Casual
РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 7 (464) 2016
ОТ РЕДАКЦИИ:
Зюзькевич Светлана
,
главный редактор

Вот и пришла осень… Закончились каникулы и отпуска. Школьники вновь сели за парты, студенты — грызть гранит науки, законодатели взялись за новые нормативно-правовые акты. И бизнес-сообщество тоже начинает новый сезон.

Оптимизма на рынках мало. В начале сентября МЭР РФ ухудшило прогноз по снижению ВВП страны в 2016 г. Реальные доходы населения также сокращаются, потребительский спрос падает. Не все верят в достижение цели ЦБ РФ относительно 4%-ной инфляции к концу 2017 г. Бюджет в 2016—2019 гг. при всех вариантах прогноза будет дефицитным, придется тратить резервы, занимать внутри страны и за рубежом. Внешняя конъюнктура и внутриполитическая ситуация также оказывают серьезное влияние на процессы в экономике страны. Результаты прошедших выборов в Государственную думу РФ были предсказуемы, в отличие от предстоящих выборов в США, итог которых может взволновать весь мир.

Так что же принесет нам эта осень? И сможет ли она стать «золотой»?
Российский рынок акций: неуверенный летний рост
Виталий Манжос, Старший аналитик банка «Образование»
(Интервью)

В сентябре мы вновь пытаемся подвести некоторые промежуточные итоги и отследить текущие тенденции российского фондового рынка.

Тенденции минувшего лета

Минувшее лето отличилось заметным спадом волатильности торгов. Более того, при взгляде на дневной график становится вполне очевидно, что индексы ММВБ и РТС перешли в состояние консолидации еще с начала апреля (рис.1). Ни сезонные дивидендные «отсечки», ни летние перепады нефтяных цен не стали достаточно весомыми стимулами для того, чтобы российский фондовый рынок вышел из состояния затянувшегося «боковика». Даже август месяц, исторически богатый на политические и экономические потрясения, на этот раз ничем не удивил. И все же в первых числах сентября индекс ММВБ сумел в очередной раз обновить свой исторический максимум, преодолев психологически важную отметку 2000 п. До указанного уровня индекс ММВБ добирался весьма неспешно, даже, можно сказать, буднично. В конце лета мы неоднократно наблюдали попытки выхода к указанной отметке. Однако локальные «быки» всякий раз ограничивались лишь номинальным обновлением рекорда, которое носило характер ложного пробоя. В связи с этим мы бы не стали упрекать участников локальных торгов в «равнодушии» к рынку. Их острожное поведение больше объясняется неуверенностью в дальнейших перспективах. Для этого есть немало причин и объективных факторов. Рассмотрим наиболее явные и значимые из них.


Конвенциональный резерв Банка России
Олег Акимов, Государственный университет управления, канд. экон. наук
(Интервью)

Проводя умеренно жесткую денежную политику, Центробанк РФ хотя и стабилизирует рост цен и курс рубля, но отчасти препятствует восстановлению российской экономики после затяжного кризиса. На наш взгляд, в современных условиях необходимо перейти к более нейтральной монетарной политике, что, с одной стороны, подготовит почву для поступательного развития экономики, а с другой — не повредит в среднесрочной перспективе достижению целевых показателей роста цен.


США: нас ждет миссис президент?..
Михаил Аристакесян, Руководитель отдела анализа мировых рынков «ФИНАМ»
Зарина Саидова, Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков «ФИНАМ»
Наталия Аседова, Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков «ФИНАМ»
Вадим Сысоев, Аналитик отдела анализа мировых рынков «ФИНАМ»
Анастасия Гладких, Аналитик отдела анализа мировых рынков «ФИНАМ»

Четырехлетние циклы — довольно частое явление не только в американской политике, но и на фондовом рынке. Периоды «медвежьего» рынка и резкие падения, как правило, отмечаются в первые два года президентского срока. Именно в течение первых двух лет после выборов нового главы США рынки традиционно несут наибольшие потери, а темпы роста индексов оказываются ниже среднего. Тем временем «бычий» рынок и положительные периоды приходятся на вторую половину президентского цикла. Власти стараются принять все возможные меры для стимулирования экономики, чтобы подготовить благоприятную почву для приближающихся выборов.

В год, предшествующий выборам (третий год президентского срока), как правило, наблюдается максимальный рост. Вторые по величине годовые прибыли обычно приходятся на годы, в которые избирают президента. Так фондовый рынок часто достигает пиковых значений вскоре после проведения выборов.


Китайская альтернатива
Олег Абелев, Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», доцент Департамента экономической теории Финансового Университета при Правительстве РФ, канд. экон. наук

Этой осенью, а именно 1 октября, китайский юань будет внесен в особый список резервных валют МВФ.
То, о чем все так долго думали, наконец-то свершится. Это означает, что теперь в мировую финансовую систему вольется новый инструмент, который, в отличие от других мировых резервных валют (кроме евро и доллара США), эмитируется страной с самым большим объемом золотовалютных резервов в мире, а значит, с обеспечением у юаня проблем быть не должно. Другое дело — доверие.


Погоня за доходностью: продолжится ли рост развивающихся рынков?
Елизавета Белугина, Руководитель аналитического отдела компании FBS
(Интервью)

Весь август трейдеры и инвесторы активно охотились за доходностью. Когда большинство крупнейших центробанков проводят мягкую политику, на рынке царит хорошее настроение: участники торгов, оценивая обстановку как благоприятную для осуществления рисковых стратегий, надеются на большую отдачу. В условиях отрицательных процентных ставок в Европе и Японии основным местом, где можно удовлетворить это желание, стали развивающиеся рынки.


Модели эндаумент-фондов университетов: зарубежная практика и российские перспективы
Анна Комова , Cтарший научный сотрудник отдела международных рынков капитала ИМЭМО РАН, канд. экон. наук

В статье представлен анализ моделей эндаумент-фондов, распространенных за рубежом, и даны рекомендации перспективных моделей для российской практики.


Банковский сектор и рынок ценных бумаг ЕАЭС: сравнительный анализ рынков
Карина Бахтараева, Cтарший научный сотрудник отдела международных рынков капитала ИМЭМО РАН, канд. экон. наук

В статье проанализированы общие черты и различия моделей финансовых рынков стран ЕАЭС, в частности банковского сектора и рынка ценных бумаг.


Аутсорсинг внутренней деятельности УК — следование модной тенденции или дополнительный источник повышения эффективности?
Ольга Соболева, Начальник отдела консалтинга АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

Передача части внутренних функций и бизнес-процессов внешним организациям в последние годы уже не считается чем-то неординарным. Подобная практика становится довольно распространенным явлением в самых разных сферах деятельности. Аутсорсинг активно развивается как отдельный способ оптимизации работы компании. Внешним организациям передают ведение или сопровождение компании по таким направлениям, как бухгалтерский и кадровый учет, ИТ, закупки, обеспечение безопасности и многое другое. Не является исключением и сфера коллективных инвестиций.

Из всех направлений аутсорсинга деятельности управляющей компании наибольшее развитие на сегодняшний день получил аутсорсинг учета и отчетности ПИФов и НПФов. Активное участие в продвижении данного направления обслуживания управляющих компаний как дополнительной услуги для своих клиентов принимают специализированные депозитарии, имеющие для этого необходимый опыт и технологии работы. С учетом сложившихся предпосылок и возможностей, которыми наделены специализированные депозитарии на законодательном уровне, это вполне закономерно.


Законодательные новеллы правового регулирования обращения криптовалют
Кирилл Никитин, Юрист юридической фирмы VEGAS LEX
(Интервью)

В апреле — мае 2016 г. Министерством финансов РФ были подготовлены поправки в Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (далее — Закон о ЦБ РФ), которые запрещают в России выпуск и оборот криптовалют, а также изменения в Уголовный кодекс и Кодекс об административных правонарушениях, ужесточающие санкции для бизнеса за выпуск и оборот криптовалют.


Обзор судебной практики по концессионным соглашениям за 2016 г.
Наталья Богушева, Юрист Адвокатского бюро «Линия права»

Настоящая статья представляет собой анализ судебных актов, принятых арбитражными судами в 10 арбитражных округах по вопросам заключения, исполнения, изменения и прекращения концессионных соглашений, в целях выявления основного тренда судебной практики в 2016 г. (подборка решений арбитражных судов приведена в приложении).

Анализ судебной практики за 2016 г. свидетельствует о том, что дела, рассмотренные арбитражными судами, в основном касаются вопросов признания результатов конкурса на право заключения концессионного соглашения недействительными, оспаривания решений и предписаний Федеральной антимонопольной службы РФ, признания концессионного соглашения недействительным, досрочного расторжения концессионного соглашения, исполнения финансовых обязательств концедентом, изменения условий концессионного соглашения и других споров.

Далее приведены некоторые основные категории судебных споров, которые возникают при реализации концессионных соглашений.


Риск-менеджмент: нетрадиционный подход — подбор персонала по психотипу
Александр Баранов, Председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю и управлению рисками

В данной публикации речь пойдет о методе отбора риск-менеджеров, учитывающем, помимо традиционных требований к соискателю (образование, знания и профессиональный опыт), еще и его предрасположенность к определенному типу работы. Последнее определяется одним из направлений психологии — соционикой. Соционика изучает психотипы людей и позволяет выявить потенциал соискателя в части выполнения определенного круга профессиональных обязанностей.

Новые требования Банка России в части построения и функционирования системы управления рисками (СУР) в ряде секторов небанковского кластера финансового рынка (негосударственные пенсионные фонды и профучастники рынка ценных бумаг) заставили работодателей в срочном порядке искать необходимый персонал. Сложность решения данной проблемы усугубляется и дефицитом квалифицированных кадров, имеющих практический небанковский опыт, и временными ограничениями со стороны регулятора.


Простая компания: простые решения для сложных технологий
Алексей Гудков, PhD candidate Department of Private Law, Universitat Autonoma de Barcelona, Spain

Проблемы, существующие в корпоративном управлении и корпоративном праве, мешают расти крупным индустриальным предприятиям и совершенно не подходят для современных инновационных компаний. В данной статье рассматривается простая акционерная компания как естественный результат эволюции корпоративного права под влиянием особенностей практического развития инновационных компаний.


Cемь критериев правильного инвестирования
Андрей Хохрин, Директор по продажам

В данной статье речь пойдет о правилах, основанных на практическом опыте инвестирования.


Итоги VI Всероссийской премии финансистов «Репутация»

8 сентября 2016 г. на сцене Московского театра «Et Cetera» в рамках Торжественного приема по случаю Всероссийского государственного профессионального праздника «День финансиста — 2016» состоялась церемония награждения лауреатов VI Всероссийской премии финансистов «Репутация».


«Cознание неправды денег в русской душе невытравимо»
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

  • Rambler's Top100