Casual
РЦБ.RU
  • Автор
  • Мороз Илья, Заместитель руководителя управления товарного рынка ОАО "РТС"

  • Все статьи автора

Не все то золото, что блестит. Почему фьючерсные и опционные контракты на FORTS - лучший способ вложения денег в драгоценные металлы, в частности в золото

Апрель 2008

    Цены на золото на фоне падения американского доллара и глобальной нестабильности на фондовых рынках достигли заоблачных высот и побили все исторические рекорды. Пока еще рано говорить о том, что настали "золотые" времена, тем не менее вложения в этот драгоценный металл в долгосрочной перспективе могут принести значительный доход.

    Рассмотрим все доступные в настоящее время как для частного инвестора, так и для профессионального управляющего способы инвестирования в золото. На сегодняшний день инструментарий "золотого" рынка очень разнообразен и у инвесторов есть много способов вложений в драгоценные металлы.

    Покупка ювелирных изделий
    Самым очевидным для большинства и самым неудачным способом вложиться в золото с целью приумножения капитала является покупка золотых изделий. В стоимость золотых украшений входят затраты на изготовление и другие издержки производителя, а реализовать их, как правило, можно по цене лома.

    Покупка золотых слитков
    Существенным недостатком данной стратегии является тот факт, что продажа слитков облагается НДС (18%). Помимо этого, возникают затраты на хранение. При покупке небольших слитков в стоимость включены затраты на изготовление, что также негативно отражается на инвестиционной привлекательности данного варианта вложений. Еще один отрицательный фактор - значительная разница (до 5% от стоимости металла) в курсе покупки/продажи слитков.
    Покупка нумизматических и инвестиционных монет из драгоценных металлов
    Инвестиционные монеты хороши тем, что их продажа не облагается НДС. В остальном это вложение мало отличается от покупки слитков. Продажа коллекционных монет облагается НДС (18%).

    Использование обезличенных "металлических" счетов
    Если вы выбрали ОМС, то физически вы золото не покупаете. Просто вносите деньги в банк, который пересчитывает средства в граммы золота. Они учитываются и меняются в цене в зависимости от мировых цен на металл. Если они растут - ваш счет становится больше, но если падают - вы теряете деньги. Счета бывают двух видов: срочный и до востребования. При открытии счета до востребования инвестор получает доход лишь за счет роста цены золота на рынке. На срочном счете инвестор получает не только доход за счет роста цены на золото, но и проценты в виде граммов металла.
    Проблем тут несколько. Во-первых, за редким исключением банк открывает вклады, если ваших средств не хватает на покупку 1 кг золота (около 30 000 тыс. долл.). Некоторые организации вообще не откроют "металлический" депозит, если вы не являетесь обладателем 150 кг золота. Во-вторых, недостаток этого способа вложений заключается в том, что судьба инвестиций зависит от положения банка. Если с банком случится нечто неприятное, получить обратно деньги с "металлического" счета будет труднее, чем со счета обыкновенного, ведь вклады на "металлических" счетах пока не подпадают под действие закона о страховании вкладов. Еще один недостаток - значительная разница между ценой продажи металла банком и ценой покупки - 2-3% от стоимости металла. При продаже золота прибыль можно забрать в виде слитка (в этом случае придется уплатить НДС) или деньгами. И конечно, инвестору придется заплатить налог на прибыль. Причем подоходный налог (13%) владелец счета платит и с прибыли от роста стоимости приобретенного металла, и с процента по депозиту. При закрытии счета все накопившиеся граммы по текущему курсу банка сначала конвертируются в доллары, а затем переводятся в рубли. На прибыль инвестора также повлияет учетная цена стоимости золота, которую устанавливает банк.

    Работа с акциями золотодобывающих компаний
    Альтернативой покупки непосредственно драгоценных металлов может стать приобретение акций компании, которая их добывает. Логика инвестиции здесь простая: прибыль эмитента напрямую зависит от конъюнктуры цен на товары. Чем выше стоимость серебра и золота, тем дороже акции рудника, так как эффективность его работы определяется спросом на драгоценный металл. В России на биржевом рынке сейчас обращаются акции только двух золотодобывающих компаний: "Полюс Золота" и "Полиметалла". Соответственно, отраслевых российских паевых фондов таких компаний нет. Тем не менее стоимость акций определяется не только ценой производимого товара. На акцию действуют также события внутри фирмы и отрасли. Риски покупки акций отдельных эмитентов могло бы снизить формирование портфеля таких бумаг, но в России их пока слишком мало, а риски отрасли даже при сформированном портфеле акций не снимаются.
    ETF
    Exchange Traded Fund (ETF), что дословно переводится как "фонд, торгуемый на бирже", означает ценные бумаги, торгуемые как обычные акции на бирже, цена которых отражает значение фондового индекса, биржевого товара, валюты или корзины активов, указанного в проспекте эмиссии фонда. Для торговли ETF необходимо получить доступ к NYSE через брокера, оплачивать систему интернет-трейдинга (порядка 100 долл. в месяц) и комиссионные сборы брокера, что также довольно неудобно для частного инвестора.
    CFD
    Дилинговые центры, предлагающие играть на разнице курсов валют (Forex), как правило, дают своим клиентам возможность торговать золотом. Эта торговля контрактами на разницу цен называется CFD. В системы интернет-трейдинга транслируются котировки на покупку или продажу, в том числе золота, и инвестор может совершать по ним сделки. "Стандартное кредитное плечо" для торговли составляет 100:1. Один контракт CFD предполагает оперирование 250 унциями. При цене 1000 долл./ унцию для покупки или продажи контракта необходимо иметь 2500 долл. После открытия позиции все будет происходить так, как если бы был куплен фьючерсный контракт. Если стоимость золота будет расти, то на счет игрока начисляется выигрыш. В противном случае со счета будут списываться деньги. Изменение стоимости унции в 1 долл. приведет к выигрышу или проигрышу в 250 долл. Если стоимость купленного золота упадет на 10 долл., то все деньги инвестора достанутся дилинговому центру.
    Дилинговый центр принимает ставки. Согласно статистике 83% клиентов проигрывают. При таких показателях нет смысла выводить заявки клиентов на реальный рынок и совершать настоящие сделки, ведь деньги все равно будут потеряны. Достаточно создать видимость совершения сделок, и проигрыш спекулянта пойдет в карман организатору этого казино.
    Фьючерсные и опционные контракты на золото на срочном рынке РТС - FORTS
    Фьючерсы и опционы на золото - это уникальные финансовые инструменты, которые обеспечивают всем желающим доступ на рынок золота. Фактически это лучший способ торговли золотом по мировым ценам, доступная и удобная альтернатива традиционным инвестициям в золото, таким как слитки, монеты, акции золотодобывающих предприятий и обезличенные металлические счета.
    Фьючерсы и опционы на золото являются одновременно объектом вложения капитала, средством накопления и спекулятивными инструментами. Они также представляют собой ценный инструмент для коммерческих производителей и пользователей металла, хеджирующих риски изменения цен.
    Изначально рынок фьючерсов и опционов предназначен для удовлетворения потребностей производителей (недропользователей), а также потребителей (ювелиров, специалистов электронной промышленности, медицины, оборонной промышленности и т. д.) в планировании их хозяйственной деятельности. Цель таких участников срочного рынка - страховать себя от риска неблагоприятного изменения цен на золото в будущем. Добывающая компания, заключая фьючерсный контракт на продажу, получает цену, по которой продаст золото после окончания сезона. С другой стороны, ювелирная мастерская имеет возможность зафиксировать цену сырья для управления стоимостью конечной продукции. Однако сделки заключаются на бирже, что позволяет играть на колебаниях цены спекулянтам.
    На FORTS фьючерсный контракт на золото базируется на значении утреннего лондонского фиксинга, контракт котируется в долларах за одну тройскую унцию. При этом стоимость гарантийного обеспечения по июньским контрактам сейчас составляет около 1200 руб. Контракты FORTS, соответственно, не предусматривают поставку базового актива, а являются расчетными. По итогам торгов покупателям и продавцам контрактов начисляется и списывается вариационная маржа. Котировки по фьючерсам на золото поддерживают маркетмейкеры - по 100 контрактов в обе стороны (рис. 1, 2).
    Кроме того, на срочном рынке РТС FORTS впервые в России создан рынок опционов, базовым активом которых является фьючерсный контракт на золото. Опционы на фьючерсные контракты предоставляют широкие возможности для страхования (хеджирования) рисков, а также позволяют осуществлять операции с высокой доходностью, низкими издержками и ограниченными рисками (см. таблицу).
    В ближайшее время торговая сессия на срочном рынке РТС будет продлена до 23:45. В дополнительную сессию появится возможность торговли контрактом на Индекс РТС и товарные контракты - нефть, золото и серебро. Учитывая тот факт, что основные движения рынка нефти и драгоценных металлов происходят после 18:00 МСК, мы ожидаем повышения интереса к товарным контрактам.
    По удобству покупки и продажи активов, а также по транзакционным издержкам фьючерсные и опционные контракты значительно превосходят остальные способы инвестиций в драгоценные металлы. Создание ликвидного рынка фьючерсов и опционов на золото и серебро на срочном рынке FORTS обеспечило возможность наиболее эффективного способа инвестиций в данные металлы для всех категорий инвесторов.
    Ознакомиться со стратегиями и спецификациями фьючерсных и опционных контрактов на драгоценные металлы на срочном рынке FORTS можно в Интернете по адресу www.forts.ru или www.rts.ru.

Преимущества фьючерсного контракта Преимущества опционного контракта
  • Узкий спрэд между котировками на покупку/продажу металла - от 10 до 50 центов/унцию (от 0,01% до 0,05%)
  • Предоставление бесплатного финансового плеча 1:20 - для покупки одного фьючерсного контракта при стоимости 1000 долл./унцию требуется гарантийное обеспечение в размере 50 долл. (В условиях волатильного рынка игрокам нужно быть готовым к падению цены на золото на 25%. Каждый контракт при совершении сделки должен быть обеспечен деньгами как минимум на 25%. Типичная ошибка игроков на срочном рынке заключается в том, что в погоне за прибылью они закладывают слишком малую сумму покрытия по каждому контракту)
  • Возможность открывать короткие позиции - при ожидании снижения цен на золото можно продать фьючерсные контракты и заработать на падении рынка
  • Низкий порог входа на рынок - 1 фьючерсный контракт равен 1 тройской унции золота (31,1 г)
  • Оперативное управление позициями - сделки заключаются электронно с любого компьютера, имеющего доступ в Интернет. Нет необходимости физического присутствия в банке и заполнения документов по каждой сделке
  • Отсутствуют издержки по хранению металла, транзакционные издержки по покупке/продаже металла минимальны - 1 руб./контракт
  • Самые широкие возможности для инвесторов
  • Самый удобный инструмент управления рисками, в том числе и как инструмент для хеджеров
  • Возможность получения неограниченного дохода при ограниченных рисках
  • Максимальный "эффект плеча"
  • Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов
  • Возможность клиринга внебиржевых сделок. Опционы могут эффективно использовать как инвесторы с небольшим объемом средств, так и крупные участники рынка
  • Издержки при проведении операций на срочном рынке FORTS значительно ниже, чем на рынке базового актива



  • Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Лидеры рынка коллективных инвестиций
    Начало большого пути
    Рынок газа России: ход реформ
    Биржевой товарный рынок минерального сырья и продукции химической промышленности на МФБ: вчера, сегодня, завтра
    Без государственного участия не обойтись
    Актуальные вопросы налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок
    Товарному рынку нужна поставочная инфраструктура
    Проблема справедливого ценообразования на российских товарных биржах
    Не все то золото, что блестит. Почему фьючерсные и опционные контракты на FORTS - лучший способ вложения денег в драгоценные металлы, в частности в золото
    Инвестиции в золото как альтернатива покупки ценных бумаг
    Фьючерсы на сталь: станет ли сталь биржевым товаром?
    Московская фондовая биржа: первые итоги биржевых торгов черными металлами в России
    Газовый рынок в России: не все так плохо, как может показаться!
    Развитие рынка фьючерсных контрактов на нефть сорта Urals
    Хеджирование для предприятий АПК
    Фьючерсный контракт на сахарный песок: 6 месяцев позади, что дальше?
    Сахарная индустрия России
    Оценка ликвидности ценных бумаг по результатам биржевых торгов
    Информационный анализ фондовых активов как метод повышения достоверности инвестиционных исследований
    Статистика организованного товарного рынка в России
    Календарь семинаров и обучающих программ, посвященных различным аспектам работы организованных товарных рынков

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100