Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Октябрь 2007

    Суверенные фонды: инвестиции с умом
    Активы государственных инвестиционных фондов (суверенных фондов) во всем мире уже в 2 раза превышают совокупные активы индустрии хедж-фондов и к 2012 г. могут увеличиться с 3,2 трлн до 5 трлн долл., а затем удвоиться, считают аналитики Deutsche Bank, опубликовавшие обзор деятельности этих структур. Суверенные фонды становятся крупнейшими игроками мировых финансовых рынков, и именно этим объясняется политическое противодействие их активности и в США, и в ЕС, и в других странах мира.
    Суммарные активы государственных инвестиционных фондов, или суверенных фондов (аналогов российского Стабилизационного фонда), составляют не менее 3,2 трлн долл. За ближайшие 5 лет они могут вырасти до 5 трлн долл., а за 10 - до 10 трлн долл.
    В распоряжении правительств преимущественно развивающихся стран, констатируется в исследовании, находятся инвестиционные ресурсы, более чем в 2 раза превышающие суммарный объем хедж-фондов (1,4 трлн долл.). Через несколько лет инвестиции суверенных фондов будут сравнимы с суммарными резервами страховых компаний мира (16 трлн долл.) и инвестфондов (17,9 трлн долл.). Впрочем, даже сейчас активы суверенных фондов составляют около 7% капитализации мирового фондового рынка и около 5% активов мировой банковской системы.

    Мировой кризис ударил по ОФБУ
    Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ) подвела итоги работы общих фондов банковского управления (ОФБУ) по итогам августа 2007 г.
    Как отмечают аналитики АЗИПИ, на протяжении августа ситуация на фондовых рынках оставалась крайне напряженной. На рынке ОФБУ это отразилось снижением величины стоимости чистых активов и невысокими средними показателями доходности. По состоянию на 31 августа стоимость чистых активов в управлении уменьшилась на 482 млн руб. и составила 19,3 млрд руб.
    Однако следует отметить, что напряженность на рынках практически не повлияла на приток новых вкладчиков в ОФБУ.
    В августе падение мировых индексов заставило инвесторов обратить внимания на фонды консервативной стратегии управления. Лидерами по приросту СЧА стали фонды "Юниаструм Банка": облигационный фонд "Кутузов" (+64,8 млн руб.) и фонд "Премьер" денежного рынка (+31,1 млн руб.).
    Кризис на мировых рынках также заметно сказался на уровне доходности фондов. Среди фондов, инвестирующих на российском рынке, положительную доходность сумели продемонстрировать единицы: "Гарант 3" - интервальный фонд "Юниаструм Банка" (+1,01%), "Абсолют-доходный" - фонд "Абсолют Банка" (+0,56%), хедж-фонд банка "Славянский кредит" (+0,48%). Среди фондов, работающих на иностранных рынках, складывается похожая ситуация. Однако есть исключения: "Премьер" - фонд акций Китая под управлением "Юниаструм Банка" показал доходность 20,55%.

    Бархатный сезон для ПИФов
    Вопреки ожиданиям, август оказался самым удачным летним месяцем 2007 г. для открытых паевых фондов, чистый приток средств в них превысил 3 млрд руб. Клиенты ПИФов стали более профессионально играть на фондовом рынке - кризис в США, спровоцировавший падение стоимости акций российских компаний, заставил многих вкладывать средства в подешевевшие активы.
    Чистый приток средств в открытые паевые фонды в августе составил 3,16 млрд руб. В июле чистый отток из открытых фондов составил около 1,27 млрд руб. Тогда управляющие прогнозировали, что в августе отток средств будет еще более значительным из-за кризиса в США.
    По словам представителей управляющих компаний, на сезонный фактор наложилась и нестабильная конъюнктура мировых рынков, вызванная кризисом ипотечного рынка в США. Впрочем, российский рынок оказался устойчивым к мировым потрясениям, и раз в квартал он демонстрирует все более высокие отметки по индексу РТС. Управляющие отмечают, что после стольких месяцев нестабильности пайщики надеются на рост рынка, аналогичный таковому в прошлом году, когда осенью российский рынок отыграл все потери лета. И хотя на прошлогодние показатели мало кто рассчитывает, доходность в 20-30% по итогам года ожидают многие.
    Управляющие отмечают, что умение работать на фондовом рынке у пайщиков растет. Этому помогает и наличие фондов, которые используются как альтернатива традиционным фондам акций.

    Недвижимость - НПФ
    Правительство РФ приняло Постановление от 11 сентября 2007 г. № 583 "О внесении изменений в Правила размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением, утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации от 1 февраля 2007 г. № 63".
    Согласно документу НПФ смогут напрямую вкладывать пенсионные резервы в "нежилые здания, нежилые помещения, строения и сооружения, находящиеся на территории РФ и введенные в эксплуатацию в установленном порядке, земельные участки, занятые указанными зданиями, строениями и сооружениями". Максимальная доля таких инвестиций не может превышать 10%.
    НПФ на протяжении нескольких лет имели право вкладывать в недвижимость до 50% средств, причем эти вложения разрешалось осуществлять напрямую, без передачи средств в доверительное управление. По данным Национальной ассоциации пенсионных фондов, на конец 2006 г. прямые вложения НПФ в недвижимость составляли 5% резервов. Объем резервов НПФ на 31 декабря 2006 г. оценивался в 405,2 млрд руб. Однако после выхода постановления правительства, утверждающего новый порядок инвестирования резервов, фонды на время лишились этой возможности.
    По мнению экспертов, заработать на приобретении и сдаче в аренду коммерческой недвижимости смогут лишь крупные пенсионные фонды, так как для ощутимой прибыли необходимо приобретать десятки тысяч квадратных метров коммерческой недвижимости, а инвестиции на такие суммы доступны лишь крупным НПФ.

    Рейтинги станут достовернее
    Агентство Moody's Investors Service решило изменить методики расчета рейтингов сложных финансовых инструментов, из-за которых и разгорелся финансовый кризис. Главный операционный директор Moody's Брайан Кларксон отметил, что агентство хочет точнее оценивать кредитные риски, для чего ему необходимы дополнительные категории измерений. Он упомянул о риске ликвидности и риске рыночной стоимости, которые вскоре, возможно, начнут сопровождать привычные рейтинговые оценки.
    Сегодня рейтинговые оценки кредитных рисков отражают вероятность наступления дефолта по долгам компании. Moody's, а также его главные конкуренты - Standard & Poor's и Fitch в погоне за точностью оценок считают такую оценку недостаточной. Они пытаются убедить регуляторов в необходимости введения дополнительного механизма, который бы определял рейтинг ликвидности.
    Инвесторы и клиенты, которые пользуются рейтингами агентств для выстраивания политики инвестирования, в последнее время часто критикуют авторов оценок за неточность. Нередки также ситуации, когда присвоение очередного рейтинга может изменить положение компании на рынке.
    В Moody's считают, что если внести коррективы в методики расчета рейтингов, то подобных ситуаций больше не возникнет. Тем не менее возможно появление другой проблемы - поток судебных исков от инвесторов вследствие перемен в рейтинговой индустрии.

    Российские долги продадут по-новому
    Управляющая компания "Тройка Диалог" совместно с Deutsche Bank завершила крупнейшую сделку по формированию и продаже кредитных производных инструментов (СDO) на портфель из российских облигаций. CDO (Сollaterized Debt Obligations) - кредитный производный инструмент на портфель долговых инструментов. Базовым активом является обязательство выплатить номинал облигации в случае дефолта эмитента взамен периодически выплачиваемой премии. Премия формируется в виде разницы между средней ставкой по облигациям, находящимся в портфеле, и безрисковой ставкой. Объем сделки составляет 8,985 млрд руб. (около 350 млн долл.). Выпущенные СDO разделены на 3 транша (Super Senior, Mezzanine, Equity) в зависимости от уровня риска и доходности, срок обращения - 3 года. Однако назвать объем каждого транша и уровни их доходности в компании отказались. По оценкам аналитиков, исходя из доходности всего портфеля на уровне 10% годовых, доходность самого рискованного транша (Equity) будет варьировать от 15 до 20% годовых. Кроме того, в предыдущих размещениях на транши Equity и Mezzanine приходилось по 10%, на старший транш (Senior) - 80% выпуска.
    Несмотря на перспективность инструмента, участники рынка считают, что ждать интереса к нему от российских инвесторов придется несколько лет, в частности, из-за законодательных ограничений для российских инвестиционных фондов.

    ВТБ Управление активами - ставка на кадры
    С 3 сентября 2007 г. первым заместителем генерального директора ЗАО "ВТБ Управление активами" назначена Наталия Плугарь. Ранее она занимала пост заместителя генерального директора УК "УРАЛСИБ" и отвечала в компании за юридическое сопровождение и контроль лицензионных рисков. На новом посту ее первоочередной задачей будет развитие венчурного инвестирования с использованием системы ЗПИФов.
    Н. Плугарь участвовала в уникальном проекте преобразования крупнейшего чекового инвестиционного фонда "ЛУКОЙЛ Фонд" в паевые инвестиционные фонды, в ликвидации чекового инвестиционного фонда. Признанный эксперт на российском рынке ценных бумаг и коллективных инвестиций Н. Плугарь в 2004 г. стала лауреатом ежегодного конкурса "Элита фондового рынка", в 2006 г. - победителем конкурса "ПИФия-2006" в номинации "Юрист управляющей компании", а в 2007 г. - победителем конкурса "Российский рынок коллективных инвестиций" в номинации "Особый вклад в развитие рынка коллективных инвестиций".
    Накопленный опыт и знания, полученные за годы работы на финансовом рынке, Н. Плугарь планирует применить в ЗАО "ВТБ Управление активами", помогая создавать крупную, современную, высокотехнологичную многопрофильную управляющую компанию с отлаженной системой контроля всех существующих рисков.
    Н. Плугарь активно занимается нормотворческой деятельностью: участвует в различных рабочих группах Госдумы РФ, Минэкономразвития, РСПП, НЛУ по вопросам инвестиций на рынке ценных бумаг, пенсионной реформы, налогообложения на рынке ценных бумаг, также является участником Экспертного совета ФСФР и членом третейского суда НАУФОР.

    Российские "английские" дебаты
    Рейтинговое агентство "Рус-Рейтинг" 10 октября 2007 г. проводит "английские" дебаты "Банкам выгоднее размещать долговые займы на российском фондовом рынке, чем на зарубежном. Верно ли это?".
    В ходе дебатов планируется обсудить следующие вопросы: где конечная стоимость размещения ниже; где размещение проще и легче (с учетом бюрократических и юридических вопросов, трансграничных операций, road-show и пр.); где рынок более предсказуем и параметры займов предпочтительнее (более длительные сроки, более низкие ставки)?
    "Английские" дебаты проходят во время делового обеда с перерывом на выступления и дискуссии с аудиторией. Для участия в дебатах приглашены члены Федерального Собрания РФ, представители Банка России, инвестиционных банков, СМИ.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Рынок коллективных инвестиций: эпоха перемен
Извлечения из Директивы 2004/39/ЕС Европейского парламента и совета от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов
Новости Программы переводов компании IMAC
Финансовые инструменты: новая фаза развития
Задачи регулирования внебиржевых деривативов: новое законодательство - новым инструментам
Охлаждение рынка пойдет всем на пользу
Эффективность существующих финансовых инструментов
Финансово-правовое регулирование российских депозитарных расписок
О подходах к технологическому развитию специализированного депозитария и реализованных технологиях Часть 2. Технология ведения реестров владельцев инвестиционных паев
Сопровождение управляющих компаний должно быть комплексным
Управление портфелем закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости
Возможности и перспективы закрытых ПИФов как инструмента государственно-частного партнерства
ОФБУ: все только начинается
Опыт организации продаж ПИФов через банковские сети
Кадры - самая большая проблема российского рынка капитала
Инвестиционные фонды в Европейском союзе
Некоторые аспекты развития инвестиционной среды Казахстана для привлечения сбережений населения
Рынок коллективных инвестиций в лицах

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100