Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Соболева Ольга, Специалист направления коллективных инвестиций "Вермонт Финанс"

  • Все статьи автора

Кредитные фонды: возможности взаимодействиябанков и УК

Август 2009

Банковская система России сейчас переживает не лучшие времена: с одной стороны, сказываются последствия мирового финансового кризиса, с другой — ужесточаются требования к самим банкам со стороны ЦБ РФ. Вместе с тем на финансовом рынке, а именно на рынке коллективных инвестиций, появился и уже активно используется, в том числе и кредитными организациями, новый инструмент — паевой инвестиционный фонд, относящийся к категории кредитных фондов.

Для управляющих компаний кредитный паевой инвестиционный фонд — это прежде всего новый продукт, который они могут предложить рынку. Напомним, что само понятие "кредитный фонд" (КФ) появилось с выходом Положения о составе и структуре активов (Приказ ФСФР от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н), а первые паевые инвестиционные фонды, относящиеся к категории кредитных, зарегистрированы в России 29 января 2009 г. В настоящее время практически ни один пресс-релиз ФСФР РФ не обходится без упоминания о кредитных ЗПИФах. Кредитные фонды возникают практически каждую неделю.

Для банка создание кредитного фонда — это уникальная возможность, во-первых, улучшить финансовые показатели (повысить ликвидность, сохранить нормативы на требуемом уровне, реструктурировать активы), во-вторых, выстроить эффективную систему по работе с просроченной задолженностью, в-третьих, убрать непрофильные активы, полученные в результате взысканий, с баланса банка.

Большинство кредитных ЗПИФов, зарегистрированных сегодня (а таковых уже полтора десятка), так или иначе ориентированы на решение задач банков. Хотя несколько фондов образованы исключительно под задачи инвесторов, планирующих приобретение задолженностей (в том числе у банков) с большим дисконтом и/или желающих зарабатывать на выдаче займов.

У некоторых участников рынка уже сложилось мнение, что КФ могут быть интересны в основном небольшим банкам, испытывающим максимальные трудности при соблюдении всех предписанных ЦБ РФ нормативов: как механизм, позволяющий предотвратить отзыв лицензии (списав "плохие" активы за баланс); как возможность продолжить деятельность по кредитованию после отзыва лицензии. На самом деле это не совсем так. Кредитные ЗПИФы могут также рассматривать и вполне успешные крупные банки. Взаимодействие банка с кредитным фондом, а точнее, с управляющей компанией этого фонда может помочь банкам повысить ликвидность, высвободить "замороженные" в резервах средства (путем продажи в кредитный ПИФ либо обмена на паи кредитного фонда), а также продолжить кредитование различных секторов экономики и финансирование проектов, не увеличивая при этом резервы.

При взаимодействии управляющей компании и банка по созданию кредитных фондов последний может выступать в качестве контрагента при совершении сделок купли-продажи кредитных портфелей, а также быть инвестором-пайщиком кредитного фонда, находящегося под управлением этой УК, или даже учредителем управляющей компании кредитного закрытого паевого инвестиционного фонда.

В первом случае банк может продавать (уступать) в фонд права требования по кредитным договорам и договорам займа или приобретать задолженность других организаций. Во втором — обменять облигации, денежные средства и/или права требования из обеспеченных ипотекой обязательств на паи кредитного ПИФа (ценные бумаги), а также получать доход по паям и участвовать в управлении фондом (если это предусмотрено Правилами ДУ ПИФа). В-третьем — решать самые разные задачи с помощью кредитных ЗПИФов (управлять ликвидностью, финансировать проекты и др.).

Рассмотрим подробнее эти варианты взаимодействия.

Совершение сделок купли-продажи кредитных портфелей

Невозвраты по выданным кредитам и рост просрочки — наиболее острые для банка проблемы, и кредитный ЗПИФ с его функциями может представлять в этой ситуации особый интерес. В последнее время в прессе все чаще появляется информации о том, что тот или иной банк рассматривает различные способы улучшения своих активов. Самым перспективным из них является кредитный (реже ипотечный) фонд как вариант самостоятельного противостояния банков проблеме увеличения "плохих долгов".

Передав (уступив по договору цессии) задолженность по выданным кредитам управляющей компании паевого инвестиционного кредитного фонда, банк освобождается от необходимости создавать дополнительные резервы на возможные потери по ссудам в связи с возрастающими сроками просрочки по кредитам и растущими объемами задолженности, повышая тем самым ликвидность (рис. 1).

Как только открылась возможность регистрации кредитных ПИФов, управляющие компании начали заявлять о желании заработать на кризисе путем приобретения кредитных портфелей у банков с большим дисконтом. В приобретении с большим дисконтом кредитных портфелей у мелких банков, испытывающих сложности с ликвидностью, выражали заинтересованность и несколько крупных банков (речь шла, в частности, о сделках купли-продажи кредитов, предоставленных на покупку автомобиля под его залог).

Однако, как показал анализ вариантов взаимодействия управляющих компаний паевых инвестиционных кредитных фондов и банков, проведенный Группой компаний "Вермонт", банки на сегодняшний день не готовы расстаться с более или менее качественными кредитами, даже в обмен на ликвидность.

Среди предложений банков, помимо сельскохозяйственных и автокредитов, большая доля занимают ничем не обеспеченные потребительские кредиты. Основное же условие приобретения прав требования по кредиту в состав активов кредитного фонда — кредит должен быть обеспечен (залогом, поручительством или банковской гарантией).

Сложность при взаимодействии банков и управляющих компаний в этом направлении заключается в следующем: если УК видят для себя возможность с помощью кредитного ЗПИФа заработать на приобретении не безнадежных с точки зрения взыскания кредитов с большим дисконтом (причем желательно, чтобы обеспечением по ним была недвижимость), то банки больше заинтересованы в избавлении от "токсичных" активов и рассматривают кредитный фонд как способ "расчистки баланса".

Секьюритизация пула кредитов путем обмена банком просроченной задолженности на паи кредитных ЗПИФов

Банки могут использовать кредитный фонд для секьюритизации пула кредитов, обменяв просроченную задолженность на ценные бумаги — паи кредитного ЗПИФа.

Однако при приобретении таких паев следует учитывать, что в настоящее время нет возможности обменять просроченную задолженность на паи ПИФа напрямую (за исключением обязательств, обеспеченных ипотекой), так как существует закрытый перечень имущества, которое может быть передано в оплату паев (Приказ ФСФР от 9 декабря 2008 г. № 08-56/пз-н). Поэтому в ряде случаев делать уступку прав или приобретать паи придется через третье лицо.

Последовательность передачи банком в кредитный фонд прав требования по кредитным договорам с различным обеспечением (как денежных требований по обеспеченным ипотекой обязательствам из кредитных договоров, включая права залогодержателя по договорам об ипотеке, так и прав требования по договорам, не обеспеченным ипотекой) может выглядеть следующим образом:

1) на первом этапе в кредитный ЗПИФ передаются денежные требования по обеспеченным ипотекой обязательствам.

При этом в формировании кредитного фонда в качестве его учредителей-пайщиков участвуют сам банк, который в оплату инвестиционных паев передает кредитные портфели по обязательствам, обеспеченным ипотекой, и пайщики-инвесторы (ими могут быть физические или юридические лица, в том числе нерезиденты), которые передают в оплату паев денежные средства (рис. 2);

2) после создания фонда банк может по договору цессии передать в него права требования по договорам с иным обеспечением (не ипотекой), а на полученные по договору об уступке права требования средства выкупить паи кредитного ЗПИФа у пайщиков, участвовавших в его формировании (рис. 3).

Передав кредитному фонду права требования по кредитным договорам, банк получает на баланс ценные бумаги (паи паевого инвестиционного фонда). Банк в этом случае освобождается от необходимости создавать резервы на возможные потери по ссудам (у него уже не "кредитные портфели", а финансовые вложения — ценные бумаги), а следовательно, повышается ликвидность и улучшаются его финансовые показатели. Уменьшение резервов объясняется тем, что, когда резервы на возможные потери по ссудам могут составить до 100%, резервы под обесценение финансовых вложений (если наличие таковых предусмотрено учетной политикой банка) обычно занимают не более 20%.

Основным недостатком всех паевых инвестиционных фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, считалась невозможность вывода паев на биржу. И действительно: если еще несколько месяцев назад можно было говорить о неликвидности таких паев и нереальности их обращения на бирже, то сейчас российские биржи уже ведут работу по созданию отдельной площадки для организации торговли ценными бумагами, ограниченными в обороте. Согласно Приложению №1 к Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 г. одним из запланированных мероприятий является создание условий для обращения ценных бумаг на торгах фондовой биржи только для квалифицированных инвесторов. Для этого ФСФР РФ, Минэкономразвития, Минфин России с участием Банка России занимаются подготовкой проекта федерального закона, предусматривающего внесение изменений в ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в части упрощения процедуры эмиссии ценных бумаг для квалифицированных инвесторов). Проект должен быть представлен на рассмотрение в Правительство РФ в ноябре этого года, а в феврале 2010 г. — в Государственную думу.

Создание банком своей управляющей компании

Помимо того что передача в кредитный ПИФ задолженности позволяет убрать с баланса просроченную задолженность и тем самым сократить отчисления в резервы и улучшить финансовые показатели банка, банк может формировать свой кредитный ЗПИФ (необязательно под управлением своей УК) для решения целого ряда задач, которые сводятся к следующему:

  • поддержание значений нормативных показателей на требуемом уровне;
  • снижение роста просроченной задолженности на балансе бан-ка;
  • уменьшение резервов на возможные потери по ссудам и повышение ликвидности;
  • вывод с баланса активов, которые не являются профильными для банка;
  • управление и контроль за работой по взысканию просроченной задолженности;
  • привлечение инвестиций.

Смысл создания банком кредитного фонда под управлением собственной УК заключается в том, что, с одной стороны, небезнадежная задолженность остается у банка, а не продается управляющей компании кредитного ЗПИФа или коллектору по заниженной стоимости, а с другой — работа по ее взысканию не распределена между сотрудниками отдельных подразделений банка, а сосредоточена в отдельной специализированной структуре, что обеспечивает прозрачность и эффективность деятельности.

Кроме того, банк сохраняет за собой право на получение возможных доходов по переданным в фонд договорам, а также полный или частичный контроль и управление.

Образуя кредитный ЗПИФ, банк (согласно достигнутой с управляющей компанией договоренности) может делегировать некоторые или большую часть функций по работе с переданными в фонд долгами. Все зависит от предоставленных управляющей компании Правилами ДУ фонда полномочий.

У фондов этой категории есть еще одна особенность: основной деятельностью (либо одним из направлений деятельности) такого ПИФа может быть выдача займов без наличия лицензии кредитной организации, т. е. при отсутствии контроля со стороны ЦБ РФ.

Преимущества перед банками следующие:

  • отсутствие системы резервирования;
  • отсутствие системы контроля со стороны ЦБ РФ;
  • привлечение квалифицированных инвесторов;
  • разделение рисков.

Для банка, имеющего свой кредитный фонд, это означает, что он может продолжать выдавать кредиты (в том числе аффилированным лицам) даже в период кризиса, не опасаться за рост резервов, поскольку кредитование уже будет осуществляться не за счет средств банка, а за счет средств, аккумулируемых в кредитном ПИФе.

Кредитным фондам дана большая свобода действия. Однако следствием всех этих преимуществ является значительное повышение рисков (неслучайно вкладывать средства в такие фонды могут только квалифицированные инвесторы). Поэтому и инвесторы, и сама управляющая компания должны тщательно выбирать стратегию и оценивать риски при инвестировании.

Хотя в большинстве случаев, изучая возможность использования кредитных ПИФов, банки в первую очередь думают о выводе с баланса просроченных кредитов, ошибочно полагать, что кредитный ЗПИФ может быть использован для создания различных схем, позволяющих избавиться от "ненужных активов" и уйти от регулирования.

Кредитный фонд, как и кредитная организация, является достаточно прозрачным механизмом, функционирование которого также жестко регулируется государственными органами, только уже не Центробанком, а ФСФР России. Смысл в применении банком кредитного ЗПИФа, на наш взгляд, должен заключаться не в захоронении "токсичных" отходов, а в построении эффективного механизма работы с долгами. И основная задача кредитного ПИФа при этом состоит в том, чтобы замедлить наступление негативных последствий для банка, связанных с ростом просрочки, позволить банку решать проблемы постепенно.

Увеличение просрочки становится все более ощутимым для банков различных уровней — рассчитывать на поддержку государства могут лишь "избранные", а подобные вопросы нужно улаживать сейчас.

Безусловно, кредитный фонд не может полностью решить проблему нарастания плохих долгов. Несмотря на все плюсы этого инструмента, он не является "панацеей от всех бед". Создание кредитных ЗПИФов не избавит банк от сложностей, возникающих при работе с просроченной задолженностью, но вместе с тем поможет банкам сгладить возможные последствия увеличения "плохих долгов" и сохранить свои позиции в период кризиса.

В заключение хочется добавить, что благоприятно повлиять на развитие существующих и создание новых кредитных ЗПИФов для работы с просроченной задолженностью могла бы официальная позиция, высказанная ЦБ РФ.




Содержание (развернуть содержание)
Америка быстро и уверенно движется к банкротству
Выход один на один, опасный момент...?
Доллар и его перспективы в 2010 году
Потенциал фондового рынка еще не исчерпан
Кризисы долго не длятся
Корпоративная структура инвестора: современные тренды
Кредитные фонды: возможности взаимодействиябанков и УК
Кредитные фонды как инструмент рефинансирования банковской системы
Будет ли глобальная переоценка рисков или переоценка рисков в кризис
Риск-менеджмент и его роль в принятии бизнес-решений
Риск-менеджмент в современных экономических реалиях: чему научил кризис?
Перспективы появления CFD (Contract for difference) на российском фондовом рынке
Узаконенное неосновательное обогащение заимодавцев
Некоторые аспекты исполнения договоров купли-продажи бездокументарных ценных бумаг
Судебная практика по корпоративным облигациям
Банкротство ликвидируемого должника: проблемные аспекты
Чем рискует кредитор при банкротстве предприятия?
Что пообещать банку?
Динамика российского рынка слияний и поглощений и краткосрочные тенденции его развития
Модель расчета биржевой балансовой цены

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100