Casual
РЦБ.RU

ОФБУ: все только начинается

Октябрь 2007


    Повышенное внимание вопросам финансовой грамотности уделяется только в специализированных и высших учебных заведениях. Таким образом, для большинства наших граждан базовые экономические знания остаются за рамками обязательного образования. При этом такие понятия, как "фондовый рынок", "акции", "коллективные инвестиции", "паевые инвестиционные фонды", "общие фонды банковского управления", все прочнее входят в жизнь россиян.

    Примером страны с высоким уровнем финансовой грамотности населения являются США: 8 из 10 американских семей вкладывают собственные сбережения в реально работающие предприятия, т. е. зарабатывают на росте национальной экономики. Для сравнения: в России лишь 1 семья из 100 имеет вложения на фондовом рынке. Именно финансовая грамотность позволяет людям зарабатывать столько, сколько зарабатывают собственники предприятий. Поэтому многие дальновидные финансовые институты, понимающие, что их бизнес неразрывно связан с финансовой грамотностью населения, стремятся расширить кругозор своих клиентов.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОФБУ

    Один из самых доступных инновационных способов заставить свои сбережения приносить хорошие дивиденды - поместить их в инвестиционный фонд. Фонды являются частью инфраструктуры фондового рынка, относятся к сегменту "коллективного инвестирования" и бывают двух типов: ПИФы и ОФБУ. В отличие от ОФБУ, о ПИФах (паевых инвестиционных фондах) из средств массовой информации мы слышим достаточно часто. Однако это не умаляет достоинств ОФБУ как эффективного, доступного и недорогого способа нанять профессионального управляющего вашими сбережениями. Но откуда появилось это название? Что скрывается за этой аббревиатурой? Каковы основные мотивы сторон, участвующих в этом предприятии?
    Начнем с того, что согласно Инструкции Центрального банка РФ № 63 ОФБУ (общий фонд банковского управления) - это имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Проще говоря, это фонд, организуемый банком, имеющим лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на доверительное управление имуществом. Таким образом, банк становится доверительным управляющим для всех граждан и юридических лиц (учредителей управления), имеющих свободные средства и передавших их в фонд, зарегистрированный банком, для извлечения прибыли. Ограничений на участие в ОФБУ практически нет - клиентами фонда могут стать граждане России, нерезиденты, а также юридические лица, но при этом банк устанавливает минимальную для внесения сумму.

ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ ОФБУ

    В целом ОФБУ аналогичен ПИФу: цели существования обеих структур коллективного инвестирования совпадают. Однако имеется ряд принципиальных различий:

  • ОФБУ управляется банком, обладающим лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг на доверительное управление имуществом, а не частной управляющей компанией.
  • Когда инвестор принимает решение стать учредителем управления в ОФБУ, он не становится владельцем ценной бумаги - пая, поэтому его деятельность не подпадает под действия законов "О рынке ценных бумаг" и "О паевых инвестиционных фондах". Инвестор получает на руки сертификат долевого участия - документ, подтверждающий факт передачи имущества в доверительное управление и размер доли учредителя в составе ОФБУ. Однако для большинства инвесторов это не имеет значения, поскольку основная задача заключается в увеличении первоначально переданных сумм, а не в том, в какую форму это облечь. Долю учредителя ОФБУ называют номинальным паем. Это показатель, позволяющий отслеживать доходность своего вложения. В отличие от пая, сертификат долевого участия не является имуществом и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Деятельность ПИФов и НПФ регулирует ФСФР, тогда как ОФБУ работает по Инструкции Центрального Банка № 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации", созданной в 1997 г., который можно считать годом основания рынка коллективных инвестиций в России.
  • ОФБУ не имеет существенных ограничений при инвестировании в различные активы - инвестиционная декларация, зарегистрированная вместе с общими условиями деятельности фондов, является единственным ограничителем в выборе финансовых инструментов для покупки. Например, ОФБУ могут одновременно инвестировать во фьючерсы, опционы, валюту, ценные бумаги российских и иностранных эмитентов, драгоценные металлы и т. д. - ограничений мало, что добавляет мобильности при принятии решения во время возможных резких движений рынка, может увеличить доходность учредителей и, соответственно, риск.
  • В "Общих условиях создания и доверительного управления имуществом общих фондов банковского управления" прописаны условия вознаграждения доверительного управляющего. Чаще всего управляющие ОФБУ напрямую заинтересованы в эффективном управлении средствами, ведь от этого зависит их премия. Эта зависимость отсутствует в ПИФах, где взимается только фиксированное вознаграждение.

    ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОФБУ

        В своем развитии ОФБУ прошли 2 этапа: до августовского кризиса 1998 г. и после него. Неокрепшая российская экономика, получив сильный удар от действия рыночных инструментов, не нуждалась в инструментах коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг, так как последний оказался серьезно "больным". Поэтому деятельность ОФБУ, так же как и ПИФов, оказалась невостребованной. Спад на рынке продолжался почти 2 года, а в 2000 г. рынок начал постепенное восстановление. При этом первый всплеск новой волны становления ОФБУ произошел только в 2003 г., когда банки, восстановив силы и почувствовав массовый спрос на доверительное управление активами, вновь обратили внимание на рынок коллективных инвестиций. Многие ОФБУ в результате кризиса 1998 г. прекратили существование, но не было зарегистрировано ни одного случая невозврата средств учредителям управления. Связано это с тем, что средства, переданные в ОФБУ, учитываются на отдельном балансе, и банк не вправе отвечать ими по своим собственным обязательствам, кроме того, они не включаются в конкурсную массу, а возвращаются непосредственно учредителю ОФБУ.
        Как было уже отмечено, вторая волна создания ОФБУ началась в 2003 г., когда банки в массовом порядке стали создавать свои фонды. Те фонды, которые были созданы в докризисные времена, потеряли свою актуальность, и управляющие для эффективной работы были вынуждены либо перерегистрировать условия, либо создать новые фонды.

    КОНКУРЕНТНАЯ СРЕДА

        В период с 1998 по 2003 г. ОФБУ, в отличие от ПИФов, практически не вели никакую деятельность - в основном банки были сосредоточены на классических услугах. Именно поэтому ПИФы ушли далеко вперед по известности у населения, разработанности законодательной базы, стоимости чистых активов, количеству вкладчиков и некоторым другим показателям. При этом отставание ОФБУ нельзя назвать принципиальным, поскольку динамика привлечения средств в ОФБУ и ПИФы примерно одинакова - стоимость чистых активов за последние 3 года увеличилась более, чем в 6 раз у обеих структур коллективного инвестирования, а за последние полгода, по данным ресурса www.investfunds.ru, совокупная стоимость чистых активов ПИФов выросла на 4,14%, тогда как ОФБУ приросли на 11,25%. Из этого следует, что ОФБУ займут равное положение с ПИФами как по СЧА, так и по количеству вкладчиков, и основное соревнование будет разворачиваться именно за вкладчиков, впервые пришедших на рынок инвестирования.
        При этом конкурентная борьба разворачивается не только между различными структурами коллективного инвестирования, но и внутри каждого вида. Так, на сегодняшний день можно выделить 4 банка - бесспорных лидера по стоимости чистых активов: Банк "Петрокоммерц", Банк ЗЕНИТ, "Юниаструм Банк" и Газпромбанк. Первым гонку за доверие инвесторов начал "Юниаструм Банк", который весной 2003 г. зарегистрировал свой первый фонд активного управления "Суворов". Вслед за ним Банк ЗЕНИТ зарегистрировал сразу два фонда - "Доходный" и "Универсальный", - работающих по агрессивной и умеренной стратегиям инвестирования соответственно. Примерно в эти же сроки зарегистрировали свои фонды Газпромбанк и Банк "Петрокоммерц". Однако если Банк ЗЕНИТ, Банк "Петрокоммерц" и Газпромбанк выбрали классические стратегии работы на рынке, представив небольшое количество фондов (до 6, с различными торговыми стратегиями), то "Юниаструм Банк" пошел своим собственным путем - создал около 70 фондов, различных по стратегиям управления, а также дающих возможность инвестировать не только в России, но и за рубежом. Другим немаловажным показателем работы фондов является количество вкладчиков. Здесь лидерство с большим отрывом удерживает "Юниаструм Банк". Его по праву можно назвать самым розничным доверительным управляющим. Далее идут Банк ЗЕНИТ, который в 2006 г. показал самую высокую доходность среди фондов со стоимостью чистых активов более 1 млрд руб., екатеринбургский УБРиР и ростовский "Центр-инвест".

    ТОРГОВЫЕ СТРАТЕГИИ

        С точки зрения инвестирования важно выбрать фонд с подходящей инвестиционной стратегией. Очень редко можно встретить фонды, ориентирующиеся на срок инвестирования менее 1 года. Основной временной горизонт лежит в области 2-5 лет. Это обусловлено рисками возможного снижения стоимости номинального пая ОФБУ. Дело в том, что фондовый рынок (основное направление работы управляющих) - подвижная структура, и цены на рискованные инструменты скачут ежедневно. Соответственно, цена номинального пая изменяется ежедневно, в сторону как увеличения, так и уменьшения. Весь этот ценовой шум нивелируется только за счет низко рискованной инвестиционной стратегии или длительного периода инвестирования.
        Стратегии подразделяются на низкорискованные, умеренные, агрессивные и распределительные. Если фонд использует низкорискованную стратегию, то, скорее всего, он вкладывает в облигации эмитентов инвестиционного уровня. Возможность потери части средств практически исключена, однако доходность вряд ли превысит 7-8% в год. Умеренная стратегия характеризуется чуть более высоким риском за счет вложения как в акции, так и в облигации, однако потенциальная доходность будет находиться в пределах 15-25%. Агрессивная стратегия включает акции и производные финансовые инструменты. Здесь присутствует риск потери части переданных средств, однако он должен сглаживаться длительным периодом инвестирования, а потенциал роста не ограничен. Некоторые фонды показывали почти 100% годовых. Фонды распределительных стратегий вкладывают одновременно в большое количество инструментов, в разных странах и номинированных в разных валютах. Его также можно отнести к низкорискованным фондам за счет высокого уровня диверсификации. Доходность варьируется в пределах 10-20%.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

        Само по себе существование коллективных инвестиций является очень позитивным фактором для всей страны. Они открывают дорогу к росту благосостояния практически каждому гражданину. Мировой опыт показывает, что у частных лиц не так много возможностей сохранить и приумножить заработанные нелегким трудом сбережения, и при этом практически все способы для этого находятся в сфере фондового рынка. Это дает основания полагать, что с ростом благосостояния неизменно увеличится спрос на доверительное управление активами, а ОФБУ и впредь будет недорогим и эффективным способом накопления и создания капитала.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Рынок коллективных инвестиций: эпоха перемен
    Извлечения из Директивы 2004/39/ЕС Европейского парламента и совета от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов
    Новости Программы переводов компании IMAC
    Финансовые инструменты: новая фаза развития
    Задачи регулирования внебиржевых деривативов: новое законодательство - новым инструментам
    Охлаждение рынка пойдет всем на пользу
    Эффективность существующих финансовых инструментов
    Финансово-правовое регулирование российских депозитарных расписок
    О подходах к технологическому развитию специализированного депозитария и реализованных технологиях Часть 2. Технология ведения реестров владельцев инвестиционных паев
    Сопровождение управляющих компаний должно быть комплексным
    Управление портфелем закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости
    Возможности и перспективы закрытых ПИФов как инструмента государственно-частного партнерства
    ОФБУ: все только начинается
    Опыт организации продаж ПИФов через банковские сети
    Кадры - самая большая проблема российского рынка капитала
    Инвестиционные фонды в Европейском союзе
    Некоторые аспекты развития инвестиционной среды Казахстана для привлечения сбережений населения
    Рынок коллективных инвестиций в лицах

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100