Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Осадчий Максим, Начальник аналитического управления Банка БКФ

  • Все статьи автора

Доверительное управление в российских банках: итоги 2011 года

Февраль 2012

Институт доверительного управления в российских банках стагнирует. Основной причиной этой стагнации являются внутренние институциональные проблемы, которые не позволяют ОФБУ конкурировать даже с ПИФами.

В 2011 г. активы в управлении российских банков выросли на 295,8 млрд руб. (25,5%) и на 1 января 2012 г. составили 1,5 трлн руб.

Однако этот рост был полностью обес­печен Внешэкономбанком (ВЭБ), управляющим пенсионными накоплениями «молчунов». Активы в «добровольно-прину­ди­тельном» управлении ВЭБа выросли за 2011 г. на 543,5 млрд руб. (68,8%) и достигли 1,3 трлн руб. (см. таблицу).

В остальных же банках в целом про­изошло существенное сокращение — на 247,8 млрд руб. (–66,9%) — до 122,6 млрд руб. на 1 января 2012 г.

Что же стало причиной такого сокращения?

Во-первых, вывод активов из управления ЗАО «Сургутнефтегазбанк». Средства, находящиеся в управлении этого банка, уменьшились за 2011 г. на 205,9 млрд руб. (–78,7%) — до 55,8 млрд руб. на 1 января 2012 г.

Во-вторых, полностью изъяты активы из управления ООО «Дойче Банк». За 2011 г. они сократились с 60,3 млрд руб. до нуля.

Не исключено, что эти средства были выведены за рубеж и внесли весомый вклад в формирование чистого оттока капитала за рубеж, достигшего в 2011 г. 84,2 млрд долл.

Также следует упомянуть еще и ОАО «Газпромбанк». В этом «окологосударственном» банке за прошлый год активы увеличились в 3 раза — с 12,5 млрд до 38,7 млрд руб. Общая сумма активов, находящихся в управлении остальных банков, на 1 января 2012 г. составляла всего 28,2 млрд руб., что гораздо меньше суммы активов, находящихся в управлении Газпромбанка.

ВЭБ

ВЭБ является государственной корпорацией. Его наблюдательный совет возглавляет председатель Правительства РФ Владимир Путин. На ВЭБ не распространяется действие Закона «О банках и банковской деятельности», и он не подлежит контролю ЦБ РФ. У ВЭБа нет лицензии ЦБ РФ, он действует на основании «своего собственного» Закона «О банке развития» (Федеральный закон от 17 мая 2007 г. № 72-ФЗ).

Результаты управления ВЭБа общеизвестны: пенсионные накопления разъедает инфляция. Доходность инвестиционного портфеля ВЭБа составила в 2011 г. 5,47%, инфляция — 6,1%. В 2010 г. доходность инвестиционного портфеля ВЭБа была равна 7,62%, в то время как инфляция — 8,8%. Между тем ВЭБ получил в 2011 г. от Пенсионного фонда России еще 602 млрд руб.

СУРГУТНЕФТЕГАЗБАНК

На 1 января 2011 г. Сургутнефтегазбанк занимал лишь 96-е место по активам в рэнкинге Интерфакса. Однако этот банк можно сравнить с айсбергом: на указанную дату его активы составляли 42,7 млрд руб., тогда как в управлении находились активы на сумму 261,6 млрд руб.

Ценные бумаги, принятые в управление, на 1 марта 2011 г. составили 232,2 млрд руб., на 1 января 2012 г. их осталось всего на сумму 0,05 млрд руб. Основное сокращение портфеля ценных бумаг пришлось на апрель 2011 г. — с 213,3 млрд на 1 апреля до 50,8 млрд руб. на 1 мая. На счетах других российских банков они не появились. По существу, бумаги ушли перед выборами в неизвестном направлении.

Не исключено, что в управлении СНГБ находился пакет акций ОАО «Сургутнефтегаз» (далее — СНГ). Если портфель ценных бумаг Сургутнефтегазбанка был сформирован из обыкновенных акций СНГ, то можно предположить, что в управлении банка находилось около 20% обыкновенных акций СНГ.

97,76% акций Сургутнефтегазбанка принадлежат ОАО «Сургутнефтегаз», структура собственности которого — тайна за семью печатями.

Когда же эти бумаги были переданы в управление Сургутнефтегазбанка? Соответствующие объемы ценных бумаг за балансом банка появились в июне 2004 г. — на 1 июня портфель ценных бумаг в ДУ составлял 1,9 млрд руб., а на 1 июля 2004 г. — уже 134,3 млрд руб.

Согласно ежеквартальным отчетам эмитента ценных бумаг банк являлся номинальным держателем 17,1% обыкновенных акций Сургутнефтегаза вплоть до I кв. 2004 г. Начиная со II кв. 2004 г. банк уже не упоминается в этих отчетах как номинальный держатель акций СНГ.

ДОЙЧЕ БАНК

ООО «Дойче Банк» — 100%-ная дочка Deutsche Bank, входящего в тройку самых крупных (по активам) банков мира. В России немецкая банковская группа занимает достаточно скромные позиции: 51-е место по активам на 1 января 2012 г. Активы ООО «Дойче Банк» на эту дату составили 97,7 млрд руб.

Существенный объем активов был передан ООО «Дойче Банк» в управление в сентябре 2008 г. — вероятно, сразу после удара кризиса их принес какой-то перепуганный до смерти олигарх. На 1 сентября 2008 г. в ДУ находились активы в размере 0,1 млрд руб., к 1 октября 2008 г. их объем увеличился до 33,4 млрд руб. Активы были полностью сконцентрированы в ценных бумагах, номинированных в рублях. Судя по стабильности стоимости ценных бумаг даже в самой жесткой фазе кризиса 2008—2009 гг., они были нерыночными.

Составившие на 1 июля 2011 г. 45,9 млрд руб. активы были полностью выведены из управления «Дойче Банка» в июле 2011 г. Что стало причиной полного вывода активов?

2 июля 2011 г. 32-летний Андрей Кос­тин, заместитель председателя правления «Дойче Банка» и сын главы ВТБ, разбился насмерть на квадроцикле. Инцидент произошел в субботу в 8 часов утра на проселочной дороге под Переславлем-Залесским в Ярославской области, недалеко от охотхозяйства «Лось», где он отдыхал в ведомственном пансионате ФСБ. В «Дойче Банке». А. Костин был управляющим директором инвестиционно-банковского направления, и вряд ли направление ДУ находилось в зоне его ответственности — он занимался сделками привлечения долгового и долевого финансирования финансовыми институтами и компаниями. Однако случайное совпадение гибели топ-менеджера банка и вывод из банка 45,9 млрд руб. маловероятно.

ПРИЧИНЫ НЕПОПУЛЯРНОСТИ ОФБУ

По данным Investfunds.ru, совокупная стоимость чистых активов (СЧА) общих фондов банковского управления (ОФБУ) на 1 января 2012 г. была зафиксирована на уровне 6 млрд руб., тогда как совокупная СЧА паевых инвестиционных фондов (ПИФов) на эту же дату составила 440,9 млрд руб. В чем причина столь существенной — в 73,5 раза — разницы? Почему институт ОФБУ не пользуется популярностью?

Инвестиции в ОФБУ более рискованны для инвестора даже по сравнению с ПИФами из-за абсолютной непрозрачности банковских фондов. Кроме того, среди причин следует назвать более широкий спектр доступных инструментов и отсутствие общих ограничений на доли инструментов в портфеле.

Репутация института ОФБУ была изрядно подмочена. Например, до кризиса 2008—2009 гг. большую активность на рынке ДУ проявлял «Юниаструм банк». Привлекая с 2004 г. деньги граждан в доверительное управление, банк создал 78 инвестиционных фондов. 29 сентября 2008 г. несколько десятков фондов, в которых находилось до 80% активов, обесценились на 90% в течение одних суток. В портфелях фондов оказались не только многократно перезаложенные с «плечом» облигации российских эмитентов, но и векселя компании «Ютрэйд.ру», совладельцем которой числился заместитель председателя правления «Юниаструм банка» Денис Еганов. До сих пор пайщики не могут добиться от «Юниаструм банк» возмещения нанесенного им материального ущерба.

Результаты ОФБУ за 2011 г. оказались неутешительными: по данным Investfunds.ru, совокупная СЧА сократилась с 8,1 млрд до 6,0 млрд руб., причем основной причиной этого снижения был не отток активов из фондов, а их обесценивание. По итогам года только у 8 ОФБУ отмечена позитивная доходность, и лишь 2 из них обогнали инфляцию (6,1%).

Таким образом, мы можем констатировать факт стагнации института доверительного управления в российских банках. Причинами этого являются не только падение фондового рынка из-за кризиса и последующей полосы турбулентности, но и внутренние институциональные проблемы, которые не позволяют ОФБУ конкурировать даже с ПИФами.


Содержание (развернуть содержание)
Пенсионная система России: время перемен
Стратегическийвыбор «РЕГИОНа» — квалифицированный инвестор
Мы опережаем рынок и помогаем его развитию
Наша заслуга не в том, что мы заработали в 2011 году 8% против минус 2% в среднем по рынку, а в том, что мы зарабатываем каждый год
2012 год: макроэкономическая ситуация и перспективы для финансовых рынков
Доверительное управление в российских банках: итоги 2011 года
Коллективные инвестиции и доверительное управлениеиз 2011-го в 2012-й: «живые» стратегии
Альтернативные инвестиции: жилая недвижимость
Профессиональный подход к оценке рисков — путь к эффективному управлению инвестициями
Организация службы риск-менеджмента в российских Негосударственных Пенсионных Фондах
Банк России меняет режим
Что год грядущий нам готовит?
Фондовый рынок Китая:проекция экономической мощи
США: опять «зеленые ростки»?
Вексель — альтернативы нет
Роботы отправят управляющих на свалку истории?
В целом мы довольны
Российский долговой рынок, субфедеральный сегмент:реалии и перспективы
Кредитование субъектов Российской Федерации в 2011 году

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Александр Ермак
Рынок рублевых облигаций: предварительные итоги 2016 года
В 2016 г. ситуация на рынке рублевых облигаций была неоднозначной: периоды негативной динамики цен сменялись благоприятной конъюнктурой под влиянием целого ряда внешних и внутренних факторов.
Дмитрий Пискулов
Деривативы российских банков в 2016 году
В 2016 г. СРО НФА представила очередной анализ российского рынка производных финансовых инструментов, построенный на основе опроса респондентов из числа крупнейших банков — членов СРО.
Константин Кутейников
Альтернативные инвестиции. Монеты из драгоценных металлов
Выбор объектов инвестирования разнообразен: банковские депозиты, ценные бумаги и деривативы, наличная валюта, драгоценные металлы, антиквариат и недвижимость. Существует ли альтернатива данным видам инвестирования?
Ольга Старовойтова
XBRL — революция или планомерное изменение?
Одной из приоритетных задач Банка России в настоящее время является перевод финансовой, надзорной и статистической отчетности некредитных финансовых организаций на единый стандарт передачи данных в формате XBRL.
Все публикации →
  • Rambler's Top100