Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Данов Сергей, Руководитель отдела развития новых продуктов РТС

  • Все статьи автора

Платина и палладий в РТС

Июль 2009

Исторически люди относили к драгоценным наиболее редкие металлы, которые к тому же обладают особыми свойствами — яркостью, как золото, блеском, как серебро. Кроме видимых глазом свойств благородных металлов, людская молва приписывает им мистические характеристики. Так, по поверью серебро защищает от "нечистой силы". На этом фоне платина, чье название в переводе с латыни означает "маленькое серебро" или "серебришко", выглядит в прямом и переносном смысле бледно. Палладий — металл практически белого цвета, мягкий. Оба металла были неизвестны в Европе и первоначально привезены из Южной Америки испанскими конкистадорами.

Чем же привлекли внимание людей эти два "незаметных" благородных металла? У них, как у английских лордов, достоинства, не кричащие и не бросающиеся в глаза. Эти металлы обладают замечательными химическими свойствами. И именно сейчас пришло их время. Основная область применения платины и палладия — разнообразные катализаторы для автомобильной, химической и нефтехимической промышленности. В эти отрасли, без которых мы уже не можем представить себе жизнь, идет львиная доля добываемых металлов. Так, на производство одного катализатора для легкового автомобили расходуется около 30 г платины и палладия. В дальнейшем область применения будет только расширяться за счет потребления в альтернативной энергетике.

Кто же обеспечивает добычу и поставку этих благородных металлов на мировой рынок? Мы можем гордиться — наша страна является одним из важнейших игроков на мировых рынках этих металлов. Данные о добыче платины и палладия по странам мира представлены в табл. 1.

Основными потребителями являются промышленно развитые страны — США, европейские и азиатские государства (табл. 2).

Но инвесторов интересуют не технические характеристики платины, а в первую очередь возможность сохранить и приумножить свой капитал за счет заработка на колебаниях цены на этих новых рынках, а также возможность диверсификации собственных вложений в драгоценные металлы, отличные от золота.

Здесь необходимо кратко рассказать о том, как определяется цена платины и палладия на мировом рынке. Как и на рынках золота и серебра, цена спот-рынка определяется в Лондоне в результате фиксинга, происходящего в LPPM (www.lppm.org.uk). Участниками фиксинга являются Barclays Capital, Credit Suisse, Deutsche Bank, Engelhard Metals Limited, Goldman Sachs, HSBC, Johnson Matthey, JP Morgan Chase Bank, Mitsui & Co, Standard Bank, UBS. Процедура фиксинга подробно описана в документах LPPM. Цену фиксинга в качестве ориентира используют все игроки рынков платины и палладия для совершения сделок и заключения контрактов. Также цена лондонского фиксинга оказывает значительное влияние на биржевые котировки по всему миру.

ФАЗЫ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА

В периоды спада, который мы сейчас наблюдаем в мировой экономике, частные инвесторы предпочитают так называемые "тихие гавани" инвестиций — драгоценные металлы, государственные облигации. На рынки платины и палладия спад мировой экономики влияет двояко: с одной стороны, снижается потребление в промышленном секторе, с другой стороны, эти металлы относятся к драгоценным и могут использоваться как средство сбережения.

Какой же из этих двух факторов будет определяющим? Проанализируем поведение цен драгоценных металлов (рис. 1, табл. 3). Золото выступает в умах людей в первую очередь именно как "тихая гавань". Влияние экономических кризисов и снижение потребления золота в промышленности с лихвой компенсируются ростом потребления золота инвесторами. Поэтому поведение цены золота в период с лета 2008 г. может служить ориентиром поведения актива — "тихой гавани" инвестиций.

Во время острых проявлений кризиса, осенью—зимой 2008—2009 г., заметно усиливается корреляция между ценами драгоценной "троицы" — платины—палладия—серебра и на 7% увеличивается корреляция золота с остальными драгоценными металлами (рис. 2, табл. 4).

На приведенных табл. 1—2 и рис. 1—2 видно, что в кризисные моменты платина и палладий являются больше промышленными металлами (спад осенью 2008 г. на рынке этих металлов был более резким, чем на рынке золота). То есть влияние макроэкономических факторов — ожидание падения спроса из-за кризиса в автомобильной и нефтехимической промышленности — перевешивает увеличение спроса со стороны инвесторов. Также надо отметить высокую корреляцию цен на серебро, платину и палладий. Из анализа графиков цен следует, что рынок платины и палладия в точках максимума опережает рост цен на рынке золота. Значение временного лага составляет в среднем 1—2 дня, но достижение локального максимума (в 2006—2009 гг.) было отмечено на рынке золота на 14 дней позже такового на рынках остальных драгоценных металлов.

ГЛОБАЛЬНЫЕ ИГРОКИ РЫНКА ПЛАТИНЫ И ПАЛЛАДИЯ

Рынки платины и палладия, как и рынки золота и серебра, представляют собой пирамидальную структуру, на вершине которой находятся члены LPPM, основные глобальные игроки этого рынка. На эту же ступень можно поместить центральные банки государств. В авуарах центральных банков (в первую очередь ЦБ РФ) находится значительные запасы платины и палладия.

На второй ступени находятся крупные коммерческие банки, имеющие корреспондентские отношения с членами LPPM и крупные производители сырья (например, "Норильский никель").

Нижнюю ступень пирамиды занимают прочие банки, работающие с драгоценными металлами, промышленные потребители, компании ювелирной и медицинской промышленности и частные инвесторы.

Важным фактором, частично определяющим цену на платину и соответственно влияющим на фьючерсные цены, является операция по продаже/покупке крупных объемов драгоценных металлов. Также при анализе необходимо учитывать не только способности экономик развитых стран потреблять металл, но и умение поставщиков справляться со своими прямыми задачами. Как видно из табл. 1, ЮАР является основным производителем и поставщиком платины, Россия находится на 2-м месте, и только 8% всего производства принадлежит остальным странам — производителям платины. На поставки платины из Южной Африки могут оказать влияние следующие факторы: политические события, забастовки внутри компаний. Увеличению производства платины в Южной Африке способствует и снижение курса рэнда по отношению к доллару, что дает конкурентное преимущество ЮАР по отношению к другим производителям платины. На рынке палладия уже Россия, в лице ГМК "Норильский никель", является доминирующим игроком, и именно действия норильской компании могут серьезно изменить баланс цен на мировом рынке.

АНАЛИЗ ВЗАИМОСВЯЗИ ФЬЮЧЕРСНОГО И СПОТ-РЫНКА ПЛАТИНЫ И ПАЛЛАДИЯ

Основными биржами, на которых торгуется платина и палладий, являются COMEX, токийская биржа TOCOM, индийская биржа MCE.

Рынок драгоценных металлов, как правило, находится в состоянии контанго, т. е. будущие цены превышают текущие цены спот-рынка. Среднее значение базиса (разницы между фьючерсной ценой и ценой спот-рынка) составляет по фьючерсным контрактам с периодом обращения 1—3 мес. 0,45 % (данные за 1998—2009 гг.)1. При приближении экспирации контракта эта величина убывает. Корреляция между ценой лондонского фиксинга и фьючерсной ценой "ближнего" контракта на COMEX составляет 99,9%.

РОССИЙСКИЕ КОНТРАКТЫ НА ПЛАТИНУ И ПАЛЛАДИЙ

Биржа РТС в середине апреля 2009 г. ввела в обращение фьючерсные контракты на платину и палладий. С введением в обращение данных контрактов на российском биржевом рынке сформируется "классическая" корзина инструментов для инвестирования в драгоценные металлы — фьючерсные контракты на золото, серебро, платину и палладий. В табл. 5—6 приведены краткие спецификации фьючерсных контрактов.

Важным инструментом для российского инвестора может выступать арбитраж между биржевыми площадками. Если взять за образец возможности для арбитража на рынке золота, то предполагаемая арбитражная премия по российским контрактам по отношению к западным котировкам может достигать 3 долл./унцию2. Инвестор, имеющий доступ к различным биржевым площадкам, может получать относительно низкорисковую прибыль от проведения арбитражных операций.

ИНФОРМАЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ

Важным источником информации о рынке платины и палладия могут служить сайты LPPM, биржевых площадок и производителей металла:

  • LPPM (www.lppm.org.uk);
  • COMEX (www.comex.com);
  • TOCOM (www.tocom.or.jp);
  • FORTS (www.rts.ru);
  • ОАО ГМК "Норильский никель" (http://nornik.ru);
  • Южноафриканская горно-металлургическая компания Gold Fields (http://www.goldfields.co.za).

Анализ развития ситуации на рынках платины и палладия, а также обзоры по этим рынкам регулярно публикуется на сайтах:

  • Геологической службы США (http://minerals.er.usgs.gov/minerals/pubs/commodity/platinum/#pubs);
  • Всемирного совета по золоту (http://www.gfms.co.uk).

Приводим прогнозы цен на 2009 г. от международных операторов рынка драгоценных металлов (табл. 7, 8).

В современных условиях развитие биржевых технологий и появление новых инструментов на фондовом рынке являются показателями качественного развития финансового сектора страны. В развитых странах мира уже давно поступательное развитие промышленного производство неразрывно связано с биржей. Нестабильность на мировых рынках заставила многих крупных игроков в разных отраслях производства задуматься о необходимости хеджирования рисков, связанных с изменением цен на энергетические и природные ресурсы. Такие возможности теперь в полном объеме есть и в России для российских предприятий и инвесторов. После введения фьючерсных контрактов на платину и палладий всем клиентам рынка фьючерсов и опционов FORTS стала доступна полная линейка производных финансовых инструментов на драгоценные металлы. Отныне инвесторы получили возможность вкладывать средства не в один конкретный металл, а целую корзину. Производители и основные потребители платины и палладия смогут страховать свои риски, связанные с изменением цен на эти металлы. А у спекулянтов появились дополнительные ресурсы для заработка на внутридневном изменении цен на драгоценные металлы.

Для получения более подробной информации по новым контрактам обращаетесь в департамент Срочного рынка РТС по телефону: (495) 705-90-31.






Содержание (развернуть содержание)
Россия — слабое звено кризиса
Россия нащупала дно
Текущее состояние рынка нефти
Главный антигерой финансового кризиса
Дайте свободу Анжеле Дэвис
Пенсионная система нуждается в срочном реформировании
Биржевой товарный рынок как механизм справедливого ценообразования: миф или реальность?
Платина и палладий в РТС
Роль маркетмейкера на рынке металлов платиновой группы
Использование торгуемых сырьевых фондов на рынке товаров
Фонды товарных рынков в России: тенденции и перспективы
Товары на все времена
Хеджирование в России: мираж или ступень развития?
Инструменты товарного рынка — механизм хеджирования рисков
Хеджирование рисков предприятий с использованием инструментов срочного товарного рынка
Возможности слияний и поглощений в металлургии
Консолидация телекоммуникационного рынка России
Управление проблемной задолженностью через паевые фонды

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100