РЦБ.RU

РОСНАНО: инструмент инновационного развития России

Ноябрь 2008

Интервью с управляющим директором корпорации "РОСНАНО" Дмитрием Лисенковым

КЭ Дмитрий Николаевич, расскажите, пожалуйста, о принятой госкорпорацией "РОСНАНО" инвестиционной стратегии. Насколько детально она расписана и на какой срок принята?

Д. Л. Инвестиционная программа принята в соответствии с целями и задачами, изложенными в Стратегии деятельности РОСНАНО до 2020 г. Стратегия утверждается возглавляемым А. А. Фурсенко наблюдательным советом, в состав которого входят представители государственных органов, научного сообщества и бизнеса. План первоочередных мероприятий утверждается наблюдательным советом отдельно.

Стратегия содержит основные задачи, раскрывает принципы деятельности Корпорации, описывает параметры инвестиционных проектов, а также дает представление об инструментах, обеспечивающих достижение основных задач РОСНАНО. В документах также отражены вопросы финансового обеспечения Корпорации и обозначены ожидаемые результаты и индикаторы достижения целей.

КЭ Каковы принципы инвестиционной деятельности Корпорации?

Д. Л. Инвестиционная деятельность включает прямое финансирование и другую поддержку перспективных нанотехнологических проектов и компаний, находящихся на этапе коммерциализации или расширения бизнеса. По сути, РОСНАНО работает по схеме фонда венчурных инвестиций. Мы принимаем заявки, а также инициируем взаимодействие с разработчиками перспективных нанотехнологий, на базе которых можно создавать конкурентоспособные компании. Затем проводится детальная экспертиза проекта, по результатам которой оценивается эффект от реализации проекта и принимается решение об его финансировании. Прежде всего мы ориентируемся на коммерческие проекты, построенные на эффективных бизнес-моделях и способные производить и продавать конкурентные продукты и услуги на российском и мировом рынках. Они должны быть интересны не только государству с точки зрения развития наноиндустрии, но и частному капиталу. Для этого мы применяем следующие инструменты. Первый инструмент — участие в акционерном капитале. В подавляющем большинстве случаев мы являемся миноритариями с долей участия в бизнесе до 50%. Только в особых случаях, отдельно утверждаемых наблюдательным советом, доля может быть увеличена до 75% минус 1 акция. Следующий инструмент — инвестиционные займы; третий — поручительство по кредитам банков; четвертый — финансирование приобретения оборудования по лизинговым операциям. Для каждого проекта комбинация и пропорция используемых инструментов определяется отдельно, при этом приоритетным является участие в капитале проектной компании.

КЭ Каким образом проект проходит экспертизу?

Д. Л. Экспертиза проводится по выстроенной системе, основанной на той, по которой работают венчурные фонды, и часто называемой английским термином "due diligence". При этом в Корпорации изучению проекта уделяется гораздо больше внимания, чем это обычно принято. Это связано с тем, что Корпорация входит в проект на ранней стадии, когда риски еще велики, поэтому необходима детальная и точная экспертиза для минимизации и контроля рисков. Совместно с проектной командой мы разрабатываем бизнес-модель, оцениваем конкурентные преимущества продукции в сферах ее возможного использования и на основании этого принимаем решение о финансировании проекта и его дальнейшей реализации. Безусловно, экспертиза многосторонняя, существенное внимание уделяется научно-техническому аспекту. Важно, чтобы технологически этот проект был реализуем: прикладные научные разработки должны перерасти в работающее производство. При этом для нас очень важно, что наука в проекте передовая и имеет непосредственное отношение к нанотехнологиям.

Следующим этапом является инвестиционная экспертиза, которая включает изучение рынков, юридический, финансовый, производственно-технологический и патентный анализ — факторы, влияющие на успешную реализацию проекта. Полученная информация детально изучается, после чего формируется финансовая модель проекта и оценивается его эффективность.

Если проект успешно проходит инвестиционную экспертизу и вырабатывается четкое видение перспектив этого бизнеса, он выходит на следующий этап рассмотрений. На заседании научно-технического совета оценивается научно-техническая составляющая проекта. Комитет по инвестиционной политике при наблюдательном совете РОСНАНО, в состав которого входят представители бизнеса, инвестиционных фондов, оценивает его инвестиционную привлекательность.

КЭ Какие проекты рассматривает Корпорация?

Д. Л. Существует градация проектов: инфраструктурные и коммерческие проекты. Первые относятся к развитию материально-технической базы центров коллективного пользования, так как далеко не каждому проекту необходим полный комплект оборудования на весь период его реализации, тем более что это достаточно дорого. Также следует назвать софинансирование создания технопарков и бизнес-инкубаторов. Помимо этого, к инфраструктурным проектам относятся образовательные проекты и венчурные фонды посевного (seed) финансирования. Безусловно, не все инфраструктурные проекты могут быть коммерчески привлекательными, поскольку это область public good (общественных благ), которая в первую очередь должна финансироваться государством и создавать базу для развития инновационных компаний.

Что касается коммерческих инвестиционных проектов, то обязательным условием является участие частного соинвестора в их реализации. Это означает, что на каждый вложенный Корпорацией рубль привлекаются средства инвесторов. По большому счету, не важно, какой это капитал — российский или иностранный. Прежде всего это должны быть "умные" деньги, которые позволят бизнесу развиваться и выходить на новые рынки. Представители этих бизнесов могут участвовать в управлении/менеджменте проектов.

КЭ Как оценивать эффективность деятельности госкорпорации? Какие методики оценки, помимо стандартных количественных оценок, можно и/или необходимо применять?

Д. Л. Безусловно, главная задача — развитие индустрии нанотехнологий и создание сильных, конкурентоспособных компаний внутри страны. В социально значимых проектах применяются другие критерии оценки. Деятельность Корпорации также направлена на развитие образовательных проектов, введение сертификации и стандартизации, участие в совершенствовании законодательства, на расширение международного сотрудничества в сфере нанотехнологий. Согласно Стратегии развития Корпорации есть как верхние, так и нижние ограничения по финансированию проектов. Верхний предел — не более 10% от активов Корпорации на последнюю отчетную дату, или не более 13 млрд руб. на сегодняшний день (для справки: по состоянию на последнюю отчетную дату 31 декабря 2007 г. капитал Корпорации составляет 130 млрд руб.). РОСНАНО напрямую не может инвестировать в проекты, где планируемый объем годовых продаж через 5 лет после начала реализации проекта менее 250 млн руб. Соответственно, работа с проектами, которые не вписываются в эти рамки, но представляют коммерческий интерес, будет осуществляться с помощью посевных фондов, управляемых независимыми управляющими командами с опытом работы с инновационными старт-апами. Это инструмент, позволяющий осуществлять финансирование на очень ранней стадии проекта, фактически на стадиях НИР и ОКР. Мы сейчас формируем свою политику по вхождению в проекты в качестве миноритарного инвестора в такого рода фонды.

КЭ Если вы являетесь миноритарием в компании, то как будет осуществляться контроль над реализацией проекта?

Д. Л. Во-первых, процедуры контроля, корпоративного управления, включая делегирование сотрудников РОСНАНО в состав совета директоров, прописаны в российском законодательстве. Помимо этого есть внутренний контроль, связанный с постоянным предоставлением отчетности и ее детальным анализом, а также процедура мониторинга реализации проекта. Особо отметим, что средства для проекта выделяются не полностью единовременно, а траншами (согласно утвержденной инвестиционной программе и параметрам выполнения бизнес-плана). Компания отчитывается о целевом расходовании средств и достижении целевых показателей развития по результатам каждого транша, на основании чего принимается решение о переводе следующего транша. Максимальный срок участия Корпорации в проекте — 10 лет, в итоге РОСНАНО, как венчурный инвестор, выходит из проекта через продажу своей доли частному инвестору. Наша цель — не вытеснять частные деньги, а привлекать их. Участие Корпорации в проекте на ранней стадии, когда риски еще достаточно высоки, служит определенной гарантией для инвесторов, которые смотрят на нас как на надежного партнера. Когда частный бизнес готов выкупить долю Корпорации, мы выходим из проекта по рыночной оценке.

КЭ Каковы ваши планы на 2009 г.? Какие проекты вы предполагаете запустить?

Д. Л. В настоящее время утверждено к финансированию из средств РОСНАНО 5 инвестиционных проектов, информация о которых раскрыта на нашем сайте. Сказать, какие именно проекты будут запущены в будущем году, пока преждевременно. К нам приходит большое количество различных заявителей, и мы прогнозируем, что в следующем году к финансированию будет приниматься порядка 5 проектов в месяц.

КЭ Как повлияет мировой финансовый кризис на привлечение инвесторов, на развитие нанотехнологий, т. е. фактически на реализацию тех задач, которые стоят перед Корпорацией до 2020 г.?

Д. Л. Конечно, сейчас инновационным компаниям непросто привлекать частный капитал по понятным причинам: сокращение ликвидности, рост доходности по менее рискованным инструментам, новизна сферы высоких технологий для частных инвесторов и т. д. Безусловно, становится сложнее привлекать инвесторов в инновационный сектор, но здесь работает следующее правило: "хороший проект сможет найти своего инвестора" — хорошие проекты всегда на счету. Крупные компании, стремящиеся сокращать свои расходы, рассматривают нанотехнологии как часть сценария своего успешного развития в будущем. Можно увольнять сотрудников, а можно внедрять новые технологии, тем самым сокращая расходы и закладывая устойчивую базу для дальнейшего роста При этом Корпорация своим участием верифицирует перспективность проекта.

КЭ Будут ли привлекаться управляющие компании к работе со свободными средствами Корпорации?

Д. Л. В настоящее время консультантом по размещению средств Корпорации является УК "Тройка Диалог", которая стала победителем тендера, предоставив наилучшие условия. Что касается объектов размещения активов, то РОСНАНО проводит очень консервативную политику. Свободные средства госкорпорации размещаются на депозитах банков, рекомендованных Министерством финансов и имеющих высокие международные рейтинги надежности.


Содержание (развернуть содержание)
Российская электроэнергетика в долгосрочной перспективе
Управление рисками на срочном рынке в условиях нестабильности финансовых систем
Деривативы и кризис: миф и реальность
Что нам готовит кризис
Уроки кризиса: совершенствуйте работу советов директоров
РОСНАНО: инструмент инновационного развития России
Кризис и госкорпорации
Экономическая политика российского правительства во время кризиса: принципы, приоритеты и шаги
Государство во время кризиса, или слон в посудной лавке
Рефинансирование ЦБ РФ: расширение границ
IR объявляет охоту на инвесторов
Investor Relations: новая парадигма в условиях кризиса на мировых финансовых рынках
Позиционирование бизнеса в период кризиса
Современные формы дистанционной подготовки специалистов финансового рынка
В стране невыученных уроков, или история с арифметикой
Развитие строительства и ритейла в условиях кризиса
Металлургия: начнется ли падение после резкого взлета?
Акции девелоперов
Поиск оптимальных решений по привлечению финансирования бизнеса при неблагоприятной рыночной конъюнктуре
Российский рынок корпоративных облигаций: основные тенденции 2008 г.

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.

  • Rambler's Top100