Casual
РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 11 (416) 2011
ОТ РЕДАКЦИИ:
Коланьков Александр
,
начальник Управления финансовой грамотности и взаимодействия с институтами гражданского общества, Центральный Банк Российской Федерации

Почти физически ощущается, как скрежещут шестеренки российского фондового рынка. Реформирование регулятора, слияние бирж, жесткое насаждение Центрального депозитария, падение рынков, непрекращающийся шторм в мировой экономике — и все это на фоне приближающихся выборов, которые при всей предопределенности результатов не могут не вносить дополнительной нервозности.
Наверное, сегодня с трудом можно найти участника рынка, которого в этой ситуации не мучает вопрос, что же будет с нами завтра? Кто выберется невредимым из этой кучи-малы и станет победителем? Вряд ли кто-то сейчас возьмется предсказать не только персональную, но и институциональную конфигурацию рынка, которая будет через год-другой. Слишком много новых вводных.
Китайская мудрость гласит, что лишь врагу можно пожелать жить в эпоху перемен. Но разве нам привыкать? Зато интересно.
На троих про Центральный депозитарий
(Интервью)

Представляем вниманию читателей журнала фрагменты беседы на одну из самых острых тем российского фондового рынка — проект Закона о Центральном депозитарии. Беседа была организована президентом Российского биржевого союза Анатолием Гавриленко, который в процессе ее подготовки собирал вопросы заинтересованной части аудитории с помощью социальных сетей Facebook и Инвестор.ру, а также собственного сайта gavrilenko.ag. В обсуждении приняли участие председатель правления НКО ЗАО НРД Эдди Астанин и заместитель генерального директора, директор по работе с клиентами Computershare Вероника Васильева.


С принятием законао ЦД риски инфраструктуры существенно снизятся
Иванова Мария, Руководитель депозитарного управления «Дойче Банка» в России
(Интервью)

В обсуждении закона о центральном депозитарии важную роль играет мнение иностранных банков-кастодианов. О причинах и последствиях появления закона мы беседуем с руководителем депозитарного управления «Дойче Банка» в России Марией Ивановой.


Попытка отчета члена совета директоров ПАРТАД перед членами ассоциации
Калинин Максим, Член совета директоров ПАРТАД

Завершается важный этап в жизни российской инфраструктуры. И поскольку поворотной вехой ее истории стал подготовленный Закон о ЦД, естественно, внимание приковано, прежде всего, к нему. Делать вид, что ничего не произошло, не получится даже самым записным оптимистам.


О развитии посттрейдинговой инфраструктуры
Соловьев Денис, Вице-президент Альфа-Банка

Объединение РТС и ММВБ открыло путь к долгожданным переменам в инфраструктуре.


Контрольный выстрел. К чему приведут новые требования к внутреннему контролю и управлению рисками регистраторов
Петрова Ольга, Заместитель генерального директора ЗАО «Иркол»

Вступление в силу положений Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» и утверждение советом директоров ПАРТАД Руководства по созданию (совершенствованию) системы мер управления рисками деятельности по ведению реестра обусловили обязанность регистраторов организовать и проводить уже четыре различных вида контроля. Значительно повысились затраты на поддержание лицензионных требований и иных норм законодательства. При этом сегодня, когда число акционерных обществ сокращается и идет работа по созданию Центрального депозитария, практически отсутствуют возможности повышения доходов от регистраторской деятельности, а доходная часть бюджета регистратора, напротив, неуклонно уменьшается.


Варианты поведения инвестора при текущей конъюнктуре рынка
Мошкович Борис, Директор ЗАО «АБМ Партнер»

Нестабильность всегда привносит панические настроения на фондовые рынки мира. Когда трясет сырьевые площадки, ситуация на фондовом рынке, особенно российском, напоминает сход лавин, цунами или сильнейшее землетрясение. Мы реагируем на каждый чих западных торговых площадок так, будто нас это больше всего касается.


Что и как вложить в ЗПИФ? Сложности и риски оплаты инвестиционных паев неденежными средствами
Осипова Екатерина, Заместитель начальника управления контроля и сопровождения инвестиционных фондов ОАО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

На сегодняшний день законодательство об инвестиционных фондах предоставляет массу возможностей для создания закрытых паевых инвестиционных фондов (далее — ЗПИФ) с различными стратегиями управления, видами имущества, способами формирования и включения в уже функционирующий ПИФ дополнительных активов. Однако определенные нормативными актами процедуры, в том числе в части формирования фондов неденежными средствами и включения в состав активов имущества после формирования ПИФа, вызывают большое количество вопросов и трактовок у участников рынка. На некоторые из наиболее часто задаваемых вопросов мы постараемся ответить в настоящей статье.


Париж — столица фотографии
Садекова Сурия, Корреспондент газеты «КоммерсантЪ» в Париже

Наиболее активная жизнь в области искусства фотографии — рыночная, музейная, выставочная, фестивальная и прочая, и прочая — протекает во Франции, в Париже. Не зря этот город называют столицей фотографии. Каждый ноябрь здесь проходит «месяц фотографии», в рамках которого организуется одна из крупнейших в мире ярмарок фотографии Paris Photo.


Из Золушки — в принцессы
Маркина Татьяна, Обозреватель ИД «Коммерсантъ»

Первые сто лет после своего рождения фотография боролась за роль «младшей сестры» живописи. За следующие семьдесят лет — добилась статуса особого вида искусства и стала ровней картине. В последние десять — обогнала прочие виды искусства с точки зрения привлекательности в виде арт-актива.


Рынок облигаций восстановится в 2012 году
Одинцов Семен, Руководитель управления долгового синдиката ИФК «МЕТРОПОЛЬ»
(Интервью)

Вопрос привлечения долгового капитала на публичном рынке на сегодняшний день непрост. О том, что происходит сейчас на российском рынке облигаций, как скоро восстановится рынок первичных размещений и в какие долговые бумаги инвесторам стоит «входить» в условиях высокой рыночной волатильности, корреспондент журнала «Рынок ценных бумаг» побеседовал с Семеном Одинцовым, руководителем управления долгового синдиката ИФК «МЕТРОПОЛЬ».


Работа над ошибками: новации в проведении общих собраний акционеров
Тархов Станислав, Руководитель Центра проведения собраний ЗАО «Новый регистратор»

Журнал «Рынок ценных бумаг» продолжает публиковать статьи, затрагивающие вопросы созыва и проведения общих собраний акционеров. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 мая 2002 г. № 17/пс «Об утверждении Положения о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров» с момента его вступления в силу сыграло огромную положительную роль в регулировании такой тонкой сферы корпоративного управления, как общее собрание акционеров.


Россия и мир: практика корпоративного управления
(Интервью)

Вопросы, связанные с корпоративным управлением в компаниях с различной структурой собственности, а также с государственным участием, включены в список важнейших тем, обсуждаемых в процессе обновления Стратегии развития страны до 2020 г. (Стратегия-2020). Среди групп, созданных по поручению премьер-министра В. Путина для доработки этого документа, есть и группа, которая специально занимается проблемами корпоративного управления, в том числе в рамках планируемой дальнейшей приватизации государственных компаний. Одним из ее участников является директор Российского института директоров (РИД) Игорь Беликов. В редакции журнала «Рынок ценных бумаг» состоялась беседа с ним, а также с Марком Мобиусом, Роджером Маннингсом и Владимиром Вербицким.


M&A-переполох на рынке ритейла: есть ли шансы выжить региональным игрокам?
Лупенко Владимир, Партнер компании Financial Consulting Group

По данным Росстата за 2010 г., объем рынка продуктового ритейла составил 263 млрд долл. В России насчитывается примерно 120 продуктовых торговых сетей, на 10 крупнейших приходится более 20% выручки. Как расставлены фигуры на шахматной доске продуктового ритейла? Может ли региональная «пешка» стать «ферзем» и кто ей поможет в этом — иностранные инвесторы или такие же региональные «пешки»?


Глазами очевидца. Неделя финансовой грамотности в Ярославской области
Раков Михаил, Начальник территориального отдела РО ФСФР в ЦФО по Ярославской области

С 26 по 30 сентября 2011 г. в Ярославской области проходила очередная Неделя финансовой грамотности, которую в течение нескольких лет регулярно организует экспертная группа по финансовой грамотности при Федеральной службе по финансовым рынкам. Партнером проекта выступило областное правительство. Автор этих строк по долгу службы впервые стал одним из инициаторов мероприятия, поэтому имел возможность изучить процесс изнутри.


Интегрированный уровень относительной кредитоспособности субъектов РФ
Корниец Сергей, Исполнительный директор рейтингового агентства АК&M

В статье описан альтернативный подход к оценке надежности и качества заемщика по отношению к буквенно-цифровому коду, присваеваему международными рейтинговыми агентствами.


Кредитные качества российских регионов В. Редькин в ситуации окончания периода восстановительного роста
Редькин Владимир, Fitch Ratings

На уровень кредитоспособности российских региональных и муниципальных органов власти (РМОВ) в конце 2011 г. разнонаправлено влияют несколько факторов. При этом влияние факторов, поддерживающих кредитоспособность, постепенно снижается, а сдерживающие факторы, напротив, усиливают свое влияние.


Риски, связанные с рефинансированием долга, могут вырасти уже в краткосрочной перспективе
Проклов Александр, Вице-президент — главный аналитик Moody’s Investors Service

Основными позитивными итогами 2010 г. и первой половины 2011 г. с точки зрения кредитоспособности российских региональных и местных администраций можно считать некоторое снижение рисков рефинансирования долга, заметно обострившихся в период кризиса конца 2008—2009 гг.


Кредитоспособность сильнейших российских РМОВ останется на прежнем уровне или повысится, кредитное качество остальных окажется под давлением вследствие решений федерального центра
Копейкин Борис, Директор Standard & Poor’s
Монтмо Валери, Старший аналитический директор Standard & Poor’s
Эйгель Феликс, Директор Standard & Poor’s
Ермоленко Екатерина, Младший аналитик Standard & Poor’s
Вартапетов Карен, Ведущий аналитик Standard & Poor’s
Балод Александра, Cтарший аналитик Standard & Poor’s

По мнению Службы кредитных рейтингов Standard & Poor’s, разрыв в кредитоспособности наиболее сильных и наиболее слабых российских РМОВ в 2011—2013 гг. увеличится. Согласно нашему базовому сценарию, под влиянием продолжающегося роста экономики и бюджетных доходов в России в 2011—2013 гг. положение наиболее сильных в финансово-экономическом отношении РМОВ — имеющих и не имеющих рейтинги Standard & Poor’s — укрепится в еще большей степени: улучшатся их финансовые показатели и ликвидность, а следовательно, и кредитоспособность.


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 11 (416) 2011 ПРИЛОЖЕНИЯ


cодержание

Депозитариум № 11 2011
совместный проект ЗАО "Национальный депозитарный центр" и журнала "Рынок ценных бумаг"

  • Rambler's Top100