Casual
РЦБ.RU

Россия и СНГ: время IPO?

Июль 2007


    Вследствие неразвитости рынка прямых инвестиций IPO является наиболее популярной стратегией выхода российских компаний на открытый рынок с лучшими оценками стоимости. Компании, инвесторы и фондовые биржи все чаще выходят за приделы внутреннего рынка в поисках возможностей для расширения бизнеса. Такие выводы делает компания Ernst & Young в 4-м ежегодном международном исследовании тенденций в области IPO.

    Быстрые темпы глобализации ведут к подъему международных рынков IPO. В ходе глобализации рынков капитала большинство сделок IPO осуществляются внутри страны эмитента. По всему миру 90% международных компаний выбирают площадку для первичного размещения акций на том рынке, где они осуществляют свою деятельность. Увеличение ликвидности на местном уровне и повышение интереса международных инвесторов позволили крупнейшим компаниям провести размещение акций в стране, где они ведут свою деятельность.
    В 2006 г. объем капитала, привлеченного компаниями в результате размещения акций по всему миру, достиг рекордного уровня - 246 млрд долл. по сравнению с 167 млрд долл., привлеченными в предыдущем году. Китайские компании привлекли максимальный объем капитала в размере 56,6 млрд долл., опередив американские компании, общая сумма привлеченных средств которых составила 34,1 млрд долл. Количество размещений в 2006 г. достигло максимального с 2000 г. уровня - 1729 сделок. США провели наибольшее количество сделок IPO в ходе 187 размещений, на 2-м месте оказалась Япония (185 размещений), на 3-м - Китай (175 размещений). Тенденция высокой активности на рынке первичных размещений продолжилась и в I кв. 2007 г. В результате 372 сделок IPO по всему миру был привлечен капитал на сумму 36 млрд долл. - это означает рост по сравнению с I кв. прошлого года по объему капитала и количеству размещений.

КРУПНЫЕ РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ ПРОВОДЯТ IPO В ЛОНДОНЕ

    В 2006 г. российские компании заработали 18 млрд долл. в результате 21 сделки IPO. Крупнейшее российское IPO было проведено нефтегазовым гигантом "Роснефть". Акции компании были размещены на биржах в Москве и Лондоне и позволили привлечь 10,6 млрд долл.
    Последние 7 лет в России были периодом относительной стабильности и экономического роста. Повышение доверия инвесторов было обусловлено потребительским бумом в России, притоком инвестиций и нефтедолларов, высокими ценами и спросом на товары, снижением инфляции и резким подъемом рынка недвижимости и ценных бумаг. На этом фоне стремительно развивался российский рынок IPO. Хотя этот сегмент российского рынка по-прежнему меньше рынка промышленно развитых стран, IPO российских компаний сегодня составляет 8% от мирового долларового объема. Пожалуй, самым ярким трендом за последние 18 мес. стал массовый выход российских компаний, ищущих доверия и капитал, на открытые рынки Лондона.
    Так как российская компания, стремящаяся стать публичной, должна разместить 30% своих акций на отечественных биржах, открытым для нее остается вопрос, будет ли она также размещаться и за рубежом. Более крупные компании регистрируются дважды: в Москве и за рубежом. За последние 2 года предпочтение отдавалось Лондону. Из 21 российского IPO в 2006 г. 7 прошли листинг только в Москве, 14 были зарегистрированы на LSE (8 сделок), AIM (5 сделок) и NASDAQ (1 сделка). Приток российских компаний, желающих получить котировку на Лондонской бирже, начался в 2005 г., после того как компания "Система" зарегистрировалась дважды (в Москве и Лондоне) и заработала 1,5 млрд долл.

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ РИСКА: ВЫБОРЫ, ЦЕНА НА НЕФТЬ И КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

    Некоторые аналитики полагают, что интерес инвесторов к российским IPO может начать снижаться в преддверии нового избирательного цикла: в декабре 2007 г. россияне будут избирать новый парламент и в марте 2008 г. - преемника В. Путина. Некоторые наблюдатели рынка допускают, что некая политическая нестабильность вынуждает компании идти на первичные размещения любой ценой в 2007 г., так как после него может наступить период неопределенности. В то же время инвесторы в России становятся все разборчивее и требовательнее к таким аспектам, как цена, риск и прозрачность.
    Еще один крупный фактор риска для российских инвесторов - возможность отрицательной коррекции цен на нефть. Снижение цен на нефть может также привести к резкому падению на российском рынке ценных бумаг.
    Наконец, шаткость российских стандартов корпоративного управления остается камнем преткновения для инвесторов в России.

ЛОНДОНСКАЯ ГДР И ПРАВИЛО 144A

    В настоящее время размещение ГДР в Лондоне, наряду с таковым по Правилу 144A в США, - самая распространенная форма размещения. ГДР является выраженным в долларах США свидетельством права собственности на предлагаемые к продаже акции, котирующиеся на международной фондовой бирже, в частности на Лондонской. Правило 144A - это исключение из регистрационных требований закона о ценных бумагах США, разрешающее инвесторам продавать ГДР квалифицированным институциональным покупателям в США.
    По мнению аналитиков, российские компании выбирают вариант с ГДР, потому что он проще, чем полномерная регистрация в Великобритании. Глобальная депозитарная расписка дает широкий доступ к инвесторам, в особенности тем, кто готов вкладывать в российский рынок и развивающиеся рынки.

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ВСЕ ЕЩЕ НЕ ОСВОЕНЫ

    Шквал глобальных слияний и приобретений заставляет российские компании, в особенности крупные, расширяться и искать финансирование, в том числе и за счет IPO. Несомненно, самой активной сферой является IPO - реальные публичные торги. Отмечаются случаи и частного размещения, когда вместо подготовки IPO компании размещают некоторые акции частным образом среди инвесторов.
    В настоящее время сфера прямых инвестиций в России находится в развитии. Она не похожа на традиционную сферу прямых инвестиций на Западе и не практикует выкуп за счет займа (LBO), однако сегодня есть достаточное число российских и зарубежных игроков, готовых принять риск частного капитала и купить долю в незарегистрированных активах.

КРУПНЫЕ СЫРЬЕВЫЕ И БАНКОВСКИЕ IPO В КАЗАХСТАНЕ

    Крупнейшая в Средней Азии и быстро развивающаяся казахстанская экономика растет благодаря своим природным ресурсам - нефти, газу и рудам. Сильная экономическая база и сырьевые ресурсы Казахстана привлекли иностранные инвестиции, и теперь все больше казахстанских компаний хотят выйти на мировые рынки капитала. В 2006 г. казахстанская национальная нефтегазовая компания "КазМунайГаз", занимающаяся разведкой и добычей, заработала 2,3 млрд долл. на крупнейшем для Казахстана первичном размещении акций. В 2007 г. в ходе IPO второго по величине банка Казахстана "Халык Банк" было получено около 1 млрд долл.
    Хотя рынок казахстанских IPO до сих пор ограничивался двумя секторами - природными ресурсами и финансами, все первичные размещения акций были оценены весьма успешно.

ГОД 2007-Й: ПРОДОЛЖАЮЩЕЕСЯ УКРЕПЛЕНИЕ И УВЕЛИЧЕНИЕ ДИВЕРСИФИКАЦИИ

    В первой половине 2007 г. состоялись размещения таких компаний, как "Ситроникс", "Полиметалл", банков ВТБ, "Возрождение", Сбербанка, ОГК-3. Можно надеяться, что мы станем свидетелями дальнейшего увеличения количества IPO на российском рынке.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Петербургский рынок векселей в 2006 г.
Монетарная политика и долговой рынок России: достижения и проблемы
Сравнительный анализ инструментов привлечения инвестиций с рынка долговых обязательств предприятиями малого и среднего бизнеса
Механизм функционирования исламских облигаций
IV Бишкекская международная банковская конференция нужна банковской системе страны, а не только ее лидерам
Российский рынок коммерческой недвижимости выбрал лучших
Иностранные инвестиции в Россию: прямые, портфельные и возвратные
Прямые инвестиции и развитие бизнеса
Инвестиции из воздуха: возможно ли это?
Инвестиции и финансовые инструменты российского девелопмента
Арест ценных бумаг и его влияние на корпоративные действия эмитента
Стандарт качества и надежности - договор РЕПО НФА
Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующих промышленных предприятиях
Россия и СНГ: время IPO?
IPO в структуре финансирования отечественных компаний
Шведская площадка открывает новые возможности для компаний средней капитализации
Влияние планируемой дополнительной эмиссии акций на оценку текущей стоимости бизнеса
Международное движение капитала и формирование российских транснациональных компаний
Слияния и поглощения в инвестиционном процессе
Лучшие депозитные банки в I кв. 2007 г.

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100