Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Иванова Наталья, Cтарший менеджер отдела доверительного управления УК "ВИКА"

  • Все статьи автора

Цены еще будут расти

Сентябрь 2008
Конъюнктура рынка золота, как и любого другого товара, определяется соотношением предложения и спроса на него в разных сферах экономики. Объемы поступления золота зависят от уровня развития золотодобывающей промышленности, особенно от состояния ее минерально-сырьевой базы. В интегрированном виде конъюнктура выражается в цене золота, на которую, помимо вышеперечисленных факторов, влияют экономическая и политическая ситуация как в конкретной стране, производящей драгоценные металлы или потребляющей их в значительных количествах, так и в мире в целом.

В качестве инвестиционного инструмента золото покупают резервные и биржевые фонды, финансовые институты, частные инвесторы, в то время, как государства используют запасы золота, прежде всего, для регулирования курса национальной валюты. В зависимости от того, нужно ли ее укрепить или ослабить, Центробанк покупает или продает золото на открытом рынке. Как инвестиционный актив, золото традиционно приобретает высокую ценность в моменты нестабильности на финансовых рынках и под влиянием политических событий кризисного характера, поэтому инвестиционный спрос должен оставаться на высоком уровне до тех пор, пока продолжается финансово-экономический кризис. Следует отметить, что издержки при транзакциях с золотом как в слитках, так и при использовании металлического счета достаточно велики, поэтому для получения ощутимой прибыли вложения должны быть долгосрочными. Частные лица могут покупать золото в слитках и/или путем открытия обезличенного металлического счета в банке, заключать фьючерсные контракты на покупку-продажу золота на бирже. Фьючерсы на золото являются одновременно объектом вложения капитала, средством накопления и спекулятивным инструментом.

26 июня 2008 г. на рынке фьючерсов и опционов FORTS был установлен новый рекорд. По итогам дневной торговой сессии объем торгов фьючерсами на золото составил 96 223 контракта, или 2 038 175 886 руб. Предыдущий рекорд был зафиксирован 10 июня 2008 г. — тогда объем торгов достиг 91 890 контрактов, или 1 925 754 588 руб. Беспрецедентный объем торгов данным инструментом свидетельствует о том, что в условиях нестабильности на мировых финансовых рынках вложение денежных средств в золото становится особенно привлекательным, а фьючерсы и опционы на этот драгоценный металл – удобным инструментом инвестирования.

За прошлый год цены на золото выросли на 37% — с 609,6 до 836,5 долл./ унцию, в 2008 г. цена на золото доходила до 1006 долл. (приведены цены закрытия). Декабрьский фьючерс на золото торгуется в районе 830 долл. На рынке драгметаллов не исключены резкие спады цен, которые изначально могут быть значительно завышены финансовыми структурами. Однако в условиях дальнейшего развития мирового финансового кризиса возможен дальнейший рост цен.

Следует отметить, что высокий уровень и волатильность цен на золото в I и II кв. 2008 г. по-прежнему негативно влияют на спрос на золото в физическом выражении. Основные потребители золота, кроме Китая и Египта, сократили его потребление в ювелирной промышленности (табл. 1). В наибольшей степени спрос снизился в Индии, США, Тайване и Великобритании. Причина банальна — высокий уровень цен.

Между тем в долларовом выражении спрос вновь вырос до рекордных значений (21,2 млрд долл.) за счет увеличения спроса (табл. 2). Основными потребителями предсказуемо являются производители ювелирных изделий: за I кв. 2008 г. — 444,3 тонны на 13,121 млн долл. (табл. 3).

В инвестиционном сегменте спроса II кв. 2008 г. был отмечен важным событием: суммарные вложения в золотые ETF впервые достигли 1000 тонн. Как известно, акции золотых ЕТF, торгующихся на биржах, обеспечены физическим золотом — слитками. Большая часть такого обеспечения находится в распоряжении StreetTRACKS Gold Shares (GLD) — 630,75 тонн золота, Gold Bullion Securities (GBS) — листинг лондонской биржи LSE и биржи Euronext — 112,85 тонн золота, GBS — листинг австралийской биржи АSX — 19,57 тонн, ZKB Gold ETF — 16 тонн, NewGold Gold Debentures — 28,24 тонн, оставшаяся часть распределяется между другими 5 фондами. Поэтому все те факторы, которые подавляют ювелирный спрос: рост цен на золото, инфляция, замедление экономического роста, — одновременно являются факторами, повышающими спрос на золото со стороны инвесторов.

Во II кв. 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. предложение на рынке золота выросло на 1%, вторичная переработка увеличилась на 13, а добыча снизилась на 4% (табл. 4). Продажи золота центральными банками также снижались.

По данным PricewaterhouseCoopers, десятью крупнейшими золотодобывающими компаниями в мире являются: Agnico-Eagle Mines Ltd (Канада), AngloGold Ashanti Ltd (ЮАР), Barrick Gold Corp (Канада), Gold Fields Ltd (ЮАР), Goldcorp Inc (Канада), Harmony Gold Mining Company Ltd (ЮАР), Kinross Gold Corp (Канада), Newcrest Mining Corp (Австралия), Newmont Mining Corp (США), "Полюс Золото" (Россия). На рис. 1—5 выборочно приведены котировки некоторых золотодобывающих компаний. Динамика цен на их акции отражает поведение цены на золото за соответствующий период (максимумы цен на акции были в марте и июле 2008 г.).

Прирост дохода от золотодобычи Agnico-Eagle Mines Ltd составил во II кв. 2008 г. 6,3 млн долл., в то время как за период с 30 июня 2007 г. по 30 июня 2008 г. изменение составляет 24,6 млн долл. В I кв. 2008 г. доход достиг 18,2 млн долл., а на конец IV кв. 2007 г. прирост дохода равнялся 7,3 млн долл.

Barrick Gold Corp в I кв. 2008 г. добыла 54,11 тонн золота по себестоимости 393 долл./унцию по сравнению с 63,13 тонн по себестоимости 309 долл./ унцию за такой же период предыдущего года. Чистая прибыль составила 514 млн долл., чистый доход на акцию — 0,59 долл. Во II кв. 2008 г. было добыто 57,54 тонн золота по себестоимости 417 долл./унцию по сравнению с 60,96 тонн по себестоимости 340 долл./унцию за II кв. 2007 г. Чистая прибыль — 485 млн долл., чистый доход на акцию — 0,56 долл. В IV кв. 2007 г. добыча составила 66,55 тонн по себестоимости 375 долл./унцию по сравнению с 75,88 тонн по себестоимости 287 долл./унцию в IV кв. 2006 г. Прибыль за IV кв. 2007 г. составила 537 млн долл., чистый доход на акцию — 0,62 долл.

Goldcorp Inc добыла в I кв. 2008 г. 16 тонн золота, чистая прибыль составила 229,5 млн долл., чистый доход на акцию — 0,32 долл. по сравнению с 124,9 млн долл. (0,18 долл. — чистый доход на акцию) за I кв. 2007 г. Чистая прибыль за 6 мес. 2008 г. составила 220,3 млн долл., чистый доход на акцию — 0,31 долл. В IV кв. 2007 г. добыча увеличилась на 9% до 19,87 тонн золота (в IV кв. 2006 г., — на 18,28 тонн).

Kinross Gold Corp в I кв. текущего года добыла 10,32 тонн золота, за аналогичный период прошлого года было добыто 12,11 тонн золота. Доход 330,2 млн долл. в I кв. 2008 г. на 34% увеличился по сравнению с тем же периодом прошлого года при цене на золото в среднем 929 долл./унцию и при средней цене на золото 650 долл./ унцию в I кв. 2007 г. Чистая прибыль в I кв. 2008 г. составила 70,9 млн долл., чистый доход на акцию — 0,12 долл. по сравнению с 68,5 млн долл. прибыли и чистым доходом на акцию 0,16 долл. за I кв. 2007 г.

Во II кв. 2008 г. добыча достигла 12,62 тонн по сравнению с 13,67 тонн во II кв. 2007 г. Доход за II кв. 2008 г. составил 298 млн долл., что на 3% выше по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. Первое полугодие 2008 г. принесло доход 628 млн долл.

Говоря о прогнозах на III кв. 2008 г., эксперты GFMS и Мирового совета по золоту отмечают возможность роста потребительского спроса на ювелирные украшения из золота, как только стабилизируются цены на него. В прошлом году выпуск золота, по данным Союза золотопромышленников, сократился на 0,9%, до 162,78 тонн, тогда как добыча уменьшилась на 1,9%, до 144,79 тонн. Благодаря вводу новых мощностей производство драгметалла в 2008 г. вырастет как минимум на 1,7%, до 165,6 тонн (добыча достигнет 147,6 тонн). По прогнозу Союза, тенденция на увеличение добычи металла сохранится и дальше, и к 2015 г. Россия произведет около 225 тонн золота. Однако даже несмотря на это нашей стране еще очень далеко до лидеров мировой золотодобычи. Для сравнения: Китай в 2007 г., по данным лондонской консалтинговой группы GFMS, произвел 276 тонн золота, оттеснив с 1-го места многолетнего мирового лидера — ЮАР, где добыча металла стремительно сокращается уже несколько лет подряд. При этом Россия неизменно занимает 2-е место в мире по запасам этого драгметалла. Что касается Международных резервов Российской Федерации, то за 8 мес. текущего года резервы, размещенные в золото, увеличились на 15,6% — с 12 012 до 13 887 млн долл.





Содержание (развернуть содержание)
Регулирование товарного рынка должно быть прозрачным и комплексным
Фьючерсы на сельхозпродукцию в России
Международная биржа на Неве
Анализ факторов, оказывающих влияние на мировые цены на нефть в долгосрочной перспективе
Создание биржевого рынка сахара в России
Цены еще будут расти
Слишком много фуража
Биржевые контракты - основа долгосрочных финансовых планов
Про нефть и не только
Рынок спекулянтов
Нефть: полный вперед!
Расцвет цветной металлургии
Торжество "черного золота"
Инвестиции в производные инструменты на товарные активы
Влияние мирового продовольственного кризиса на развитие биржевой торговли
Поможет ли фондовый рынок аграрному сектору?
Повышение надежности расчетов при исполнении поставочных контрактов
Инфляция и риски для кредитоспособности стран с развивающейся экономикой
Состояние финансового рынка России
Новая реальность рынка рублевых облигаций
Инициатива государства по организации биржевой торговли газом: текущая ситуация, проблемы и перспективы
Как "разобраться" с ПИФами

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100