Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Понуров Святослав, Финансовый директор государственной корпорации "РОСНАНО"

  • Все статьи автора

Разумные инвестиции

Апрель 2009

Интервью с финансовым директором государственной корпорации "РОСНАНО" Святославом Понуровым

Государственная корпорация "Роснанотех" призвана способствовать реализации государственной политики построения инновационной экономики в России. О том, на каких условиях и в какие инструменты инвестируются временно свободные средства корпорации, как обеспечивается целевое использование средств, выделяемых РОСНАНО, финансируемыми компаниями, и как будут отбираться банки, обслуживающие эти компании, мы попросили рассказать финансового директора государственной корпорации "РОСНАНО" Святослава Понурова.

РЦБ: Святослав Владимирович, расскажите, пожалуйста, о принятой госкорпорацией "РОСНАНО" инвестиционной стратегии? Как проистекает ее реализация?

С. П. В принятой стратегии государственной корпорации "РОСНАНО" определены основные цели и задачи ее деятельности, в том числе они затрагивают вопросы инвестирования средств компании. РОСНАНО действует как венчурный фонд или подобный ему институт, т. е. основная деятельность корпорации — это поиск перспективных проектов, вложение в них средств, доведение этих проектов до определенной стадии их развития и затем выход из них.

С другой стороны, для того чтобы временно свободные денежные средства корпорации не обесценивались, пока она занимается выбором и оценкой проектов, целесообразно их инвестировать в различные инструменты. Ввиду особого статуса РОСНАНО существуют определенные ограничения по использованию средств корпорации. В соответствии с нормативными документами наша деятельность на финансовых рынках в настоящее время сводится к работе с депозитами и счетами до востребования. Инвестирование средств корпорации в остальные инструменты — акции, облигации, инструменты срочного рынка — законодательно разрешено, однако такие сделки требуют одобрения сначала правления, затем Наблю­дательного совета корпорации, что делает их фактически нереализуемыми. Пред­положим, РОСНАНО решила бы приобрести акции на 5 млрд руб. Вполне очевидно, что к моменту получения разрешения на покупку этих акций их цена будет иной по сравнению с изначально запланированной стоимостью. И тогда все надо начинать сначала.

Год назад мы обратились к инвестиционному консультанту в лице компании "Тройка Диалог" и совместно выработали стратегию, суть которой заключается в том, что в настоящее время лучшее решение для инвестирования временно свободных средств РОСНАНО — размещение их на депозитах.

РЦБ: На каких условиях и в каких объемах размещаются средства? Каковы требования к банкам и насколько они надежны? В скольких банках размещены деньги корпорации?

С. П. В результате проведенной работы 130 млрд руб., составлвших временно свободные средства ГК "Роснанотех", были размещены сроком на 1,5 года. Инвес­тирование этого капитала корпорации в депозиты кредитных организаций осуществлялось путем проведения отбора заявок на заключение договоров банковского депозита среди кредитных организаций, соответствующих требованиям Поста­новления Правительства РФ от 28 февраля 2008 г. № 127, с учетом ограничений, налагаемых Приказом Минфина РФ от 17 марта 2008 г. № 33н.

Кредитные организации, отобранные для размещения временно свободных средств ГК "Роснанотех", соответствуют следующим критериям:

  • наличие у кредитной организации Генеральной лицензии Центрального банка РФ на осуществление банковских операций;
  • наличие рейтинга долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня ВВ- по классификации рейтинговых агентств Fitch Ratings или Standard & Poor’s либо не ниже уровня Ва3 по классификации рейтингового агентства Moody’s Investors Service. Соответствующий рейтинг должен быть присвоен хотя бы одним из указанных агентств.

Всего этим требованиям на момент размещения отвечали около 30 банков. После работы с инвестиционным консультантом нами было отобрано 15 банков, 8 из которых стали победителями по лучшим ставкам. Средневзвешенная ставка, по которой мы разместили средства, — 10,21%. Для того чтобы корпорация могла осуществлять в течение данного периода свою деятельность, была предусмотрена возможность досрочного изъятия без каких-либо потерь (примерно 37 млрд руб.) размещенных средств. Этих денег оказалось вполне достаточно, чтобы финансировать деятельность корпорации в 2008—2009 гг.

Кроме того, условия размещения преду­сматривают, в том числе, ежеквартальное начисление процентов.

РЦБ: Насколько банки, в которых размещены средства корпорации, являются надежными в условиях экономического кризиса?

С. П. В настоящее время банки, как и все финансовые институты, испытывают определенные трудности, но ни одна из этих организаций не попала в так называемые "черные списки". При этом в заключенных договорах о совместной деятельности прописано, что, как только банки лишаются необходимого рейтинга или исключаются из списка Минфина, они должны на следующий день вернуть деньги. Опре­деленной гарантией надежности банков является тот факт, что при принятии государством решения об их банкротстве оно, соответственно, теряет часть денежных средств РОСНАНО. Как нам представляется, государство не заинтересовано в утрате своих финансов.

РЦБ: В марте корпорацией был принят приказ, регламентирующий порядок формирования перечня банков для работы с проектными компаниями в рамках реализации инвестиционных проектов, где РОСНАНО будет выступать в качестве одного из соинвесторов. Какие требования предусмотрены данным приказом для кредитных организаций, желающих обслуживать проектные компании? Исходя из каких целей и параметров определялись данные требования?

С. П. Данный шаг был предпринят нами с целью ужесточения контроля над расходованием средств, выделяемых РОСНАНО проектным компаниям. Если бы механизм предоставления средств заключался в простом выделении средств без последующего контроля, то теоретически могла бы возникнуть ситуация, при которой часть выделенных средств была бы израсходована не по целевому назначению. Во избежание данного риска были введены дополнительные механизмы контроля, реализуемые посредством заключения трехстороннего договора между банком, проектной компанией и РОСНАНО. В соответствии с договором банк осуществляет платежи исключительно по статьям, утвержденным советом директоров проектной компании, в который входят представители РОСНАНО. В случае если банк получает от проектной компании поручение на перечисление средств по статьям, которые советом директоров утверждены не были, он обязан оповестить РОСНАНО о подобном поручении, а также проектную компанию о невозможности его выполнения.

Мы считаем, что данная мера позволит обеспечить исключительно целевое использование средств.

РЦБ: Может ли соблюдение банками этих требований гарантировать успешность всех проектов, в которых участвует РОСНАНО?

С. П. К сожалению, полностью это гарантировать невозможно. Мы ведь занимаемся венчурным бизнесом, который сам по себе является высокорисковым. В соответствии с мировой статистикой, из 10 финансируемых проек­тов 2 — успешные, 4 — работают в ноль и 4 — убыточные. Мы надеемся, что в нашем случае данная статистика будет лучше, потому что проекты, прежде чем получить софинансирование, проходят очень серьезную экспертизу, которую далеко не всегда делают венчурные фонды из-за ее высокой цены. Однако полностью избежать потерь вряд ли удастся. Нынешняя экономическая ситуация показывает, что во время кризиса в результате резкого падения спроса и успешное предприятие может стать убыточным.

РЦБ: Предусмотрена ли система контроля деятельности отобранных кредитных организаций со стороны РОСНАНО? Сколько банков отвечает установленным критериям отбора?

С. П. Безусловно, система контроля за отобранными кредитными организациями существует. Разработаны определенные требования, которым должны отвечать кредитные организации, желающие обслуживать проектные компании РОСНАНО. Сейчас данным нормам соответствуют около 40 банков, и раз в полгода этот список будет пересматриваться. Если появится реальный риск того, что банк не сможет осуществлять свою деятельность, будем постепенно выводить из него средства проектных компаний. Данные положения будут закреплены в заключаемых договорах. То есть пока банк отвечает всем установленным нормам — он обслуживает проектные компании, как только он этим требованиям перестает отвечать— банк обязан вернуть средства.

РЦБ: Несмотря на установленные требования к банкам, всегда существует вероятность возникновения договоренности между банком и проектной компанией о нецелевом использовании выделенных средств. Предпри­нимаются какие-либо меры, направленные на предотвращение подобной ситуации?

С. П. Безусловно, всегда есть риск вывода средств, но, как известно, все тайное становится явным. У финансируемых компаний есть счет и бюджет, они обязаны предоставлять отчет об исполнении этого бюджета и использовании выделенных им средств. Также в состав совета директоров проектных компаний в обязательном порядке входят представители РОСНАНО. Выбирая партнеров, особое внимание мы уделяем их репутации, которую они могут потерять в случае возникновения подобных "договоренностей".

РЦБ: Какое количество заявок на услуги по расчетно-кассовому обслуживанию от кредитных организаций вы ожидаете получить?

С. П. Что касается ожидаемого количества заявок на расчетно-кассовое обслуживание, мы не думаем, что их будет очень много или очень мало. Есть банки, у которых уже реализована система казначейского управления счетом, и они без особых усилий могут адаптировать под нас эту систему. Если у банка подобной системы нет, скорее всего, ему это будет не интересно и не выгодно, поскольку внедрение новой системы повлечет дополнительные затраты.

РЦБ: Кем и как будет приниматься решение о выборе банка для обслуживания проекта?

С. П. Для реализации конкретного проекта банки будут оцениваться управляющими директорами этих проектов. Мы стараемся сделать максимально прозрачной процедуру отбора. Любой банк, желающий заниматься обслуживанием проектных компаний, может обратиться к нам и информировать о своих возможностях, особенностях, преимуществах.

РЦБ: Как строится банковское обслуживание тех проектных компаний, которые уже получили финансирование от РОСНАНО? Необходимо ли что-либо менять во взаимоотношениях с банками, обслуживающими эти компании связи с принятием нового приказа?

С. П. На самом деле требования к банкам, обслуживающим проекты, софинансируемые корпорацией, были внедрены нами достаточно давно. В марте 2009 г. они получили формальное закрепление в корпоративном документе корпорации. Так что, выбирая банки для обслуживания утвержденных ранее проектов, мы изначально исходили из этих требований. Поэтому сейчас возможность вывода денег из какого-либо банка, работающего с проектными компаниями, ввиду его несоответствия новому приказу, исключена.

РЦБ: Как на инвестиционной политике и деятельности корпорации отразился финансовый кризис?

С. П. Кризис в первую очередь усложнил процесс привлечения соинвесторов в проекты. Чем хуже экономическая ситуация в стране и мире, тем меньше людей и компаний, имеющих свободные средства, готовы участвовать в подобных проектах.

РЦБ: Каковы планы корпорации на вторую половину 2009 г.? Сколько проектов планируется запустить?

С. П. В 2009 г. мы предполагаем выйти на 50 проектов. В следующем году в наших планах — до 60 проектов.

РЦБ: Какова средняя сумма инвестиций РОСНАНО в один проект?

С. П. По нашим подсчетам, средняя сумма, инвестируемая корпорацией в один проект, составляет около 1 млрд руб. Таким образом, ежегодная сумма финансирования — около 50 млрд руб. При этом мы планируем использовать самые различные инструменты финансирования: акции, займы, предоставление гарантий и поручительств, облигационные займы и т. д. Мы стремимся расширить весь спектр доступных инструментов, для того чтобы увеличить наши возможности.

РЦБ: Какая форма финансирования проектов сейчас наиболее популярная?

С. П. В настоящее время чаще всего используют 2 формы финансирования проектов: приобретение акций и предоставление займов. При этом с целью минимизации рисков заимствования осуществляются в основном под обеспечение.

РЦБ: Как отразится на инвестиционной деятельности компании возврат 85 млрд руб. в бюджет? Не приведет ли это к сокращению финансируемых проектов?

С. П. В настоящее время средства РОСНАНО находятся на депозитах. Срок по ним истекает в конце декабря. Мы достигли договоренности с Минфином о том, что во избежание потерь процентов по депозитам и создания кризисной ситуации для банков из-за преждевременного снятия всей суммы РОСНАНО перечислит в бюджет 85 млрд руб. после окончания срока депозитов. Что касается будущего периода, мы подготовили ряд предложений в Минис­терство финансов, в которых просим обеспечить финансирование корпорации на ежегодной основе. Надеюсь, что они будут приняты и передача части средств в бюджет 2009 г. никак не отразится на нашей деятельности.

РЦБ: Какая сумма средств ежегодно требуется РОСНАНО для финансирования своей деятельности?

С. П. На следующий год мы закладываем — 60 млрд руб., через год — 40 млрд руб. и далее по убывающей. С 2012—2013 гг. мы ожидаем постепенного возврата средств в результате выхода из проектов, в которые мы вошли в первые годы.

РЦБ: Как идет реализация проектов, которые уже профинансировала РОСНАНО?

С. П. Проекты находятся на начальном этапе реализации. Результаты, о которых можно будет говорить, появятся не раньше чем через 1—1,5 года. По этой же причине мы стараемся разделять финансирование проектов на несколько этапов, чтобы по окончании каждого из них оценить, насколько достигнуты поставленные цели, и лишь затем финансировать следующий этап. Такой подход мотивирует проектную команду, а также позволяет расходовать средства более планомерно.

РЦБ: Вы работаете с банками. Проявляют ли они интерес к инвестициям в проекты РОСНАНО?

С. П. Отбирая банки для размещения временно свободных средств корпорации, организации казначейской сиситемы расходования средств проектных компаний, безусловно, заинтересованы в привлечении и непосредственно их самих, и их клиентов в качестве соинвесторов в наши проекты.

Банки располагают разветвленными клиентскими сетями, и сейчас, когда к ним обращаются клиенты за кредитами на реализацию проектов, связанных с нанотехнологиями, они направляют данные проекты в корпорацию на рассмотрение. Если данные проекты перспективны, мы готовы поддержать банк в осуществлении их финансирования.


Содержание (развернуть содержание)
Один день с Михаилом Братановым
Кредитование и залог имущества паевых инвестиционных фондов
Инвестиционная политика Корпорации РОСНАНО
На пути к инновационной экономике
Разумные инвестиции
Зарубежный опыт развития нанотехнологий
Нужен ли государству венчурный рынок?
Венчурные инвестиции как краеугольный камень создания инновационной экономики
Разумный компромисс или гонка без тормозов
Дефолтные бумаги - проблема № 1
ЗПИФы - антикризисные стратегии
Eurex - международная биржа по торговле деривативами
Путь в будущее лежит через компромиссы
Юридическая помощь участникам рынка в условиях кризиса
Выход юбилейного 50-го номера тематического блока "Финансы городов и регионов"
Юбилей проекта "Финансы городов и регионов"
Кризис регионального уровня
Момент истины
Что происходит на рынке субфедеральных и муниципальных заимствований
Итоги 2008 года - динамика биржевого и внебиржевого оборотов субфедеральных и муниципальных облигаций
Волгоградская область: перспективы заемной деятельности

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100