РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 6 (473) 2017
ОТ РЕДАКЦИИ:
Коланьков Андрей
,
Вице-президент, Медиа группа "РЦБ"

ОТ РЕДАКЦИИ

Номер журнала, который вы держите в руках, посвящен развитию рынка долговых инструментов. Задача выпуска — осветить теоретические и практические вопросы, касающиеся данного способа финансирования.

Рынок облигаций является одним из важнейших сегментов экономики. Он дает эмитентам возможность оперативно получать финансирование, а также снимает с банковского сектора часть нагрузки по кредитованию предприятий. Развитие данного рынка позволяет перейти к массовому инвестиционному процессу с вовлечением широкого круга институциональных и частных инвесторов.

В настоящее время идет процесс перехода от простых продуктов, таких как банковский депозит, к более сложным финансовым инструментам. Параллельно растет финансовая грамотность населения и формируется новое поколение потребителей финансовых услуг. Инвесторы диверсифицируют свой портфель с помощью инструментов облигационного рынка.
Между тем банки помимо своей основной деятельности как института, зарабатывающего на разнице между привлеченными депозитами и выданными кредитами, тоже расширяют спектр предоставляемых услуг и выступают проводниками инвесторов и эмитентов на рынке капитала на основании договора комиссии.

Крайне важно, чтобы рынок облигаций развивался постепенно, во избежание создания «пузырей». Цивилизованная система управления дефолтами — важная составляющая стабильности и привлекательности этого рынка.

Осуществление Банком России комплекса мероприятий по развитию рынка облигаций, включающих поддержание стабильности и прозрачности данного рынка, упрощение выхода на него, а также обеспечение защиты прав инвесторов, входит в число приоритетных стратегических задач развития финансового рынка Российской Федерации. ■
Vanilla Day, или Простыми словами про облигации
Елена Чайковская, Директор Департамента развития финансовых рынков Банка России
(Интервью)

Интервью с директором Департамента развития финансовых рынков Банка России Еленой Чайковской.


Обеспечение защиты прав инвесторов на рынке облигаций
Елена Шервуд, Заместитель руководителя — начальник Управления по рассмотрению обращений миноритарных акционеров и инвесторов Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России
(Интервью)

Облигации являются важным инструментом с точки зрения не только эмитента, обеспечивая ему возможность привлечения инвестиций, но и граждан, которым предоставляется возможность диверсифицировать их сбережения. Выступая в качестве относительно простого и прозрачного инструмента фондового рынка, облигации могут быть хорошей альтернативой банковскому вкладу.


Эмиссия выполнима
Ирина Осиюк, Начальник Управления эмиссионных ценных бумаг департамента развития финансовых рынков Банка России
(Интервью)

В настоящее время в Банке России идет работа над законопроектом, вносящим, пожалуй, самые масштабные за последние 10 лет изменения в Федеральный закон № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Законопроект широко ­обсуждался с участниками рынка ценных бумаг и направлен в Правительство РФ для последующего (и, надеемся, очень скорого) внесения на рассмотрение Государственной думы. Документ довольно объемный (более 90 листов текста!), и изменения, которые он содержит, действительно очень значительные, причем акцент этих изменений сделан на упрощении всех этапов эмиссии ценных бумаг, включая внутренние корпоративные процедуры эмитента, процедуры допуска ценных бумаг, их размещения, а также на упрощении отдельных действий эмитента в процессе их обращения. Неудивительно, что в обиходе законопроект получил название «Закон об упрощении эмиссии».


Размещение биржевых облигаций и облигаций с государственной гарантией ПАО "КАМАЗ"
Самат Саттаров, Директор департамента финансов ПАО «КАМАЗ»

ПАО «КАМАЗ» — крупнейший в России и СНГ комплекс предприятий по производству большегрузных автомобилей, дизельных двигателей и комплектующих входит в число 16 ведущих мировых компаний по производству тяжелых грузовиков. Об инвестиционном проекте, реализуемом ПАО «КАМАЗ».


Диверсификация и рост: как использовать облигации для развития бизнеса
Кирилл Стреблянский, Заместитель финансового директора по рынкам капитала Группы компаний «Обувь России»

Интервью с заместителем финансового директора по рынкам капитала Группы компаний «Обувь России» Кириллом Стреблянским.


Инструмент разумных инвесторов
Денис Буряков, Управляющий директор по депозитарной деятельности Национального расчетного депозитария

Коммерческие облигации называют инструментом для самых продвинутых инвесторов — тех, кто разумно оценивает кредитный риск, не полагаясь только на мнение рейтинговых агентств. В то же время, по мнению игроков рынка и регулятора, на сегодняшний день это самая простая и удобная рыночная альтернатива векселям и банковским кредитам.

Вот уже несколько лет регулятор последовательно реализует мероприятия по «бондизации» российской экономики, которые направлены на повышение привлекательности облигаций для инвесторов, а также призваны повысить доступность и гибкость условий фондирования для заемщиков.


Рынок облигаций Московской Биржи: механизм выпуска биржевых облигаций
Андрей Бобовников, Начальник управления продаж «Рынки долгового капитала и структурных инструментов» департамента первичного рынка ПАО «Московская Биржа»

Размещение облигаций — один из способов привлечения финансирования для компаний. Наиболее очевидный конкурирующий способ привлечения — получение кредита в коммерческом банке. Два основных способа привлечения средств.


Концессионные облигации как основа рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру
Светлана Бик, Исполнительный директор Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ)

Рынок долгосрочных институциональных инвестиций в инфраструктуру в России только формируется, и этот процесс, к сожалению, пока не слишком поддерживается государством.
Институциональные инвестиции «прорываются» в инфраструктуру в основном благодаря крупным игрокам рынка. В арсенале инвесторов долгосрочных проектов должны быть финансовые мощности для нивелирования самых разных рисков. Им также нужны компетенции в самых разных областях инфраструктуры. Нужны и специальные финансовые инструменты, без которых институциональные инвесторы бессильны.


Практика реализации концессионных проектов с привлечением средств через инструмент концессионных облигаций
Юрий Сизов, Первый заместитель генерального директора управляющей компании «Лидер»

Российской индустрии управления активами негосударственных пенсионных фондов исполнилось в этом году 25 лет. Все эти годы управляющие активами НПФов выполняли одну из важнейших функций фондов: сохранять от инфляции и приращивать пенсионный капитал.

По своей природе пенсионные средства обладают двумя естественными свойствами: они, с одной стороны, являются источником выплат застрахованным лицам, с другой — источником «длинных» денег в экономике. При этом без инвестиций обеспечить выплаты на длинном горизонте практически невозможно.

«Длинные» деньги пенсионных фондов нужны российской экономике: их ждут для модернизации водоканалов и теплотрасс, для строительства дорог, больниц и школ. По экспертным оценкам, общая потребность в инвестициях в развитие инфраструктуры России до 2030 г. превышает 120 трлн руб.


Облигации для избранных
Денис Кучкин, Сооснователь Yango, генеральный директор ИК «Септем Капитал»

Экономический рост напрямую связан с долгосрочными инвестициями и финансовой активностью граждан. Одним из самых универсальных инструментов эффективного распределения их накоплений в такие инвестиции являются облигации. В последние годы произошло много изменений, подготовивших основу для прихода массового розничного инвестора на облигационный рынок. Уже сейчас можно говорить о кратном росте интереса физических лиц к облигациям. Однако колоссальный разрыв между показателями развития инфраструктуры этого рынка и потенциалом ее использования для накоплений граждан сохраняется.


Практические советы эмитентам: что важно знать об этапах эмиссии и обращения облигаций
Оксана Ростовцева, Главный менеджер Департамента по работе с государственным сектором ПАО «Совкомбанк»
Анна Турик, Начальник Управления организации эмиссий Департамента рынков капитала ПАО «Совкомбанк»

В последние годы рынок облигаций интенсивно развивается. Меняются требования, появляются новые инструменты, новые варианты проведения сделок. С одной стороны, благодаря этому у эмитентов появились возможности более оперативного выхода на сделку и удобного структурирования, с другой стороны, постоянные изменения законодательства вынуждают участников рынка держать руку на пульсе, чтобы оперативно адаптироваться к новым требованиям. Существенную поддержку при выходе на рынок оказывают профессиональные участники рынка ценных бумаг — организаторы. Организатор осуществляет сопровождение сделки на всех этапах и помогает эмитенту разобраться со всевозможными тонкостями.


От облигаций к инвестиционному страхованию жизни
Данил Нехамкин, Руководитель казначейства СК «Сбербанк страхование жизни»

Для большинства частных мелких инвесторов самостоятельное создание диверсифицированного портфеля облигаций — чрезвычайно сложная задача. Между тем все более привлекательными для граждан становятся инвестиционные продукты по страхованию жизни. Компании по страхованию жизни — связующее звено между клиентами физлицами и эмитентами облигаций, ведь в интересах своих клиентов страховщики жизни активно участвуют на рынке первичного размещения ценных бумаг.


Облигации третьего эшелона - новый драйвер рынка
Рустем Кафиатуллин , Директор по работе с эмитентами в BCS Global Markets

На сегодняшний день можно констатировать, что рынок долгового капитала в достаточной степени сложился и мобилен для формирования эмиссий под самые разнообразные требования эмитентов. При этом на рынке имеется необходимый объем как спроса, так и предложения.

С восстановлением экономики растут и потребности компаний в привлечении долгосрочного капитала для реализации мероприятий по модернизации производства, наращиванию мощностей и для обеспечения прочих стратегических инициатив. Однако финансовые санкции и сохраняющаяся политическая нестабильность не позволяют промышленному сектору существенно расширить приток иностранных инвестиций. Реальные процентные ставки на внутреннем банковском рынке для среднего бизнеса по-прежнему достаточно высоки. Кроме того, российские банки не проявляют должного интереса к предоставлению организациям ссудного капитала на длительный срок.

Таким образом, у компаний средней капитализации возникает реальная необходимость в финансовых ресурсах с целью расширения и модернизации своих бизнес-процессов, и они готовы привлекать эти средства с фондового рынка.


Особенности присвоения кредитных рейтингов корпоративным облигациям
Антон Шишов, Управляющий директор, руководитель методологической группы АКРА (АО)

Сфера применения кредитных рейтингов постоянно расширяется. Если изначально кредитные рейтинги использовались только инвесторами, вкладывающими средства в облигации, исключительно для оценки кредитного риска данных бумаг, то в последние десятилетия их стали применять и регуляторы как инструмент упрощенной и прозрачной оценки кредитного риска, и банки. Кроме того, наличие кредитного рейтинга, как правило, говорит об определенном уровне корпоративного управления и стандартах открытости компании в части предоставления информации о себе третьим лицам.

Кредитный рейтинг превратился в некую «визитную карточку» компании, и его часто получают даже организации, не выходящие на облигационный рынок. Для компаний, размещающихся на рынке облигаций, выгода от получения рейтинга, как правило, очевидна и заключается в существенном снижении стоимости заимствований. Эмитенты оценили преимущества этого рынка: с 2013 г. российский рынок облигаций вырос на 80%. Реформирование пенсионной системы, развитие рынка страховых услуг будут формировать устойчивый спрос на более развитой облигационный рынок, и, по прогнозам АКРА, рост объемов российского рынка облигаций продолжится быстрыми темпами.


Кредитные рейтинги "Эксперт РА": методологии и процедура присвоения рейтингов
Александра Таранникова, Директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА)

Отказ от использования в регулировании финансовых рынков рейтингов от иностранных рейтинговых агентств обусловил усиление требований к качеству и прозрачности российских рейтинговых оценок. Только два агентства Банк России признал соответствующими требованиям ФЗ № 222 «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации…».

Распространение практики применения рейтинговых требований в регулировании российского облигационного рынка повышает значимость аккредитованных рейтинговых агентств в его развитии. Наличие кредитного рейтинга открывает эмитенту доступ к широкому кругу инвесторов и улучшает условия привлекаемого заемного финансирования.


Опыт размещения облигационных займов Нижегородской области
Ольга Сулима, Министр финансов Нижегородской области

Рынок облигаций субъектов Российской Федерации — один из наиболее интересных и востребованных долговых рынков на внутреннем рынке заимствований.


Облигационные займы Республики Саха (Якутия)
Валерий Жондоров, Министр финансов Республики Саха (Якутия)

Республика Саха (Якутия) имеет многолетний опыт выпуска и обслуживания облигационных займов. На сегодняшний день сформирован полноценный среднесрочный рынок долговых ценных бумаг республики.


Рынок облигаций на Юге динамично развивается
Олег Киселев, Начальник Южного ГУ Банка России

Интервью с начальником Южного ГУ Банка России Олегом Киселевым.


Облигации на Дальнем Востоке. Первые шаги
Сергей Белокриницкий, Советник экономический Дальневосточного ГУ Банка России

Развитие Дальнего Востока объявлено Президентом Российской Федерации национальным приоритетом XXI в. Ключевая роль в развитии региона отводится локомотиву любой экономики — бизнесу, который нуждается в доступных финансовых ресурсах. Рынок облигаций может способствовать в ­получении компаниями финансирования на более выгодных условиях. Привлечение на публичный долговый рынок региональных предприятий является для Дальне­восточного ГУ Банка России одной из приоритетных задач, решение которой будет существенно способствовать ускоренному развитию Дальнего Востока.


Первые шаги "бондизации" в Сибири уже сделаны
Николай Морев , Начальник Сибирского ГУ Банка России

На сегодняшний день в экономике Сибири существует проблема поиска источников экономического роста. Частичное закрытие международных рынков капитала и снижение цен на экспортные товары усложнили поиск инструментов привлечения денежных средств для финансирования инвестиций, особенно это касается предприятий несырьевого сектора.

Традиционно таким инструментом для многих компаний в нашей стране является банковское кредитование, а использование возможностей выхода на рынок ценных бумаг пока не настолько популярно. Именно поэтому формирование рынка облигаций стало одной из приоритетных задач для Банка России. Развитие регио­нального облигационного рынка может стать катализатором инвестиционных процессов региона.


Развитие финансового рынка в деятельности Уральского главного управления Банка России
Светлана Фурдуй, Заместитель начальника Уральского ГУ Банка России

Уральское главное управление Центрального банка Российской Федерации осуществляет деятельность на территории Уральского федерального округа, Оренбургской области, Пермского края, а также Республики Башкортостан.

Одно из направлений работы управления — развитие финансового рынка в регионе. В частности, использование облигаций как средства финансирования бизнеса компаний сможет решить вопрос потенциального дефицита рыночного обеспечения в финансовой системе, а также снять с банковского сектора нагрузку по кредитованию бизнеса в регионе.


"Облигации - это не замена кредита, а дополнение к нему"
Лариса Павлова, Начальник Волго-Вятского ГУ Банка России

В последнее время в регионах РФ все больше говорят о необходимости развития рынка корпоративных облигаций. О том, как развивается этот рынок на территории, подведомственной Волго-Вятскому ГУ Банка России, журналу «Рынок ценных бумаг» рассказала начальник управления Лариса Павлова.


Корпоративные облигации...? Стоит попробовать!
Ильшат Янгиров, Начальник ГУ Банка России по Центральному федеральному округу

Использование кредитов банковского сектора и возможности рынка ценных бумаг может повысить эффективность финансирования реального сектора экономики, сделать его более гибким. Потенциал рынка облигаций позволяет снизить стоимость заимствования для предприятий реального сектора и дает возможность привлечь в экономику «длинные» деньги от широкого круга инвесторов (профучастников, физических лиц, негосударственных организаций и т. п.).


Организаторы выпуска облигаций
Василий Заблоцкий, Президент СРО НФА
(Интервью)

На современном этапе экономического и технологического развития российского фондового рынка успешный организатор выпуска облигаций, отвечающий требованиям эмитентов и в целом конъюнктуре рынка, представляет собой команду юристов, финансистов и аудиторов, способных предложить весть спектр нужных эмитенту услуг для подготовки и непосредственного размещения ценных бумаг.


«На воспособление дальнейшего развития» (государственные, муниципальные и корпоративные облигации в истории России)
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

В истории нашей страны такой финансовый инструмент, как облигации, распространен уже на протяжении нескольких столетий и сыграл немаловажную роль в развитии экономики.
В XVII—XVIII вв. на территории западных губерний Российской империи, прежде всего отделившихся от Польши, в деловом обиходе уже были популярны ценные бумаги. Во многом они напоминали вексель и использовались для денежных займов. Слово «облиг» (облик, облег, облек), так назывались эти долговые расписки, происходит от латинского obligatio — обязательство. Облиги были тесно связаны с магдебургским правом, которое сложилось в XIII в. в г. Магдебурге, а позднее распространилось в Восточной Европе.


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.

  • Rambler's Top100