РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 7 (474) 2017
ОТ РЕДАКЦИИ:
Коланьков Андрей
,
Вице-президент, Медиа группа "РЦБ"

ОТ РЕДАКЦИИ

Такого в нашей почти 25-летней истории журнала еще не случалось. Практически половина номера, который вы держите в руках, подготовлена нашим многолетним экспертом ­Александром Барановым в соавторстве с Сергеем Пищиковым. Они проделали очень большую и трудоемкую работу на актуальнейшую тематику, за что им огромное спасибо.

Основная тема этих материалов — управление рисками в широком смысле данного понятия. Речь пойдет об актуальности стресс-тестирования и одновременно о надзоре и риск-менеджменте. Рассматриваются вопросы организации риск-менеджмента в отечественных регистраторах, а также практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.
Также описываются эволюция подходов и существующие стандарты организации непрерывности деятельности, особенности определения понятия «чрезвычайная ситуация» в нормативных документах ЦБ РФ, возможные перспективы нормативного регулирования непрерывности деятельности НФО. Отдельно представлен обзор по имеющейся практике проведения стресс-тестирования пенсионных фондов и пенсионных планов в мире.

В номере также размещена еще одна объемная статья ­Сергея Майорова (Московская Биржа), касающаяся опубликованного в конце мая 2017 г. Глобального кодекса поведения на валютном рынке, замысел которого — способствовать «целостности и эффективности» валютного рынка, делая его более «устойчивым, справедливым, ликвидным, открытым и транспарентным». Исчерпывающий обзор.

Блок, посвященный финансовым инструментам, представлен материалом Александра Цыбульского (на момент написания статьи — заместитель министра Минэкономразвития РФ), в котором актуализируется проблема использования источников долгосрочного финансирования регионов для снижения долговой нагрузки и поддержания их финансовой стабильности.

Отдельно хотелось бы отметить статью Дениса ­Зибарева (ИК «Септем Капитал»), в которой поднимается вопрос, как с помощью коммерческих облигаций небольшие компании могут привлекать деньги физических лиц. ■
Регионы должны активно использовать ценные бумаги как источник долгосрочного финансирования
Александр Цыбульский, Заместитель министра, Министерство экономического развития
(Интервью)

Социально-экономическое развитие субъектов, обеспечение сбалансированности региональных и местных бюджетов, снижение долговой нагрузки и поддержание финансовой стабильности регионов в целом — задачи, которые имеют приоритетное значение для Правительства РФ. Курс взят на получение максимального эффекта от финансовой поддержки из федерального бюджета для развития территорий.

Вместе с тем бюджеты отдельных субъектов остаются несбалансированными. Это связано с экономической ситуацией, передачей регионам расходных полномочий с федерального уровня (не всегда они обеспечены финансированием в полном объеме), недостаточностью доходных. Собственные доходы большинства региональных бюджетов не покрывают расходы по ранее принятым обязательствам, что приводит к увеличению количества субъектов, формирующих свои бюджеты с дефицитом и наращивающих долговые обязательства.
В этих условиях важно создать стимулирующие механизмы регионального развития и найти альтернативные источники финансирования дефицитов бюджетов.


Мастерская облигаций
Денис Зибарев, Сооснователь Yango, член совета директоров ИК «Септем Капитал»

Коммерческие облигации — удобный способ для небольших компаний быстро привлечь денежные средства на короткий срок. Для частных инвесторов — это интересная возможность повысить доходность своего инвестиционного портфеля. Снижение процентных ставок в экономике на фоне продолжения отзыва лицензий и санации банков будет усиливать интерес физических лиц к инвестициям с повышенной доходностью. Но смогут ли коммерческие облигации стать популярными? Это зависит от способности компаний выстраивать свою кредитную историю и от действий профессиональных участников рынка.


Банк России выпускает КОБР
Олег Акимов, Государственный университет управления, канд. экон. наук

15 августа 2017 г. произошло знаковое событие для российского рынка ценных бумаг: Банк России впервые провел аукцион по размещению купонных облигаций Банка России (КОБРы). О том, что означает данный шаг, и о последствиях для денежного рынка и банковской системы пойдет речь в статье.


ETF: новая тихая гавань?
Татьяна Симонова, Руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest

Первые биржевые фонды — Exchange Traded Fund (ETF) появились довольно давно, но действительно активный рост интереса к этой категории инвестиционных инструментов происходит в последние 5 лет. По данным Statista, стоимость активов под управлением американских ETF-фондов приближается к 3 трлн долл. (глобальная индустрия ETF уже превысила эту цифру). По сравнению с 16-триллионной индустрией паевых фондов в США это, конечно, еще маленькая сумма, но темпы роста отрасли ежегодно увеличиваются. По данным ресурса Morningstar, который освещает все аспекты паевых и биржевых фондов, а также присваивает им рейтинги на базе собственной шкалы оценок, в 2016 г. приток средств в ETF составил 288,6 млрд долл., тогда как в паевых (взаимных) фондах, напротив, наблюдался отток в размере 90,8 млрд долл.


Сведения о бенефициарных владельцах: раскрыть и не ошибиться
Илья Шенгелия, Менеджер проектов южной дирекции юридической фирмы Vegas Lex

В августе 2017 г. Правительство России опубликовало правила, по которым юридические лица должны предоставлять государственным органам сведения о своих бенефициарных владельцах.

Новые правила позволят проверять то, как компании устанавливают, обновляют и хранят сведения о лицах, которые контролируют их действия. Для надлежащего исполнения своих обязанностей необходимо детально разобраться в новых положениях, так как на практике они могут быть истолкованы неоднозначно.


Тенденции развития системы управления рисками регистраторов
Сергей Пищиков, Независимый эксперт по управлению рисками компаний инфраструктуры рынка ценных бумаг
(Интервью)

Александр Баранов, Директор департамента риск-менеджмента АО «Ай Кью Джи Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками
(Интервью)

В ближайшие месяцы ожидается вступление в силу нормативного акта Банка России, в котором будут описаны обязательные требования регулятора по организации системы управления рисками (СУР) отечественных профучастников рынка ценных бумаг.

Согласно Федеральному закону № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» СУР «должна соответствовать характеру совершаемых операций профессионального участника рынка ценных бумаг», а требования к организации СУР «профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются Банком России в зависимости от вида деятельности и характера совершаемых операций». С учетом специфики деятельности регистраторов для них формируется уникальная в сравнении с иными участниками рынка ценных бумаг карта рисков. В настоящей публикации описывается история вопроса по организации риск-менеджмента в отечественных регистраторах, а также рассматривается практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.


Управление непрерывностью: история, практика и регуляторные требования
Сергей Пищиков, Независимый эксперт по управлению рисками компаний инфраструктуры рынка ценных бумаг
Александр Баранов, Директор департамента риск-менеджмента АО «Ай Кью Джи Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками

Обеспечение непрерывности бизнеса, т. е. способность постоянно и непрерывно поддерживать осуществление внутренних критически важных процессов в любых условиях, в том числе при чрезвычайных обстоятельствах, является приоритетной задачей фактически любой компании, в частности некредитной финансовой организации (НФО). А в 2016 г., когда ЦБ РФ утвердил Методические рекомендации от 18 августа 2016 г. № 28‑МР1, вопрос управления непрерывностью деятельности НФО актуализировался и на регуляторном уровне.

В настоящей публикации описывается эволюция подходов и существующие стандарты организации непрерывности деятельности, практика управления в смежных секторах финансового рынка, особенности определения понятия ЧС2 в нормативных документах ЦБ РФ и некоторые нюансы отражения инцидента непрерывности бизнеса в разрезе управления рисками, непрерывностью деятельности и информационной безопасности. Рассмотрены возможные перспективы нормативного регулирования непрерывности деятельности НФО.


Чрезвычайные ситуации, финансовые кризисы и стресс-тестирование
Александр Баранов, Директор Департамента риск-менеджмента АО «ЕФГ Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками
(Интервью)

В последние годы стресс-тестирование перешло из разряда индивидуальных методов риск-менеджмента отдельных банков в разряд обязательных нормативных требований со стороны надзора и регуляторов к коммерческим банкам, страховым компаниям и пенсионным фондам. Наибольшее развитие этот инструмент риск-менеджмента получил именно в банковском секторе. В этой трансформации стресс-тестирования безусловную роль сыграл Базельский комитет. В России надзорное стресс-тестирование в банковском секторе проводится с 2003 г.

С учетом нынешних реалий — потери ликвидности двух российских частных банков из топ-10 в августе-сентябре 2017 г. — стресс-тестирование, бесспорно, получит дополнительное внимание. Актуальность данной темы в России также связана и с ожиданием новых регуляторных требований к российским НПФам и страховым организациям.

Кроме того, в планах ЦБ РФ — ­внедрить стресс-тестирование банков, НПФов и системно значимых страховых организаций, применив новый механизм — макропруденциальное стресс-тестирование в дополнение к ныне существующему и ранее планируемому надзорному. ­Внедрение этой новации обязательно, как следует из аналитической записки ЦБ РФ


Мировой опыт стресс-тестирования в пенсионном секторе. Индивидуальные особенности и трудности разнообразия
Сергей Пищиков, Независимый эксперт по управлению рисками компаний инфраструктуры рынка ценных бумаг
Александр Баранов, Директор департамента риск-менеджмента АО «Ай Кью Джи Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками

В настоящей статье, посвященной вопросу мирового опыта проведения стресс-тестирования, представлен обзор по имеющейся практике проведения стресс-тестирования пенсионных фондов и пенсионных планов в мире. 

Основной упор сделан на особенности пенсионного сектора, и кроме того освещены существующие проблемы и противоречия при попытке проводить стресс-тестирование участников пенсионного бизнеса по неким единым или близким стандартам. Упомянутая тема имеет значительную актуальность, учитывая еще не до конца определившуюся позицию Банка России с механизмом стресс-тестирования отечественных пенсионных фондов, а с конца февраля 2018 г. проведение стресс-тестов в НПФах становится законодательным требованием.


Биткоин: будущая мировая валюта или глобальный МММ?
Леонид Альшанский, Dr. Math., главный аналитик группы ABLV

Создавая электронные деньги, их автор (или группа авторов) вряд ли ожидал, что его детище вызовет такой интерес в мире и станет реальным вызовом современным фиатным деньгам.
Напомним, что фиатными называют национальные деньги, являющиеся «декретным» платежным средством, не обеспеченным конкретными активами. Таковыми сегодня, после полного отказа от «золотого стандарта» в 70-е годы прошлого века, являются практически все национальные валюты. Впрочем, «вера» в фиатные деньги поддерживается не только государственным принуждением, но и мощью национальной экономики.

На чем может опираться вера в биткоин, являющийся продуктом «чистого ­разума», априори было не ясно.


Глобальный кодекс поведения на валютном рынке
Сергей Майоров, Московская Биржа

Опубликованный в конце мая 2017 г. «Глобальный кодекс поведения на валютном рынке» (далее — Кодекс) не является юридически обязывающим документом, но добровольное его соблюдение будет способствовать, по исходному замыслу, «целостности и эффективности» валютного рынка, делая его более «устойчивым, справедливым, ликвидным, открытым и транспарентным».


Направления развития государственных ценных бумаг Кыргызской Республики
Уран Абдынасыров, Академия государственного управления при Президенте Кыргызской Республики, докт. экон. наук, профессор

Политика внутреннего заимствования для финансирования государственного бюджета нуждается в динамичном реформировании и дальнейшем продвижении. Правительство Кыргызской Республики справедливо отмечает недостаток финансовых ресурсов для развития экономики, при этом колоссальный потенциал финансовых ресурсов остается не охваченным и не разработанным.

Рынок государственных ценных бумаг Кыргызской Республики еще не в полной мере выполняет свою функцию в экономике. Нет существенного сдвига в развитии сектора государственных ценных бумаг, отмечается сильное отставание от уровня и степени развития механизмов внутреннего заимствования по сравнению с соседними странами.


Взаимное кредитование Российской Империи
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

Общества взаимного кредита — одна из разновидностей российских кредитных учреждений Российской империи. Они осуществляли кредитование частных предпринимателей. Первое общество взаимного кредита было образовано в начале 1863 г. в Петербурге для помощи торговцам, пострадавшим от пожара на Апраксинском и Щукинском рынках.

Собственный (оборотный) капитал общества создавался из вступительных взносов участников в размере 10% разрешенного им кредита. Обществам взаимного кредита разрешалось осуществление тех же операций (прием вкладов и открытие текущих счетов, учет векселей, ссуды под залог ценных бумаг, векселей и товаров), что и акционерным банкам. Исключение составляла покупка бумаг за собственный счет. Отличие от банков заключалось и в том, что ссуды выдавались только членам общества, которые отвечали по обязательствам общества в размере всего кредита.


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.

  • Rambler's Top100