РЦБ.RU

Факты и комментарии

Август 2007

    Россия укрепляет позиции в мировой экономике
    Международный валютный фонд (МВФ) недавно обновил свой прогноз развития мировой экономики в 2007 и 2008 гг., сделанный в апреле 2007 г. Прогноз роста мирового ВВП увеличен на 0,3 п. п. - до 5,2% в год. Если в начале года экономисты фонда предполагали, что мировой ВВП замедлится достаточно сильно, то результаты первого полугодия убедили их в том, что положение дел лучше, чем ожидалось.
    При этом существенным фактором роста мировой экономики в МВФ отмечают быстрый рост экономики Китая, Индии и России (четвертый член BRIC - Бразилия растет существенно медленнее). Темпы роста ВВП Китая в первом полугодии 2007 г. составили 11,5%, России - 7,8%, Индии (последние данные) - 9,4%.
    Это новая тенденция: еще несколько лет назад экономики этих стран были так малы, что на темпы роста мировой экономики практически не влияли. В 2006 г. суммарный номинальный ВВП этих стран составлял 4,56 трлн долл., это около 10% от мирового и 35% от объема крупнейшей экономики мира - США.
    Именно пересмотр прогнозов по этим странам является главной причиной изменения прогноза МВФ. На 2007 г. прогнозируемый рост экономики Китая увеличен с 10 до 11,2%, на 2008 г. - с 9,5 до 10,5%. Индия, как ожидают в МВФ, в 2007 и 2008 гг. вырастет на 9 и 8,4% соответственно (на 0,6 п. п. больше).
    В России теперь предполагается 7% роста в 2007 г. и 6,8% в 2008 г. (на 0,6 и 0,9 п. п. выше ранее обозначенных). Это значительно выше, чем прогнозирует МЭРТ даже в самом оптимистичном сценарии в опубликованной недавно концепции долгосрочного развития страны (6,5 и 6,1% соответственно).
    Впрочем, предупреждает МВФ и о росте рисков, главным из которых является рост инфляции, причем не только в России, но и в Китае, а также в мире в целом. В результате мировым центробанкам придется ужесточать денежно-кредитную политику, повышать процентные ставки, а это в свою очередь может замедлить мировую экономику, снизить цены на нефть.

    Удастся ли сдержать инфляцию?
    Июльская инфляция, по прогнозам экономистов, может повторить июньскую и достигнуть 1%. Уже в первой половине июля рост розничных цен составил 0,6% против 0,4% за тот же период 2006 г. Ситуацию осложняет дефицит предложения на мировых рынках зерна и рост мировых цен на нефть, а также увеличение ЦБ РФ темпов роста денежной массы (около 60% в годовом исчислении), что несовместимо со снижением инфляции. Кроме того, росту инфляции в России способствовало летнее сезонное повышение таможенных пошлин на некоторые виды плодоовощной продукции с 5 до 15%. В правительстве уже начинаются разговоры о том, что необходим административный контроль над ценами. Министр сельского хозяйства Алексей Гордеев заявил, что товарные интервенции на рынке зерна в 2007-2008 гг. будут сопровождаться введением пошлин на его экспорт.
    Большинство экспертов, однако, считают, что правительству административными мерами не удастся удержать темпы роста инфляции на уровне 8% по итогам года, и призывают к спешной либерализации сельскохозяйственного импорта.

    Инвестиции побили все рекорды
    В июне 2007 г. очередной рекорд поставили темпы роста инвестиций в основной капитал: за этот период они составили 579,8 млрд руб., это на 27,2% выше, чем год назад в реальном исчислении (с поправкой на изменение цен) и в 1,58 раза - в номинальном. В России инвестиции таким темпом не росли никогда в новейшей истории, за исключением 2007 г., на 21-23% инвестиции увеличились в декабре 1999 г. и в октябре 2006 г.
    Причем это не случайный статистический выброс, уверены экономисты. Всего год назад темпы роста инвестиций были в 2 раза ниже. В первом полугодии 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года инвестиции выросли на 22,3%, в прошлом году - всего 11%. Показательно, что высоки и темпы роста строительства: оно потребляет значительную долю инвестиций. В первом полугодии 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года объем инвестиций вырос на 25,2%, год назад его объем был равен всего 8,3%.
    По мнению экспертов, столь стремительный рост инвестиций во многом был достигнут за счет государства и госкомпаний, а также благодаря укреплению рубля и ослаблению американской валюты в долларовом исчислении.

    Золотовалютные резервы снова в лидерах роста
    Объем золотовалютных резервов Банка России по состоянию на 20 июля 2007 г. достиг 413,1 млрд долл. Это очередной рекордный по величине показатель золотовалютных запасов за всю историю СССР и РФ.
    По сравнению с предыдущим значением золотовалютные резервы ЦБ РФ увеличились на 1,9 млрд долл., или на 0,5%. При этом их рост фиксируется уже третью неделю подряд. За этот сравнительно непродолжительный период золотовалютные запасы России повысились на 7,1 млрд долл., или почти на 2%.
    Как отмечают эксперты, причиной достаточно быстрых темпов увеличения золотовалютных резервов может быть как активная покупка иностранной валюты со стороны ЦБ РФ на внутреннем рынке, так и довольно резкое укрепление евро к доллару на международных биржах.
    Вместе с тем Россия по объему золотовалютных резервов по-прежнему значительно уступает двум мировым лидерам - Китаю и Японии. Так, золотовалютные резервы КНР в настоящее время превышают 1,33 трлн долл. Только за I кв. текущего года они выросли почти на 136 млрд долл. Золотовалютные запасы Страны восходящего солнца сейчас составляют более 914 млрд долл.
    При этом Центробанк прогнозирует замедление роста золотовалютных резервов в ближайшие месяцы. По словам председателя правления Банка России Сергея Игнатьева, это связано с ослаблением текущего счета платежного баланса.

    Инновационный подход к размещению ипотечных бумаг
    Газпромбанк и Barclays Capital, выступившие ведущими организаторами второй международной секьюритизации портфеля закладных АКБ "СОВФИНТРЕЙД" (ЗАО) (ныне - ОАО "Ипотечная специализированная организация ГПБ - Ипотека") объемом 6,9 млрд руб., завершили размещение еврооблигаций Gazprombank Mortgage Backed Securities серии 2007-1.
    Инвесторам было предложено 4 рейтингованных транша ценных бумаг, в отношении которых установлена различная очередность исполнения обязательств. Облигации размещены среди 25 инвесторов: 43,69% выпуска размещены среди инвесторов Великобритании, 17,36% - Германии, 15,86% - Австрии. Также в размещении приняли участие французские, итальянские, португальские и испанские инвесторы. Российские инвесторы приобрели 6,9% выпуска. Основными инвесторами выступили управляющие фондами (52,87%) и банки (40,29%). В рамках данной сделки был использован ряд инновационных подходов к размещению ценных бумаг, позволивших организаторам сделки добиться оптимальных условий размещения. Во-первых, старший класс выпускаемых ценных бумаг был разделен на транши в иностранной валюте и рублях. При этом впервые в истории секьюритизации активов на развивающихся рынках распределение объема выпускаемых бумаг в иностранной и местной валюте определялось на основании объема инвесторского спроса. Во-вторых, впервые в истории российского рынка секьюритизации широкому кругу инвесторов были предложены два рублевых субординированных транша облигаций. Заявки на приобретение данных траншей в 3,5 раза превысили номинальный объем предлагаемых бумаг.
    Кроме того, эффективность сделки для АКБ "СОВФИНТРЕЙД" была повышена за счет замены части денежного резервного фонда на субординированный нерейтингованный транш облигаций класса Da, выкупаемый АКБ "СОВФИНТРЕЙД".

    Банк России пытается сделать ипотеку дешевле
    В Вестнике Банка России от 4 июля 2007 г. были опубликованы изменения в Указание ЦБ РФ № 112-И "Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием". Теперь банкам, желающим выпустить облигации с ипотечным покрытием внутри страны и без посредников, не нужно будет соблюдать норматив достаточности собственных средств в 14% - Банк России снизил его до 10-11% в зависимости от размера собственного капитала банка.
    Цель поправок - расширить доступ банков, занимающихся ипотечным кредитованием, к привлечению долгосрочного финансирования внутри страны. Это, по замыслу Банка России, будет способствовать снижению ставок по ипотечным кредитам и переводу секьюритизации ипотеки из оффшоров на российский рынок.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Пути взаимодействия ФСФР и СРО
РЦБ-CASUAL: премьера прошла успешно. Журнал "Рынок ценных бумаг" провел в Карелии первый неформальный выезд с друзьями и партнерами
Российский рынок акций: итоги первого полугодия и прогноз на вторую половину 2007 г.
Газпром: финансовые итоги 2006 г.
Инфраструктурная отрасль: на пороге бума
Оценка эффективности управления ОПИФ категории фондов акций
Структурированные продукты: что внутри?
Расчеты через трансъевропейскую автоматизированную экспресс-систему валовых расчетов в режиме реального времени TARGET1 / TARGET2
Карфаген должен быть разрушен
Потенциал ипотечного рынка России колоссален
Стандартизация ипотеки - основной залог качества ипотечных ценных бумаг
Законодательные аспекты секьюритизации
Секьюритизация доходов от коммерческой недвижимости
Закладная: понятие, практика применения и проблемы
Некоторые статистические закономерности динамики курса валютной пары "евро-швейцарский франк"
Автоматический графический анализ
Динамические ряды индексов - отражение тенденций мышления инвесторов

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
Александр Баранов
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100