Casual
РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 6 (453) 2015
ОТ РЕДАКЦИИ:
Зюзькевич Светлана
,
главный редактор

Текущая экономическая ситуация не могла не повлиять на планы и подготовку концессионных проектов и на ход развития государственно-частного партнерства в России в целом.

Но есть и хорошие новости. Владимир Путин подписал долгожданный ФЗ «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Закон вступает в силу 1 января 2016 г.

Хочется верить, что он будет способствовать оживлению рынка ГЧП-проектов, поскольку в условиях роста бюджетного дефицита потребность в финансировании объектов общественной инфраструктуры лишь возрастает. И все вопросы упираются в инвестирование. Откуда ждать инвестиции? Появятся ли новые формы и инструменты инвестирования в проекты ГЧП? Возрастет ли качество инфраструктурных проектов? Как стимулировать институциональных инвесторов к размещению средств в концессионные облигации?

Вопросов много, и для их решения взаимодействие государства и бизнеса должно стать по-настоящему парт­нерским. Ведь как ни крути, размер имеет значение…
Институты «длинных» денег: зарубежный опыт и российские реалии
Светлана Бик, Руководитель проекта «Концессии и инфраструктурные инвестиции», www.investinfra.ru
(Интервью)

ФЗ «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» подписан президентом в июле этого года и вступает в силу 1 января 2016 г. Долгожданный нормативный акт, безусловно, приведет к заметному оживлению на рынке ГЧП-проектов, скорее всего, оптимистично подпрыгнет статистика по участию частного сектора в управлении государственным имуществом. А вот будет ли рост инвестиций? Кто, на каких условиях и на какие сроки будет вкладывать средства в строительство или реконструкцию капиталоемких объектов изношенной российской инфраструктуры?


Плавающие и фиксированные ставки при финансировании проектов ГЧП
Павел Гохштейн, Менеджер группы проектного финансирования и инфраструктуры EY
(Интервью)

В настоящей статье будут рассмотрены варианты, позволяющие фиксировать ставку для проектной компании/концессионера, различные варианты финансирования с плавающей ставкой, плюсы и минусы разных решений фиксации ставок, а также высказаны некоторые соображения относительно выбора оптимального варианта.


Модельный закон СНГ о публично-частном партнерстве: содержание и значение для развития национальных законодательств о ГЧП
Константин Макаревич, Старший юрист практики инфраструктуры энергетики и ГЧП международной юридической фирмы Hogan Lovells, член Экспертной группы по вопросам ГЧП Евразийской экономической комиссии

Создание различных стандартов, в том числе в сфере законодательства, является важным инструментом повышения качества публичного управления в соответствующих сферах, обеспечивает учет международного и национального опыта, позволяет уйти от ограничений и недостатков, препятствующих эффективному развитию таких сфер. Создание стандартов на межгосударственном уровне
является еще более серьезной и амбициозной задачей, направленной на устойчивое развитие каждой из участвующих стран при учете как их общих проблем, так и уникального опыта. В этом смысле интересен опыт разработки и принятия Модельного закона СНГ о публично-частном партнерстве.


Проектные облигации как ключевой механизм развития общественной инфраструктуры
Андрей Алаев, Главный эксперт по экономическим вопросам Федерального центра проектного финансирования (ФЦПФ, Группа ВЭБ)
(Интервью)

Общественная инфраструктура является основополагающей категорией в принятии решения о месте размещения средств производства и населения, а также определения специализации хозяйственной деятельности территорий. При этом создание объектов общественного назначения не может быть самоцелью, но именно от эффективности их размещения зависит экономический рост и качество жизни граждан.


Инвестиционная привлекательность России
Линар Якупов, Президент Ассоциации региональных инвестиционных агентств

Прямые иностранные инвестиции сегодня — один из ключевых макроэкономических показателей, характеризующих развитие Российской Федерации и ее регионов. Они не только свидетельствуют о долгосрочной экономической заинтересованности иностранных инвесторов в ведении бизнеса на территории страны, но и служат показателем того, как развивается само государство и субъекты,
которые входят в его состав. Иностранные инвестиции служат серьезным инструментом для модернизации и диверсификации экономики нашей страны.


Российский рынок акций: итоги полугодия и перспективные бумаги
Виталий Манжос, Старший аналитик Банка «Образование»
(Интервью)

Сезонное летнее затишье на рынке, наметившееся с середины июня, дает нам возможность оглянуться и подвести промежуточные итоги двух первых кварталов 2015 г.


Налоговая стратегия инвестора: продавать российские акции до или после выплаты дивидендов?
Мария Семенова, Партнер, налоговое сопровождение сделок, ALTHAUS Group, канд. экон. наук

Инвестор, предполагающий выход из инвестиций в акции российской компании, может либо получить дивиденды и затем продать акции, либо продать акции, не дожидаясь выплаты дивидендов. С экономической точки зрения обе эти тактики должны быть нейтральными для инвестора, если не принимать во внимание волатильность цен на акции, поскольку выплаченные дивиденды должны, соответственно, уменьшить стоимость акций на дату продажи. То есть в любом случае инвестор должен получить одну и ту же общую сумму либо в качестве дивидендов и дохода от продажи, либо только доходов от продажи акций. Однако налоговые расходы инвестора могут существенно отличаться в зависимости от того, что получает инвестор — дивиденды или доход от продажи акций.


К вопросу об организационно-правовой форме ипотечных агентов и их участников (акционеров)
Олег Ушаков, Старший юрист Адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры»
Максим Барышев, Адвокат Адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры», канд. юрид. наук
Мария Кондрацкая, Юрист Адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры»

Секьюритизация активов представляет собой альтернативный банковскому кредитованию способ привлечения финансирования. При реализации секьюритизационной сделки оригинатор (лицо,
нуждающееся в финансировании) передает за плату определенную часть однородных активов, способных генерировать доход, специальному юридическому лицу (Special Purpose Vehicle, SPV). Последнее выпускает ценные бумаги, обеспеченные залогом переданных активов, поступления по которым синхронизируются с исполнением обязательств по ценным бумагам. Как правило, денежные средства, полученные SPV от размещения ценных бумаг, идут в оплату приобретенных у оригинатора активов.


Российские компании отвечают на закрытие рынков капиталов сокращением капитальных расходов, но возникают долгосрочные риски
Сергей Горин , Заместитель директора группы «Корпоративные рейтинги», Standard & Poor’s
Александр Грязнов, Директор группы «Корпоративные рейтинги», Standard & Poor’s

После начала российско-украинского геополитического кризиса и последующего введения санкций со стороны США и ЕС лишь очень немногие российские компании сумели разместить долговые обязательства на мировых финансовых рынках. Это было обусловлено тем, что влияние санкций и настроения инвесторов фактически закрыли для российских эмитентов доступ на рынки
капитала. Ситуация еще больше осложнилась из-за слабости российской экономики и значительной волатильности рубля.


Перемены продолжаются: обзор рынка страхования в России
Эдриан Квинтон, Партнер, руководитель практики по работе со страховыми компаниями и Группы актуарных услуг, КПМГ в России и СНГ
Андрей Воронин, Менеджер Группы актуарных услуг, КПМГ в России и СНГ

Год 2014-й был сложным и насыщен событиями для игроков российского страхового рынка. Экономические потрясения продолжили свое влияние на страховую отрасль, став одной из причин продолжающегося замедления
роста рынка. Законодательные реформы ОСАГО на фоне нестабильной динамики курсов валют привели к перераспределению рынка между игроками первой и второй десятки, вызвав увеличение концентрации премий у лидеров. Участники опроса прогнозируют ослабление рыночных позиций небольших игроков вслед за сокращением продаж компаниями второй десятки. Это ожидаемо в текущей макроэкономической ситуации, поскольку ресурсы некрупных страховых компаний строго ограничены, и в отличие от лидеров у них нет возможности привлечь дополнительный капитал.


Глобальные тренды рынка IPO
Игорь Клюшнев, Начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс»
Шамиль Курамшин, Инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс»

Первичные размещения — один из показателей состояния рынка. Долгое время американский фондовый рынок являлся основным финансовым центром для компаний, желающих выйти на биржу, и демонстрировал уверенный
рост объемов первичных размещений. Однако в этом году ситуация меняется: количество и объем IPO снижаются, а неамериканские компании предпочитают размещать свои акции на местных биржах, выводя в лидеры европейские
и китайские площадки.


Денежная политика будущего: инфляции здесь не место
Владимир Киселев, Финансовый аналитик ФГ «ДОХОДЪ»

Одним из главных ориентиров политики мировых центральных банков традиционно является темп роста потребительских цен. Однако современные процессы в экономике заставляют регуляторов некоторых развитых стран в боль-
шей степени учитывать изменения на финансовых рынках. В ближайшие годы, вполне возможно, мы будем наблюдать перелом в глобальной макроэкономике, где политика ЦБ будет определяться в основном ценами на акции, облигации и даже недвижимость, а не стоимостью товаров.


Саудовская биржа: добро пожаловать или посторонним вход воспрещен?
Денис Бирюков, Партнер компании «Шиткина и партнеры»

Новость о том, что крупнейший ближневосточный фондовый рынок открыт для иностранных инвесторов, стала одной из главных на международной экономической повестке июня. Королевство Саудовская Аравия планировало допустить иностранцев на фондовый рынок еще в 2011 г. и в 2008 г. даже разрешило нерезидентам косвенно покупать акции посредством свопов, которые, однако, не получили особой популярности. Оставаясь достаточно консервативной и закрытой экономикой, Саудовская Аравия (вероятно, под давлением политической нестабильности в регионе и текущей экономической конъюнктуры, главным образом — в связи с падением цен на нефть) только сейчас, последней из крупнейших стран мира (G20), «предоставила» свой фондовый рынок для прямых иностранных инвестиций.


Итоги конкурса «элита фондового рынка»

25 июня НАУФОР подвела итоги ежегодного конкурса «Элита фондового рынка». На сцене Московского городского гольф-клуба награды были вручены лучшим компаниям российского фондового рынка по итогам 2014 г.
Претендентов на победу выдвигают сами профессиональные участники фондового рынка. Победителей определяет национальное жюри.


Итоги конкурса профессионального мастерства «инфраструктурный институт года — 2014»

3 июля 2015 г. в Казани в рамках традиционной конференции «Инфраструктура рынка ценных бумаг — 2015» состоялась торжественная церемония награждения победителей ежегодного Конкурса профессионального мастерства «Инфраструктурный институт года — 2014». Конкурс проводится уже девятый раз ПАРТАД совместно с журналом «Рынок ценных бумаг».


«Беспорочною выслугою определенных в законе сроков» (пенсионная система в дореволюционной России)
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

В последние годы российское правительство предпринимало несколько попыток реформировать пенсионную систему, доставшуюся в наследство от Советского Союза. Однако оказалось, что сделать это не так-то просто. Причин медленного развития пенсионной реформы достаточно много, но едва ли не основная — отсутствие единого понимания целей преобразования пенсионной системы и механизмов их достижения. Для нахождения определенного компромисса было бы полезно оглянуться назад и посмотреть, как функционировала подобная система в Российской империи на рубеже XIX и XX вв., для которой было характерно сочетание государственного и частного пенсионного капитала.


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

  • Rambler's Top100