Casual
РЦБ.RU

Квалифицированные инвесторы: кто они?

Март 2008

    Впервые о разделении российских инвесторов на две группы заговорили 2 года назад. Тогда эти разговоры находились в плоскости предположений и прогнозов. Сегодня, когда институт квалифицированного инвестора закреплен законодательно, хотелось бы понять, насколько хорошо с ним знакомы участники рынка, каково их отношение к данному нововведению и что изменится в их работе с появлением этого института на рынке.

    1. Что Вы знаете о появившемся на российском финансовом рынке новом институте - квалифицированном инвесторе?
    2. Сталкивались ли Вы в своей практике (в работе с иностранными финансовыми компаниями) с институтом, подобным квалифицированному инвестору?
    3. Есть ли среди пайщиков Ваших фондов квалифицированные инвесторы? Планируете ли Вы создавать ориентированные на них фонды? Каким, на Ваш взгляд, должен быть первый пайщик - квалифицированный инвестор?
    4. Какие перспективы cледует ожидать в свете появления нового института и развития сектора паевых фондов - для рынка в целом и для Вас в частности?
    5. Какие фонды были бы Вам интересны с точки зрения работы с новыми клиентами/ проектами? Какие фонды соответствуют западным инструментам: хедж-фондам, фондам сырьевого (товарного) рынка, фондам с амортизацией и т. п.?
    6. С какими сложностями, по Вашему мнению, могут столкнуться участники рынка, в частности управляющие компании, брокеры, доверительные управляющие, при введении категории квалифицированного инвестора?
    7. Каким качественным и количественным критериям должны отвечать инвесторы при оценке категории квалифицированных инвесторов? Какие из них, на Ваш взгляд, наиболее целесообразны в условиях российского рынка?
    8. Не является ли, с Вашей точки зрения, будущее ограничение возможностей неквалифицированных инвесторов дискриминационным?

    Владислав Бессарабов заместитель генерального директора по юридическим вопросам УК РОСБАНКа
    1. Подобного рода институт, давно известный на западных рынках, впервые получил свою "прописку" на отечественном фондовом рынке. Последние изменения в Закон "О рынке ценных бумаг" определили базовые положения, регламентирующие статус квалифицированного инвестора и, в частности, ввели четкую дифференциацию групп квалифицированных инвесторов: 1) являющиеся таковыми "в силу закона"; 2) признаваемые квалифицированными инвесторами в соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг". Однако порядок, по которому инвестор будет проходить процедуру признания квалифицированным, пока не ясен. Соответствующий приказ ФСФР определит его.
    Новации, внесенные в другой системообразующий закон - Закон "Об инвестиционных фондах", предоставили возможность квалифицированным инвесторам активно участвовать в деятельности фонда вплоть до принятия решений о совершении сделок с его имуществом. Если провести аналогию, то статус квалифицированного инвестора в чем-то соответствует статусу учредителя общества: больше прав, контроля и исключений на совершение операций с имуществом ПИФов. Такое участие в реализации проектов должно заинтересовать потенциальных инвесторов, стремящихся вложить денежные средства, но не желающих полностью отказываться от контроля за их инвестированием. Вместе с тем нормативная база по ПИФам для квалифицированных инвесторов пока еще очень скудна, чтобы выявить какие-то существенные преимущества.
    2. Безусловно, мне приходилось работать над конкретными проектами с представителями крупных западных инвестиционных банков, которых всецело можно отнести к категории квалифицированных инвесторов. Эти инвесторы подтверждают свой статус, и прежде всего качеством и системностью проработки принимаемого инвестиционного решения.
    4. Рынок управления активами во всем мире (и Россия не исключение) - это рынок стойких оптимистов. Да, и как иначе! Не будет доходности от управления - не будет и заработка управляющего. Появление института квалифицированного инвестора, вне всякого сомнения, российским рынком оценено положительно. Институт востребован по той причине, что управляющие видят в этом возможность привлечения в свое управление активов новых инвесторов и, соответственно, дополнительный источник своих доходов.
    Можно предположить, что в ближайшие 2-3 года стоимость чистых активов фондов для квалинвесторов сможет превысить СЧА всех российских открытых и интервальных ПИФов. Тем не менее этому оптимистическому прогнозу суждено сбыться лишь при своевременном и качественном нормативном обеспечении деятельности этого типа фондов, в том числе при выработке государством внятных налоговых требований в надлежащий срок.
    5. В настоящий момент ответ вряд ли может быть однозначным и утвердительным. Конечно, можно предполагать, что появление подобного рода категорий фондов будет востребовано рынком. Однако строить конкретные планы запуска каких-либо проектов можно только после нормативного определения ФСФР состава и структуры новационных ПИФов. До появления данного акта такие фонды - "кот в мешке".
    6. Главная сложность - правовой вакуум. По сути, пока институт имеет лишь базовую законодательную регламентацию своего статуса и правоспособности. Комплексная система подзаконных нормативных актов, позволяющая институту квалифицированного инвестора полноценно работать, в настоящий момент отсутствует. ФСФР еще предстоит провести масштабную ювелирную работу в этом направлении, и, по оценкам представителей рынка, для этого регулятору потребуется примерно 2-3 года.
    7. Ответ на вопрос: кого нормативно можно наделить статусом квалифицированного инвестора, - более чем очевиден в отношении корпоративных квалинвесторов. Согласен с решением законодателя причислить к статусу квалифицированных инвесторов банки, УК, НПФы, страховщиков, профессиональных участников, т. е. тех участников рынка, кто наличием своей лицензии подтвердил государству свое соответствие высоким требованиям - стандартам входа на финансовый рынок. Гораздо сложнее, на мой взгляд, обстоит дело с частными инвесторами - физическими лицами. В отношении этой категории здравым решением ФСФР был бы временный мораторий на вероятность получения физлицами статуса квалифицированного инвестора. Пауза в 1-1,5 года позволила бы ФСФР изучить практику развитых рынков и, взвесив все "за" и "против", осознанно допустить частного инвестора к тем рискам, с которыми придется сталкиваться "квалифицированным" участникам рынка.
    8. На мой взгляд, нет. У каждого представителя так называемого домохозяйства должна быть возможность иметь доступ к инвестированию своих временно свободных денежных средств на рынке ценных бумаг. До сих пор деньги в "чулках" остаются заветной мечтой всего отечественного финансового рынка. Вместе с тем инвестиционная культура большинства граждан нашей страны по объективным причинам низкая: безусловно, сегодня потенциальный инвестор является неквалифицированным. Учитывая данные условия, государство обязано минимизировать риски этой категории инвесторов и оградить их от возможного манипулирования и злоупотребления субъектами, которым частный инвестор передает свои сбережения с целью их преумножения.

    Антон Ляшедько генеральный директор УК "Ак Барс Капитал"
    1. Введение в российскую практику института квалифицированного инвестора - следующий прогрессивный этап в развитии рынка. Появление в России данной категория инвесторов давно ожидалось, и мы отслеживали ход развития событий. Сегодня, когда квалифицированный инвестор уже практически "на пороге", участникам рынка открываются новые возможности: искушенные инвесторы смогут брать на себя большие риски и получать высокие доходы; провайдеры рынка получили шанс увеличить свою долю на рынке венчурного капитала, предложить новые инвестиционные проекты и продукты.
    2. На Западе группа квалифицированных инвесторов достаточно широко представлена, и практика сотрудничества с подобным институтом, конечно, существовала. Однако на данный момент мы сконцентрировались на российском рынке и имеем ряд потенциальных клиентов из числа квалифицированных инвесторов.
    3. Среди пайщиков наших фондов есть страховщики, банки, управляющие ПИФами, которые покупают паи наших открытых фондов для своих фондов фондов. Одним из направлений нашего бизнеса являются закрытые и венчурные фонды: мы планируем развивать данные проекты и запускаем новые в рамках законодательства по работе с квалифицированными инвесторами.
    4. Перспективы, на наш взгляд, весьма интересны. Развитие сегмента ПИФов происходит по многим направления. Речь идет не только о квалифицированных инвесторах, которые потенциально могут повысить капитализацию инновационных компаний, принимая на себя повышенные риски инвестирования, но и о других факторах: приходят западные игроки, развиваются ИТ-технологии, происходит качественное развитие в организации дистрибуции паев через агентов, развивается биржевая торговля паями и т. п. Предложение инвестиционных продуктов ориентировано на индивидуальные потребности разных категорий инвесторов с разными требованиями к сервису и обслуживанию, будь то обучение детей или финансирование венчурного проекта. Мы развиваемся вместе с рынком: ищем новые возможности, внедряем новые технологии с целью увеличения качественных и количественных показателей нашей работы.
    5. Создание новых фондов и развитие новых проектов во многом зависит от потребностей потенциальных клиентов, а также от нормативной базы, которая будет развиваться вслед за поправками в Закон № 156-ФЗ.
    6. Прежде всего, это создание инфраструктуры в соответствии с законодательными нормами, которые, с одной стороны, должны быть адекватными и максимально определенными, а с другой - не должны создавать барьеров и ужесточать контроль.
    7. Для физических лиц: владение инвестиционным портфелем на определенную сумму в течение определенного срока, инвестиционный результат, обороты, опыт работы в финансовых организациях (профучастниках рынка ценных бумаг). Для юридических лиц: профессиональная деятельность, достаточность собственных средств, требования к объему и срокам по сделкам с ценными бумагами и др.
    8. На мой взгляд, такое ограничение не является дискриминационным. Неискушенные инвесторы готовы взять на себя повышенные риски в гонке за большими доходностями, хотя едва ли отдают себе отчет о последствиях. Среднестатистический инвестор классического ПИФа вполне может решить свои инвестиционные задачи без дополнительных рисков при разумной стратегии инвестирования. Совершенно логично, что для доказательства своей искушенности и готовности принятия повышенных рисков инвестор должен соответствовать некоторым квалификационным требованиям.

    Алексей Панов начальник отдела развития паевых инвестиционных фондов ОАО "НМ-Траст"
    1. Понятие квалифицированного инвестора введено ФЗ "Об акционерных обществах" и встречается в ФЗ "Об инвестиционных фондах". Планируется, что ФСФР России выпустит нормативные акты, конкретно определяющие порядок функционирования квалифицированного инвестора. Появление квалифицированного инвестора является отражением внутренней потребности рынка в особом формате инвесторов, которые с учетом своей квалифицированности могут расширять круг инвестиционных проектов, участвовать в более сложных и структурированных операциях со сложно определяемыми и просчитываемыми рисками, тогда как обычный инвестор будет огражден от подобного рода рисков.
    Такое введение, безусловно, придаст дополнительную динамику рынку.
    2. Нет, не сталкивались. Иностранные клиенты нашей компании не предъявляли специальных требований вне рамок существующих нормативных процедур.
    3. Среди наших пайщиков существуют инвесторы, которые в соответствии с новым законом относятся к составу квалифицированных. Такие инвесторы присутствуют в нашем закрытом паевом венчурном фонде. Он был сформирован на 100% из квалифицированных инвесторов.
    В дальнейшем мы полагаем, что изменение инвестиционной декларации с учетом присутствия в фонде только квалифицированных инвесторов позволит расшить круг возможных операций фонда и диверсифицировать состав его активов.
    Создание новых фондов под квалифицированных инвесторов мы рассматриваем как возможное событие, но решение по ним будет приниматься после выхода в свет соответствующих нормативных актов.
    4. Для рынка открывается перспектива расширения возможностей инвесторов, снижения общего уровня риска через его разделение на составляющие, привлечения новых инвесторов и дополнительной сегментации рынка. Наша компания собирается присутствовать в образовавшихся секторах, предлагать таким инвесторам новые востребованные продукты.
    Общий потенциал мы оцениваем весьма высоко. При этом следует оговориться, что важным двигателем всего этого процесса, по крайней мере на первоначальном этапе, безусловно, будет являться ФСФР России. Для нее это тоже новый институт, который нужно грамотно встроить в существующую финансовую систему отечественного фондового рынка.
    5. Все перечисленные виды фондов будут нам интересны. Мы планируем предложить нашим клиентам сырьевые фонды, имеющие связь с финансовым рынком, например фьючерсы на золото и иные драгоценные металлы, на сырьевые активы и пр.
    6. По-видимому, одной из проблем станет введение новой системы учета активов (по крайней мере, ее существенная корректировка), а также новых порядка и системы расчетов с такими инвесторами, предоставление дополнительной отчетности. Указанные проблемы будут носить скорее технический и временной характер, чем концептуальный.
    7. К качественным критериям я бы причислил возможность отнесения к квалифицированным инвесторам физических лиц, имеющих квалификационные аттестаты ФСФР России, а также опыт работы на фондовом рынке. Что касается количественных критериев, то установить твердую планку сложно. Объем денег, вложенных в ценные бумаги физическим лицом, не может свидетельствовать о степени его профессионализма как участника фондового рынка. Я бы предложил не абсолютные показатели, а балльную систему, которая учитывала бы многие факторы и обладала бы должной гибкостью в наборе таких баллов.
    8. Я не могу назвать это ограничением и тем более дискриминацией. Безусловно, все зависит от конкретных процедур, которые определит ФСФР, от того сумеет ли служба найти точку равновесия между рынком и инвестором, между защитой интересов и его возможностями.
    Здоровая сегментация рынка со свободным и необременительным режимом перехода говорит о его развитости и зрелости. Считаю, что развитие рынка может и должно поддерживаться из вне - его регулятором с учетом опыта зарубежных стран.

    Валерий Петров генеральный директор УК "Ингосстрах-Инвестиции"
    1. Последние несколько лет российский финансовый рынок находился в ожидании появления института квалифицированного инвестора в нашем законодательстве о рынке ценных бумаг. В конце 2007 г. это произошло.
    Безусловно, поправки в ФЗ о рынке ценных бумаг не до конца определяют портрет российского квалифицированного инвестора. Я имею в виду ту категорию инвесторов, которые могут быть признаны квалифицированными решениями брокеров и управляющих, так как окончательное определение критериев для такого признания делегировано ФСФР России. Мы надеемся, что в ближайшее время необходимые приказы будут приняты и вступят в силу.
    Тем не менее российское законодательство содержит список лиц, являющихся квалифицированными инвесторами в силу закона, и предусматривает первые финансовые инструменты, предназначенные для них. Это ограниченные в обороте инвестиционные паи и акции паевых и акционерных инвестиционных фондов.
    2. Институт квалифицированного инвестора - далеко не российское изобретение. Нормативные акты финансово развитых государств содержат подобные термины: qualified purchaser, qualified investor. Наиболее распространенными критериями отнесения инвесторов (приобретателей) к группе квалифицированных являются их годовой доход, размер собственного капитала или размер принадлежащих инвестору инвестиций. Обычно только отвечающие этим требованиям инвесторы имеют право инвестировать в определенные виды финансовых инструментов, например хедж-фонды.
    3. Среди существующих пайщиков есть опытные инвесторы, которых можно отнести к категории квалифицированных инвесторов.
    Для квалифицированных инвесторов можно предложить прежде всего закрытые фонды и венчурные фонды.
    4. Относительно категорий паевых фондов для квалифицированных инвесторов будут наиболее интересны закрытые фонды акций, недвижимости, прямых инвестиций и венчурные фонды.
    5. Мне интересны хедж-фонды и фонды товарного рынка. Для хедж-фондов характерна очень мягкая декларация, что предоставляет управляющему свободу относительно принятия инвестиционных решений.
    Товарный рынок - это сегмент финансового рынка, который привлекателен для инвестирования
    6. Подтверждение квалифицированности инвестора.
    7. Опыт инвестирования - от 1 года и сумма инвестирования - от 1 млн руб.
    8. Нет, все дело в рисках. Квалифицированный инвестор может позволить себе инвестировать часть средств со значительным риском, рассчитывая на получение значительной прибыли. Однако он будет делать это на основе знаний и опыта, приобретенных на практике. В отношении неквалифицированных инвесторов, я считаю, законодательные ограничения сохранят средства, которые инвестор готов вложить в те или иные финансовые инструменты.

    Мечислав Шешеловский генеральный директор УК "Метрополь"
    1. Федеральным законом от 6 декабря 2007 г. № 334-ФЗ, регулирующим финансовые рынки, введено понятие "квалифицированный инвестор" в целях повышения эффективности функционирования указанных рынков.
    Критерии отнесения к квалифицированным инвестором раскрываются в Федеральном законе РФ "О рынке ценных бумаг".
    Особенности регулирования размещения и обращения ценных бумаг среди квалифицированных инвесторов позволят снизить цену привлечения капитала эмитентами и их издержки.
    2. В своей практике мне не приходилось сталкиваться с этим.
    3. В настоящий момент не разработана правовая база, позволяющая создавать ПИФы, предназначенные для квалифицированных инвесторов.

    Владимир Балясов генеральный директор УК "Доверие Капитал"
    1. Не только знаю, что представляет собой новый институт, но и как физическое лицо являюсь квалифицированным инвестором. Получил данный статус от своего брокера осенью прошлого года.
    2. Знаю о существовании данного института, но в работе не сталкивался.
    3. Среди пайщиков наших фондов есть ряд институциональных инвесторов и финансовых компаний, которые подпадают под это определение. Мы планируем предложить таким клиентам фонды с ограниченным обращением паев, но для начала нужно дождаться выхода всех подзаконных актов.
    4. Расширение списка инструментов, доступных для инвестирования, -положительное событие для рынка в целом и инвесторов, подпадающих под его действие, в частности. Скорее всего, фонды, предлагающие инвестиции с повышенным риском, в ближайшее время вряд ли будут пользоваться большой популярностью.
    5. Любые фонды, на которые будет спрос со стороны инвесторов.
    6. Основная сложность, на мой взгляд, заключается в идентификации клиентов - физических лиц на предмет их соответствия критериям квалифицированного инвестора и своевременном исключении их из данной категории в случаях, определенных законодательством и внутренними документами профучастника.
    7. Для физических лиц планка не должна быть слишком высокой, поскольку количество инвесторов на нашем рынке и так оставляет желать лучшего.
    8. Думаю, что данное ограничение не является дискриминационным, при условии, что критерии для отнесения инвестора к данной категории не будут неоправданно завышены.

    Наталья Плугарь первый заместитель генерального директора УК "ВТБ - Управление активами"
    2. Да, наша компания сталкивалась.
    3. Думаю, что это будут НПФ.
    4. Увеличится количество инструментов, расширятся возможности инвестирования, появится новый класс инструментов, будет развиваться клиентская база и повысится объем инвестиций.
    5. Все перечисленные фонды, а также фонды с иностранными инструментами.
    6. Дополнительная работа и ответственность за квалификацию инвесторов, дополнительный контроль со стороны таких инвесторов в ЗПИФах.
    7. Качественные критерии уже установлены Законом "О рынке ценных бумаг". Количественные показатели могут варьироваться в отношении физических или юридических лиц.
    8. Нет. Это снижение рисков вложений для неискушенных инвесторов

    Роман Шемендюк генеральный директор УК "Капиталъ - ПИФ"
    2. Наша компания не сталкивалась.
    3. Среди наших пайщиков есть квалинвесторы.
    4. Расширение перечня объектов инвестирования и ослабления требований по составу и структуре.
    5. Фонды товарного рынка.
    6. Затраты на определение статуса. Дополнительные расходы.
    7. Сумма от 50 тыс. долл.
    8. Если отберут существующие возможности, то да.

    Станислав Бродский управляющий директор УК "Велес Менеджмент"
    2. Не сталкивались.
    3. Любой пайщик с относительно большим объемом собственных средств (по отношению к порогу входа в розничные открытые ПИФы), например, от 2,5-3 млн руб. для пайщиков - физических лиц и от 5-7 млн руб. для пайщиков - юридических лиц.
    Этого будет достаточно, чтобы отсеять малоимущие слои населения, за потерю денег которых традиционно опасаются государственные органы. Соответственно, ужесточать критерии сильнее нет смысла.
    4. Возможность финансирования строительных и девелоперских проектов через ПИФы для квалифицированных инвесторов. Сейчас это, за редким исключением, нереально из-за большой зарегулированности операций закрытых ПИФов недвижимости, в частности, их неконкурентоспособности по сравнению с банковским кредитованием.
    5. Интересны "долговые" ПИФы, в активы которых можно приобретать любые долговые ценные бумаги, включая векселя, а также права требования уплаты денежных средств, вытекающие из любых договоров (не только договоров займа или кредитных договоров).
    Также очень интересны "товарные" фонды, в активы которых можно приобретать любые финансовые инструменты, связанные с ценами на биржевые товары, и сами эти товары, если будет доступен механизм их обезличенного хранения (что отработано банками по драгоценным металлам).
    6. С проверкой документов из других компаний и организаций, предоставляемых клиентом для получения статуса квалифицированного инвестора (самой УК перепроверять все затруднительно, а подделать или исказить документы при желании клиенту несложно; каковы последствия такой ситуации - не ясно).
    Кроме того, не ясно, нужно ли при каждой новой покупке паев "квалифицировать" клиента заново. Чтобы этого избежать, необходимо на уровне ФСФР установить некий минимальный срок, в течение которого клиент, признанный квалифицированным инвестором, не должен подвергаться повторной "квалификации".
    Также непонятно, каковы практические последствия утраты "квалифицированности" владельцами паев, которые были квалифицированными инвесторами ранее, но перестали удовлетворять какому-то из критериев. Нужно их, например, "переквалифицировать" перед общим собранием пайщиков ПИФа или достаточно одной "квалификации" при покупке паев?
    Не ясно, будут ли признаваться квалифицированными инвесторами доверительные управляющие, действующие за счет средств своих клиентов, не являющихся квалифицированными инвесторами (логично было бы, чтобы они таковыми признавались, т. к.), несмотря на то, что управляющими используются средства клиента, решения по распоряжению имуществом, приобретаемым в рамках ДУ, принимает управляющий, а не клиент, т. е. "квалифицированности" самого клиента для принятия решений не требуется).
    7. По размерам финансовых активов физических лиц: от 2,5-3 млн руб. (достаточно отсеять малоимущих и социально незащищенных пайщиков).
    По размерам собственного капитала юридических лиц: от 5-7 млн руб. (достаточно отсеять компании-однодневки и большую часть "технических" компаний, не ведущих самостоятельной деятельности).
    По опыту работы физических лиц в организации, осуществлявшей сделки с ценными бумагами: достаточно 1 года.
    По выручке юридического лица от реализации товаров (работ, услуг): от 10 млн руб. в год (достаточно отсеять компании, не ведущие реальной деятельности).
    По опыту сделок физлиц и юрлиц с ценными бумагами (объему, количеству и срокам сделок) критерий выглядит искусственным, т. к. все эти показатели при желании можно "нарисовать" за счет активной, но бессмысленной и лишенной финансового результата торговли ценными бумагами.
    По размеру активов юрлица критерий также выглядит искусственным, т. к. за счет различного рода задолженностей размер валюты баланса юрлица можно раздуть до любых размеров.

    Иван Дерябин исполнительный директор УК Бинбанка
    1. Не работали.
    2. Да, у нас есть квалифицированные инвесторы. Думаю, что для них будем создавать ПИФы только тогда, когда можно будет активно использовать срочные инструменты и иностранные ценные бумаги в активах. Использование ЗПИФов для упаковки бизнеса целиком считаю извращением понятия ПИФ.
    3. Создание продуктов для квалифицированных инвесторов с гарантией капитала будет означать прорыв для России.
    4. Хедж-фонды и фонды сырьевого рынка.
    8. Введение института квалинвесторов подстегнет интерес населения к паевым фондам.

    Александр Пчелинцев генеральный директор УК "Газпромбанк - Управление активами"
    3. В нашей компании среди клиентов мы видим квалифицированных инвесторов. Институциональные клиенты сейчас инвестируют в наши ПИФы.
    4. Безусловно, введение данного подхода к клиентам, закрепленного на законодательном уровне, добавляет мобильности отрасли, позволяя ей в будущем (после того, как выйдут все необходимые постановления ФСФР) активно развиваться. Квалифицированный инвестор должен получить возможности, которые будут описаны ФСФР в ряде постановлений, расширяющих перечень доступных инструментов и позволяющих проводить специальные операции (например, с фьючерасами и опционами). Управляющие в плотном диалоге с квалифицированными инвесторами, как юридическими, так и частными лицами, будут создавать специальные продукты, удовлетворяя повышенный "аппетит" к риску данного класса инвесторов.
    Среди наших частных клиентов есть инвесторы, которых можно отнести к данной категории. Это создает дополнительные требования к уровню компетентности инвестиционных консультантов, которые даже с квалифицированными инвесторами должны говорить на одном языке.
    5. С большой долей уверенности можно сказать, что будем создавать специализированные фонды хотя бы потому, что у нас налажен диалог с такими инвесторами, а они уже выражали свою потребность в подобных фондах.
    8. Идея введения понятия квалифицированного инвестора как раз и заключалась в том, чтобы, с одной стороны, обеспечить защиту розничным инвесторам, а с другой - дать управляющим возможность удовлетворить интерес продвинутого инвестора к более рискованному и, соответственно, потенциально более доходному размещению активов.
    Управляющие, совершенствуя свой бизнес в условиях жесткой конкуренции и ставших более агрессивными маркетинговых стратегий, вынуждены создавать специальные продукты. Так развивается отрасль во всем мире - управляющие идут по пути специализации продуктов. В России повышение уровня инвестиционной грамотности и финансовой культуры населения идет медленными темпами, не соответствует развитию бизнеса по управлению активами. Мы уже являемся свидетелями, как под влиянием моды основной массе клиентов начинают продавать специализированные фонды, в частности отраслевые.
    Поэтому разделение инвесторов на квалифицированных и просто розничных инвесторов (я бы не стал употреблять термин "неквалифицированный инвестор") вполне своевременно. Квалифицированный инвестор, в отличие от розничного, имеет достаточный опыт и знания, чтобы принять на себя повышенный риск. Не стоит делать акцент на том, что квалифицированный инвестор сможет зарабатывать больше, чем розничный инвестор. Лучше говорить о том, что квалифицированный инвестор будет для этого осознанно брать на себя большие риски; при этом розничный инвестор также придет на фондовый рынок, диверсифицируя свои вложения, составляя финансовые планы и следуя им, заботясь о будущем, и будет получать качественный продукт, ориентированный именно на него. Суть взаимоотношений управляющего с двумя видами инвесторов можно свести к следующим формулировкам: "Меньше диверсификация - больше риск" - это для квалифицированных инвесторов. "Больше диверсификация - меньше риск" - это для розничного инвестора.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Регулирование рынка коллективных инвестиций: новый вектор развития
Извлечения из директивы 2003/71/ЕС европейского парламента и европейского совета от 4 ноября 2003 г. "О публикации проспекта при размещении ценных бумаг среди публичных инвесторов или при допуске ценных бумаг к торгам"
Квалифицированный инвестор в Евросоюзе, США и РФ: правовые модели
Квалифицированные инвесторы: кто они?
Законодательные инновации - новые возможности ПИФов
Плюсы и минусы законодательной новеллы
Налогообложение инвестиционных фондов: изменения в законодательстве и нерешенные проблемы в этой области
НДС: уравнение для фонда с двумя неизвестными
Целевой капитал в России обретает форму
ПИФы для НПФов
Перспективы развития индустрии коллективных инвестиций
Рынок коллективных инвестиций - 2007. По дороге разочарований
Новые аспекты деятельности специализированных депозитариев в связи с введением в законодательство института квалифицированного инвестора
Новые возможности развития бизнеса для специализированных депозитариев и регистраторов
Функции депозитария при обслуживании операций институциональных инвесторов с иностранными финансовыми инструментами
"Покупайте землю - ее больше не производят"
ЗПИФы - инструмент развития бизнеса
В поисках новых инвестиционных идей
Между Сциллой и Харибдой (Стратегия и положение НПФ на финансовом рынке)
О путях повышения эффективности инвестирования средств пенсионных фондов

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100