Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Глазков Сергей, Директор проекта «Финансы городов и регионов», Комитет государственных заимствований г. Москвы,канд. тех. наук

  • Все статьи автора

Что происходит на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций

Август 2011

За первое полугодие 2011 г. на рынок субфедеральных и муниципальных облигаций (СМО) вышло 6 эмитентов: Ярославская, Волгоградская, Калужская и Самарская области, Республика Саха (Якутия), Чувашская Республика.

Размещения проходили неравномерно по времени: в течение всего I кв. не произошло ни одного нового размещения СМО, только 20 января 2011 г. на ММВБ состоялось доразмещение облигаций ­девятого выпуска Ярославской области в объеме 500 млн руб. с доходностью 8,10%. Обычно в I кв. на рынке появлялась Москва. В связи с реформированием системы заимствований города в первом полугодии эмиссия облигаций не проводилась, осуществлялись лишь выплаты купонного дохода. Кроме того, 11 мая 2011 г. на ЗАО «ФБ ММВБ» Мос­к­ва произвела выкуп облигаций 50-го выпуска в форме аукциона.

Общий объем эмиссии облигаций ­50-го выпуска составлял15 млрд руб., срок обращения — с 18 декабря 2006 г. по 17 декабря 2011 г. Дата погашения — 18 декабря 2011 г. Торги по выкупу облигаций проводились в режиме «Выкуп: аукцион». Всего было подано 25 заявок общим количеством 2729354 облигации на сумму 2,871 млрд руб. Выкуплено 2259354 облигации на сумму 2,376 млрд руб. Доходность выкупленных облигаций по итогам аукциона составила 4,60% годовых. Запланированные городом на 2011 г. заимствования в объеме 40 млрд руб. могут быть осуществлены во втором полугодии.

Наконец 19 апреля на ММВБ состоялось размещение (аукциона по определению цены размещения) нового десятого выпуска государственных облигаций Ярославской области с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга объемом 1,822 млрд руб. с доходностью к погашению 7,43%. Срок обращения — 3 года, дюрация — 900 дней. ­Каждая облигация имеет 12 купонов, длительность купонных периодов составляет 91 день. Процентные ставки купонного дохода фиксированные с понижающейся ставкой в диапазоне от 8 до 7,25% годовых. Амортизация основной суммы долга на 35% от но­минальной стоимости облигаций будет проведена 16 июля 2013 г., а еще на 65% — 15 ап­реля 2014 г. Дата погашения облигаций — 15 апреля 2014 г. Организатор, андеррайтер и платежный агент: АКБ «РОСБАНК». На аукцион было подано ­заявок на 4,33 млрд руб., тогда как ­общий объем эмиссии облигаций составляет 3 млрд руб. по номинальной стоимости.

Fitch Ratings 26 апреля присвоило новому выпуску облигаций Ярославской области финальный долгосрочный рейтинг в национальной валюте BB– и финальный долгосрочный рейтинг по национальной шкале A+(rus).

11 мая на ММВБ реализовано размещение (конкурс по определению ставки купона) нового пятого выпуска государственных облигаций Волгоградской области в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амор­тизацией долга объемом 3 млрд руб. ­с доходностью к погашению 7,78%. Срок обращения — 5 лет, период об­ращения — 1820 дней, дюрация — 1169 дней. Каждая облигация имеет 10 купонов, длительность купонных ­периодов составляет 182 дня.

Процентные ставки купонного дохода являются фиксированными с понижающейся ставкой в диапазоне от 8 до 7% годовых: ставка 1—2-го купонов равна 8%, 3—4-го купонов — 7,75%, 5—6-го купонов — 7,5%, 7—8-го купонов — 7,25%, 9—10-го купонов — 7%.

Амортизация основной суммы долга осуществляется 4 раза: на 25% от номинальной стоимости облигаций будет проведена 6 ноября 2013 г. и 5 ноября 2014 г., еще на 30% — 4 ноября 2015 г. Дата погашения облигаций (20% номинала) — 4 мая 2016 г.

Организатор, андеррайтер и платежный агент: АКБ «РОСБАНК». Fitch Ratings 22 июня 2011 г. присвоило новому выпуску облигаций Волгоградской области финальный долгосрочный рейтинг в национальной валюте BB– и финальный долгосрочный рейтинг по национальной шкале A+(rus).

20 мая на ММВБ состоялось размещение (аукцион по определению цены размещения) нового третьего выпуска ­государственных облигаций Республика Саха (Якутия) в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и аморти­зацией долга объемом 2,5 млрд руб. с доходностью к погашению 7,8%. Срок обращения — 5 лет, период обращения — 1827 дней, дюрация — 1282 дня. Каждая облигация имеет 20 купонов, длительность купонных периодов составляет 92 дня. Процентные ставки купонного ­дохода являются фиксированными с постоянной ставкой в 7,95%. Амортизация основной суммы долга осуществляется 4 раза: по 20% от номинальной стоимости облигаций будут проведены 22 августа 2014 г., 20 февраля 2015 г. и 21 августа 2015 г. Дата погашения облигаций (40% номинала) — 20 мая 2016 г. Организатор и агент по размещению: ОАО «Промсвязьбанк». Привлечено 8 соорганизаторов и 5 андеррайтеров. При размещении совершено 25 сделок.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings 18 мая 2011 г. присвоило новому выпуску облигаций Республики Саха (Якутия) финальный долгосрочный рейтинг в национальной валюте BB и финальный долгосрочный рейтинг по национальной шкале AА–(rus). Рейтинговое агентство Standard & Poor’s 19 мая 2011 г. присвоило выпуску кредитный рейтинг по международной шкале на одну ступень ниже — ВВ–, а по национальной шкале — ruAA–.

26 мая на ММВБ прошло размещение (бук-билдинг) нового пятого выпуска государственных облигаций Калужской области в форме процентных документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга объемом 2,5 млрд руб. с доходностью к погашению 8,44%. Срок обращения — 5 лет, период обращения — 1820 дней, дюрация — 1344 дня. Каждая облигация имеет 20 купонов, длительность купонных периодов составляет 91 день.

Процентные ставки купонного дохода являются фиксированными с понижающейся ставкой 8,2 и 8,1% годовых: ставка 1—16-го купонов равна 8,2%, ­17—20-го купонов — 8,1%. Амортизация основной суммы долга на 50% от номинальной стоимости облигаций будет проведена 21 мая 2015 г. Дата погашения облигаций (50 % номинала) — 19 мая 2016 г.

Андеррайтер и платежный агент: ОАО «Балтийский Инвестиционный Банк». Генеральный агент: ОАО «Банк Открытие». При размещении совершено 10 сделок. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s отозвало кредитный рейтинг Калужской области.

8 июня на ММВБ Самарская область осуществила размещение (конкурс по определению ставки купона) нового седьмого выпуска ­государственных облигаций в форме процентных документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга объемом 12,2 млрд руб. с доходностью к погашению 7,70%. Срок обращения — 5,5 лет, период обращения — 2002 дня, дюрация — 1147 дней. Каждая облигация имеет 22 купона, длительность купонных периодов составляет 91 день. Процентная ставка купонного дохода ­постоянна для всех купонов и равна 7,49%. Амортизация основной суммы долга осуществляется 8 раз на 10% и 1 раз на 20% от номинальной стоимости облигаций с 4 сентября 2013 г. по 30 ноября 2016 г. Дата погашения облигаций (оставшиеся 10% номинала) — 30 ноября 2016 г.

Организатор, андеррайтер и платежный агент: ОАО «Банк Уралсиб». Объем заявок по номиналу составил 27 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона — 7,50—7,85% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,71—8,08%. Ставка 2—22-го купонов равна ставке 1-го купона. Предложено и размещено облигаций по номинальной стоимости 12,2 млрд руб. Средневзвешенная цена — 7,49%.

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s присвоило 3 июня 2011 г. новому выпуску облигаций Самарской области кредитный рейтинг по международной шкале ВВ+, кредитный рейтинг по национальной шкале ruAA+. Самарская область имеет национальный долгосрочный рейтинг Aа1.ru, присвоенный рейтинговым агентством Moody’s.

15 июня 2011 г. на ММВБ состоялось размещение (конкурс по определению ставки купона) нового восьмого выпуска государственных облигаций Чувашской Республики в форме процентных документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом объемом 1 млрд руб. с доходностью к погашению 7,48%. Срок обращения — 3 года, период обращения — 1096 дней, дюрация — 965 дней. Дата погашения облигаций — 15 июня 2014 г.

Каждая облигация имеет 12 купонов. Процентные ставки купонного дохода являются фиксированными с пони­жающейся ставкой 8 и 7,25%: ставка 1—2-го купонов равна 8,0%, 3—6-го ­купонов — 7,75%, 7—10-го купонов — 7,5%, 11—12-го купонов —7,25%. Длительность купонных периодов составляет 91 день.

Андеррайтер и генеральный агент: АКБ «РОСБАНК». Было подано заявок на 3,74 млрд руб., тогда как общий объем эмиссии облигаций — 1 млрд руб. по номинальной стоимости. Была установлена средневзвешенная цена облигаций 100,96% от номинальной стоимости, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,48% годовых. Размещено облигаций по номинальной стои­мости 1 млрд руб. Чувашия имеет долгосрочный рейтинг по национальной шкале Aа2.ru, присвоенный рейтинговым агентством Moody’s 15 декабря 2006 г.

По состоянию на 1 июля 2011 г. на рынке обращалось 94 выпуска СМО общим объемом в обращении 399073 млн руб., по данным Rusbonds. По оценке Cbonds, этот показатель составил 444 млрд руб. С начала года общий объем СМО в обращении снижается, несмотря на размещение на первичном рынке выпусков на 23, 52 млрд руб.

Средневзвешенная доходность (простая) индексного портфеля Cbonds-Muni снижалась и 1 июля 2011 г. достигла 7%. Дюрация индексного портфеля Cbonds-Muni также продолжает снижаться с се­редины 2010 г., когда она достигла почти 1100 дней, и на указанную дату составила 897 дней. Это заметно ниже максимального докризисного значения — 1342 дня на 1 ноября 2007 г., но го­раздо выше того минимального уров­ня — 552 дня, до которого снизилась дюрация 26 февраля 2009 г. Снижение общего объема, количества выпусков и дюрации связано с уходом Москвы с первичного рынка СМО.


Содержание (развернуть содержание)
Правительство считает, что стратегия – это красиво, но не срочно
Сохранение за Лондоном статуса ведущего мирового финансового центра — основная цель LSE
Польша как тихая гавань для инвесторов
О некоторых аспектах регулирования турецкого фондового рынка
России есть чему поучиться у Гонконга
Мировая биржевая индустрия:современные тенденции и перспективы развития
НПФы должны научиться работать в экстремальных условиях
Кризис помог УК и НПФам понять друг друга
Венчурные инвестиции в нанотехнологии: от высоких рисков — к высокой эффективности
Инвестирование в Китай: новые возможности от «Открытия»
О современных тенденциях развития клиринга Часть 2. Консолидация и интенсификация
Если бы я был адептом Центрального депозитария
Итоги первого полугодия и прогнозные ожидания по макроэкономике на второе полугодие 2011 года
Долговые проблемы Греции: где и когда будет продолжение?
Монетарный штиль на российском финансовом рынке
Максимальная волатильность как тренд
Перспективы публичных заимствований в основных валютах и валютах развивающихся стран
«Русснефть—Система—Башнефть»: инвестиционные возможности для миноритарного участия в создаваемой цепочке акционерной стоимости
Индекс сектора электроэнергетики «МЕТРОПОЛЬ» — новый индикаторрынка облигаций
Другие берега
У коллекционной фотографии на арт-рынке колоссальный потенциал
Искусству без инвестиций выжить сложно
Рынок без плохой погоды
Инсайд и инсайдеры. Основы регулирования в России и США
Кэш-пулинг как эффективный механизм управления ликвидностью компаний
Расчет вероятности дефолта облигационного займа
Что происходит на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций
Опыт управления муниципальным долгом города Томска: итоги 2010-го и стратегические направления на 2011 год
Волгоград: долгосрочная сбалансированность как приоритет развития
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100