Casual
РЦБ.RU

Товарная биржевая торговля: международный опыт

Декабрь 2007


    В настоящее время в мире насчитывается примерно 150 товарных бирж, на которых торгуется около 70 видов товаров, в число которых входят сельскохозяйственное и энергетическое сырье, металлы и некоторые другие виды промышленного сырья.
    Операции на биржах, международные торги, а также аукционы являются главными из так называемых состязательных форм международной торговли. Среди биржевых товаров большую часть составляют сельскохозяйственные, а ведущими являются нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы. Через товарные биржи проходит от 5 до 20% мировой торговли соответствующими бирже-выми товарами.
    Современный биржевой рынок состоит из двух взаимосвязанных секторов - рынка реального товара и фьючерсной биржи. Если в первом секторе сделки за-ключаются путем подписания контракта на конкретные партии биржевого товара, то во втором - на полностью унифицированные контракты товара стандартного количества. При этом если в первом случае решается преимущественно задача сбыта или приобретения конкретного сорта товара с определенным сроком поставки и на подходящих условиях, то во втором происходит выявление и установление уровня цен, а также страхование от рисков неблагоприятных изменений цен. Среднегодовой объем фьючерсных сделок с товарами превышает 5 трлн долл. Кроме того, на фьючерсных биржах активно ведется торговля валютой, ипотекой и другими финансовыми инструментами.
    Рассмотрим основные тенденции развития современных мировых товарных бирж.

    Универсализация и укрупнение
    После Второй мировой войны с ростом объемов международной торговли оборот товарных бирж увеличивался темпами, превышающими рост большинства других показателей развития мировой экономики (производства, оборотов на фондовых биржах и др.), что привело к усилению значения биржевой торговли. Это в свою очередь обострило конкуренцию между биржами. С целью повышения своей конкурентоспособности многие из них начали запускать торговлю новыми товарами и финансовыми инструментами и, таким образом, стали более универсальными.
    Тенденция к укрупнению товарных бирж, в том числе и узкоспециализированных, последние полстолетия также налицо. В 1980-х гг. началось объединение многих бирж в США, а также в Европе и Азии. Крупные биржи скупали своих младших собратьев, а небольшие биржи объединялись между собой для защиты от поглощения. В настоящее время эта тенденция продолжается. Укрупняясь, товарные биржи все больше интегрируются в международный рынок.

    Смена роли и функции
    Изменилась роль товарной биржи как финансового института. Товарная биржа превратилась из рынка товаров в рынок прав на товары. Универсализация товарных бирж и диверсификация торгуемых инструментов привела к значительному снижению доли сделок с реальными товарами как по количеству, так и по объему в общем обороте товарных бирж за счет увеличения доли сделок с производными финансовыми инструментами на эти товары. На крупнейших товарных биржах в Нью-Йорке, Лондоне, Токио, Гонконге и ряде других городов также заключаются сделки с реальным товаром. Их доля в общем товарообороте в 1980-х гг. не превышала 8-10%, а в начале XXI в. составляет около 5%.
    Переход от торговли реальным товаром на торговлю производными инструментами на этот товар изменил главную функцию биржи с организации сбыта товаров на обслуживание самой торговли. В результате развития рынка производных финансовых инструментов сократилась доля тех из них, в основе которых лежат товары, причиной чему стало введение производных на финансовые активы. Эта тенденция особенно усилилась после 2000 г.

    Развитие технологий и рост числа участников
    Развитие мировой биржевой торговли товарами привело к существенному увеличению числа участников товарных бирж и расширению круга экономических субъектов, торгующих на биржах. Помимо традиционных участников рынка производных инструментов, ими стали государства, наднациональные финансовые институты, международные финансовые компании, ТНК, банки, страховые общества, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, частные инвесторы. Это произошло благодаря изменениям законодательства в развитых странах, которые фактически легитимизировали новационные биржевые механизмы, и внедрению новых технологий, особенно Интернета.
    Увеличению числа участников торгов также способствовало развитие информационных технологий. Новые возможности информационных систем позволили перейти к от голосовых систем биржевой торговли к электронным. Многие биржи, образованные в конце XX в., изначально внедряли автоматизированную торговлю. Первой биржей с полностью электронной системой торговли была Новозеландская биржа фьючерсов и опционов, открывшаяся в 1985 г. По данным председателя Чикагской торговой палаты Д. Бренана, в 1995-1998 гг. объем электронных торгов в мире вырос на 100%, а объем голосовых торгов сократился на 17%. Сегодня эта тенденция сохраняется.

    Расширение географии и увеличение концентрации
    Крах социалистического лагеря и проникновение рыночных отношений в соцстраны расширили географию биржевой торговли товарами. В середине 1990-х гг. товарные биржи, на которых торгуют производными инструментами, появились в развивающихся и в бывших социалистических странах. На товарных биржах в последние 10 лет наблюдается следующая тенденция: в общем объеме фьючерсных контрактов доля США снижается и составляет менее половины мирового оборота, однако по опционным контрактам биржи США доминируют - их доля в общем объеме опционов в среднем выше 80%.
    Несмотря на развитие товарных рынков в развивающихся странах, основные товарные биржи сконцентрированы в ведущих финансовых центрах в связи с наличием в них развитой банковской инфраструктуры и достаточных свободных капиталов, которые ищут прибыльного применения. Ведущее место среди стран с товарными биржами занимают США, чему в последние годы во многом способствовал Акт о модернизации фьючерсной торговли, принятый в 2000 г., который либерализовал часть биржевых механизмов. В результате почти за 5 лет обороты по фьючерсам на товарных биржах США выросли в 3 раза - с 600 млн до 1,6 млрд долл. в 2004 г. Количество наименований торгуемых активов выросло с 266 до 566.

    Эволюция инфраструктуры и расширение ассортимента
    В связи с изменением роли товарной биржи как финансового института стало другим и инфраструктурное обустройство биржевой системы. В последние 10 лет значительно ускорились инфраструктурные изменения биржевого рынка производных. Это вызвано превращением бирж в публичные компании, приданием биржам открытой рыночной формы управления, коммерциализацией их деятельности, выходом на фондовый рынок со своими акциями для привлечения инвестиций. Традиционный статус биржи, как некоммерческой организации, претерпел изменения. На данный момент более 20 крупных бирж изменили форму собственности.
    Увеличился ассортимент товаров, которые служат основанием для производных инструментов на бирже. Значительное расширение ассортимента произошло после Второй мировой войны. В течение 1960-1970-х гг. более чем на 20 новых товаров расширилась торговля фьючерсными контрактами. В их числе были пиломатериалы, золото, серебро, палладий, нефть, пропан, концентрат апельсинового сока, различные виды мяса и мясопродуктов. Иногда ввод на рынок контрактов на новый вид товаров происходит из-за дерегулирования рынков определенных ресурсов, например электроэнергии. Так произошло в большинстве стран Европы, в Австралии и США. Но в основном увеличение ассортимента являлось следствием роста популярности биржевой торговли.

    Регулирование и унификация
    Изменились стиль и методы государственного регулирования товарных бирж. Имея основной задачей сохранение стабильности на рынке, многие государства проводят либерализацию, а именно переходят от тотального контроля и управления лишь к надзору и делегируют все больше полномочий биржам.
    Причиной унификации организации биржевых торгов в глобальном масштабе является либерализация мировой торговли и финансовая глобализация. Одним из основных примеров унификации является тот факт, что сегодня основной валютой, в которой выражены производные инструменты, является доллар США.
    С учетом вышеперечисленных тенденций мировой опыт биржевой торговли товарами свидетельствует о том, что торговля товарами в меньшей степени связывается с реальной экономикой и все больше становится частью финансового рынка. Глобализация экономики способствует унификации организации биржевых торгов в глобальном масштабе и формированию международных бирж, которые устанавливают мировые цены на торгуемые на них товары, а также появлению новых товарных бирж в развивающихся странах, что ускоряет интеграционные процессы в мировой экономике. За последнее время значительно увеличилось число участников торгов благодаря законодательным изменениям, а также новым информационным технологиям, которые кардинальным образом поменяли атрибутику биржи.
    Наверное, переход от торговли реальными товарами к торговле производными инструментами на них, что изменило основную функцию биржи с организации сбыта товаров на обслуживание самой торговли, является главным событием.
    К тому же существенное изменение претерпел и организационно-правовой, и финансовый статус биржи, как некоммерческой организации. Биржи превратились в публичные компании, что придало им открытую рыночную форму управления и способствовало коммерциализации их деятельности.
    Российский биржевой товарный рынок находится в самом начале своего становления, и развиваться он будет на основе общих закономерностей. Мы не так уникальны, как кажется на первый взгляд, но хочется верить, что в будущем мы станем составной частью мирового биржевого товарного рынка и будем опираться на мировой опыт и глобальные тенденции в своем развитии.

  • Рейтинг
  • 8
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Товарная биржевая торговля: международный опыт
Биржевой товарный рынок: трудности становления и перспективы
Биржевая торговля товарами как способ справедливого ценообразования
Биржевой товарный рынок МФБ: вчера, сегодня, завтра
Биржевой товарный рынок - индикатор развития национальной экономики
Сахарный рынок России: особенности регионального ценообразования
Обзор по биржевым отделениям товарной продукции на МФБ
Хеджирование финансовых рисков предприятия с использованием расчетных фьючерсных контрактов
Биржевой товарный рынок России: текущее состояние и перспективы развития
О биржевом механизме и работе брокеров
Итоги первого года работы ЭТП ООО "Межрегионгаз" в рамках эксперимента "5+5"
Перспективы организации биржевого рынка зерна в России
Проблемы становления биржевого рынка зерна в России
Сельхозпроизводители заинтересованы в биржевых торгах
Главное - создать условия для развития биржевой торговли
Роль государства в биржевой торговле
Россия - мировой центр биржевой торговли товарами?
Размещение государственных заказов на товарных биржах: мертвая норма действующего законодательства или норма будущего для рынка госзакупок?

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100