Casual
РЦБ.RU

Влияние индекса Доу-Джонса и цен на нефть на российский фондовый рынок

Январь 2008


    Среди внешних факторов, оказывающих воздействие на отечественный фондовый рынок, особое место занимают динамика американского рынка акций и движение мировых цен на нефть. Чтобы оценить степень влияния этих факторов на российский рынок ценных бумаг, выясним, какова зависимость индекса ММВБ от изменения значений индекса Доу-Джонса и цены барреля нефти марки Brent.
    Проанализируем динамику ведущего российского индекса с 1 ноября 2003 г. по 31 октября 2007 г. Данный временной отрезок включает достаточное количество статистических значений, чтобы минимизировать случайную составляющую, и позволяет выявить тенденции, связанные с влиянием исследуемых факторов на индекс ММВБ, характерные для последних лет.
    Коэффициенты корреляции между индексами ММВБ и Доу-Джонса, а также между индексом ММВБ и ценой нефти Brent за рассматриваемый период составили соответственно 0,91 и 0,84, что свидетельствует о наличии сильной корреляционной зависимости.
    Проследим, устойчиво ли проявление выявленной зависимости в течение исследуемого периода. На рис. 1 представлена 200-дневная скользящая средняя коэффициентов корреляции между рассчитываемыми показателями.
    Как видно из рис. 1, индекс ММВБ весьма чувствителен к изменениям индекса Доу-Джонса и ценовых показателей Brent, однако в определенные моменты такая зависимость ослабевает.
    И фондовые, и товарные рынки изменяются неравномерно, локальные периоды роста сменяются падением, и наоборот. Проанализируем, как соотносятся направления локальных трендов индексов ММВБ, Доу-Джонса и цен на Brent, каковы особенности проявления рассматриваемых зависимостей на растущих и падающих рынках.
    Выделим локальные максимумы и минимумы (реверсные точки), показанные индексом Доу-Джонса и ценами на Brent за последние 4 года, и рассмотрим, как изменялся за тот же период времени индекс ММВБ (табл. 1 и 2). Поскольку из-за разницы во времени завершение торгов на западных площадках происходит значительно позже окончания работы российских бирж, в расчетах будем использовать значения индекса ММВБ, зафиксированные по итогам следующей после закрытия биржи в Нью-Йорке торговой сессии.
    Посмотрим, как изменялись индекс Доу-Джонс и цена на нефть марки Brent на растущем и падающем российском рынке. Для этого выделим локальные максимумы и минимумы, показанные индексом ММВБ в течение анализируемого периода (табл. 3).
    Как показывают проведенные расчеты, направление среднесрочных трендов ММВБ в целом совпадает с динамикой американских рынков и цен на нефть. Кроме того, указанная зависимость носит устойчивый характер независимо от направления движения рынка.
    Однако наличие статистически значимой взаимосвязи на среднесрочных отрезках времени еще не позволяет однозначно говорить о ее неизменном проявлении на краткосрочных интервалах. Методом группировок проведем анализ ежедневной зависимости индекса ММВБ от индекса Доу-Джонса и цен на нефть. Разобьем все значения ежедневных изменений индека Доу-Джонса и цены на Brent на группы по возрастанию и проследим, сколько дней в каждой из групп индекс ММВБ демонстрировал рост или падение, а также каковы средние значения изменений индекса в каждой группе (табл. 4 и 5).
    Данные, приведенные в таблицах, свидетельствуют, что зависимость индекса ММВБ от индекса Доу-Джонса и цены на нефть Brent обнаруживается и на дневных отрезках - они в той или иной степени задают вектор движения индекса ММВБ на следующий день. Естественно, такая зависимость носит вероятностный характер, нередко российские акции росли или падали в противовес динамике индекса Доу-Джонса и цен на нефть.
    Влияние исследуемых факторов на индекс ММВБ можно разделить на две составляющие: первая - изменение цен акций по сравнению с предыдущим закрытием при открытии торгов (гэп вверх или вниз); вторая - изменение на протяжении торговой сессии.
    Рассмотрим ежедневную динамику индекса ММВБ в разрезе изменений на открытии (гэп) и изменений в ходе дальнейших торгов (табл. 6 и 7).
    Как видно в табл. 6 и 7, при любых сильных изменениях индекса Доу-Джонса (более 1% вверх или вниз) направление движения ММВБ, как правило, не ограничивается гэпом на открытии; в течение дня данная тенденция получает продолжение. При сильном изменении стоимости нефти Brent (за сильное изменение примем колебание более 2% вследствие большей волатильности цен на нефть) эта особенность проявляется только при росте, падение же цены на нефть Brent, хотя и приводит обычно к гэпу вниз на открытии, чаще всего отыгрывается вверх в течение дня.
    Следует отметить, что при сильном росте или снижении индекса Доу-Джонса и нефти Brent одновременно воздействие этих факторов усиливается. Так, за исследуемый период (21 день) снижение и индекса Доу-Джонса, и цены нефти марки Brent составило более 1%. Индекс ММВБ показывал отрицательные значения 13 дней из 21, причем среднее значение изменений за эти дни составило -1,15%, из которых 0,59% падения приходилось в среднем на гэп вниз на открытии и 0,56% - на дальнейшее падение в течение дня.
    Кроме того, в исследуемом периоде наблюдалось 22 дня, когда рост индекса Доу-Джонса и цены нефти составил более 1%. Рост индекса ММВБ продолжался 15 дней, а падение - 7, причем среднедневное изменение составило 0,70%, из которых 0,49% приходилось на гэп на открытии.
    Таким образом, сильные изменения индекса Доу-Джонса и цены нефти марки Brent обычно приводят не только к гэпу на открытии ММВБ, но и чаще всего продолжают задавать вектор движения на российских фондовых площадках в течение всего торгового дня. Кстати, этот факт мог бы быть взят на заметку биржевыми игроками.

    E-mail автора: alextrader79@mail.ru





  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Новый год! Чего ожидать?
Рынок евро-доллар. Что покупать?
Размещение активов инвестиционных фондов в иностранные ценные бумаги
Рефинансирование портфелей активов региональных и специализированных коммерческих банков
Растут ли в земле деньги
Инфраструктурные технологии для рынка коллективных инвестиций
Инновации Страны восходящего солнца
Мисс финансового мира - 2007
Право на ошибку
Презентация квартальных и годовых итогов: анализ лучшей практики
Некоторые проблемы в подготовке годового отчета: взгляд консультанта
Анализ мирового опыта использования государственно-частного партнерства в различных отраслях экономики
Российский фондовый рынок - навстречу иностранным эмитентам
Рейтинговая оценка эффективности реализованных инвестиционных проектов на промышленном предприятии
Влияние индекса Доу-Джонса и цен на нефть на российский фондовый рынок
Об эффективности российского фондового рынка
Торговые системы-роботы на рынке ценных бумаг

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100