РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 4 (471) 2017
ОТ РЕДАКЦИИ:
Коланьков Андрей
,
Вице-президент, Медиа группа "РЦБ"

ОТ РЕДАКЦИИ

В этом номере журнала мы представляем мнение экспертов рынка по дальнейшему развитию учетной инфраструктуры рынка ценных бумаг России. Тема номера — «Инфраструктура и блокчейн», хотя, по мнению некоторых участников рынка, точнее «Инфраструктура = блокчейн».

Блокчейн и распределенные базы данных характеризуются рынком как существенно более эффективные с точки зрения затрат, при этом они надежнее при обеспечении защиты информации и устойчивости к взлому. Цифровизация ИРЦБ подробно рассмотрена в статье Дениса Соловьева (SR Consulting).

Использование финтеха — один из основных трендов развития российского рынка ценных бумаг. Как представляется, в среднесрочной перспективе продаваться будет главным образом то, что оцифровывается и в конечном счете становится предметом реализации посредством приложения на смартфоне. Перспективы аутсорсинга бизнес-процессов в условиях развития новых IT-технологий и управления рисками в учетной инфраструктуре представлены в материале Петра Ланскова и Олега Гусова (ПАРТАД).

Игорь Поляков («Новый регистратор») задается вопросом прикладного (технологического) использования блокчейна. Каким будет ландшафт будущей инфраструктуры и как ее регулировать? Очевидно одно: инфраструктура трансформируется на наших глазах.

Другим большим блоком в номере журнала представлена пенсионная тематика.
К концу 2016 г. объем рынка НПФов достиг 3,2 трлн руб., а за счет переходной кампании в начале 2017-го приблизился к 3,5 трлн руб. Закат эпохи ОПС и ожидание запуска системы ИПК вынуждают фонды ставить рекорды продаж ОПС: в ПФР поступило 12 млн заявлений о выборе фонда по итогам 2016 г. О будущем пенсионного рынка — в статье Павла Митрофанова («Эксперт РА»).

Александр Баранов (АО «ЕФГ Управление Активами»), досконально проанализировав взаимодействие НПФов и управляющих компаний, попытался ответить на вопрос, каким должен быть разумный баланс интересов, при котором регуляторная нагрузка адекватно распределяется между пенсионными фондами и УК.

Во что обойдется экономике создание новой пенсионной системы — свой взгляд на эту тему представляет Марина Руднева, глава Финансовой группы «БУДУЩЕЕ». ■

БУДУЩЕЕ ПЕНСИОННОГО РЫНКА
Павел Митрофанов, Управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX («Эксперт РА»)

К концу 2016 г. объем рынка НПФов достиг 3,2 трлн руб., а за счет переходной кампании в начале 2017-го приблизился к 3,5 трлн руб.
Закат эпохи обязательного пенсионного страхования (ОПС) и ожидание запуска системы индивидуального пенсионного капитала (ИПК) вынуждают фонды ставить рекорды продаж ОПС: в ПФР поступило 12 млн заявлений о выборе фонда по итогам 2016 г.


РЕФОРМА В ДЕЙСТВИИ: ВО ЧТО ОБОЙДЕТСЯ ЭКОНОМИКЕ СОЗДАНИЕ НОВОЙ ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЫ
Марина Руднева, Генеральный директор Финансовой группы «БУДУЩЕЕ»

Минфин РФ и ЦБ РФ продолжают обсуждать проект новой пенсионной реформы — запуска индивидуального пенсионного капитала, в рамках которого граждане начнут копить на будущее из своей зарплаты. Тем не менее пока концепция ИПК не утверждена.

В сентябре прошлого года Минфин РФ и ЦБ РФ презентовали концепцию новой пенсионной системы, которая  в качестве альтернативы существующему накопительному элементу, взносы по которому заморожены с 2014 г., — предполагает возможность гражданам копить на пенсию из своей зарплаты в рамках индивидуального инвестиционного капитала (ИПК). Размер отчислений будет зависеть от желаний участника — минимальные и максимальные планки не определены.


ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ НПФОВ И УК: НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ
Александр Баранов, Председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками
(Интервью)

Изменение во взаимоотношениях НПФов и УК в последние три года было продиктовано в первую очередь широкомасштабной реформой регулирования в небанковском сегменте российского финансового рынка. Усиление регуляторной нагрузки на негосударственные субъекты пенсионной индустрии совпало также с очередной пенсионной реформой в России. В настоящей статье описаны возможности и основные способы взаимодействия НПФов и компаний, управляющих средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений НПФов.


ПЕРСПЕКТИВЫ АУТСОРСИНГА БИЗНЕС-ПРОЦЕССОВ В УСЛОВИЯХ РАЗВИТИЯ НОВЫХ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В УЧЕТНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЕ
Петр Лансков, Председатель совета директоров ПАРТАД, докт. экон. наук
(Интервью)

Олег Гусов, Заместитель руководителя управления контроля ПАРТАД
(Интервью)

Применение новых информационных технологий в финансовой сфере постепенно становится одним из основных трендов развития и российского рынка ценных бумаг.
Так или иначе, но все идет к тому, что и здесь в среднесрочной перспективе продаваться будет главным образом то, что оцифровывается и в конечном счете становится предметом реализации посредством приложения на смартфоне.

Вошедший в повестку дня всех некредитных финансовых организаций (далее — НФО), в том числе учетных институтов, вопрос о дигитализации их основных и вспомогательных функций, в свою очередь, затронул тему возможности передачи отдельных функций или бизнес-процессов, которые не являются для компании основными или бизнес-образующими (например, кадровый, финансовый (бухгалтерский), юридический, разработка ПО, архивное хранение, реклама и др.), на обслуживание сторонней компании, т. е. в аутсорсинг. При этом аутсорсинг бизнес-процессов финансовых услуг для НФО-заказчика является одним из условий оптимизации его деятельности (экономии затрат, повышения качества услуг, использования передовых технологий и др.), а для НФО-аутсорсера — дополнительным источником поступления доходов и диверсификации бизнеса.

Очевидно, что «натуральное хозяйство» в каждой НФО в целом проигрывает в эффективности специализированному исполнению бизнес-процессов. Таким образом, аутсорсинг является одним из естественных для применения средств повышения эффективности работы НФО.


ЦИФРОВИЗАЦИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Денис Соловьев, Председатель Комитета по финансовым технологиям ПАРТАД, генеральный директор SR Consulting

Состояние учетной инфраструктуры рынка ценных бумаг характеризуется высоким уровнем централизации депозитарной системы и существенным дисбалансом между доходами и расходами регистраторов, который усугубляется нарастающей тенденцией к увеличению административных расходов.

Тарифы регистраторов, ограниченные установленными ФСФР нормативными требованиями, не позволяют повысить норму прибыли, что удерживает отрасль на уровне минимальной рентабельности. При сокращающемся количестве акционерных обществ на рынке регистраторов встает вопрос о различных вариантах сохранения минимальной операционной рентабельности. Как представляется, решение вопроса сокращения расходов возможно путем как дальнейшей консолидации, так и поиска новых возможностей снижения операционных расходов.

Новые финансовые технологии, ­такие как блокчейн и распределенные базы данных, уже характеризуются рынком как существенно более эффективные с точки зрения затрат, при этом они надежнее при обеспечении защиты информации и устойчивости к взлому.


БЛОКЧЕЙН И ИНФРАСТРУКТУРА
Игорь Поляков, Председатель совета директоров АО «Новый регистратор»
(Интервью)

На сегодня самая модная тема — блокчейн! Множество статей, конференций, рассуждений посвящено ей. Прорыв? Сравнение с появлением Интернета.

Все больше и больше участников вливаются в сеть грез. Экспоненциально увеличивается количество владельцев криптовалюты, которая растет и растет.Правда,случаются и падения, но тренд завораживает и привлекает.

В этой статье поговорим о второй стороне блокчейна — технологической, прикладной, ведь я работаю в инфраструктуре.


УДАЛЕННАЯ ИДЕНТИФИКАЦИЯ НА ТЕХНОЛОГИИ BLOCKCHAIN
Александр Васильев, Заместитель директора департамента по инновациям Департамента информационных технологий АКБ «РосЕвроБанк» (АО)

Все больше возрастает востребованность проведения процедуры идентификации личности удаленным способом в цифровых каналах. Это связано в первую очередь с проблемами снижения доступности финансовых услуг и ухудшения условий конкуренции на рынке. Также удаленная идентификация необходима при обслуживании лиц с ограниченными возможностями и проживающих в труднодоступных местах.


E-VOTING — ЛОКОМОТИВ КОРПОРАТИВНОЙ РЕФОРМЫ
Андрей Денисов, Руководитель направления развития корпоративных действий НРД

На российском финансовом рынке произошла реформа системы проведения корпоративных действий. Были приняты специальные поправки в законодательство, существенно модернизировались порядок и технологии проведения корпоративных действий, что привело к изменению процесса взаимодействия между инвесторами, учетной инфраструктурой и эмитентами. Появились новые сервисы, которые ранее не применялись в российской практике, например, такие как электронное голосование на общем собрании e-voting. О его значении для корпоративной реформы и отличии от других способов участия в собраниях — в этом материале.


ОБ ЭЛЕКТРОННОМ ГОЛОСОВАНИИ И НЕ ТОЛЬКО
Юрий Тарановский, Генеральный директор АО «Реестр»

В потоке новостей и публикаций как на просторах интернета, так и в оффлайн-изданиях по индексу цитируемости термин «электронное голосование» конкурировал с такими горячими темами, как «блокчейн» и «финтех». Особенно это актуализировалось во II кв. 2017 г., отведенном для проведения годовых общих собраний в акционерных обществах.


РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЕ КОНТРОЛЬ И НАДЗОР: СБЛИЖЕНИЕ ПОДХОДОВ МЕГАРЕГУЛЯТОРА И САМОРЕГУЛИРУЕМОЙ ОРГАНИЗАЦИИ В СФЕРЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Елена Зенькович, Заместитель председателя правления ПАРТАД, канд. юрид. наук, Mgr.
Елена Карпова , Руководитель информационно-аналитического управления ПАРТАД

Все более широкое распространение в мировой практике получает риск-ориентированный подход как в контрольно-надзорной деятельности регулирующих органов, контрольной деятельности саморегулируемых организаций, так и в сфере бизнеса при построении системы внутреннего контроля и управления рисками. Данный подход заключается в том, что ресурсы контроля (надзора) в большей степени сосредоточиваются на областях повышенного риска.


СТАР. СУПЕРСТАР
Игорь Поляков, Председатель совета директоров АО «Новый регистратор»

На небосклоне инфраструктуры рынка ценных бумаг взошла звезда — появилась платформа СТАР, уже положительно зарекомендовавшая себя в работе.

Продукт был инициирован членами ПАРТАДа.

К технологическому объединению регистраторов и созданию данной системы побудило лицензионное регулирование Банка России.

А именно, требование, которое обязывает каждого регистратора в 40 федеральных округах начиная с 1 июля 2017 г. принимать документы. Через год число округов должно возрасти до в 50, а еще через год в (2019 г.) — до 60. То есть регистраторы должны иметь либо филиалы, либо трансфер-агентов в большинстве федеральных округов.

Автор уже критиковал данные лицензионные требования, целью которых является сокращение количества регистраторов. Для чего создавать филиалы, в которые не будут обращаться акционеры? Это лишние затраты, не всякий регистратор сможет их потянуть. Но не было бы счастья, да несчастье помогло. Вопреки ожиданиям, данное положение Банка России дало новый импульс развитию отрасли.


ПРАВО И ЗЛОУПОТРЕБЛЕНИЕ ПРАВОМ НА ПОЛУЧЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ В АКЦИОНЕРНОМ ОБЩЕСТВЕ (часть 1)
Игорь Лысихин, Независимый юрист, эксперт журнала «Рынок ценных бумаг»
(Интервью)

Настоящая статья посвящена вопросу защиты компанией своих прав законными средствами, не нарушая при этом права акционеров на получение информации.

Нормы законодательства, направленные на регулирование отношений между акционерным обществом и его акционерами по вопросам предоставления акционерам информации об обществе выполняются без затруднений, при соблюдении условия не использовать полученную информацию об обществе в корпоративных конфликтах. В противном случае компании начинают защищать свою информацию, и тогда конфликты по предоставлению информации переходят в судебную плоскость.


ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ­ВНЕБИРЖЕВЫХ ­ОБЛИГАЦИЙ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ЖКХ: ОПЫТ ­РЕСПУБЛИКИ САХА (ЯКУТИЯ)
Александр Богатырев , Заместитель директора АО «Новый регистратор», канд. экон. наук, доцент
Данил Саввинов, Первый заместитель генерального директора по экономике и финансам ГУП «ЖКХ РС (Я)»
Ольга Шалина , Доцент кафедры экономической теории ФГБОУ ВО «Уфимский государственный авиационный технический университет», канд. экон. наук

В статье на примере Республики Саха (Якутия) рассматривается возможность использования внебиржевых облигаций, в том числе «народных», с целью финансирования такой социально и стратегически значимой отрасли, как ЖКХ.


ОСОБЕННОСТИ ОБРАЩЕНИЯ ИМЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ НА ВНЕБИРЖЕВОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Вячеслав Уколов, Ведущий специалист Корпоративного отдела Самарского филиала АО «Новый регистратор»

Данная статья посвящена некоторым вопросам и аспектам такой нетривиальной темы, как внебиржевое обращение именных облигаций. Представляя собой взгляд практика по данной теме, статья ни в коем случае не претендует на научность.

К сожалению, сложившаяся ситуация в экономике и на рынке ценных бумаг России способствовала тому, что данный сегмент практически забыт как участниками рынка, так и, как ни парадоксально, законодателем. В настоящее время еще существуют организации, которых может заинтересовать привлечение средств путем эмиссии облигаций, но параметры которых не позволяют им выходить на организованный рынок ценных бумаг.

Попробуем отметить несколько интересных моментов по данной тематике — обращение именных облигаций в бездокументарной форме на внебиржевом рынке.


ПЕРВЫЕ ИТОГИ РАБОТЫ КОМБИНИРОВАННЫХ ФОНДОВ
Людмила Корнеева, Заместитель руководителя направления спецдепозитарного обслуживания АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

На сегодняшний день можно уверенно констатировать лишь одно: с возможностью инвестирования имущества паевых инвестиционных фондов в любое имущество, за исключением наличных денежных средств, предоставленной Указанием Банка России от 5 сентября 2016 г. № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее — Указание № 4129-У, новое Положение, новое Положение о составе и структуре активов ПИФа), интерес к этому инструменту со стороны рынка коллективных инвестиций резко возрос.

Количество рассматриваемых управляющими компаниями и специализированными депозитариями проектов, на основе которых могут быть сформированы ПИФы, увеличилось в несколько раз. Значительно расширились сферы и направления бизнеса, которые наряду с рынком ценных бумаг становятся предметом внимания потенциальных инвесторов.

Вместе с тем, чтобы сделать наиболее объективные выводы о деятельности комбинированных фондов, необходимо всесторонне изучить имеющуюся на сегодняшний день практику работы ПИФов данной категории.


ОБЛИГАЦИИ ЕВРОЗОНЫ: МИФ ИЛИ РЕАЛЬНОСТЬ?
Леонид Альшанский, Dr. Math., главный аналитик группы ABLV

Новый президент Франции Эммануэль Макрон в свой первый же рабочий день — 15 мая — отправился в Германию, чтобы продемонстрировать единство двух ведущих стран ЕС и еврозоны на фоне начинающегося брексита. Президент и канцлер обсудили «поэтапный план будущего Европы», и по итогам встречи А. Меркель заявила, что Берлин и Париж намерены «придать новую динамику» работе по реформированию обоих союзов.


ИЗ ИСТОРИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ В ДОРЕВОЛЮЦИОННОЙ РОССИИ
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

Уже в начале XVIII в. государство создавало казенные фабрики, а затем передавало их в частные руки, предоставляло льготы и кредиты людям, открывающим новые предприятия, тем самым обретая возможность строго следить за деятельностью компании. Это вмешательство в частное предпринимательство государство считало не только своим правом, но и обязанностью. Ни одно пере­устрой­ство, даже самое мелкое, не могло состояться без соответствующего разрешения Мануфактур-коллегии. От фабрикантов требовалось ежегодно доставлять в Мануфактур-коллегию образцы своих изделий.


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.

  • Rambler's Top100