Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Февраль 2008

    Инфляция продолжает расти
    По сообщению Федеральной службы государственной статистики, инфляция за январь 2008 г. составит 2,3-2,4% против 1,7% в январе 2007 г. Результат уже превысил неоднократно менявшийся прогноз МЭРТ на январь (в начале месяца министр экономического развития Эльвира Набиуллина обещала, что рост цен за месяц не превысит 1,8%). В конце января на совещании у Виктора Зубкова, когда в Белом доме впервые в этом году рассматривались антиинфляционные меры, МЭРТ повысил свой прогноз до 2%. Тем не менее МЭРТ, Минфин и Центральный банк отказываются серьезно пересматривать макроэкономический прогноз на 2008 г. и плановые показатели инфляции: план на год был скорректирован с 7 только до 8,5%.
    Правительству РФ также приходится индексировать пенсионные расходы в связи с неисполнением прогноза по инфляции в 2007 г. на уровне 7-8%. В прошлом году цены выросли на 11,9%. Поэтому в Белом доме было принято решение увеличить с 1 августа базовую часть пенсий на 234 руб., или 15%. Бюджету в 2008 г. это обойдется в 138,8 млрд руб. Кроме того, с 1 февраля на 12% вместо ранее планировавшихся 8% повышена и страховая часть пенсии. На это потребуется 29,9 млрд руб. Всего на повышение страховой части пенсий правительство планирует потратить 41,9 млрд руб., с 1 апреля намечена ее индексация, однако это решение будет приниматься позже.
    Состоявшийся пересмотр плана по инфляции на 2008 г. с 7 до 8,5% вынудил правительство принять решение увеличить ежемесячные денежные выплаты социально незащищенным слоям населения и стоимость набора социальных услуг, а также часть госрасходов на зарплаты госслужащим и бюджетникам.

    Занимать становится дороже
    Банк России подсчитал среднюю ставку банковской системы по рублевым кредитам нефинансовым организациям за 11 мес. 2007 г. По данным ЦБ РФ, в ноябре стоимость заемных средств для корпоративных клиентов продолжила свой рост. Всего с июля, когда у банков начались проблемы с ликвидностью, заемные средства подорожали на 1,6 п. п. - до 10,8% (без учета Сбербанка - 1,9 п. п. - до 11,1%). В последний раз такая ставка фиксировалась в апреле 2006 г.
    Следует отметить, что статистика ЦБ РФ по причине усредненного характера данных лишь приблизительно отражает реальное положение вещей в сегменте корпоративного кредитования. Так, абсолютные значения ставок по наиболее востребованным кредитам сроком до 1 года в июле варьировались от 9-10% у крупнейших банков до 12-13% у банков с более слабыми возможностями по привлечению "длинных" заемных средств. К декабрю, по данным банкиров, размеры ставок по годовым кредитам выросли до 11-15%, т. е. рост стоимости наиболее популярных кредитов составил 23-25%.
    Что касается валютных кредитов, то эксперты отмечают, что в наименьшей степени изменились ставки по кредитам в евро.
    На скорое завершение кризиса и возврат ставок к докризисным уровням банки не особенно не надеются. Эксперты полагают, что сроки нормализации ситуации могут составить от 6 мес. при благоприятной конъюнктуре на российских и международных финансовых рынках до нескольких лет в случае, если на рынке сохранятся нынешние тенденции.

    Центробанк включился в борьбу с инфляцией
    Банк России принял решение увеличить ставку рефинансирования: с 4 февраля она выросла на 0,25% - до 10,25. Решение главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева поднять ставку стало крайне неожиданным для рынков. С августа 2007 г. центробанки крупнейших экономик мира, за исключением Китая, ставки снижали. Ставка рефинансирования ЦБ РФ повышена впервые почти за 10 лет: 29 июня 1998 г. она была увеличена с 60 до 80% годовых и с тех пор снижалась до последнего значения 10%. На этом уровне она была установлена 19 июня 2007 г.
    Впрочем, отчасти действия Центробанка уравновешены другими его решениями. С 4 февраля увеличен так называемый коэффициент усреднения для расчета величины обязательных резервов. Это должно частично компенсировать банковской системе изъятие ликвидности и растущую стоимость денег. Если раньше банки могли на ежедневных аукционах прямого РЕПО одалживать у ЦБ РФ чуть больше чем под 6% годовых, теперь тот же однодневный кредит обойдется им как минимум в 6,25%. Последнее, возможно, является самым серьезным из принятых Центробанком решений.
    Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев, комментируя решения, пояснил, что Центробанк считает контроль над инфляцией своей основной задачей и, соответственно, принимает решения для ее реализации.
    По мнению ряда аналитиков, поднятие ставок ЦБ РФ - сигнал к тому, что Банк России готов ухудшать положение с ликвидностью в банковской системе в своих целях.

    Рынок долгов переживает спад
    Как следует из данных, опубликованных агентством CBonds, объем заимствований российскими компаниями на внешнем рынке составил 115 млрд долл., на внутреннем рынке было размещено облигаций на 521 млрд руб. Позитивная динамика привлечений наблюдалась в большинстве сегментов, однако наиболее заметный прирост показал рынок синдицированных кредитов. Объем синдикатов, выданных российским компаниям, вырос до 68,3 млрд долл. в 2007 г. против 35,5 млрд долл. в 2006 г. По мнению аналитиков, такой бум синдикаций связан с проблемами на мировом рынке капитала, что привело к резкому снижению объемов размещения долговых бумаг и росту альтернативных видов привлечения крупных заимствований.
    Лидирующие позиции в этом сегменте по-прежнему сохраняют иностранные инвестбанки. Вместе с тем российские игроки традиционно главенствуют на рынке CLN и рублевых облигаций. По итогам 2007 г. суммарный объем размещенных российскими компаниями CLN и евробондов вырос в 1,5 раза, составив 44,7 млрд долл.
    Также по сравнению с 2006 г. почти вдвое снизился объем сделок по ABS (секьюритизированные займы), составив 1,8 млрд долл. Многие компании перенесли размещение на начало 2008 г. Аналитики оценивают объем отложенного предложения в 478 млрд руб.
    Однако пока ситуация как на внутреннем долговом рынке, так и на рынке евробондов существенно не изменилась.
    В связи с кризисом ликвидности на финансовом рынке у российских и у иностранных инвесторов появились опасения, что уровень доходности облигаций будет расти, а цены - снижаться. Кроме того, эмитентов, желающих привлечь капитал с помощью эмиссии облигаций, осталось много, а инвесторов стало меньше, и требования инвесторов к качеству бумаг существенно возросли.

    Куда будет инвестировать Стабфонд?
    Средства из инвестиционной корзины российского Фонда национального благосостояния, созданного 1 февраля 2008 г. в результате разделения средств Стабфонда, могут быть направлены на покупку акций японских компаний. Об этом сообщил вице-премьер Правительства РФ, глава Минфина Алексей Кудрин.
    При этом он отметил, что целью России не является получение контроля над какой-либо японской компанией. Доля, приобретенная на средства фонда в каждой компании, не превысит 5%.
    Объем Фонда национального благосостояния на 31 января 2008 г. составил 782,8 млрд руб., или 31,98 млрд долл. Остатки средств на счетах фонда в иностранной валюте составили 10,42 млрд долл., 12,73 млрд евро и 1,39 млрд ф. ст.
    Правительство России поручило Минфину к 1 октября 2008 г. разработать порядок управления Фондом национального благосостояния, который предполагал бы возможность инвестирования средств фонда в акции и корпоративные облигации, а также привлечения к управлению средствами фонда управляющих компаний.

    Какие кредиты наименее рисковые?
    Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's в конце января опубликовало критерии оценки российских ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. По данным S&P, наиболее сильно на уровень дефолтов ипотечных кредитов влияет размер первоначального взноса. Так, по кредитам с нулевым взносом вероятность дефолта в 5 раз выше, чем по кредитам, по которым заемщик оплатил 20% стоимости приобретаемого жилья.
    По методике S&P, в наибольшей степени ухудшает качество ипотечных портфелей ипотека без первоначального взноса: вероятность дефолта по ней возрастает в 5 раз по сравнению с кредитами, выданными на 80% от стоимости жилья. Вторым фактором риска является использование жилья в инвестиционных целях и для сдачи внаем: для этих кредитов базовый уровень дефолта повышается в 1,7-2 раза. Использование квартиры для собственного бизнеса (например, для частных предпринимателей) увеличивает вероятность дефолта по кредиту в 1,5-2 раза, а покупка второй квартиры или дома (не для постоянного проживания) - в 1,2-1,4 раза.
    Банки, которые хотят оставаться на рынке ипотеки, вынуждены приводить ипотечные продукты в соответствие с новыми требованиями инвесторов.

    Лондонская биржа приедет в Москву
    19 февраля 2008 г. в отеле "Ритц-Карлтон" в Москве состоится 1-я Международная конференция Лондонской фондовой биржи для компаний сектора недвижимости "IPO как способ финансирования девелоперских проектов".
    Эта однодневная конференция предоставляет уникальную возможность узнать о преимуществах привлечения капитала на Лондонской фондовой бирже, лично встретиться с представителями биржи, узнать о ее новых услугах и продуктах, обсудить опыт размещения акций и обменяться мнениями с ведущими практиками рынка недвижимости, международными финансовыми, юридическими и налоговыми консультантами.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Взгляд на российский рынок и рынки СНГ в 2008 г.
В состоянии высокой волатильности
Российская ипотека растет и развивается
Перспективы российского рынка ипотечного кредитования в 2008 г.
Американский кризис subprime-кредитов и его влияние на российский рынок
О кризисе ликвидности и важности адекватного раскрытия информации
Развитие системы ипотечного жилищного кредитования в Томской области
Секьюритизация ипотечных активов путем эмиссии облигаций с залогом закладных
Будущие права (требования): сущность и проблемы хозяйственного оборота
Мировая экономика. Жизнь в условиях кризиса
Как измерить деловой оптимизм?
Организация регистраторами и депозитариями внутреннего контроля в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма
Ребрендинг на инфраструктурном рынке
Большие перемены для инвестиционных фондов
Долговая политика Москвы в 2008 г.
Региональные и местные органы власти России: для некоторых заемщиков ситуация может ухудшиться
Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций РФ: итоги и планы
Оценка и контроль рисков при управлении ликвидностью бюджета Санкт-Петербурга

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100