Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Третьяков Валерий, Генеральный директор рейтингового агентства АК&M

  • Все статьи автора

Относительная кредитоспособность регионов РФ

Ноябрь 2008

В статье представлено очередное ежегодное исследование относительной кредитоспособности регионов РФ, основанное на анализе ряда доступных широкому кругу заинтересованных лиц формальных показателей, характеризующих финансовую и экономическую ситуацию в регионах в 2007 г. Исследование проведено экспертами Рейтингового агентства АК&M при поддержке Совета Федерации Федерального Собрания РФ.

Оценивались относительные возможности субъектов Российской Федерации выполнять свои долговые обязательства. Результаты работы сведены в списочный рейтинг относительной кредитоспособности регионов.

Были проанализированы показатели 81 субъекта РФ за 2007 г. Методика исследования аудирована ЗАО "БДО Юникон".

В процессе исследования проводился анализ двух групп критериев:

  • критерии, определяющие финансовое состояние региона (базируются на данных месячных отчетов об исполнении бюджетов субъектов РФ по состоянию на 1 января 2008 г.);
  • критерии, определяющие уровень экономического развития региона и создающие предпосылки формирования доходной части бюджета (базируются на данных Росстата по состоянию на 1 января 2008 г.).

Источником информации об исполнении бюджетов и объемах государственного долга субъектов РФ является сайт Министерства финансов РФ.

КРИТЕРИИ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ РЕГИОНА

В эту группу входят следующие критерии.

Объем государственного долга по отношению к доходам бюджета без учета финансовой помощи из федерального бюджета является наиболее значимым критерием, определяющим долговую нагрузку на бюджет и, соответственно, кредитоспособность региона. Очевидно, что чем больше долг субъекта РФ, тем выше риск неисполнения обязательств.

Доля собственных доходов в общем объеме доходов. К собственным доходам бюджетов субъектов РФ следует отнести доходы бюджета без учета безвозмездных поступлений. Уровень собственных доходов регионального бюджета определяет степень его независимости от федерального центра. С ростом доли безвозмездных поступлений повышается опасность неисполнения обязательств из-за риска их несвоевременного поступления. Кроме того, недостаток собственных доходов свидетельствует о слабости источников формирования доходной базы региона, что также приводит к увеличению вероятности невозврата долгов.

Объем собственных доходов бюджета. В абсолютном выражении характеризует объем доходной базы бюджета субъекта РФ и, следовательно, позволяет оценить возможности региона выполнять свои обязательства по долгам. Этот показатель рассчитывается как суммарные доходы регионального бюджета за вычетом безвозмездных поступлений.

Отношение дефицита бюджета к доходам бюджета. Бюджетный дефицит определяет уровень превышения расходов над доходами регионального бюджета. Большой дефицит бюджета свидетельствует о несоответствии уровня доходов инвестиционным потребностям региона.

Увеличение дефицита бюджета в настоящем исследовании рассматривается как повышение кредитного риска.

Отношение текущих расходов к суммарным расходам. Данный показатель характеризует уровень капитальных расходов регионального бюджета. Чем меньше отношение текущих расходов к суммарным расходам, тем выше доля капитальных расходов в структуре бюджета. Высокая доля капитальных расходов, с одной стороны, свидетельствует об инвестиционной ориентированности бюджета, а с другой — повышает возможности финансового маневра региональных властей, так как в случае необходимости позволяет сократить объемы финансирования инвестиционных программ и направить средства на финансирование текущих расходов. Таким образом, высокая доля капитальных расходов или, соответственно, небольшая доля текущих расходов в суммарных расходах бюджета являются факторами, повышающими оценку кредитоспособности.

КРИТЕРИИ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ УРОВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА

К этой группе относятся следующие критерии.

Объем производства товаров и услуг на душу населения. Показатель, характеризует уровень экономического развития субъекта РФ, что в свою очередь определяет предпосылки формирования регионального бюджета. Более экономически развитые cубъекты РФ обладают большей ресурсной базой для формирования доходов бюджета, а следовательно, лучшими возможностями для погашения долговых обязательств, что является существенным позитивным фактором при оценке кредитоспособности.

Объем производства товаров и услуг в регионе рассчитывается как сумма объемов производства по 3 базовым видам экономической деятельности ("Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды"), объема работ, выполненных по виду деятельности "Строительство", и объема платных услуг населению.

Отношение задолженности по налогам к общему объему налоговых платежей — наиболее важный фактор, определяющий качество функционирования налоговой системы региона, что напрямую связано с формированием налоговых доходов регионального бюджета. Налоговые доходы — это основа доходов бюджета субъекта РФ. Следовательно, рост долгов по налогам нарушает механизм формирования денежных потоков, что в конечном счете отрицательно влияет на кредитоспособность региона.

Доля прибыльных предприятий в общем количестве, зарегистрированных на территории региона качественно определяет уровень поступления налога на прибыль в доходную часть регионального бюджета. На долю налога на прибыль предприятий приходится значительная доля суммарных доходов бюджетов. Ухудшение финансового положения предприятий неминуемо приведет к снижению налоговых поступлений, что обусловит рост кредитного риска.

Сальдо прибылей и убытков крупных и средних предприятий. Как и второй критерий определяет уровень поступлений налога на прибыль в региональный бюджет. Этот показатель дополняет предыдущий и устанавливает абсолютную величину поступления налога на прибыль.

Среднедушевые денежные доходы населения косвенно определяют уровень поступлений налога на доходы физических лиц, которые занимают значительную долю в доходах бюджета. Снижение денежных доходов ведет к уменьшению поступления соответствующего налога, что в итоге увеличивает кредитный риск региона.

Объем инвестиций в основной капитал на душу населения обусловливает инвестиционный климат и уровень инвестиционной активности в регионе. Другими словами, данный показатель характеризует предпосылки экономического развития субъекта РФ, следовательно, и формирования доходной части бюджета.

ВЕСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

В табл. 1 и 2 приведен состав критериев и веса, определяющие их влияние на кредитоспособность региона (определены экспертным путем).

АЛГОРИТМ ИССЛЕДОВАНИЯ

По каждому из критериев определялось место региона на нормированной линейке значений для анализируемых субъектов Российской Федерации, т. е. рассчитывалось относительное значение критерия в диапазоне от 0 до 100.

Относительные значения критериев суммировались с учетом весовых коэффициентов, определяющих степень влияния критериев на кредитоспособность, в результате чего определялся относительный уровень кредитоспособности регионов по финансовым и экономическим показателям.

Интегрированный уровень относительной кредитоспособности — это сумма значений относительного уровня кредитоспособности по финансовым показателям и относительного уровня кредитоспособности по экономическим показателям с весовыми коэффициентами 0,55 и 0,45 соответственно.

РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Интегрированный уровень относительной кредитоспособности субъектов РФ, а также показатели регионов, ранжированные по значениям критериев, приведены в табл. 3.

Результаты исследования показали, что, как и в 2006 г., лидеруют Москва и Санкт-Петербург, которые отличаются высокими значениями бюджетных и экономических показателей.

На 3-е место вышел Ханты-Мансийский АО — лидер по объему производства товаров и услуг на душу населения, отношению задолженности по налогам к общему объему налоговых платежей. По доле собственных доходов бюджета округ занимает 2-е место.

В то же время в 2007 г. по сравнению с 2006 г., согласно результатам исследования, произошли некоторые существенные изменения. Одни регионы улучшили свои позиции, другие — ухудшили, что объясняется колебаниями бюджетных показателей. В первой десятке регионов существенно усилила позиции Сахалинская область, которая поднялась с 15-го на 6-е место.





Содержание (развернуть содержание)
К чему приведет финансовый кризис
Долг Москвы: итоги 2008 года
Относительная кредитоспособность регионов РФ
Кредитоспособность российских регионов
Особенности субфедеральных и муниципальных займов и дефолта по ним
Субфедеральные и муниципальные облигации в Ломбардном списке
Рынок долгов: смена приоритетов
Перспективы рефинансирования корпоративного долга РФ: расчет на государственные ресурсы
Дефолты на российском долговом рынке: случайность или закономерность?
Итоги января - сентября 2008 г.: чего ждать от рынка корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций
Автомир
Адмирал-Лизинг
Бахетле
Возрождение
Газэнергопромбанк
ГЛОБЭКС
Интурист
Камская долина
КД авиа
Нижнекамскнефтехим
ОГК-6
АПК "ОГО"
Русский международный банк
Северо-Западный Телеком
ТрансТехСервис
Уралсвязьинформ
ЦентрТелеком
Южная телекоммуникационная компания

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100