Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Еременко Юлия, Старший юрист корпоративной практики юридической фирмы "Вегас-Лекс"

  • Все статьи автора

Некоторые проблемы восстановления прав на акции

Май 2008


    Приобретая хоть сколько-нибудь значительный пакет акций, инвестор пытается обезопасить себя от возможных проблем, которые могут возникнуть, если на каком-то этапе существования акций с ними была совершена сделка с нарушением законодательства, прав акционера либо произошло мошенничество. Чем менее прозрачна история сделок с акциями, тем больше опасений. Даже при безупречной истории по истечении некоторого времени у нового акционера может возникнуть проблема отстаивания своих прав на акции в суде.

    Чаще всего с такими проблемами сталкиваются инвесторы, приобретающие акции приватизированных предприятий.
    В процессе приватизации акции распределялись среди работников предприятий, большинство из которых не могли оценить настоящую ценность полученных ценных бумаг. Этим часто пользовался не вполне добросовестный менеджмент таких акционерных обществ. В лучшем случае акции скупались у работников по минимальной цене, в худшем - списывались с лицевых счетов незадачливых акционеров и зачислялись на лицевые счета менеджмента акционерного общества либо подставных лиц. Особенно часто такая картина встречается в обществах, реестр акционеров которых ведет уполномоченное генеральным директором лицо либо генеральный директор. Также высок риск таких манипуляций, если общество имеет договор с регистратором, на основании которого уполномоченный сотрудник общества вправе принимать от акционеров передаточные распоряжения о списании акций с его лицевого счета. В этом случае вся ответственность по идентификации лица, представившего распоряжение, лежит на уполномоченном лице.
    Нередки случаи, когда регистратор много лет ведет реестр акционеров, и при предоставлении выписки из реестра, подтверждающей право собственности на акции, не возникает каких-либо проблем с доказательством прав на эти акции. Однако при дополнительной проверке выясняется, что несколько лет назад регистратор принял реестр общества в виде списка лиц с указанием количества принадлежащих им акций без представления каких-либо документов, подтверждающих историю сделок с акциями, в том числе без регистрационного журнала и прочих документов ведения реестра акционеров. Кроме того, такие документы, со слов менеджмента общества, не сохранились и в самом обществе.
    В такой ситуации нет оснований утверждать, что документы, составляющие систему ведения реестра до передачи его регистратору, уничтожены. Существует вероятность того, что документы находятся в руках третьих лиц, которые могут использовать их в дальнейшем при попытке восстановления прав на акции общества. При этом документы, подтверждающие права на акции, могут находиться в руках акционеров, с лицевого счета которых они были незаконно списаны.
    В соответствии с "Перечнем типовых управленческих документов, образующихся в деятельности организаций, с указанием сроков хранения" (утвержденном Росархивом 6 октября 2000 г.) документы, составляющие систему ведения реестра, должны храниться в обществе постоянно, т. е. вечно.
    При отсутствии документов, удостоверяющих историю перехода прав на акции в процессе совершенных сделок купли-продажи, представляется невозможным подтвердить права на такие акции текущего владельца.
    Существует вероятность того, что в реестре были проведены не обоснованные документально операции по консолидации пакета у текущего владельца акций, в частности сделки по зачислению на лицевой счет менеджеров общества акций отсутствующих в месте нахождения общества акционеров, например, сменивших место жительства. Чаще всего такая ситуация характерна для компаний северных регионов, сотрудники которых по достижении определенного возраста меняют место жительства на области с более благоприятным климатом. Также нередки случаи, когда на лицевых счетах менеджмента акционерного общества оказываются акции мало интересующихся своими правами на акции пенсионеров, умерших акционеров и т. п.
    В качестве примера недобросовестных действий генерального директора, который списал акции со счетов акционеров перед передачей реестра регистратору, можно привести получившее широкую огласку дело акционеров ЗАО "САНЭ" об истребовании имущества (акций) из чужого незаконного владения. В результате незаконных действий генерального директора этого ЗАО по прекращению прав истцов на принадлежащие им акции общества они были лишены права на участие в управлении обществом1.
    Следует учесть, что по сделкам с ценными бумагами применяется общий срок исковой давности - 3 года. Истечение срока исковой давности начинается с момента, когда владелец акций узнал или должен был узнать о нарушении своего права. Он вправе обратиться в суд с иском о признании недействительной записи в реестре акционеров общества, о продаже или ином списании с его лицевого счета акций и восстановлении в реестре записи о принадлежности истцу этих ценных бумаг.
    Очевидно, что акционер, чье право нарушено (акции которого списаны с его лицевого счета в реестре), может узнать о таком нарушении и после приобретения инвестором акций у текущего владельца.
    Действующее законодательство не содержит ограничений по изъятию акций у добросовестного приобретателя, если акции выбыли от истца без надлежащих правовых оснований, помимо его воли. Существует обширная арбитражная практика по изъятию акций у добросовестного приобретателя и возврату их владельцам2.
    При этом бывшие владельцы акций сталкиваются с немалыми сложностями при отстаивании своих интересов. Так, сложилась судебная практика по отказу акционерам в восстановлении нарушенных прав на следующих основаниях:

  • истечение срока исковой давности, по мнению судов, исчисляется с момента проведения первого годового общего собрания акционеров, в список лиц, имеющих право на участие в котором, не включен акционер.
        Кроме того, акционеры обязаны принимать участие в деятельности общества и реализовывать права, предоставленные им законодательством. В соответствии с положениями ФЗ "Об акционерных обществах" акционеры вправе принимать участие в управлении делами общества, знакомиться с бухгалтерскими книгами и иной документацией в установленном его учредительными документами порядке. Отказывая в удовлетворении иска по причине пропуска срока исковой давности, суд считает, что истцы не проявили ту степень заботливости и осмотрительности, которая позволила бы им знать о нарушении своих прав3.
        Нельзя согласиться с такой позицией судебного органа, так как акционер имеет не обязанность, а право участвовать в управлении обществом и вполне может не интересоваться о своем включении в список лиц, имеющих право на участие в собрании;
  • невозможность идентифицировать лицо, на лицевом счете которого числятся акции акционера, чьи права нарушены, в случае, если после неправомерного списания акций с лицевого счета было заключено несколько сделок и пакет акций разбит на несколько частей4.
        Из положений норм ст. 301 ГК РФ и разъяснений, содержащихся в п. 22 Постановления Пленума от 25 февраля 1998 г. № 8 "О некоторых вопросах практики разрешения споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав", следует, что иск об истребовании имущества из чужого незаконного владения может быть удовлетворен в случае установления судом следующих обстоятельств: истец обладает правом собственности или иным вещным правом в отношении истребуемого имущества; возможна конкретизация истребуемого имущества путем установления его индивидуально-определенных признаков; спорное имущество находится в незаконном владении ответчика к моменту рассмотрения дела; ответчик не является его добросовестным приобретателем.
        При этом наличие у истца вещных прав в отношении истребуемого имущества и возможность установить его индивидуально-определенные признаки являются также необходимыми условиями удовлетворения виндикационного иска, предъявляемого к добросовестному приобретателю в порядке ст. 302 ГК РФ.
        Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется в соответствии со ст. 20 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", при этом регистрационный номер присваивается всему выпуску эмиссионных ценных бумаг. Такой номер нельзя признать как индивидуализирующий признак, который бы позволил отделить одну часть бездокументарных эмиссионных ценных бумаг от другой в пределах одного выпуска.
        Таким образом, суды исходят из того, что установить, какая часть учтенных на счете ответчика акций является ценными бумагами, которые были списаны со счета истца, не представляется возможным.
        В свою очередь, отсутствие признаков, позволяющих бесспорно индивидуализировать имущество, исключает возможность его истребования в судебном порядке на основании ст. 301 ГК РФ.
        Однако в случае если 100% акций будет принадлежать одному акционеру, и у истца, и у суда не возникнет сложностей с определением лица, со счета которого должны быть списаны акции. Кроме того, если возможно проследить историю сделок с акциями, то вероятность идентификации лица, на чьем лицевом счете числятся акции бывшего акционера, увеличивается;
  • невозможность восстановить акции на лицевом счете владельца, если такой выпуск акций погашен (например, в процессе конвертации, уменьшения уставного капитала).
        Судебная практика свидетельствует, что в случае правильного формулирования предмета исковых требований законному собственнику могут быть возвращены не только акции ОАО, прав на которые его лишили, но и акции/доли общества, созданного в процессе реорганизации5.
        Следует отметить и другие проблемы, с которыми может столкнуться инвестор, приобретая акции.
        Например, в случае если на момент совершения сделки продавец состоял в браке и супруг не дал своего согласия на нее, сделка по продаже акций может быть оспорена супругом.
        Согласно ст. 253 ГК РФ участники совместной собственности, если иное не предусмотрено соглашением между ними, сообща владеют и пользуются общим имуществом.
        Распоряжение имуществом, находящимся в совместной собственности, осуществляется по согласию всех участников, которое предполагается независимо от того, кем из участников совершается сделка по распоряжению имуществом.
        Каждый из участников совместной собственности вправе совершать сделки по распоряжению общим имуществом, если иное не вытекает из соглашения всех участников. Совершенная одним из участников совместной собственности сделка, связанная с распоряжением общим имуществом, может быть признана недействительной по требованию остальных участников по мотивам отсутствия у участника, совершившего сделку, необходимых полномочий только в случае, если доказано, что другая сторона знала или заведомо должна была знать об этом.
        Правовой режим имущества супругов регулируется Семейным кодексом РФ (далее - СК РФ). По общему правилу, установленному ст. 34 СК РФ, имущество, нажитое супругами во время брака, является их совместной собственностью. Также к общему имуществу относятся приобретенные за счет доходов супругов ценные бумаги.
        Порядок владения, пользования и распоряжения общим имуществом супругами установлен ст. 35 СК РФ.
        Владение, пользование и распоряжение общим имуществом осуществляются по обоюдному согласию супругов. При совершении одним из супругов сделки по распоряжению общим имуществом супругов предполагается, что он действует с согласия другого супруга.
        Сделка, совершенная одним из супругов по распоряжению общим имуществом, может быть признана судом недействительной по мотивам отсутствия согласия второго супруга только по его требованию и только в случаях, если доказано, что другая сторона в сделке знала или заведомо должна была знать о несогласии супруга на совершение данной сделки.
        Иск о признании сделки недействительной может быть подан в течение 1 года с момента, когда супруг, не давший согласие на сделку, узнал или должен был узнать о ней (п. 2 ст. 181 ГК РФ).
        Более того, срок исковой давности может быть восстановлен судом. Таким образом, точно определить период, по истечении которого супруг продавца не сможет предъявить в суд требование об обжаловании сделки, практически невозможно.
        Следует отметить, что для признания сделки недействительной супругу акционера необходимо будет представить свидетельские показания или иные доказательства выражения несогласия на совершение сделки по продаже акций и доказательства того, что другая сторона в сделке знала о несогласии супруга акционера на совершение сделки купли-продажи акций.
        К сожалению, российское законодательство слабо защищает права владельцев ценных бумаг. В такой ситуации остается только рекомендовать акционерам занимать активную позицию в управлении делами общества, заботиться об обеспечении обществом прав акционеров, строгом учете прав на акции.
        Инвесторам при приобретении акций следует тщательно проверять историю сделок с акциями и в случае сомнений взвесить возможные риски и желание войти в уставный капитал каждого конкретного общества.


  • Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    II ежегодная конференция "Компания-эмитент"
    Финансовый олимп
    Ставка на новые услуги
    Повышение эффективности и модернизация инфраструктуры - основные приоритеты
    Рынок акций телекоммуникационного сектора в 2008 г.
    Прекрасное далеко
    Динамика стоимости акций телекоммуникационных компаний с 2007 г.
    Системный подход АФК "Система"
    ЮТК: упор на перспективные услуги связи
    Северо-Западный Телеком: стабильный рост на конкурентном рынке
    Идем в ногу с рынком
    Создание МФЦ - взгляд НАУФОР
    Что нам стоит финансовый центр построить?
    Особенности размещения акций в ходе завершающего этапа реорганизации РАО "ЕЭС России"
    Оценка Сбербанка - DIY (Do It Yourself)
    IR для компаний малой и средней капитализации
    Корпоративное управление - залог успешного выхода на биржу
    Некоторые проблемы восстановления прав на акции
    Банковская гарантия - фикция или реальный способ обеспечения обязательств?
    Перспективы финансового рынка Приволжского Федерального округа

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100