Casual
РЦБ.RU

Индекс сектора электроэнергетики «МЕТРОПОЛЬ» — новый индикаторрынка облигаций

Август 2011

29 июня в московском кафе «Пушкин» на организованной инвестиционной компанией «МЕТРОПОЛЬ» пресс-встрече было объявлено о запуске нового индикатора рынка облигаций в сфере электроэнергетики. Управляющий директор Департамента долговых инструментов и деривативов Артур Плауде и руководитель Управления анализа долговых инструментов и деривативов Петр Кадыш представили новый аналитический продукт, который сконструирован для отражения изменения цен, доходности, дюрации облигаций компаний электроэнергетического сектора, и ответили на вопросы прессы.

Индекс сектора электроэнергетики — это абсолютно новый продукт для российского рынка облигаций. Российские инвесторы не привыкли работать с индикаторами по отраслям, однако эта форма оценки производительности управления портфелями уже прочно вошла в практику зарубежных управляющих компаний и фондов. «Индекс сектора электроэнергетики Метрополь» призван стать контрольным индексом, позволяющим отслеживать эффективность управления портфелями, в которых присутствуют долговые бумаги российских электроэнергетических компаний.

Внимание аналитиков ИФК «МЕТРОПОЛЬ» к сектору электроэнергетики вызвано прежде всего высокими показателями доходности учитывая уровень риска. Важным фактором является и в достаточной мере предсказуемость сектора электроэнергетики в отличие от нефтегазового, где очередная нестабильность на Ближнем Востоке приводит к резкому скачку цен. «В развитых странах компании электроэнергетического сектора яв­ляются крупнейшими по капитализации долговых рынков капитала, их бизнес стабилен. Похожая ситуация в течение следующих 5 лет произойдет и в России», — аргументирует выбор сектора А. Плауде. Создатели индекса убеждены в том, что удельный вес облигаций электроэнергетических компаний в портфелях инвестиционных фондов будет только увеличиваться, соответственно, возрастет потребность в качественном контроле результативности управляющих.

При создании индекса разработчики преследовали две задачи. Прежде всего, индекс должен был иметь максимально широкое покрытие и включать в себя все долговые бумаги, которые выпустили российские энергетические компании. На настоящий момент в индексе представлены облигации 13 компаний, в феврале 2006 г. в ретроспективном составе индекса были только бумаги Мос­энерго. «Таким образом, мы можем обеспечить отражение того, что происходит на рынке электроэнергетики, максимально точно», — комментирует концепцию индекса Петр Кадыш. Однако чем шире круг компаний, включенных в индекс, тем труднее сохранять статистическое ­качество продукта. Этого риска удалось избежать благодаря тому, что ИФК «МЕТ­РОПОЛЬ» является маркетмейкером облигаций сектора электроэнергетики. «Мы в любой момент знаем, где находится рынок», — отметил П. Кадыш.

В текущий состав индекса включены следующие компании электроэнергетического сектора, бумаги которых допущены к обращению на ФБ ММВБ, а также выпуски облигаций: ФСК серия 7 (34,9%), РусГидро серия 1 (28,9%), Мосэнерго серия 2 (8,2%), ОГК-5 серия 1 (9,2%), ТГК-1 серия 01 (5,0%), МОЭСК серия 1 (4,9%), ОГК-6 серия 1 (2,9%), ТГК-9 серия 1 (2,5%), ТГК-6 серия 1 (2,0%), Лен­энерго серия 2 (1,7%), ТГК-5 серия 1 (1,5%), ТГК-2 серия 1 (0,8%), МРСК-Юг серия 2 (0,5%). Удельный вес компаний в индексе рассчитан, основываясь на их рыночной капитализации. Индекс объ­единяет несколько временных интервалов, в каждом из которых состав индикатора уравновешивается путем включения в него новых выпусков облигаций. Индикатор представлен в четырех видах: индекс совокупного дохода, ценовой индекс, индекс доходности к погашению (к опционам put/call), индекс дюрации.

При формировании базы для расчета индекса создатели старались выбирать бумаги, дюрация которых находится в промежутке от 1,5 до 3 лет, при этом среднестатистический инвестор предпочитает дюрацию до 3-х лет. Проанализировав доходности долговых бумаг в секторе электроэнергетики, специалисты ИФК «МЕТРОПОЛЬ» пришли к выводу, что вложения в долгосрочные бумаги приносили большую прибыль, чем в краткосрочные. При этом на рынке сложилась традиция инвестировать именно в краткосрочные и среднесрочные долговые инструменты. В начале 2011 г. у игроков были достаточно высокие инфляционные ожидания. На этом фоне ЦБ РФ повышал ставки, что, соответственно, подтверждало опасения участников рынка. Естественно, если есть инфляционное давление, то долгосрочная ставка будет расти. Чтобы избежать возможных рисков, инвесторы выбирали облигации со сроком погашения до 3 лет. Сегодня, убеждаясь в отсутствии монетарной инфляции на рынке, люди начинают вкладывать средства в более долгосрочные облигации. Создатели индекса надеются, что интерес инвесторов к долгосрочным облигациям в будущем будет только усиливаться. «Аппетит инвесторов растет в сторону облигаций со сроком погашения в 5 лет, и это позитивная тенденция», — заявил А. Плауде.

Рынок электроэнергетики можно условно поделить на пул электросетевых и генерирующих компаний. Бумаги сетевых компаний сегодня выглядят наиболее привлекательно. Генерирующим компаниям, таким как ОГК и ТГК, по мнению специалистов ИФК »МЕТРОПОЛЬ», необходимо увеличивать долговую нагрузку, при этом рентабельность бизнеса будет расти с задержкой. Выручка электросетевых компаний начиная со следующего года значительно поднимется, также повысится рентабельность. Что касается генерирующих компаний, то здесь существует большая дивергенция. Остаются компании, которые в ближайшие несколько лет усилят свою долговую нагрузку, при этом существенно увеличить рентабельность не смогут. «Мы не исключаем, что после выборов может появиться какой-то новый позитивный фактор, который изменит ситуацию в их пользу», — отметил П. Кадыш.

Основными потребителями нового индекса специалисты ИФК «МЕТРОПОЛЬ» называют инвестиционные компании и паевые фонды, которые все большее внимание при формировании пакетов уделяют долговым бумагам. Сектор электро­энергетики считается одним из наиболее надежных и устойчивых сегментов рынка облигаций, который дал меньшую просадку во время кризиса. ­Если мировую экономику вновь ожидают потрясения, то хеджирование рисков облигациями в секторе электроэнергетики — именно то, что нужно, подчеркнул А. Плауде. Индекс как бенчмарк служит также и для объективной оценки эффективности управления фондом. Если сравнивать доходность избранного управляющим портфеля со слишком широким индексом, который охватывает весь рынок, в подавляющем большинстве случаев может показаться, что управляющий справился со своими задачами отлично. Однако в тех случаях, когда возникает необходимость оценить работу специалиста более объективно, может понадобиться многоуровневый подход, используя индекс по определенному сектору, сравнение с которым и даст необходимый ответ об эффективности управления. «Мы уверены в том, что наш продукт будет успешным, поскольку многие крупные управляющие компании и инвестиционные фонды все чаще предпочитают пользоваться нашими услугами, вместо того чтобы создавать собственные индикаторы или искать другие альтернативы», — оптимистично заключил А. Плауде.


Содержание (развернуть содержание)
Правительство считает, что стратегия – это красиво, но не срочно
Сохранение за Лондоном статуса ведущего мирового финансового центра — основная цель LSE
Польша как тихая гавань для инвесторов
О некоторых аспектах регулирования турецкого фондового рынка
России есть чему поучиться у Гонконга
Мировая биржевая индустрия:современные тенденции и перспективы развития
НПФы должны научиться работать в экстремальных условиях
Кризис помог УК и НПФам понять друг друга
Венчурные инвестиции в нанотехнологии: от высоких рисков — к высокой эффективности
Инвестирование в Китай: новые возможности от «Открытия»
О современных тенденциях развития клиринга Часть 2. Консолидация и интенсификация
Если бы я был адептом Центрального депозитария
Итоги первого полугодия и прогнозные ожидания по макроэкономике на второе полугодие 2011 года
Долговые проблемы Греции: где и когда будет продолжение?
Монетарный штиль на российском финансовом рынке
Максимальная волатильность как тренд
Перспективы публичных заимствований в основных валютах и валютах развивающихся стран
«Русснефть—Система—Башнефть»: инвестиционные возможности для миноритарного участия в создаваемой цепочке акционерной стоимости
Индекс сектора электроэнергетики «МЕТРОПОЛЬ» — новый индикаторрынка облигаций
Другие берега
У коллекционной фотографии на арт-рынке колоссальный потенциал
Искусству без инвестиций выжить сложно
Рынок без плохой погоды
Инсайд и инсайдеры. Основы регулирования в России и США
Кэш-пулинг как эффективный механизм управления ликвидностью компаний
Расчет вероятности дефолта облигационного займа
Что происходит на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций
Опыт управления муниципальным долгом города Томска: итоги 2010-го и стратегические направления на 2011 год
Волгоград: долгосрочная сбалансированность как приоритет развития
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100