Casual
РЦБ.RU

Защита для инвестора

Июнь 2007

    Большинство компаний потребительского сектора и пищевой промышленности продолжают динамично развиваться. Потенциал сектора состоит прежде всего в его ориентации на расширяющийся внутренний спрос, а также в смещении акцентов инвесторов с сырьевых отраслей из-за ожидаемого охлаждения рынка нефти на развивающиеся секторы экономики.

    1. Как бы Вы охарактеризовали текущее состояние потребительского сектора и пищевой промышленности?
    2. Насколько привлекателен российский сектор FMCG для отечественных и иностранных инвесторов?
    3. Какое влияние окажет возможное вступление России в ВТО на потребительский сектор и пищевую промышленность?
    4. Каков Ваш прогноз развития ситуации на рынке акций компаний потребительского сектора и пищевой промышленности? Акции каких компаний наиболее привлекательны в средне- и долгосрочной перспективе?


    Александр Швецов аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
    1. На сегодняшний день потребительский сектор, пожалуй, самая динамично развивающаяся часть российской экономики. Особенно это заметно на фоне значительного снижения темпов роста в сырьевых отраслях, связанного с неопределенной динамикой цен на основные сырьевые товары и сокращением сырьевой базы. В то же время резкий скачок вперед компаний потребительского сектора стал возможен благодаря стремительному росту доходов населения в последние годы, что в первую очередь отражается на росте сегмента FMCG. Дополнительным конкурентным преимуществом этих компаний является относительно низкая капиталоемкость по сравнению с такими отраслями, как машиностроение или металлургия.
    2. Инвесторов интересуют прежде всего показатели прибыли и их темпы роста, именно поэтому потребительский сектор сегодня наиболее привлекателен. Об этом, в частности, свидетельствует появление в последнее время некоторых специализированных ПИФов, нацеленных на инвестиции именно в потребительский сектор. В то же время хотелось бы сказать о необходимости осторожно подходить к выбору объектов инвестирования в данном секторе, так как в связи с возросшей привлекательностью резко подскочили котировки акций компаний сектора, многие из них в результате оказались значительно переоценены рынком.
    3. Безусловно, с вхождением России в ВТО и связанной с этим либерализацией российского рынка, в первую очередь рынка FMCG, компании этого сектора встретят сильнейшую конкуренцию со стороны иностранных компаний. Данное обстоятельство уже сейчас побудило российские компании консолидировать. Это заметно укрепит их позиции на рынке и подготовит к конкуренции со стороны иностранных производителей. Вместе с тем некоторые компании, которые не смогут справиться с конкуренцией, вполне возможно, будут поглощены мировыми гигантами, что также может повысить стоимость компаний, соответственно, и их инвестиционную привлекательность.
    4. В ближайшие 2-3 года потребительский сектор сохранит высокие темпы роста, что будет связано с дальнейшим ростом благосостояния населения, а также с более полным освоением российского рынка, в частности, за счет регионов. Наиболее привлекательными, на наш взгляд, в настоящее время являются акции торговых сетей "Магнит", X5, а также компаний, производящих высококонкурентную импортозамещающую продукцию, таких как ВБД и "Лебедянский".


    Олег Судаков аналитик АК "Барс Финанс"
    1. Бурный рост потребительского сектора и розничной торговли обусловлен ростом располагаемых доходов населения, относительно невысоким уровнем налогов и прочих обязательных платежей, а также низкой нормой сбережений. Кроме того, потребительский спрос часто еще далек от насыщения, а рынок отличается невысокой степенью консолидации, что дает дополнительные возможности для роста.
    2. Сектор FMCG весьма привлекателен для иностранных игроков, многие из которых уже присутствуют на российском рынке. Те компании, которые до сих пор не ведут бизнес в России, могут столкнуться с серьезными трудностями при вхождении на рынок, так как на нем отмечается высокая конкуренция и во многих нишах есть сильные российские компании. Таким образом, наилучшая стратегия вхождения на рынок для иностранцев - покупка уже имеющихся игроков. В ближайшие годы можно ожидать рост M&A-активности на рынке, которая также связана и с его консолидацией.
    Для портфельных инвесторов, как российских, так и зарубежных, акции компаний потребительского сектора являются весьма привлекательными в силу своих высоких темпов роста. Бумаги покупают в расчете на долгосрочный рост финансовых показателей и капитализации. Однако это "игра в долгую". На наш взгляд, приобретать акции потребительских компаний следует тем, кто планирует свой инвестиционный горизонт от 1 года и более.
    3. Вступление в ВТО не окажет сколько-нибудь заметного влияния на бизнес и конкурентную среду российских компаний потребительского сектора, так как в настоящее время он относится к числу самых открытых и во многих сегментах рынка иностранные компании уже присутствуют. Единственное, что может вызвать опасения, - это положение сельскохозяйственных компаний. Однако правительство при вступлении в ВТО предусмотрело механизм защиты отечественного товаропроизводителя.
    4. Главным преимуществом акций компаний потребительского сектора является то, что их бизнес относительно устойчив к колебаниям цен на нефть и прочие сырьевые товары. Таким образом, акции могут послужить хорошей защитой для портфеля. Наиболее привлекательный, на мой взгляд, сектор розничной торговли. Среди бумаг компаний "Седьмой Континент", "Магнит", X5 Retail Group я бы особо отметил акции последней. Кроме того, очень привлекательны бумаги аптечной сети "36,6" и "Вимм-Билль-Данна", также небезынтересными могут быть акции "Верофарма" и "Лебедянского".


    Сергей Фильченков аналитик ИК "Финам"
    1. Большинство сегментов потребительского сектора в последние годы демонстрируют высокие темпы роста, основными предпосылками которого является рост российской экономики в целом, увеличение реальных доходов населения и, как следствие, расходов населения на потребительские нужды. Высокие темпы роста показывают такие сегменты FMCG, как розничная торговля, фармацевтическая промышленность, а также динамично развивающийся сегмент производства детского питания. При этом на российский фондовый рынок в рамках IPO выходят компании из новых сегментов, ранее не представленных, в частности ресторанный бизнес, темпы роста которого в 2006 г. составили примерно 20%.
    2. За последние 3 года более 10 компаний сектора провели публичное размещение на российских биржевых площадках.
    При этом большинство компаний оправдали ожидание инвесторов, продемонстрировав высокую доходность. В апреле-мае 2007 г. российский сектор FMCG на фондовом рынке пополнился еще 4 компаниями: производителями детского питания - группой компаний "Нутритек", крупнейшим российским фармпроизводителем - компанией "Фармстандарт", розничной сетью "Дикси", а также компанией ресторанного сегмента "Росинтер Ресторантс Холдинг". Компании удачно провели IPO на российских площадках, выручив средства для дальнейшего развития. При этом одним из успешных можно назвать IPO компании "Фармстандарт", бумаги которой разместились на верхней границе ценового диапазона и акционеры которой смогли привлечь около 880 млн долл. Таким образом, число потенциальных инвесторов акций второго эшелона, готовых инвестировать в акции несырьевых компаний, в частности в сектор FMCG, растет.
    3. Вступление России в ВТО может значительно усилить конкуренцию в отдельных секторах FMCG, что, вероятно, окажет существенное давление на финансовые показатели компаний сектора.
    4. Одними из перспективных сегментов потребительского сектора являются: розничная торговля, фармацевтическая промышленность, производство детского питания, продуктов питания, таких как соки и молочная продукция, а также сектор косметической промышленности.
    В среднесрочной перспективе, по нашим расчетам, наиболее привлекательными на рынке выглядят акции розничной сети "Магнит", лидера сокового рынка "Лебедянский", а также компании "Вимм-Билль-Данн", специализирующейся на производстве молочной продукции, соков и детского питания.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Защита для инвестора
Российская пищевая промышленность: в ожидании роста
Потребительский сектор: итоги первых 5 месяцев 2007 г.
Сектор с большим будущим
Потребительский сектор: сохраняя высокий потенциал роста
Международное движение капитала и формирование российских транснациональных компаний
Капитализация энергокомпаний
Взаимодействие с держателями депозитарных расписок в процессе реорганизации
Некоторые особенности корпоративного управления в государственных холдингах
Корпоративные конфликты: можно ли ставить точку?
Общее собрание акционеров: практический аспект
RTS START - стартовая площадка РТС для российских компаний малой и средней капитализации
Черный ход на фондовый рынок
Слияния и поглощения в металлургической отрасли
Рейдерство в России и за рубежом: сравнительный анализ
Корпоративные конфликты и рейдерство в России
Влияние планируемой дополнительной эмиссии акций на оценку текущей стоимости бизнеса
Об использовании аддитивного метода при расчете НДС

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100