Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Гуминский Сергей, Генеральный директор компании Урса Капитал

  • Все статьи автора

Догнать и перегнать Колумбию

Сентябрь 2010

Интервью с генеральным директором компании Урса Капитал Сергеем Гуминским
Несмотря на влияние текущей волатильности на рынок капитала и периодически появляющиеся пессимистичные прогнозы аналитиков о надвигающейся новой волне кризиса, экономическая ситуация постепенно нормализуется, инвесторы возвращаются на рынок, компании объявляют о готовящихся размещениях ценных бумаг. По мнению генерального директора Урса Капитал Сергея Гуминского, «все худшее уже пройдено». О том, как изменился рынок капитала после кризиса, почему финансовый центр в России быстро не построить и для чего следует ужесточать регулирование на финансовом рынке, он рассказал журналу «Рынок ценных бумаг»

РЦБ: Сергей Валерьевич, как изменился российский рынок капитала за последние два кризисных года?

С. Г. Наиболее существенные изменения российского рынка, вызванные кризисом, – увеличение доли и роли государственных структур в финансовом секторе и значительное сокращение присутствия на рынке нерезидентов.

РЦБ: Как Вы считаете, как долго продолжится такое положение дел на рынке капитала и насколько оправданным и логичным было столь значимое вмешательство государства в рыночные механизмы?

С. Г. Мировая экономика восстанавливается очень быстро, это касается и расстановки сил на российском рынке. Через 1-2 года доля и степень участия государства в экономике в целом и фондовом рынке в частности, а также интерес к рынку со стороны нерезидентов вернутся к докризисным величинам.

В целях целесообразности усиления роли государства в экономике курс был выбран верный, а принятые меры — оперативными и адекватными. Государству удалось избежать коллапса банковской системы, минимизировать потери в отрасли коллективных инвестиций, сохранить пенсионные деньги.

РЦБ: Как Вы отметили, ситуация в целом достаточно быстро восстанавливается. Не приведет ли это к тому, что уроки кризиса скоро забудутся?

С. Г. Эти уроки уже практически забылись, и причина тому — действия регулирующих органов по всему миру. Очевидно, что в ближайшее время и в США, и в Европе, и в Азии регуляторами будет выработана единая политика, нацеленная на существенное ограничение возможностей финансовых институтов принимать на себя большие риски, присущие в докризисные времена. Поэтому сегодня игроки, имеющие такую возможность, пользуются последним шансом и продолжают проводить рискованные операции.

РЦБ: Говоря о мерах по ограничению и снижению рисков, нельзя не уделить внимание политике, проводимой российскими регулирующими органами. В частности, как Вы считаете, насколько целесообразно повышение требований к капиталам профессиональных участников рынка ценных бумаг, вступившее в силу 1 июля? Действительно ли это позволит повысить надежность финансовой системы в целом?

С. Г. Это вполне ожидаемый и разумный шаг со стороны регулятора. Вместе с тем для повышения надежности финансовой системы этих ограничений недостаточно, так как институты, которые принимают средства населения и представляют собой потенциальную социальную опасность, как правило, отвечают требованиям минимальной достаточности капитала. Необходима тотальная и действенная система контроля над финансовыми институтами. Увеличение требований к капиталу – это своего рода повышение стоимости «входного билета» в этот бизнес. Чем больше будет стоимость этого билета, тем лучше.

РЦБ: Повышение требований к минимальному капиталу профучастников может негативно сказаться на конкуренции и доступности финансовых услуг в регионах. В ходе активных дискуссий по данной теме не раз звучали предложения дифференцировать требования к капиталу финансовых институтов в зависимости от спектра осуществляемых ими операций и, соответственно, объема принимаемых на себя рисков. Как Вы относитесь к этим нововведениям?

С. Г. Ужесточение требований должно быть применимо ко всем институтам, ведущим свою деятельность на рынке, в особенности к профессиональным участникам, работающим со средствами клиентов. Что же касается регионов, то зачастую там все вопросы решаются кулуарно, поэтому чем жестче требования, тем лучше. Сохранить региональный бизнес можно путем слияний или продажи более крупным игрокам — это позволит повысить прозрачность финансовой системы в целом и сократить присутствие на рынке недобросовестных игроков.

РЦБ: Получается некоторый перекос: требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и банкам ужесточаются, а на рынке FOREX, напротив, отсутствует регулирование и нет четкой определенности. Кто же этот рынок должен контролировать?

С. Г. Безусловно, данный рынок также требует регулирования. Основным свойством FOREX, работающим против него, является незащищенность клиента, который приносит туда свои деньги, его незащищенность, отсутствие гарантий добросовестности компаний-парнеров.

РЦБ: Как Вы считаете, когда следует ожидать восстановления рынка IPO?

С. Г. Я думаю, что к концу этого года ситуация в мировой экономике стабилизируется, постепенно оживут и рынок первичных размещений, и долговой рынок, и рынок слияний и поглощений.

РЦБ: То есть Вы не ждете новых потрясений и считаете, что в дальнейшем нас ожидает рост?

С. Г. Определенные стрессы и волатильность некоторые время еще будут отмечаться на рынках, но такие спады и кризисные явления, которые мы наблюдали последние два года, вряд ли возможны. Мировая экономика постепенно восстанавливается.

РЦБ: Когда рынок достигнет докризисных уровней?

С. Г. Скорее всего, докризисных уровней мы сможем достичь через 2-3 года.

РЦБ: После того как разговоры о финансовом кризисе постепенно сошли на нет, весьма активно стал обсуждаться вопрос построения в России мирового финансового центра. Насколько подобные разговоры оправданны и как Вы оцениваете перспективы практической реализации данной задачи?

С. Г. В ближайшее время мы будем гордиться тем, что Россия – финансовый центр для бывших республик СССР, а когда мы сможем стать одним из мировых финансовых центров — покажет жизнь.

РЦБ: Что, на Ваш взгляд, нужно сделать российскому правительству, чтобы добиться поставленной задачи?

С. Г. Чтобы ответить на данный вопрос, следует вспомнить, на каком месте мы сейчас находимся в мировом рейтинге по условиям ведения бизнеса. Прежде всего нужно обогнать в этом рейтинге хотя бы Колумбию, а потом уже претендовать на нечто большее.

РЦБ: Какие финансовые инструменты в ближайшее время будут наиболее востребованы на рынке?

С. Г. С учетом повсеместно предпринимаемых регуляторами определенных мер, направленных на ограничение производных финансовых инструментов, рынок вернется к старым добрым классическим инструментам — акциям и облигациям.

РЦБ: Доступен ли в настоящее время долговой рынок для компаний второго и третьего эшелонов?

С. Г. Сегодня рынок капитала еще не восстановился в достаточной степени и фактически закрыт для компаний второго-третьего эшелонов. Реальная возможность размещений есть только у «голубых фишек» и в меньшей степени — у очень качественного второго эшелона.

РЦБ: Когда, на Ваш взгляд, ситуация изменится?

Процесс восстановления активно идет, ставки уже достаточно низкие, и с течением времени рынок постепенно откроется и для более рискованных заемщиков.

РЦБ: Если говорить о рынке акций, какие секторы в настоящий момент наиболее интересны для инвестиций?

С. Г. Все очень быстро меняется. Потенциал роста есть у энергетической отрасли, металлургии, по-прежнему недооценен банковский сектор.

РЦБ: В последнее время много говорится о снижении зависимости российской экономики от энергоносителей, о инновациях, развитии высокотехнологичных производств. Не ограничиться ли дело только разговорами и каковы вообще перспективы отечественной экономики на ближайшее будущее?

С. Г. В принципе государство располагает необходимыми для модернизации средствами и достаточно активно инвестирует в это направление. Предпринимаются попытки создания в России собственной «Силиконовой долины», т. е. определенные шаги по реформированию экономики делаются. Проблема в том, что условия для бизнеса в настоящее время таковы, что нужно это только государству. У частного капитала на практике нет возможностей участвовать в этих процессах. При планировании своего бизнеса собственник не может заглядывать вперед дальше 1-2 лет.

РЦБ: Прокомментируйте, пожалуйста, идею допуска на российский рынок иностранных ценных бумаг? Насколько отечественный рынок, по Вашему мнению, интересен зарубежным эмитентам?

С. Г. Я положительно смотрю на данный инфраструктурный проект. Сейчас у зарубежных компаний интерес к нашему рынку либо совсем отсутствует, либо очень низкий, однако это не означает, что он не проявится у них в будущем. В перспективе стремление выйти на российские площадки может появиться, например, у украинских компаний, для которых наш рынок в целом прозрачен и понятен.

РЦБ: Как Вы считаете, где в основном будут проходить размещения российских эмитентов — на отечественных площадках или за рубежом?

С. Г. Все зависит от уровня размещающихся компаний: если это крупные компании, транснациональные корпорации, естественно, для них предпочтительнее крупные международные площадки. Небольшие и средние компании будут размещаться в России.


Содержание (развернуть содержание)
Догнать и перегнать Колумбию
Худшее позади
Пойдет ли мир по японскому пути?
Восстановление — миф, оплаченный государством за счет увеличения своего долга
Точки роста и инвестиционный потенциал российской экономики в 2010 году
Финансовые услуги в России: быстрый взгляд на перспективу
Ответственные рейтинги
Кредитные ЗПИФы: вчера, сегодня, завтра
ЗПИФы для банков. Итоги дискуссии
Работа российского рынка ценных бумаг с иностранными эмитентами
Предъявление векселя к платежу
Горнорудный start-up: инвестировать нельзя ждать
Розничная торговля в России: итоги кризиса и новые тенденции
Что происходит на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций
Министерства финансов Республики Карелия
Муниципальный долг города Казани
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований динамика развития рынка
Рынок кредитования субъектов Российской Федерации в первом полугодии 2010 года
Инвестфонд — эффективный инструмент ГЧП

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100