Casual
РЦБ.RU

"Эффективно только деньги делают деньги"

Июль 2007


    Интервью с генеральным директором Группы компаний "Альянс Континенталь" Алексеем Чаленко

    Частные лица, компании, пенсионные фонды, имеющие свободные денежные средства, сталкиваются с проблемой: как сохранить и приумножить накопления. Одним из принятых в международной практике решений являются услуги по управлению активами. О текущих тенденциях и перспективах российского рынка управления активами рассказывает генеральный директор Группы компаний "Альянс Континенталь" Алексей Чаленко.

    РЦБ: Алексей Владимирович, как Вы оцениваете первое полугодие для экономики России в целом и рынка управления активами в частности?

    А. Ч. Итоги первого полугодия для российской экономики я оцениваю очень позитивно. Движущая сила экономического роста смещается с таких внешних экономических факторов, как цена на сырьевые товары, к внутренним факторам, а именно инвестициям в российскую промышленность, потребительскому спросу и т. д.
    Что же касается рынка управления активами, то здесь нужно отметить, что, к сожалению, показатели первого полугодия оказались несколько скромнее, чем можно было бы ожидать. По данным аналитиков Invesfunds.ru, объем вложенных средств во все виды фондов за январь-май 2007 г. составил всего 23,6 млрд руб. против 23,8 млрд руб., привлеченных за аналогичный период прошлого года. Правда, нужно отметить, что эти данные не учитывают объемы инвестиций, привлеченных через структуры закрытых фондов, число которых сегодня растет не по дням, а по часам.
    Также следует учесть более 60 млрд руб., которые "оттянули" на себя "народные IPO" Сбербанка и Внешторгбанка. Даже если 1/3 часть этих средств была бы направлена в ПИФы, то показатель чистого притока активов как минимум в 2 раза увеличился.

    РЦБ: Что можно сказать о текущей ситуации на фондовом рынке? Какие основные факторы будут оказывать влияние на рынок? Каков Ваш прогноз до конца года по индексу?

    А. Ч. Российский рынок акций выглядит дешевым согласно фундаментальным оценкам. Повышению котировок мешает, по всей видимости, политический фактор. В то же время мало кто может сформулировать правдоподобные негативные сценарии.
    В целом основными факторами, влияющими на рынок, я бы назвал динамику цен на нефть и металлы, изменение предпочтений международных инвесторов, дальнейшее развитие ситуации в экономике Китая, а также динамику процентных ставок США. Прогноз по индексу РТС на конец 2007 г., по моему мнению, составит 2300 пунктов.

    РЦБ: Какие секторы рынка сегодня наиболее привлекательны с точки зрения инвестиций?

    А. Ч. На основании существующей ситуации на рынке я бы выделил несколько секторов, которые, как мне кажется, сегодня являются наиболее привлекательными с точки зрения инвестиций. Исходя из их относительной стоимости и перспектив дальнейшего роста, особенный интерес для инвесторов может представлять сегодня нефтегазовый сектор, а также телекоммуникации и металлургия.

    РЦБ: Насколько сегодня узость российского рынка ограничивает возможности управляющих? Как Вы оцениваете возможности проведения IPO компаниями средней капитализации в России и за рубежом?

    А. Ч. Безусловно, определенную негативную роль в работе управляющих компаний данный фактор играет. Особенно я выделил бы проблему нехватки возможностей управляющих компаний для участия в буме инфраструктурного строительства, который сегодня является одной из ключевых инвестиционных тем на развивающихся рынках.
    Что касается возможности проведения IPO компаниями средней капитализации, должен отметить, что механизм проведения IPO сегодня отработан практически до автоматизма, как в России, так и за рубежом. Единственным фактором, который сегодня ограничивает возможности компаний-эмитентов по привлечению дополнительных инвестиций с помощью IPO, является то, что количество желающих выйти на рынок по сравнению с тем, что было несколько лет назад, многократно возросло, и фактически сегодня они вынуждены "записываться в очередь", так как одновременное проведение IPO несколькими компаниями распыляет внимание инвесторов, а следовательно, негативно сказывается на результатах размещения.

    РЦБ: Какие в настоящее время существуют перспективные направления в работе управляющих компаний?

    А. Ч. Особый интерес сегодня для управляющих компаний, думаю, будет представлять рынок деривативов. С недавнего времени управляющим компаниям было разрешено использовать опционы и фьючерсы в своей работе. Данные инструменты являются серьезным подспорьем как для расширения продуктовой линии компаний, так и для минимизации инвестиционных рисков, что, безусловно, позволит привлечь и инвесторов, и новых игроков.
    Что же касается общих тенденций развития, то я считаю, что на российском рынке и в дальнейшем будет развиваться перевод бизнес-активов в ПИФы.
    На мой взгляд, возможны серьезные изменения в самих управляющих компаниях. За последнее время на российском рынке появилось множество управляющих компаний, и с каждым днем их количество растет. Естественно, это не может продолжаться вечно, и многие не выдержат конкуренции. Большинство мелких и средних компаний, скорее всего, уйдут с рынка или сольются, либо будут поглощены своими более крупными конкурентами.

    РЦБ: В США большинство инвесторов привязывают свои инвестиционные цели к своим долгосрочным планам. Что можно сказать о России? На какие сроки ориентируются российские инвесторы?

    А. Ч. В силу специфики российского рынка инвестирования и управления активами, который сегодня формируется на наших глазах, многие инвесторы с опаской относятся к долгосрочным решениям. К сожалению, сегодня в России культура инвестиционного консультирования и долгосрочного финансового планирования еще не достаточно хорошо развита и инвесторы не привыкли вкладывать деньги, ориентируясь на длительный горизонт, однако определенные позитивные подвижки имеются.
    В стране уже есть состоявшийся банковский рынок, стабильная национальная валюта. Общий рост экономики позволяет при принятии решений отодвигать горизонт прогнозирования все дальше. Все это дает возможности многим российским компаниям, включая и нашу, предложить клиентам услуги индивидуального финансового планирования и фокусироваться на формировании у клиентов адекватных ожиданий от стабильного и растущего рынка.

    РЦБ: Расскажите о законодательном регулировании рынка управления активами. Какие проблемы остаются актуальными?

    А. Ч. На мой взгляд, серьезной доработки сегодня требует Закон "Об инвестиционных фондах". В России до сих пор не введено принятое во всем мире разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. В настоящее время назрела необходимость в предоставлении дополнительных прав и возможностей управляющим компаниями при управлении средствами квалифицированных инвесторов, внесении изменений в части полномочий общего собрания владельцев паев ЗПИФов в отношении технологии проведения общего собрания.
    Серьезную проблему представляет отсутствие права у управляющей компании использовать собственные средства. В действующем законодательстве это, как правило, квалифицируется как "осуществление иного вида деятельности" и, соответственно, противоречит лицензионным требованиям. Но для управляющей компании получение такого права жизненно необходимо как минимум для защиты от инфляции. Кроме того, управляющая компания вполне может осуществлять консультирование на рынке коллективных инвестиций, что принесет ей дополнительный доход.
    Также следует отметить, что, к сожалению, после 2007 г. был отменен имущественный вычет по доходам от продажи ценных бумаг, а иных льгот предоставлено не было.
    И, как уже было сказано, необходимо внесение изменений в части регулирования вопросов налогообложения ЗПИФов в вопросах уплаты налога на добавленную стоимость и налога на имущество.

    РЦБ: Насколько эффективен сегодня контроль за управляющими компаниями?

    А. Ч. В целом существующий контроль выполняет свои функции. Его осуществляют и ФСФР, постоянно совершенствующая законодательство, и налоговые органы России, и различные комитеты при федеральных органах власти, вносящие изменения и дополнения в регулирующие нормативные акты, и в первую очередь сами компании, ориентированные на достижение максимальной открытости перед инвесторами для установления полноценных партнерских отношений.

    РЦБ: Каковы факторы дальнейшего развития рынка управления в России?

    А. Ч. Основной фактор, который будет влиять на дальнейшее развитие рынка управления активами в России, - это повышение уровня финансовой грамотности и рост благосостояния населения. Я уверен в том, что российский рынок профессионального управления активами будет расти. За неполные 11 лет со дня появления в России такого понятия, как ПИФ-индустрия, количество компаний, задействованных в ней, с каждым годом увеличивается. Сегодня в России ПИФы - это не только инструмент, который заставляет "деньги делать деньги". Инвестирование в ПИФы позволяет существенно снизить общие инвестиционные риски. Особенно важно то, что в развитии российского рынка коллективных инвестиций активно участвуют не только профессиональные инвесторы, но и частные лица. Мы рассчитываем, что к 2008 г. в индустрии ПИФов будет задействован 1% финансово активного населения России, а к 2011 г. объемы частных активов российского рынка коллективных инвестиций достигнут как минимум в 800 млрд руб. Серьезную роль в развитии российского рынка управления играют и международные инвестиционные компании, которые готовы предложить клиентам интересные и серьезные продукты.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Лидеры на рынке субфедеральных и муниципальных займов
Восхождение на Олимп
"Мы растем вместе с рынком"
Газпром - оправданный риск
"Эффективно только деньги делают деньги"
German Reit как инструмент финансирования рынка недвижимости Германии
Долларовые ипотечные кредиты с плавающей ставкой
Синтетическая секьюритизация
Специализированные институты вторичного рынка ипотечных кредитов США: история возникновения, организация деятельности
Первое IPO управляющей компании
Фундаментальные факторы, воздействующие на развитие фондового рынка Кыргызской Республики
Итоги конкурса регистраторов и депозитариев России подведены в Украине
Прошлое и будущее регистраторов: между карантином и лепрозорием
Все задумано правильно
Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций РФ: время перемен
Кредитоспособность российских регионов: итоги 2006 г. и перспективы
Рынок кредитования региональных и местных органов власти: 2004-2007 гг.

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100