Casual
РЦБ.RU

Проблемы и перспективы привлечения инвестиций предприятиями среднего бизнеса

Ноябрь 2007

    24 октября в Смоленске в здании Администрации Смоленской области состоялась конференция "Проблемы и перспективы привлечения инвестиций предприятиями среднего бизнеса".
    Цель конференции - привлечь внимание среднего бизнеса к фондовому рынку. Компании MidCap - самые динамично развивающиеся в российской экономике, но инвесторы уделяют им недостаточно внимания.
    Организаторами конференции выступили Администрация Смоленской области, РО ФСФР в ЦФО, Национальный институт корпоративной реформы и журнал "Рынок ценных бумаг".
    В конференции приняли участие руководители предприятий второго эшелона, представители РТС и ММВБ, высокопоставленные сотрудники министерств и ведомств, главы областных администраций, представители отраслевых ассоциаций бизнеса и экспертных организаций, профессиональные участники рынка ценных бумаг. Всего конференция собрала более 150 участников.

    Первым с докладом выступил Виктор Маслов, губернатор Смоленской области. Он подчеркнул, что социально-экономическое развитие Смоленской области характеризуется положительной динамикой индекса промышленного производства, грузооборота транспорта, объема услуг связи, оборота розничной торговли, внешнеторгового оборота. Увеличились денежные доходы населения и размер среднемесячной начисленной заработной платы. В области сейчас работают 340 крупных и средних предприятий. Крупнейшие из них - это Промышленное объединение "Кристалл" и ОАО "Дорогобуж".
    Особое внимание губернатор уделил проблеме обеспечения предприятий второго эшелона сырьевыми ресурсами, с которой столкнулись оба крупнейших предприятия области.
    Владимир Миловидов, глава ФСФР, отметил, что второй эшелон - это условное название, так как именно предприятия со средней капитализацией обеспечивают жизнь российской экономики.
    В. Миловидов рассказал об инициативах ФСФР по развитию российского фондового рынка:
    1. Приказ от 23 октября 2007 г. "О классификации иностранных ценных бумаг на российском фондовом рынке". Издается с целью облегчить участникам работу с иностранными ценными бумагами.
    2. Инициатива не только ФСФР, а широкого круга участников фондового рынка - создание условий для выпуска инфраструктурных облигаций. Инфраструктурные облигации - это бумаги на основе либо уже существующих объектов инфраструктуры, либо соглашений об их строительстве.
    3. Снятие лишних барьеров на фондовом рынке. Глава ФСФР признал, что, являясь органом контроля финансовых рынков, ФСФР критически смотрит на себя.
    4. Упрощение выпуска облигаций, так как российские предприятия больше ориентированы на выпуск облигаций, а не акций.
    5. С целью минимизировать количество технических ошибок при подаче документов в ФСФР принят и подписан Приказ "Об электронной форме подачи документов". Если Минюст зарегистрирует приказ, то он вступит в силу 1 февраля 2008 г. Следующий шаг будет сделан в мае 2008 г. - это пересмотр функций центрального аппарата ФСФР в пользу региональных объединений ФСФР.
    6. Развитие инфраструктуры финансового рынка:
    - биржи - справедливое ценообразование на финансовые инструменты; товарные биржи - на товары;
    - регистрация прав собственности участников фондового рынка. Глава ФСФР призвал участников фондового рынка не пытаться использовать регистраторов в качестве инструмента для выяснения отношений с акционерами.
    7. Приоритетом деятельности ФСФР, по словам В. Миловидова, является консолидация фондовых бирж. У ФСФР есть понимание того, что объединение торговых площадок невозможно. Пусть площадки будут разные, но необходим российский фондовый центр, который подразумевал бы единое руководство, расчетно-депозитарную деятельность и, возможно, собственность. Консолидация бирж - это сложный и длительный процесс. России нужен единый биржевой организованный институт, единый национальный брэнд.
    При этом создание Центрального депозитария не является приоритетом и самоцелью. Центральный депозитарий должен быть результатом консолидации двух бирж. Закон "О Центральном депозитарии" прошел первое чтение. Второе чтение во многом зависит от работы ФСФР.
    8. Вывод монополистов на товарные биржи.
    Анализ торговли цементом и минеральными удобрениями на МФБ показал значительный рост цен на сырье в результате неподготовленности почвы для начала торгов с участием монополиста, который имеет возможность повышать цену. При наличии на рынке только одного продавца проводится так называемый английский аукцион на повышение цены. С формальной точки зрения на рынках цемента и минеральных удобрений присутствуют несколько продавцов. В связи с этим глава ФСФР предложил применять другой механизм определения цены - двойной встречный аукцион - и подчеркнул необходимость отказаться от английского аукциона при определении цены на цемент и минеральные удобрения. В ближайшее время ФСФР вынесет вопрос биржевой торговли на совещание Правительства РФ.
    В первой части доклада "Глобализация рынков сырья" президент ОАО "Акрон" Иван Антонов рассказал о деятельности компании, структуре холдинга и достигнутых результатах.
    По словам президента компании, основная проблема, стоящая перед ОАО "Акрон", - поставки сырья. На рынке минеральных удобрений сложились псевдобиржевые торги, где все диктуют монополисты. Зачастую необоснованные повышения цен приводят к остановкам в производстве удобрений. Руководство ОАО "Акрон" видит причины подобной ситуации в сырьевой направленности и монополизации российской экономики.
    Докладчик выступил со следующими предложениями:
    - развитие обрабатывающей промышленности в РФ;
    - для развития обрабатывающей промышленности государство должно решить проблему монополизма на рынке сырья, так как эту проблему рынок решить не в состоянии.
    Владимир Качалин, советник руководителя ФАС РФ, в своем выступлении также основное внимание уделил проблеме монополизма на товарных рынках. По его словам, монополисты, торгующие на бирже цементом, апатитом, хлористым калием, по сути, таким образом легализуют высокую монопольную цену. Выходя на биржу, монополист уходит от претензий ФАС о необоснованности цены. Но это хитрая биржевая схема не приводит к формированию справедливой цены. По мнению Владимира Качалина, выходом из ситуации может стать принятие предложений участников и организаторов конференции "Проблемы и перспективы привлечения инвестиций предприятиями среднего бизнеса".
    Алексей Рыбников, генеральный директор ФБ ММВБ, выступил с докладом "Возможности биржи для второго эшелона". В начале своего выступления генеральный директор ФБ ММВБ предложил определять биржу как место, где капитализация малых компаний растет быстрее, чем капитализация крупных компаний. Данное утверждение докладчик подтвердил данными об изменениях индексов ММВБ за последний год. Индекс ММВБ вырос за год на 6%, индекс компаний с большой капитализацией - на 4%, со средней капитализацией - на 10%, с маленькой капитализацией - на 70%.
    А. Рыбников рассказал о возможностях, предоставляемых биржей для компаний второго эшелона. ММВБ открыла специальный сектор инновационных и быстрорастущих компаний. По сравнению с основной биржей критерии отбора в этом секторе более либеральные, капитал от 100 млн до 5 млрд руб. Но при этом понятие "быстрорастущие" определяется как рост выручки более 20% в год. Соответственно, от таких компаний требуются большая открытость, дополнительное раскрытие информации через специальный институт листинговых агентов.
    Выводом выступления стало то, что ММВБ - это то место, где компании второго эшелона могут получить инвестиции. На ММВБ действуют более 600 профучастников и более 0,5 млн инвесторов, которые обеспечивают ликвидность.
    Вслед за представителем ФБ ММВБ со своими предложениями компаниям второго эшелона выступил Роман Горюнов, вице-президент ФБ РТС, который сделал основной акцент на срочный рынок. По словам докладчика, ситуация на МФБ - не вина бирж, виновато неудовлетворительное административное регулирование деятельности монополистов. Биржа не может увеличить количество продавцов, если их нет. Выходом из ситуации может быть развитие торговли фьючерсами и опционами, чтобы производители могли хеджировать цену.
    В мире на товарном рынке 90-95% сделок - это сделки с фьючерсами и опционами. В РФ срочный рынок активно развивается. РТС входит в топ-15 в мире по объему торговли фьючерсами. Объем постоянно растет, динамика выше, чем по рынку наличного товара и ценных бумаг.
    Р. Горюнов заметил, что когда рынок падал, объем торговли фьючерсами, наоборот, рос. Держатели ценных бумаг вывели на этот рынок 5 млрд долл. в период кризиса. То есть они страховали цену бумаги, но реально деньги не выводили. По словам вице-президента ФБ РТС, это еще один положительный момент срочного рынка.
    Для компаний второго эшелона на ФБ РТС создана внебиржевая система РТС Board, в ней 1500 ценных бумаг. Котировка по ним выставляется профучастниками на основании их оценок. После получения котировки в РТС Board следующий шаг - это выход на биржевую систему РТС, где можно получить 2 статуса: допущенные к торгам, прошедшие процедуру листинга.
    Евгений Коган, генеральный директор ИК "Антанта Пиоглобал", охарактеризовал ситуацию на российском фондовом рынке как уникальную: с одной стороны, множество ОАО, образовавшихся в результате приватизации (десятки тысяч предприятий), с другой стороны, в результате экономического роста и ряда других макроэкономических факторов - значительный приток капитала.
    До начала 2000-х гг. выход компаний на фондовый рынок был очень спонтанным. Рынок сегодня Е. Коган назвал значительно более зрелым. На нем информация общедоступна. Спрос на инвестиции нашел свое предложение в РТС и на ММВБ.
    С точки зрения генерального директора ИК "Антанта Пиоглобал", российские компании, собирающиеся участвовать в программах по увеличению капитализации, должны удовлетворять следующим минимальным требованиям:
    - бизнес компании должен быть устойчивым. Объем продаж - не менее 30 млн долл. в год;
    - компания должна генерировать достаточный денежный поток;
    - открытость компании;
    - грамотная дивидендная политика;
    - желательно иметь положительный опыт работы на долговом рынке.
    Если предприятие соответствует всем требованиям, то ему следует обратиться к брокеру, в инвестиционный банк. После того как эмитент вышел на фондовый рынок и его акции начали котироваться, необходима грамотная работа с инвесторами - IR (investors relations). IR-департамент может быть как внутренним, так и внешним. Необязательно иметь большой free-float. Хотя если free-float меньше 5%, это создает у инвестора дополнительный риск принудительного выкупа. После 2-3-летнего обращения акций открывается путь к IPO (20-30% акций), как в РФ, так и за рубежом.
    В завершение своего доклада Е. Коган заметил, что фондовый рынок развился настолько, что брокерам уже нет необходимости искать клиентов. Клиенты сами теперь приходят к брокерам.
    На взгляд Александра Дынкина, академика РАН, Россия оказалась в институциональной ловушке, когда биржа, институт формирования справедливой цены, превращается в свою противоположность. По мнению академика, с этими схемами государство должно поступить так же, как оно поступило со страховыми схемами.
    Владимир Герасимов, первый заместитель генерального директора ИА "Интерфакс", в своем докладе обозначил задачи, стоящие перед компаниями, выходящими на фондовый рынок: создание кредитной истории; известность компании, понятность инвесторам; доверие акционеров к менеджменту компании.
    Для решения последних двух задач компания должна проводить осознанную информационную политику.
    По мнению В. Герасимова, информационные агентства выступают в роли посредника между фондовым рынком и компаниями. Количество информации на фондовом рынке стало огромным. Сейчас на российском рынке 11 тыс. компаний. Носителями и одновременно потребителями информации выступают информационные агентства, инвесторы и аналитики.
    Алексей Соколов, директор департамента развития секторов экономики МЭРТ, констатировал факт, что капитализация российских компаний уже больше 90% ВВП России. Докладчик отметил, что существует тенденция к дальнейшему увеличению этой пропорции.
    Александр Рассказов, заместитель директора департамента аграрной политики и развития сельских территорий Министерства сельского хозяйства РФ, рассказал о том, что на сегодняшний день в России принята программа развития сельского хозяйства на 2008-2013 гг., в соответствии с которой сельское хозяйство названо приоритетной отраслью экономики. Отрасль становится более прозрачной. В 2006 г. отрасль привлекла 252 млрд руб. российских и 11 млрд руб. иностранных инвестиций.
    А. Рассказов подчеркнул, что Российская Федерация может стать на рынке сельскохозяйственных продуктов таким же крупным игроком в мире, каким она является на рынках нефти и газа.
    Чиновник Министерства сельского хозяйства объяснил причины недавнего роста цен на продукты питания:
    1. Российский рынок продуктов питания зависит от мирового рынка, на котором выросли цены.
    2. В сфере обработки продуктов питания всего несколько производителей.
    3. Одновременный взаимоусиливающий рост цен на зерно, молочные продукты и растительное масло.
    Между тем А. Рассказов заявил, что никакого кризиса в сельскохозяйственной отрасли нет.
    Александр Исламов, генеральный директор ООО "Аркада Инжиниринг" (Смоленская область), рассказал участникам конференции о том, как его компания выходила на рынок капитала.
    По мнению А. Исламова, инвесторы бывают двух типов: финансовые и стратегические.
    Прежде чем выходить на инвестиционный рынок, следует разработать свою стратегию развития бизнеса и в зависимости от нее выбирать, с каким типом инвесторов работать. Решая этот вопрос, ООО "Аркада Инжиниринг" выбрало долгосрочное сотрудничество со стратегическим инвестором, который сегодня владеет частью акций компании.
    Николай Царев, руководитель отделения Рособоронэкспорта в Смоленской области, обратил внимание на то, что для выхода компании на фондовый рынок нужен высокотехнологичный конкурентоспособный продукт.
    На сегодняшний день Рособоронэкспорт занимается продвижением как военной, так и гражданской высокотехнологичной продукции. При этом Рособоронэкспорт предъявляет жесткие требования к инвестиционным проектам, которые он финансирует.
    Докладчик перечислил проблемы, которые стоят сегодня перед средним бизнесом:
    - средний бизнес разобщен, нет возможности для объединенных усилий. Ресурсы у среднего бизнеса есть, но он не может их консолидировать;
    - технические вузы утратили свои позиции за прошедшие годы.
    В связи с этим Н. Царев сделал следующие предложения:
    - активизировать работу Союза машиностроителей РФ, чтобы усилить межотраслевую кооперацию;
    - финансирование расходов на НИОКР малых и средних предприятий;
    - создание научно-технического центра в Смоленске.
    По словам Максима Малетина, генерального директора "Ренессанс Онлайн", ситуация на российском фондовом рынке меняется в лучшую сторону. Увеличивается количество инвесторов, соответственно, растет объем рынка. Однако, чтобы получать инвестиции с публичных рынков, необходимо раскрывать информацию, поэтому до сих пор многие эмитенты отказываются от размещений, предпочитают кредиты дружественных банков.
    Подводя итог своему выступлению, М. Малетин отметил, что тенденции на российском фондовом рынке позитивные. Настроения эмитентов и, главное, инвесторов очень хорошие.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Проблемы и перспективы привлечения инвестиций предприятиями среднего бизнеса
Перспективы ипотеки в России. По материалам конференции "Ипотечное кредитование в России: инструменты повышения доходности"
ОПК России: по пути реформ
Российские предприятия ОПК: рост производства и инвестиций
Консолидация российского бизнеса продолжается
Практика IR-работы в компании "Гражданские самолеты Сухого"
Двигателестроение как драйвер роста предприятий ОПК
Рождение сверхновой
IR, PR и корпоративное управление: координация и границы ответственности
Профессия IR: становление, тенденции развития и перспективы (Исследовательский проект НОА АРФЭИ)
Презентация квартальных и годовых результатов: анализ лучшей практики
Информационная политика публичных компаний: специфика, трудности, решения
Опыт построения IR-службы в компании реального сектора
Роль механизма IPO в развитии фондового рынка России
Процессы M&A в российской металлургии набирают силу
Консолидация российского бизнеса продолжается
Основные причины бума приобретений с помощью LBO
Стратегия, стоимость бизнеса и корпоративное управление для средних компаний

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100