Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Добряков Александр, Заместитель генерального директора — директор по экономике и финансам ОАО "ЮТК"

  • Все статьи автора

Южная телекоммуникационная компания

Ноябрь 2008

ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ОАО "ЮТК") является крупнейшим оператором фиксированной связи на территории Южного Федерального округа. Компания осуществляет деятельность на территории 522 тыс. кв. км с населением 18,5 млн чел., занимая 23% телекоммуникационного рынка ЮФО. Стратегической целью ОАО "ЮТК" является сохранение рыночной доли компании на телекоммуникационном рынке региона в секторе фиксированной связи.

Выручка ОАО "ЮТК" в первом полугодии 2008 г. в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) составила 10446 млн руб., что на 6,4% выше аналогичного показателя 2007 г. Рост доходов компании обусловлен увеличением абонентской базы широкополосного доступа к сети Интернет, которая в настоящее время насчитывает около 300 тыс. пользователей. Показатель EBITDA в первом полугодии 2008 г. составил 3680 млн руб., снизившись по сравнению с первым полугодием 2007 г. на 2,5%. Чистая прибыль компании увеличилась на 12,9%, до 813 млн руб. По оценкам компании, на первое полугодие 2008 г. доля ЮТК по доходам от услуг местной связи составила 91%, от услуг внутризоновой связи — 97%, от услуг доступа к сети Интернет — 71,2%.

Одним из наиболее привлекательных инструментов финансирования своей операционной и инвестиционной деятельности для компании выступают облигации. Впервые компания вышла на рынок корпоративных облигаций в сентябре 2003 г., и в настоящее время ОАО "ЮТК" активно использует данный вид заимствований для диверсификации своего долгового портфеля и увеличения его дюрации.

С момента начала своей деятельности ОАО "ЮТК" разместило 5 облигационных выпусков, 2 из которых (ЮТК 01 на сумму 1500 млн руб. и ЮТК 02 на аналогичную сумму) уже погашены. В настоящее время в обращении находятся выпуски ЮТК 03 на сумму 3500 млн руб. с датой погашения в октябре 2009 г., ЮТК 04 на сумму 5000 млн руб. с датой погашения в декабре 2009 г. (параметрами данного выпуска предусмотрена амортизация, размер которой в 2009 г. составит 2500 млн руб.) и ЮТК 05 на сумму 2000 млн руб. с датой погашения в декабре 2012 г. (табл. 1).

При этом необходимо отметить постоянное снижение процентной ставки по купону: первый облигационный выпуск был размещен со ставкой купона 14,24%, при размещении 5-го выпуска ставка купона составила уже 7,55%, что стало следствием хорошей конъюнктуры в прошлом.

В начале 2008 г. ЮТК расширила границы использования инструментов долгового финансирования, подписав договор о привлечении кредита в виде выпуска и организации кредитных нот (CLN). Уже в мае 2008 г. компания объявила об успешном размещении CLN объемом 3500 млн руб. Выпуск был встречен инвестиционным сообществом с большим интересом. Цена CLN составила 98,15% от номинальной стоимости, что соответствует доходности 11% годовых к оферте через год после даты размещения. Ставка купона составила 9% годовых. Срок обращения CLN — 5 лет. После 3 лет с момента размещения предусмотрена оферта и право пересмотра заемщиком процентной ставки. Амортизация выпуска составит 50% по истечении 4,5 лет.

Размещению CLN предшествовало роадшоу, проведенное в Москве, Лондоне, Женеве и Цюрихе. При закрытии книги заявок наблюдалась переподписка, получены заявки от 22 инвесторов, суммарный объем спроса по которым географически распределился следующим образом: РФ — 60%, Великобритания — 26%, континентальная Европа — 7%, оффшорные зоны — 7%. Компания направила полученные средства на рефинансирование обязательств и перевод части краткосрочной задолженности в долгосрочную.

По итогам 2008 г. ЮТК запланирован объем заемных средств в размере 12706,2 млн руб., из которых 78% составляют кредиты, 12% — векселя. К концу первого полугодия 2009 г. этот показатель достигнет 4115,0 млн руб. (табл. 2).

Объем выплат по всем обязательствам ОАО "ЮТК" по итогам 2008 г. составит 11617,6 млн руб. При этом в первом полугодии 2009 г. компании необходимо выплатить 5194,5 млн руб. (табл. 3).

Следует отметить, что на протяжении нескольких лет средневзвешенная стоимость заемных средств компании имеет четкую тенденцию к сокращению — с 11,8% в конце 2005 г. до 9,35% к концу 2008 г. Это свидетельствует о правильности выбранной руководством ЮТК стратегии сокращения долговой нагрузки и уменьшения стоимости обслуживания долга. В течение 2009 г. ожидается незначительное повышение стоимости обслуживания долга.

Подтверждением точности выбранного финансового курса, несмотря на происходящий кризис ликвидности и кредитных ресурсов, является сохранение компанией уровня кредитного рейтинга B, по версии Standard & Poor’s. Вместе с тем прогноз рейтинга был пересмотрен с "Позитивного" на "Стабильный". При этом, по мнению аналитиков Standard & Poor’s, компания и далее сможет генерировать положительный денежный поток на фоне сокращения капитальных затрат, а поддержка государственных банков будет нивелировать кредитные риски, с которыми может столкнуться ЮТК в период финансового кризиса.

Информационная открытость и прозрачность являются ключевыми особенностями позиционирования компании в инвестиционно-аналитическом сообществе. Наряду с этим компания достигла высокого уровня развития системы корпоративного управления, о чем напрямую свидетельствует недавнее повышение рейтинга корпоративного управления Standard & Poor’s с РКУ-4+ до РКУ-5. Повышение обусловлено рядом улучшений в практике корпоративного управления, в частности сокращением сроков подготовки финансовой отчетности по МСФО и усилением внутреннего аудита.




Содержание (развернуть содержание)
К чему приведет финансовый кризис
Долг Москвы: итоги 2008 года
Относительная кредитоспособность регионов РФ
Кредитоспособность российских регионов
Особенности субфедеральных и муниципальных займов и дефолта по ним
Субфедеральные и муниципальные облигации в Ломбардном списке
Рынок долгов: смена приоритетов
Перспективы рефинансирования корпоративного долга РФ: расчет на государственные ресурсы
Дефолты на российском долговом рынке: случайность или закономерность?
Итоги января - сентября 2008 г.: чего ждать от рынка корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций
Автомир
Адмирал-Лизинг
Бахетле
Возрождение
Газэнергопромбанк
ГЛОБЭКС
Интурист
Камская долина
КД авиа
Нижнекамскнефтехим
ОГК-6
АПК "ОГО"
Русский международный банк
Северо-Западный Телеком
ТрансТехСервис
Уралсвязьинформ
ЦентрТелеком
Южная телекоммуникационная компания

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100