Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Степанова Варвара, Начальник управления по работе с корпоративными клиентамиУправляющей компании БФА

  • Все статьи автора

Эндаумент-фонды: перспективы для НКО и новый сегмент для доверительного управления

Март 2011

Благодаря вступлению в силу в январе 2007 г. ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческими организациями» от 30 декабря 2006 г. № 2 75-ФЗ для некоммерческих организаций (НКО) стало возможным формирование и использование целевого капитала или эндаумент-фонда. За 4 прошедших с момента принятия закона года в России появилось примерно 50 эндаумент-фондов, что подтверждает растущий интерес со стороны некоммерческих организаций к данному виду финансирования. Что же представляет собой целевой капитал НКО?

НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИДЛЯ НКО

Российское законодательство определяет целевой капитал как сформированную за счет пожертвований, внесенных дарителями в виде денежных средств, часть имущества НКО, переданную в доверительное управление управляющей компании для получения дохода и используемую для финансирования уставной деятельности НКО. При этом создание целевого капитала и использование его дохода могут осуществляться в сфере образования, науки, здравоохранения, культуры, физической культуры и спорта, искусства, архивного дела, социальной помощи (поддержки).

На практике основным преимуществом эндаумент–фонда является возможность повысить финансовую стабильность за счет получения дополнительного источника дохода, что частично обеспечит независимость НКО от текущего положения дел у доноров.

Кроме того, операции, связанные с формированием и использованием целевого капитала, не учитываются при определении налогооблагаемой базы, а доходы, получаемые от управления целевым капиталом и направляемые на осуществление уставной деятельности, освобождаются от уплаты налога на прибыль. Также к несомненным преимуществам эндаумент-фонда по сравнению с традиционными формами благотворительности можно отнести прозрачную систему контроля деятельности фонда (от передачи пожертвований мецената до конкретной цели).

Пока данные преимущества оценили далеко не все российские НКО, однако недолгая история эндаумент-фондов позволяет надеяться на активный рост количества и объемов создаваемых эндаументов вслед за примером западных НКО, практикующих подобную форму благотворительности в течение нескольких сотен лет.

ЗАРУБЕЖНАЯ ПРАКТИКА

Финансирование организаций образования, науки и искусства с помощью эндаумент-фондов — не просто широко распространенная практика, а традиция в странах Европы и США. Так, история функционирования эндаументов в Северной Америке насчитывает более 350 лет — первый эндаумент в США был создан еще в 1649 г. в Гарвардском университете.

Со временем особенно популярной эта практика стала именно в сфере высшего образования, где доходы от размещения средств эндаумент-фондов используются для оплаты труда преподавателей и поддержки исследовательских программ, направляются на стипендиальные программы и финансирование библиотек и музеев университетов.

При этом сбором средств для эндаументов заняты профессионалы, которые популярно объясняют частным лицам и компаниям, кому и чем они могут помочь. Последние, как правило, щедро платят, получая взамен упоминание в специальном бюллетене, издаваемом каждым эндаументом. Кроме того, эндаументы предоставляют четкие гарантии целевого использования полученных денег и является юридически самостоятельным лицом, на решения которого не могут повлиять ни благотворители, ни получатели помощи.

Общий объем средств в эндаумент-фондах университетов США составляет более 300 млрд долл. Доходы от эндаументов позволяют финансировать до 40% всех расходов американских университетов. Именно эндаументы решают проблему «бюджетников», под которыми у нас понимают, прежде всего, врачей и учителей — если вузу или медицинскому учреждению не хватает собственных средств на достойную зарплату сотрудникам, надбавки выплачивает соответствующий фонд.

Так, размер уже упомянутого фонда Гарвардского университета составляет 35 млрд долл. и включает в себя 11 000 вкладов, которые были сделаны тысячами доноров на протяжении почти 4 веков. Доходность фонда считается одной из самых высоких в США. За последние 10 лет его инвестиции приносили 15,2% в год, в то время как в среднем университетские эндаументы в США получают около 8,9% годового дохода.

Следует также упомянуть второй по размеру эндаумент — фонд Йельского университета, которым руководит его выпускник и энтузиаст Дэвид Свенсен. В течение 21 года доходность фонда Йеля составляла в среднем 16,3% годовых, что превышает показатели аналогичных структур Гарвардского и прочих влиятельных университетов США. Д. Свенсен фактически совершил революцию в управлении эндаументами, отказавшись от инвестиций только в акции и облигации, расширив при этом инструментарий за счет хедж-фондов, товарных деривативов и прямых инвестиций.

ЭНДАУМЕНТЫ В РОССИИ

В сравнении с европейскими и американскими фондами количество эндаументов в России пока не велико, как и их объемы. На информационном портале Investfunds сейчас есть информация о 30 эндаументах, в основном это фонды вузов, хотя также представлены фонды научных центров, музеев, спортивных и благотворительных организаций. Средний объем эндаумент-фондов, по данным Investfunds, составляет чуть более 120 млн руб.

Крупнейшими российскими эндаументами являются Фонд развития МГИМО (его объем составляет 601,5 млн руб., по данным на 27 сентября 2010 г.), Фонд развития социально-экономических наук и образования (383,3 млн руб. на 31 мая 2010 г.), Фонд Европейского университета Санкт-Петербурга (268,6 млн руб. на 16 декабря 2010 г.) и Фонд Финансовой академии (203 млн руб. на 31 мая 2010 г.).

Практика функционирования эндаументов в России существенно отличается от западных традиций. Особенности менталитета и законодательства накладывают определенные ограничения при формировании целевого капитала, управлении средствами и расходовании полученного дохода.

Так, в соответствии с российским законодательством минимальная сумма для формирования целевого капитала составляет 3 млн руб. Создаваться фонд должен на срок не менее 10 лет, однако суть эндаумента предполагает его существование на протяжении всего срока деятельности организации, в поддержку которой он создан. Как гласит китайская пословица: «Одно поколение сажает деревья, другое — наслаждается в их тени». Не достаточно просто зарегистрировать НКО и привлечь одно крупное пожертвование. Необходимо постоянное развитие и поддержание капитала НКО — увеличение фонда за счет не только получения доходов от управления, но и постоянного поступления новых средств от доноров.

Что касается аккумулирования средств НКО, то законодательство регламентирует данный процесс в нескольких аспектах. Наиболее важным ограничением является то, что жертвователи передают в собственность НКО на формирование целевого капитала только денежные средства. При этом целевой капитал может пополняться путем как заключения договоров пожертвования, так и получения денежных средств в порядке наследования. НКО вправе объявить о публичном сборе денежных средств на пополнение сформированного целевого капитала — это осуществляется также на основании стандартной формы договора пожертвования, предварительно одобренной советом по использованию целевого капитала и утвержденной высшим органом управления НКО.

Отметим, что наличие совета по использованию целевого капитала (или попечительского совета) — неотъемлемое условие существования эндаумента. Данный орган управления ответствен за принятие всех основных решений по формированию, доверительному управлению, использованию дохода и расформированию целевого капитала, также в его ведении находятся вопросы согласования и утверждения финансового плана на каждый год.

В части управления средствами эндаумента ключевые ограничения законодательства связаны с невозможностью самостоятельного управления средствами фонда и обязательной передачей имущества, составляющего целевой капитал, в доверительное управление УК, имеющей соответствующую лицензию. Кроме того, перечень активов, в которые могут быть размещены средства целевого капитала, лимитирован. Закон предусматривает размещение средств эндаумента в государственные ценные бумаги, акции и облигации иных российских и иностранных эмитентов, в паи паевых инвестиционных фондов, недвижимость, депозиты в рублях и иностранной валюте. В целях страхования (хеджирования) рисков при управлении имуществом фонда допускается заключение срочных сделок, в том числе покупка опционов на ценные бумаги, размещение фьючерсных и форвардных контрактов.

Использовать доход от целевого капитала законодательство обязывает в соответствии с финансовым планом некоммерческой организации. На цели фонда разрешено расходовать весь полученный доход, а также до 10% от тела целевого капитала. В частности, на административно-управленческие расходы фонд вправе использовать не более 15% дохода от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, либо не более 10% дохода, поступившего за отчетный год. Размер неиспользованного дохода от доверительного управления целевым капиталом не может быть более 50% такого дохода за два года подряд.

ПЕРСПЕКТИВЫ

Сфера эндаумент-фондов в Европе и США очевидно более развита, чем в России. Как уже упоминалось, причин тому несколько, и, вероятно, главная из них — давняя традиция благотворительности на Западе, где фандрайзинг — деятельность по сбору средств в эндаумент-фонд — является профессией, а пожертвования поступают как от частных лиц, так и от корпораций. Традиционно 90% пожертвований вносят 10% доноров. Почему компаниям интересно жертвовать деньги в эндаумент-фонды? На Западе ответ давно найден: сотрудничество, например, с вузом позволяет вооружать компанию современными технологиями, развивать новые продукты и процессы, проводить исследования, внедрять новые способы управления, воплощать эффективные стратегии роста и, в конце концов, искать будущих лидеров компании.

Среди отечественных компаний среднего и крупного бизнеса пока не все пришли к пониманию целей поддержки организаций образования, искусства, науки, медицины и спорта. Тем не менее объем средств, привлекаемых некоммерческими организациями, постепенно растет, все большее число НКО в свою очередь осознают необходимость создания эндаументов для стабильного финансирования своей деятельности.

По нашим прогнозам, интерес к эндаумент-фондам в ближайшие годы в России будет расти. Поддержка идеи создания эндаументов со стороны государства и планы введения налоговых льгот для благотворителей позволяют нам надеяться на активное развитие эндаументов и позитивно оценивать перспективы данного сегмента рынка доверительного управления.


Содержание (развернуть содержание)
ЗПИФ художественных ценностей «Собрание. ФотоЭффект»: уникальные активы и инновационное управление
Искусство альтернативных инвестиций: где искать двузначный уровень доходности на арт-рынке?
Рынок художественных ценностей в 2010 году: на пороге нового десятилетия
Закрытые ПИФы открыты для инвестиций: имущественные налоги в российских фондах
Институциональные инвесторы и брокеры: основы взаимовыгодного сотрудничества
Кредитные фонды как многофункциональный инструмент. Основы взаимовыгодного сотрудничества банков, УК, институциональных инвесторов
Инвестиционный комитет: формирование, порядок одобрения сделок с имуществом, составляющим ПИФ
Эндаумент-фонды: перспективы для НКО и новый сегмент для доверительного управления
Фонды прямых инвестиций: проверка кризисом
Эффективное структурирование деятельности инвестиционных фондов — успешные стратегии выхода из проектов
Инвестиционный сектор Европы: новые успехи индустрии хедж-фондов
Моральный риск в договорах доверительного управления
Погодные индексы
Что произошло на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в 2010 году

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100