-экономических реформ Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ, канд. экон. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

В настоящей статье рассмотрены наиболее существенные конституционно-правовые и социально-экономические риски, которые заложены в новой пенсионной формуле. Полный анализ ее недостатков выходит за рамки данной статьи и требует более фундаментального научного исследования.



  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.


  • Rambler's Top100