Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Шурупов Виталий, Начальник фондового департамента ООО "ФА "Милком-Инвест""

  • Все статьи автора

Пока инвесторов интересуют только крупные компании

Октябрь 2008

Интервью с начальником фондового департамента ООО "ФА “Милком-Инвест”" Виталием Шуруповым

В Уральском Федеральном округе производится 16% валового национального продукта России, 40% стали и проката черных металлов, 45% рафинированной меди, 40% алюминия, 10% машиностроительной продукции. В регионе находятся предприятия "Мечела", "Евраз Холдинга", "Трубной металлургической компании", а также Уралмаш, Уральский завод гражданской авиации и др. Об экономических, инвестиционных перспективах региона и текущей ситуации нашему журналу рассказал начальник фондового департамента ООО "ФА “Милком-Инвест”" Виталий Шурупов.

РЦБ: Виталий Павлович, расскажите о специфике бизнеса компании и занимаемой рыночной нише. Каковы результаты ее деятельности в 2007—2008 гг.?

В. Ш. Компания "Милком-Инвест" в 2007—2008 гг. оформилась в группу "Милком", куда входят ООО "Финансовое агентство “Милком-Инвест”", ЗАО "Управляющая компания “Милком”", ЗАО "Инвестиционная компания “Милком”". Прошедший период показал неблагоприятную динамику фондового рынка (на 25 августа 2008 г. произошло снижение на 20% по сравнению с 31 декабря 2006 г.). Тем не менее компания увеличила совокупный оборот в качестве профучастника фондового рынка в первом полугодии 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 221% (данные компании журнала "Деловой квартал"). В последние дни появились сообщения о неприятностях у российских инвестбанков — "Кит-Финанс" и "Связь-банк". Несмотря на финансовый кризис, "Милком-Инвест" проявил себя достаточно "устойчивой" к подобного рода "неприятностям" компанией по сравнению со многими крупными.

РЦБ: Как Вы оцениваете инвестиционный климат в Уральском регионе?

В. Ш. Он не отличается от инвестиционного климата в других регионах. Различие только в ведущих отраслях экономики его областей. Например, в Свердловской области таковыми являются металлургия и машиностроение, в Тюменской области, ХМАО и ЯНАО — нефтегазовый сектор, в Челябинской области — в основном металлургия.

РЦБ: Какие компании и отрасли региона Вы считаете наиболее эффективно организованными и перспективными объектами для инвестиций?

В. Ш. Трудно выделить более или менее перспективные отрасли. В Челябинской области, например, денежные средства на фондовом рынке получают в основном крупные металлургические заводы. Особенно преуспел в этом ММК — самое крупное предприятие Челябинской области, которое осуществило 17 выпусков облигаций и провело IPO. Почти на 1,335 млрд долл. привлек в 2004 г. через IPO "Мечел", 281 млн долл. в 2006 г. — ЧЦЗ. Капитализации же многих других перспективных компаний недостаточно, чтобы занимать деньги путем выпуска облигаций, а тем более IPO. А такие способы, как организованная вексельная эмиссия, в регионе практически не применяются.

РЦБ: Как бы Вы охарактеризовали процессы реструктуризации бизнесов, M&A в регионе?

В. Ш. Рынок слияний и поглощений здесь развит недостаточно, но имеет потенциал. Регион вызывает интерес крупных московских игроков. Финская энергетическая корпорация Fortum приобрела 55% уставного капитала ТГК-10. Федеральная группа компаний Verysell купила крупного челябинского системного интегратора ЗАО "Астра СТ". Ранее группа МРП приобрела контрольный пакет "Челябинского авиапредприятия".

РЦБ: Как Вы оцениваете уровень развития финансового рынка региона? Какие инвестиционные продукты наиболее интересны и востребованы с учетом его специфики?

В. Ш. В последнее время в регионе растет спрос на закрытые ПИФы и брокерские услуги, в том числе по купле-продаже бизнеса. Когда управляющие рынка индивидуального доверительного управления (ИДУ) перестроят свои стратегии в условиях падающего и нейтрального рынка (а это смогут сделать не все), возрастет спрос и на услуги ИДУ. Думаю, инвестиционный бизнес получит дальнейшее развитие. После окончания кризиса ликвидности (это может случиться через несколько лет) интерес у инвесторов вызовут не только крупные, но и средние предприятия, и тогда компании второго—третьего эшелонов станут интересны широкому кругу инвесторов.

РЦБ: Как Вы оцениваете обеспеченность Урала инфраструктурными организациями рынка коллективных инвестиций?

В. Ш. В регионе уже достаточно хорошо развита сеть участников рынка коллективных инвестиций. Услуги по продаже/погашению ПИФов предлагают почти все профучастники и некоторые банки. Пока местные участники рынка практически не создают Негосударственные пенсионные фонды самостоятельно. Есть и организации, предлагающие к продаже/погашению сертификаты ОФБУ, в основном это инструменты крупных иногородних компаний. Местные филиалы таких компаний и региональные профучастники работают на этом рынке больше в качестве брокеров. В то же время доступность финансовых услуг во многом зависит от населенного пункта — в Екатеринбурге намного больше возможностей, чем, например, в Кизиле.

РЦБ: Как Вы оцениваете текущую ситуацию на фондовом рынке?

В. Ш. Начиная с мая этого года Индекс ММВБ к 17 сентября потерял более 50%. В связи с этим произошел значительный отток из открытых и интервальных ПИФов. Так, в течение весны 2008 г. из ПИФов, согласно данным "Финмаркета", было выведено почти 14 млрд руб. Что касается закрытых ПИФов, то в связи с пробелами в законодательстве их не регистрировали до сентября. Таким образом, год 2008-й пока складывается для рынка коллективных инвестиций не лучшим образом.

РЦБ: Как Вы оцениваете финансовую грамотность населения округа, его готовность и способность использовать финансовые инструменты рынка коллективных инвестиций для вложения своих денежных средств?

В. Ш. Финансовая грамотность населения пока низкая. При этом наибольший отток денег с рынка (более 7 млрд руб.) наблюдался в мае, когда рынок был на высоте. Таким образом, непрофессиональные инвесторы проявили себя лучше профессиональных управляющих.

РЦБ: Насколько данный регион может быть потенциально интересным для развития программ частно-государственного партнерства?

В. Ш. Уральский Федеральный округ имеет развитую металлургическую и машиностроительную базу. С учетом потребности машиностроения в "длинных" деньгах частно-государственное партнерство (далее — ЧГП), конечно, помогло бы его развитию. С другой стороны, в России ЧГП иногда обозначает не слишком понятную конструкцию, когда неясно, где кончается частный "карман" и начинается государственный. Поэтому я скептически смотрю на ЧГП.

РЦБ: Как бы Вы охарактеризовали конкурентную среду на рынке доверительного управления в регионе?

В. Ш. Конкурентная среда довольно развита. Различие между местными и иногородними участниками рынка — порог вхождения в ИДУ: у местных игроков он часто начинается с 500 тыс. руб. и даже ниже, а у филиалов московских компаний может составить 20 млн руб. Наша компания показала неплохие результаты по ИДУ, проявив гибкий подход к клиентам.

РЦБ: Какие банки активнее всего кредитуют предприятия региона?

В. Ш. В основном это крупные банки, такие как Уральский банк Сбербанка РФ, ЧЕЛИНДБАНК, а также филиалы крупных иногородних банков.

РЦБ: Ситуация на внешних рынках капитала, как и на российском рынке, непростая — заимствования становятся все дороже. Насколько остро уральские предприятия ощущают нехватку финансирования? Пришлось ли банкам ужесточать свою политику по отношению к предприятиям-заемщикам? Выросли ли ставки по кредитам? Если да, то насколько?

В. Ш. Да, сейчас проблема финансирования стала более острой, в том числе из-за сокращения финансовых возможностей инвестиционного мирового сообщества кредитовать Россию. Естественно, это отразилось на российских банках, которые вынуждены сокращать свои программы кредитования или вообще отказываться от некоторых направлений. Но все же в большей степени пострадали малые и средние предприятия. С осени 2007 г. ужесточается кредитная политика банков как для физлиц, так и для предприятий. Думаю, что в 2008 г. речь пойдет о росте на –5% годовых. Наиболее серьезно кризис отразится, вероятно, на предприятиях с длинным циклом (девелоперах, строителях и т. п.), а также на заемщиках "коротких" денег.

РЦБ: Используют ли долговой инструмент финансирования предприятия реального сектора экономики, например машиностроения? Если нет, то почему?

В. Ш. В секторе машиностроения долговой инструмент финансирования (облигации, векселя) почти не используется. Дело в том, что такие облигации входят во второй—третий эшелоны. Сейчас там низкая ликвидность, и для инвесторов они неинтересны. Чтобы привлечь инвестора, надо предложить доходность, превышающую ставку по банковскому кредиту, что предприятию невыгодно. С векселями компаний невысокой капитализации ситуация еще хуже.

РЦБ: Как Вы считаете, что необходимо сделать для того, чтобы финансовые услуги стали более доступными в таких регионах, как Урал?

В. Ш. Если под финансовыми услугами подразумевать возможность получения предприятиями денег, в т. ч. через кредиты, то, возможно, в существующих условиях эта задача просто не имеет решения, и это относится не только к Уралу. Недостаток инвестиций — это общероссийская проблема. Финансовая нестабильность, спорное законодательство и его частые изменения, высокий уровень налогообложения делают вложение капитала малопривлекательным, высокорискованным. Что касается региональных проблем, то можно говорить о недостаточной проработке инвестиционного законодательства на уровне субъектов Федерации и слабом уровне менеджмента компаний — получателей инвестиций. Рынок же финансовых услуг для населения уже достаточно развит, хотя условия выдачи кредитов все более ужесточаются.


Содержание (развернуть содержание)
Привлечение инвестиций - задача номер один
Жемчужина Урала
Конфликт исчерпан, а неприятный осадок остался
Чем сложнее, тем лучше
ММК - укрепляя региональное присутствие
Уникальный эмитент
От ферросплавов до лигатур
ОГК Урала: перспективы в кризисное время
Энергия Урала
ОАО "МРСК Урала"
Развитие ритейла в Челябинской и Свердловской областях
Эффективные коммуникационные решения "Уралсвязьинформа"
Одна из самых динамично развивающихся компаний России
Перспективы "ИНДУСТРИАЛЬНОГО ЛИЗИНГа"
Пока инвесторов интересуют только крупные компании
Санкт-Петербургский форум
6-й Российский облигационный конгресс
Международный финансовый центр в России: в чем наши преимущества и каковы шансы?
Истоки современного финансового кризиса
Лондон как европейская столица исламского финансирования: урок для России
Конфликты на финансовых рынках: пути разрешения
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований
Изменения доходности облигаций под влиянием кризиса ликвидности
Региональные заемщики и финансовый кризис
Волгоградские областные и муниципальные облигации: итоги и перспективы развития
Методы финансирования государственного сектора экономики

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100