Casual
РЦБ.RU

Базовый актив - сахар

Сентябрь 2007


    Фьючерсные контракты и опционы, базовым активом которых являются товары, пока остаются в России экзотикой. Факт поставки скорее отпугивает инвесторов и их брокеров, чем привлекает. Но мы уверены: понимание того, что поставка товара по контракту необходима во многом лишь для исключения манипулирования ценами, придет со временем. Причем произойдет это достаточно скоро. Думаю, что в 2008 г. в список хитов финансовых инструментов войдут фьючерсные контракты и опционы на товары.

    Фьючерсные контракты на товары являются очень популярным инструментом на Западе. Это тот инструмент, который инвесторы используют для игры на повышение или понижение цен на товары. Конечно, можно купить акции нефтедобывающей компании для того, чтобы сыграть на росте цены на "черное золото", однако гораздо эффективней купить фьючерсный контракт на нефть. В случае с металлами, энергоносителями можно подобрать некий актив, который имеет достаточную корреляцию с товаром, но вот в случае с продукцией сельского хозяйства совершенно непонятно, какие акции или паи надо покупать или продавать.
    Сама динамика цен на товары является очень привлекательной для инвесторов. Ярко выраженные и достаточно длинные тренды, сезонность, волатильность на любой вкус позволяют реализовать любые стратегии. Более того, некоторые стратегии, основанные на сезонности, возможно реализовать только на торговле товарами.
    В сентябре 2007 г. Фондовая биржа "Российская Торговая Система" вводит в обращение поставочные фьючерсные контракты на сахар (ГОСТ 21-94), он же белый сахар, он же сахар-песок. Фьючерсные контракты на сахар очень популярны у инвесторов во всем мире. И это не случайно. Сахар - важнейший продукт питания, который не только потребляется, так сказать, в чистом виде, но и используется при производстве и содержится в кондитерских изделиях, хлебе и хлебобулочных изделиях, водке и ликероводочных изделиях, вине, консервах плодоовощных и молочных, прохладительных напитках и т. д. Как говорил один мой знакомый сахарный трейдер: "Сахар - это чистая энергия!" Общее потребление сахара в России составляет примерно 5,5 млн тонн в год. Если умножить величину потребления в год на текущую оптовую цену, поставки сахара вагонными партиями из Краснодарского края (именно Краснодарский край является поставочным базисом фьючерсного контракта на сахар), то получается, что объем наличного, или спотового, рынка сахара без учета вторичного обращения составляет около 88 млрд руб.
    Таким образом, можно прогнозировать выход оборота фьючерсных контрактов на уровень 1 трлн руб. в год.
    Соотношение спроса и предложения на рынке сахара отражается балансом сахара. Баланс сахара в расчете на календарный год приводится в табл. 1.
    Производство и потребление сахара носит ярко выраженный сезонный характер. Данный факт дает новые возможности для инвесторов на рынке, в том числе построение стратегий с ограниченным риском.
    Сырьем для производства сахара является сахар-сырец, производящийся из сахарного тростника, и сахарная свекла. Сахар из сахарной свеклы, или свекловичный сахар, производится в основном в сентябре-ноябре, сахар из сахара-сырца, или сырцовый сахар, - в марте-июле. Пик потребления сахара, как правило, приходится на июль. Сахар-сырец импортируется из таких стран, как Бразилия и Куба. Сахарная свекла выращивается в России. Цена сахара, производимого из сырца, привязана к фьючерсному контракту № 11 на сахар-сырец в Нью-Йорке. В свекловичный период цена на сахар в меньшей степени зависит от цены фьючерсного контракта на сырец. Более того, в последние годы на рынке существует тенденция роста производства сахара из сахарной свеклы. Данное обстоятельство является важной предпосылкой для разработки и введения в обращение фьючерсного контракта на сахар, так как рынку требуется, во-первых, ценовой, объективный ориентир, во-вторых, финансовый инструмент хеджирования от неблагоприятного изменения цен на сахар. В сырцовый период цену на сахар можно рассчитать, отталкиваясь от фьючерсного контракта на сырец в Нью-Йорке, в свекловичный период такой возможности пока нет. Но она появится с введением в обращение внутреннего контракта на сахар. Информация о структуре себестоимости сырцового сахара представлена в табл. 2.
    Оперируя фьючерсными контрактами на сахар-сырец и белый сахар, которые вводятся FORTS, инвестор сможет играть на изменении премии (белой премии) к сахару-сырцу в сырцовый период. Месяцы поставки по контракту на сахар практически совпадают с месяцами поставки по контракту на сырец (март, май, июль, октябрь и ноябрь), что дает возможность строить арбитражные стратегии. Необходимо еще раз отметить, что в октябре и ноябре рынок сахара в России начинает жить отдельно от мирового, и с ростом производства свекловичного сахара он все меньше зависит от рынка сырца. Такое положение дел в индустрии обеспечивает отличные перспективы новому контракту ФОРТС (табл. 3).



  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Большое будущее фьючерсов и опционов
Базовый актив - сахар
Фьючерсы на индекс РТС - самый востребованный инструмент на российском фондовом рынке
Перспективы развития российского срочного рынка
Риск регулятора
О подходах к технологическому развитию специализированного депозитария и реализованных технологиях Часть 1. Программные продукты для автоматизации сети продаж управляющей компании: КОРАС-ПИФ и КОРАС-ЛАЙТ
Неидеальные черты фондового рынка России
IV Бишкекская международная банковская конференция "Центральноазиатский финансовый рынок в мировой экономике"
Ожидания на финансовых рынках Кыргызстана
Центральная Азия: игра в открытую
Банковские риски в Казахстане: в погоне за мировыми стандартами
Вопросы дальнейшей интеграции банковского сектора Республики Казахстан в мировую экономику
Почему бы не занять?
Government Relations в условиях изменения законодательства о закупках и о защите конкуренции
Организация синдицированных кредитов для муниципальных и субфедеральных заемщиков
Ценообразование на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций
Кредитные рейтинги региональных и местных администраций Европы
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований
Возможности статистического моделирования на фондовом рынке

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100