РЦБ.RU
Рубрика "Макроэкономика"


Девальвационный допинг для российской экономики
28.04.2017
Олег Акимов, Государственный университет управления, канд. экон. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2017

Начиная с 1998 г. произошло 4 значительных снижения курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам. Когда ждать следующего падения национальной валюты и должны ли монетарные власти искусственно девальвировать рубль в целях стимулирования экономического роста?


Инвестиции: макроэкономические вызовы
31.03.2017
Яков Миркин, Заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН, председатель совета директоров ИК «Еврофинансы»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2017

Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности (все — в контрольных пакетах, низкий free-float, мало публичных эмитентов) и огосударствления (в банках — примерно 60%, в реальном секторе — 60—65%). Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен (его доля — 20—25%; в развитых странах — 50—60%). Доля теневого сектора достигает, по оценке, 50% ВВП (в начале 2010-х гг., по оценке Всемирного банка, — чуть выше 40%). Стандартно низка роль венчура, органичная среда для инноваций пока не существует. Как результат, уникальная офшоризованная экономика, в которой примерно 80% прямых иностранных инвестиций — туда и обратно — в офшоры и из офшоров. Страна как цех, как операционная структура, из которой выводятся прибыли, активы, ликвидность, потому что риски, налоги и издержки зашкаливают.

Экономика и ее финансовый сектор сверхволатильны. Они функционально зависят от мировых цен на сырье, курса доллара к евро, как двух мировых резервных валют, и в части финансовой устойчивости от потоков «горячих» денег нерезидентов. Нет ничего более изменчивого, чем эти ключевые переменные в глобальных финансах.

И все-таки это большая индустриальная экономика. В 2013 г. — 2,8% глобального ВВП, в 2016 г. — 1,8%. Но при этом деиндустриализация. Промышленное производство в 2016 г. в России — это 89% от 1991 г. В США — это 60%. Мы превратились в задний, ресурсный двор ЕС и Китая, в экономику «сырья против бус», а точнее, «сырья против поставок оборудования, технологий, инструмента и шмоток». Зависимость от поставок средств производства — 70—90%.


Чего ожидать от российской экономики и финансового рынка в 2017 году?
28.02.2017
Тимур Нигматуллин, Финансовый аналитик Группы компаний «ФИНАМ»
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2017

После трех кризисных лет — 2014 и 2016 гг. — в текущем году наконец-то начнется долгожданный восстановительный рост основных макроэкономических индикаторов. В первую очередь к ним относится ВВП.


Фактор Китая
28.02.2017
Сергей Хестанов, Советник по макроэкономике генерального директора «Открытие Брокер»
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2017

Экономика России сильно зависит от цен на сырье, и прежде всего на нефть. Одним из важнейших факторов стратегического роста нефтяных цен в 1999—2014 гг. был возросший объем потребления ресурсов (отнюдь не только нефти) экономикой Китая. Сочетание таких факторов, как глобализация, перенос производства из развитых стран и освоение новых технологий, способствовало приобретению Китаем статуса «мировой фабрики» и по совместительству одного из крупнейших потребителей ресурсов.


Сценарий преобразования структуры рынка капитала в новом году
28.02.2017
Михаил Малиновский, Партнер LECAP
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2017

Возможно, 2017—2018 гг. действительно станут периодом изменения структуры и характера российского рынка капитала — тех преобразований, о которых раньше много говорили, но до настоящего времени мало что делали для их проведения. Можно вспомнить уже историческую Концепцию создания международного финансового центра в Российской Федерации 2008 г.1 и целый набор решений, идущих вразрез с этим документом. Период 2017—2018 гг. может стать этапом трансформации финансового рынка в устойчивую отрасль экономики, способную удовлетворять потребности России и региона в целом. Для этого позитивного утверждения есть ряд причин, речь о которых пойдет ниже. Но для начала — немного статистических данных.


Российский рынок: перспективы и возможности для инвесторов
28.02.2017
Павел Гольцблат, Начальник отдела продаж ИК «Ай Ти Инвест»
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2017

Каждый удачный год на российском рынке дает российским инвесторам надежду на его возрождение. К сожалению, российская экономика тесно связана с глобальными процессами, а ее сырьевая направленность транслируется в поведение рынка акций. Индустрия управления активами сетует на нежелание российского инвестора инвестировать в российские акции и неприятие риска акций вообще. Но всплеск интереса российских инвесторов к акциям глобальных компаний в последние годы говорит об обратном. Попытаемся разобраться, в чем причина такого поведения инвесторов и какое будущее ждет российский рынок акций.


Девальвация — горькое лекарство
28.11.2016
Сергей Хестанов, Cоветник по макроэкономике генерального директора «Открытие Брокер»
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2016

Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля. При аккуратном и дозированном применении эта «палочка-выручалочка» российского бюджета может применяться еще достаточно долго, пока есть пространство для снижения доходов 10% наименее обеспеченных российских граждан. Это означает, что в ближайшие 2—4 года для почти любых консервативных (с низким риском) инвестиционных стратегий наиболее предпочтительными будут именно валютные.


Вовлечение среднего бизнеса в активную деятельность на финансовом рынке в условиях ужесточения требований кредитных организаций к выдаваемым кредитам и ограниченного доступа к инвестиционным ресурсам
28.11.2016
Дмитрий Петрожицкий, Эксперт Промышленного комитета ОНФ
Максим Кожевников, Председатель Совета директоров ИК «УНИВЕР Капитал»
Дмитрий Александров, Заместитель генерального директора по инвестициям ИК «УНИВЕР Капитал»
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2016

Можно ли одновременно дать новые и более дешевые средства среднему бизнесу, увеличить доходность размещения средств физлиц и выпустить на фондовый рынок новые ликвидные и доходные облигации? Можно ли заинтересовать банки в росте инвестиций в промышленные предприятия среднего размера на фоне ужесточения требований регулятора к качеству активов? И все это — на фоне снижения инвестиционной активности государства? Да, можно.


Постиндустриальная экономика снижает ВВП
28.10.2016
Аркадий Воловник, Независимый эксперт
опубликовано в журнале: РЦБ Октябрь 2016

Что такое рост экономики? Увеличение ВВП? Рост капитализации ведущих компаний и, как следствие, фондовых индексов? Или же это активное потребление реальных товаров и услуг? Новые реалии мировой экономики требуют и новых подходов к оценке привычных показателей.


Конвенциональный резерв Банка России
30.09.2016
Олег Акимов, Государственный университет управления, канд. экон. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2016

Проводя умеренно жесткую денежную политику, Центробанк РФ хотя и стабилизирует рост цен и курс рубля, но отчасти препятствует восстановлению российской экономики после затяжного кризиса. На наш взгляд, в современных условиях необходимо перейти к более нейтральной монетарной политике, что, с одной стороны, подготовит почву для поступательного развития экономики, а с другой — не повредит в среднесрочной перспективе достижению целевых показателей роста цен.


Погоня за доходностью: продолжится ли рост развивающихся рынков?
30.09.2016
Елизавета Белугина, Руководитель аналитического отдела компании FBS
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2016

Весь август трейдеры и инвесторы активно охотились за доходностью. Когда большинство крупнейших центробанков проводят мягкую политику, на рынке царит хорошее настроение: участники торгов, оценивая обстановку как благоприятную для осуществления рисковых стратегий, надеются на большую отдачу. В условиях отрицательных процентных ставок в Европе и Японии основным местом, где можно удовлетворить это желание, стали развивающиеся рынки.


Пенсионный мораторий следует отменить
30.06.2016
Сергей Беляков, Председатель cовета Ассоциации негосударственных пенсионных фондов (АНПФ)
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016

С 1 января 2014 г. правительство ввело мораторий на формирование гражданами 1967 г. рождения и моложе пенсионных накоплений в рамках обязательной накопительной системы. Три года — достаточный срок для подведения некоторых итогов. Хочется, чтобы они были окончательными, а не промежуточными. Даже несмотря на то, что сам мораторий, который предлагалось рассматривать как временную меру, стал фактически постоянным. Менялись только аргументы о его необходимости, а решение оставалось прежним.

Существуют различные оценки ущерба, который был нанесен финансовому рынку страны данным мораторием. По информации рейтингового агентства RAEX, негосударственные пенсионные фонды (НПФы) и управляющие компании только в 2014—2015 гг. потеряли около 600 млрд руб. К этой сумме следует добавить еще порядка 350 млрд руб., изъятых из обязательной накопительной системы в 2016 г. Однако эти цифры подразумевают только те средства, которые не попали на счета граждан, выбравших негосударственные пенсионные фонды, но не включают в себя недополучения клиентов Пенсионного фонда России (ПФР). В данном случае не были учтены пенсионные взносы в рамках обязательной накопительной системы, не поступившие на счета в ПФР и находящиеся под управлением Государственной управляющей компании (ВЭБ), а также тех 34 УК, с которыми Пенсионный фонд России работает напрямую. При сложении всех этих показателей получается, что за три года моратория экономика лишилась почти 1,5 трлн руб. инвестиционных ресурсов.


Wooing Investments: проблемы привлечения иностранных инвестиций на российский фондовый рынок
29.04.2016
Андрей Кинякин, Независимый эксперт, канд. полит. наук
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016

Одной из доминирующих тенденций последних лет на российском рынке акций является уменьшение объема иностранных инвестиций. Обусловлено
это рядом причин, в числе которых не только экономические, но и политические. Ухудшение состояния российской экономики, отток капитала с развивающихся рынков, усиление геополитических рисков — вот лишь неполный список факторов, которые так или иначе снижают инвестиционную привлекательность отечественного рынка акций. Однако несмотря ни на что, на данный момент он сохраняет значительный инвестиционный потенциал, реализация которого в средне- и долгосрочном плане далеко не очевидна.


Российское финансовое будущее: 2016 - 2025 гг.
30.03.2016
Яков Миркин, Заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Как и в предыдущие десятилетия, в 2016—2025 гг. политические и экономические модели общества будут с высокой вероятностью находиться в России в острой борьбе, создавая эклектичную основу для развития финансовой системы. В этой связи объем и архитектура российской финансовой системы, конъюнктура ее рынков будут в полной мере определяться тем смешением моделей экономического устройства, которое на долгие годы будет составлять основу российского хозяйства.


Источник развития
30.03.2016
Дмитрий Александров, Заместитель генерального директора по инвестициям ИК «УНИВЕР Капитал»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Все выучили, что кризис — время возможностей. К сожалению, эти возможности бывает трудно заметить, но и еще труднее реализовать. Несмотря на сравнительно мягкие (по сравнению с возможными) последствия ограничения внешнего финансирования для российской реальной экономики, очевидно, что использование внутреннего ресурса могло бы стать дополнительным фактором стабилизации. Решить подобную задачу пытались многие страны. За последние годы имеются разной степени удачности (и неудачности) примеры Украины, Бразилии, Китая. Тем не менее до сих пор не только широко не изучен этот опыт, но и сама идея как таковая в должной мере не обсуждается.


Какие инвестиционные идеи могут сыграть в 2016 году
30.03.2016
Юрий Архангельский, Начальник отдела доверительного управления КИТ Финанс Брокер
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Текущий год обещает быть интересным в плане инвестиций: многие сырьевые активы на многолетних минимумах, фондовые рынки развитых стран вблизи максимумов, валютные войны и замедление мировой экономики — все это приводит к высокой волатильности и позволяет заработать.


Российский фондовый рынок в современных условиях: возможность для качественного роста или status quo?
30.03.2016
Павел Мартынюк, Заместитель руководителя управления анализа финансового сектора «Национального Рейтингового Агентства»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

На протяжении последних лет капитализация российского фондового рынка акций остается практически неизменной, при этом его традиционно формируют компании нефтегазовой отрасли и госбанки — на 10 крупнейших эмитентов приходится около 60% рынка. Низкая диверсификация рынка акций и его «неподвижная» количественная и качественная структура на протяжении нескольких лет говорят о застое в его развитии, что обусловлено отсутствием интереса частных и институциональных инвесторов к вложениям в Россию.


Антикризисные стратегии управления личным портфелем в 2016 году
30.03.2016
Константин Бушуев, Начальник отдела анализа рынков АО «Открытие Брокер»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Развитие текущей экономической ситуации как в России, так и в мире не меняет принципиальных подходов к управлению инвестиционным портфелем. Основные вопросы, которые встают перед каждым инвестором в начале формирования портфеля, остаются стандартными. На какой срок инвестирования предусматривается вложение средств? Какой объем средств планируется в управлении? Какой рыночный риск готов нести инвестор и, как следствие, какой ожидается волатильность портфеля и максимальный размер допустимой просадки? Какой тип управления — активный или пассивный — следует применять? После ответа на эти вопросы уже можно более подробно рассматривать формы управления и выбирать конкретные объекты для вложений средств.


«233 kpis» как инструмент повышения инвестиционной привлекательности российского финансового рынка
30.03.2016
Василий Зуев, Докт. экон. наук., профессор кафедры банковского дела РЭУ им. Г. В. Плеханова
Екатерина Трохина, Аналитик по финансовым рынкам
Александра Патрикеева, Аналитик по финансовым рынкам
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Сегодня Россия переживает достаточно сложный этап своего развития. На фоне сложившейся внешнеполитической и экономической ситуации, обусловленной санкциями, в том числе ограничением возможностей финансовых заимствований для российских компаний, снижением курса рубля, падением цен на нефть, одной из главных задач становится повышение инвестиционной привлекательности страны и рост притока прямых иностранных инвестиций в экономику.


Будущее рынка кредитных рейтингов
30.03.2016
Антон Табах, Главный экономист агентства «Рус-Рейтинг»
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016

Начиная с прошлого года рынок рейтинговых услуг вошел в фазу активной трансформации, которая гарантированно продлится до середины 2017 г. В итоге и ландшафт рынка, и ключевые игроки претерпят кардинальные изменения по регуляторным и экономическим причинам.



  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.


  • Rambler's Top100