Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Мельников Андрей, Заместитель генерального директора Государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов"

  • Все статьи автора

Инвестиции для государства

Июнь 2008


    Интервью с заместителем генерального директора Государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" Андреем Мельниковым

    В настоящее время государство проявляет все большую активность на рынке коллективных инвестиций, осваивая его возможности, и становится полноценным его игроком. О том, какова роль рынка коллективных инвестиций в системе обязательного страхования вкладов и как инвестируются средства фонда обязательного страхования, мы попросили рассказать заместителя генерального директора Государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" (АСВ) Андрея Мельникова.

    КИ Андрей Геннадьевич, расскажите, пожалуйста, подробнее о фонде обязательного страхования вкладов: каковы его основные задачи, функции? Какова структура фонда?

    А. М. В соответствии с Законом о страховании вкладов этот фонд является финансовой основой системы защиты частных депозитов. В настоящее время его размер составляет 74,5 млрд руб. На начало года в структуре источников фонда страховые взносы банков составляли 81%, имущественный взнос Российской Федерации - 11%, капитализированная прибыль - 8%.
    В целях защиты от инфляции и пополнения фонда Агентство осуществляет размещение временно свободных денежных средств на рынке на принципах возвратности, прибыльности и ликвидности. При работе на фондовом рынке мы обязаны следовать консервативной политике. Дело в том, что именно из средств фонда осуществляются выплаты страхового возмещения вкладчикам банков, в отношении которых наступил страховой случай (т. е. произошел отзыв лицензии на совершение банковских операций). Поскольку страховой случай может наступить в любой момент, в распоряжении Агентства должно быть достаточно средств, чтобы действовать в любых обстоятельствах: от разовых банкротств банков до стрессовой ситуации во всей банковской системе. Именно эта особенность определяет структуру инвестиций фонда: АСВ должны обладать достаточно большим объемом ликвидных финансовых инструментов, которые можно гарантированно реализовать без потерь на рынке, чтобы начать незамедлительные выплаты вкладчикам.
    В нашей практике существует два способа управления средствами фонда. Около 97% средств АСВ размещает самостоятельно, этим занимается наше собственное подразделение - Департамент инвестирования фонда страхования вкладов. Примерно 3% передано в управление частным управляющим компаниям, отобранным в результате проведенного нами конкурса. Изначально было выбрано 8 управляющих компаний, впоследствии от услуг 3 из них мы были вынуждены отказаться, поскольку их доходность, даже без учета комиссионного вознаграждения, была ниже той, которую получали мы сами. В результате осталось 5 УК, которые показывают хорошую доходность и инвестиционная политика которых нас вполне устраивает. Основная задача привлечения управляющих компаний - это работа на более сложном и волатильном сегменте рынка - рынке акций.

    КИ Чем объясняется такое распределение средств фонда?

    А. М. По решению совета директоров АСВ мы можем размещать посредством управляющих компаний до 10% средств фонда. Максимальная величина средств, переданных частным управляющим, составляла 5%, но со временем она снизилась.
    Первые два года нашей работы можно охарактеризовать как период взаимной адаптации, когда управляющие компании настраивались на работу с более требовательным и строгим клиентом. Кроме нас, из крупных государственных заказчиков с ними тогда работала военная ипотека. Впоследствии появилась возможность увеличить объем передаваемых средств, однако в условиях неблагоприятной конъюнктуры на финансовых рынках мы сочли нецелесообразным увеличение доли вложений, имеющих повышенные показатели риска. Пока не будет уверенности в том, что рынок полностью восстановился, Агентство не планирует наращивать объемы средств в доверительном управлении.

    КИ Какова сумма средств, переданная в управление УК?

    А. М. В среднем за 5 мес. 2008 г. с учетом текущей рыночной стоимости активов в управлении частных управляющих компаний находилось 2,1 млрд руб.

    КИ Какие требования предъявлялись при конкурсном отборе к управляющим компаниям?

    А. М. Управляющие компании, участвующие в конкурсе, обязаны были отвечать определенному набору требований: наличие активов в управлении, включая активы инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, должны составлять не менее 2 млрд руб.; собственные средства УК - не менее 50 млн руб. Компании необходимо иметь в управлении средства не менее 5 ПИФов и (или) НПФов, функционировать на рынке не менее 4 лет, не иметь убытков и задолженностей перед бюджетами всех уровней в течение 2 лет, предшествующих году, в котором проводился отбор. Также обязательным требованием являлось наличие у управляющей компании рейтинга надежности РА НАУФОР не ниже АА или рейтинга "Эксперт РА" не ниже А+, а также отсутствие взаимозависимости с кредитными организациями. На наш взгляд, это объективные и справедливые требования.

    КИ Какие финансовые инструменты, на Ваш взгляд, наиболее интересны для инвестирования средств фонда? Какова структура размещения средств?

    А. М. По закону мы инвестируем средства фонда прежде всего для обеспечения стабильности и ликвидности вложений и лишь потом - прибыльности. Поэтому консервативная инвестиционная политика - это наша задача номер один, а получение доходов - задача вторичная. Нам необходимо, чтобы система страхования вкладов работала на хорошем фундаменте. Поэтому от 40 до 45% средств фонда размещены в государственные ценные бумаги различных уровней: ОФЗ и облигации субъектов РФ и муниципалитетов. В акции мы вкладываем около 12-14%, считаем этот уровень оптимальным и в ближайшее время не планируем его пересматривать. Около 36% Агентство вкладывает в облигации российских эмитентов.
    Перечень финансовых инструментов, в которые мы можем размещать средства фонда, определяется федеральным законодательством, а Министерство финансов РФ устанавливает квалификационные требования к ним. В прошлом году Минфин пересмотрел список этих требований, что было связано с ростом физических объемов фонда и необходимостью диверсифицировать портфель вложений. На инструменты каждого эмитента АСВ устанавливает определенные лимиты, и, чтобы диверсифицировать риски, необходимо было увеличить количество эмитентов, в ценные бумаги которых мы можем инвестировать средства, поскольку вложения начали соответствовать установленным лимитам. В настоящее время требованиям Министерства финансов отвечают около 150 эмитентов, и данного количества нам вполне достаточно.

    КИ Планируется ли в ближайшее время расширение перечня финансовых инструментов, разрешенных для размещения средств фонда?

    А. М. Конечно, АСВ планирует совершенствовать свою инвестиционную политику. Мы обсуждаем возможность включения в перечень финансовых инструментов, разрешенных для инвестирования, паев открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, а также закрытых паевых инвестиционных фондов, допущенных к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Но "пожарной" необходимости в таком расширении нет, это скорее работа на перспективу.

    КИ Каковы результаты инвестирования средств фонда в 2007 - начале 2008 г.?

    А. М. Прошлый год для всех участников рынка был довольно сложным, однако мы считаем, что смогли получить неплохой результат. Общая сумма доходов от инвестирования средств фонда за 2007 г. составила 3 654 млн руб., общая доходность инвестирования средств - 7,2% годовых, при этом средняя доходность управляющих компаний - 11,3% годовых. За 5 мес. 2008 г. доходность, полученная нами, равна 5,8%, полученная частными управляющими без учета комиссионного вознаграждения - 7,3%. За аналогичный период Индекс ММВБ вырос на 4,6%. Это свидетельствует о том, что и Агентство, и наши управляющие компании продемонстрировали результаты выше рынка.

    КИ Планируете ли вы менять свою стратегию инвестирования в ближайшее время?

    А. М. Стратегия инвестирования определяется ежегодно на cовете директоров, на котором утверждаются структурные элементы инвестиционной декларации Агентства, - в какие инструменты и с какими максимальными лимитами исполнительные органы могут выходить на рынок. Из года в год декларация меняется не сильно, но эти изменения все же происходят. В частности, стратегия инвестирования была пересмотрена в прошлом году - увеличился лимит инвестиций в корпоративные облигации. В результате объем этих инструментов в нашем портфеле вырос за счет уменьшения доли вложений в государственные ценные бумаги, немного повысился процент вложений в акции. Мы зафиксировали структуру необходимого нам портфеля и с тех пор стремимся ее поддерживать. Совет директоров изначально установил рамки, в которых следует работать, и они соответствуют природе управляемых нами средств.

    КИ Планируете ли вы пересматривать список УК, осуществляющих управление средствами фонда?

    А. М. Управляющие компании, с которыми сейчас работает АСВ, из года в год показывают стабильные результаты, которые нас полностью устраивают, поэтому в ближайшем будущем мы не видим необходимости в смене партнеров.

    КИ Сейчас активно обсуждается перспектива создания на рынке коллективных инвестиций компенсационных механизмов, аналогичных системе страхования вкладов. Как, по-Вашему, лучше создать такую систему?

    А. М. Мы видели соответствующие материалы на сайте ФСФР. Существует два варианта решения этой задачи: либо образование новой специализированной структуры, либо передача функций уже существующей организации. В мировой практике есть успешный опыт реализации обоих путей развития, каждый имеет свои плюсы. Все основные параметры внедряемых компенсационных механизмов будут аналогичны системе страхования вкладов, поэтому одновременное управление двумя фонда вполне допустимо. Но конечный выбор - это вопрос, прежде всего, административного и политического свойства.

    КИ В конце 2007 г. были приняты поправки в законодательство о рынке ценных бумаг, вводящие институт квалифицированного инвестора. Изменится ли в связи с этим что-либо в деятельности Агентства по страхованию вкладов?

    А. М. Агентство входит в данную категорию, что, на мой взгляд, абсолютно логично, но маловероятно, что этот факт как-то отразится на нашей деятельности.


Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Обзор конференции "Квалифицированный инвестор"
Инвестиции для государства
Инвестиции в будущее России
Зарубежная практика регулирования финансовых рынков
Изменения к Федеральному закону № 156-ФЗ и операции с инвестиционными паями
Инвестиции иностранных инвестиционных фондов в российские активы: нормативно-правовые аспекты и вопросы налогообложения
Инфраструктура для особых клиентов: история развития
Перспективы развития специализированного регистратора как агента и оператора информационной системы "Агентская сеть"
Российское законодательство о рынке ценных бумаг безнадежно устарело
Стратегия и положение ОФБУ на российском рынке коллективных инвестиций
Хедж-фонды - новый инструмент инвестирования
Тенденция развития в России индустрии хедж-фондов
О роли хеджевых фондов в формировании системного риска
ЗПИФ - инструмент управления ликвидностью (секьюритизация и рефинансирование активов и проектов)
Перспективы развития брокерского бизнеса в России
Особенности управления пенсионными накоплениями, пенсионными и страховыми резервами
Новые возможности на рынке коллективных инвестиций
Паевой ритейл. Психология продаж инвестиционных продуктов
Краткосрочные инвестиции
Деловой альянс. Почему страховщикам выгодно сотрудничать с УК?
Особенности оценки эффективности управления инфестиционными фондами

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100