Casual
РЦБ.RU

По кирпичику разобрали инвесторы отрасль стройматериалов

Май 2007


    Экспертно-аналитическая группа M&A-Intelligence журнала "Слияния и поглощения", занимающаяся исследованиями рынка слияний и поглощений, провела анализ M&A-процессов в российской отрасли производства стройматериалов.

    Как показали результаты исследования аналитической группы M&A-Intelligence, отмечаются хорошие темпы роста отрасли. В прошлом году объем рынка стройматериалов составлял более 9 млрд долл. По итогам 2007 г. он может увеличиться еще на 10-20%, в основном благодаря вводу новых мощностей. В РФ продолжается рост темпов строительства, которое нуждается в большем объеме стройматериалов. Количество сделок слияний и поглощений в отрасли, вероятно, несколько уменьшится. В частности, в секторе производства цемента (лидер сделок M&A) почти все предприятия перешли в руки к стратегам. В конце 2006 г. - начале 2007 г. инвесторы "сметали" даже малозначительные и проблемные предприятия, а также вышли на рынок Казахстана. Теперь отраслевые игроки сосредоточились на строительстве новых заводов, которые будут работать на современном оборудовании. Активный передел продолжается в таких сегментах базовых материалов для строительства, как производство железобетонных изделий, домостроительных конструкций, различных видов бетона.

СТРОИТЕЛЬНЫЕ ХОЛДИНГИ: ИСТОРИЯ И ГЕОГРАФИЯ

    В отрасли стройматериалов наблюдается несколько типов инвесторов. Некоторые компании специализируются на узких сегментах. Например, группа "Технониколь" производит только кровельные материалы, компания "Русские краски" - лакокрасочные материалы. Также значительную долю игроков на рынке стройматериалов составляют вертикально интегрированные строительные холдинги, в состав которых входит производство стройматериалов, выпуск готовых стройконструкций, строительство и девелопмент. Среди строителей, в свою очередь, существует деление на компании, которые создали производство стройматериалов исключительно для собственных нужд (например, "ЛенСпецСМУ", "СУ-155" или концерн "КРОСТ"), и на холдинги, которые большую часть стройматериалов продают сторонним покупателям. Именно последние в основном выступают консолидаторами в различных сегментах отрасли. К наиболее крупным вертикально интегрированным холдингам отрасли можно отнести столичную группу "Интеко", петербургские "Группу ЛСР" и "ПО "Ленстройматериалы"".

    Интеко
    Когда в 2005 г. группа "Интеко" продала свои цементные активы "Евроцемент Груп", многие аналитики предположили, что группа покидает строительный бизнес и переквалифицируется в портфельные инвесторы. Как впоследствии объяснили представители "Интеко", цена активов, составившая 800 млн долл., вполне устроила продавца. Последние 2 года "Интеко" снова наращивает активы в цементной отрасли и, более того, расширяет свои интересы в отрасли стройматериалов, скупая предприятия в других сегментах.
    В прошлом году "Интеко" приобрела контрольный пакет Московского камнеобрабатывающего комбината (ММК), который производит облицовочные плиты, ступени, памятники, брусчатку для городского строительства. В состав ММК также входят 4 гранитных карьера в Карелии и 2 - в Красноярском крае. В мае 2006 г. "Интеко" купило у "СУ-155" расположенный в Краснодарском крае Верхнебаканский цементный завод мощностью 300 тыс. тонн продукции в год (на заводе будет смонтирована новая производственная линия, в результате чего к сентябрю 2009 г. производство увеличится до 2,264 млн тонн цемента ежегодно). Еще через месяц столичный холдинг стал владельцем завода "Атакайцемент", размещенного также в Краснодарском крае, мощностью 600 тыс. тонн цемента в год. В результате модернизации предприятий "Интеко" надеется создать цементное объединение мощностью около 5 млн тонн сырья в год. При этом затраты на создание объединения компания оценивает в 500 млн долл. - экономия может быть достигнута за счет использования в модернизации предприятий недорогих китайских технологий.
    В октябре того же года "Интеко" вышла на домостроительный рынок юга России, купив ростовский "Комбинат крупнопанельного домостроения" (ККПД). Сейчас компания проводит на предприятии реконструкцию, намереваясь увеличить мощность ККПД до 250 тыс. кв. м в год. По всей вероятности, это далеко не последнее приобретение компании в Южном федеральном округе. Теперь все цементные активы "Интеко" сосредоточены в этом округе, таким образом, логично предположить, что компания продолжит осваивать панельное строительство именно в этом регионе. На этом отраслевые планы "Интеко" не заканчиваются - группа намеревается построить несколько новых предприятий.
    Не так давно "Интеко" приобрела на аукционе участок мелового месторождения Шигонский-4 в Самарской области с оценочными запасами в 423 млн тонн мела. Компания победила в конкурентной борьбе подконтрольный французской группе Lafarge завод "Воскресенскцемент", заплатив за участок 132 млн руб. Рядом с участком планируется построить завод мощностью более 2 млн тонн цемента в год.
    Также не исключено, что "Интеко" будет приобретать активы или строить новые предприятия в других сегментах производства стройматериалов, особенно базовых: производство бетона, кирпича, строительных конструкций, теплоизоляции.

    Группа ЛСР
    По экспертным оценкам, выручка от нерудных материалов и стройматериалов для панельного и кирпичного домостроения санкт-петербургской группы ЛСР занимает самую большую долю по сравнению с другими строительными холдингами - около 45%. По предварительным подсчетам, по итогам 2006 г. компания выручила в сегменте стройматериалов около 9 млрд руб. Из 30 предприятий, входящих в состав группы, 17 специализируются на добыче песка и щебня, производстве бетона, строительных конструкций, кирпича.
    Группа ЛСР фактически монополизировала многие жизненно важные для домостроения отрасли стройматериалов Санкт-Петербурга и Северо-Запада России. В частности, компания доминирует на рынках кирпича, песка, щебня и железобетонных изделий СЗФО.
    Группа ЛСР предпочитает активно проводить сделки слияний и поглощений, причем в год компания покупает едва ли не 10 различных предприятий.
    Сразу несколько покупок группа сделала в сегменте производства бетона. Значительную долю этого сегмента ЛСР заняла в 2003 г. после приобретения компании "ЗСК-19", производящей примерно 1/3 объема бетона, выпускаемого в Санкт-Петербурге. В 2004 г. на базе бетонных активов ЛСР было создано "Объединение-45". Кроме того, группа приобретает и наращивает активы в секторе производства газобетона. Первый завод по производству газобетонных блоков группа построила в Петербурге в 2005 г. Через год ЛСР купила Aeroс International, владеющую заводами по производству газобетона в Латвии и Эстонии. Зимой 2007 г. Aeroс приобрела 99% акций "Березанского проектно-промышленного домостроительного объединения" - украинского завода по сборке железобетонных конструкций. В 2005 г. ЛСР вышла на московский рынок, учредив компанию "Мосстройреконстрцукция" (МСР), и приступила к застройке жильем эконом-класса. В прошлом году питерская группа приобрела у компании "Мосстройматериалы" столичный завод "ЖБИ-6".
    С большой долей вероятности можно предположить, что группа ЛСР продолжит сделки слияний и поглощений, а также реализацию новых проектов в отрасли стройматериалов. В марте этого года группа объявила о намерении разместить очередной облигационный заем на 3 млрд руб.

    Параллельный бизнес
    Среди других вертикально интегрированных строительных холдингов, активно наращивающих производство стройматериалов, можно отметить группу "ПИК", концерн "Крост", "СУ-155", "ЛенспецСМУ" и другие строительные компании.
    Группа "ПИК" в 2005 г. приобрела у компании "Интеко" ДСК-3 и стала крупнейшим столичным застройщиком с объемами в пределах 1 млн кв. м. панельного и монолитного домостроения в год. Компания купила также несколько предприятий, выпускающих конструкции из пиломатериала. Кроме того, под контролем строительной группы находится лесозаготовительные леспромхозы в Архангельской области, лесопильный и сушильный цеха.
    Концерн "Крост" в течение нескольких лет развивает направление производства стройматериалов, в частности бетона и ЖБИ. В 2004 г. был введен в строй завод "Бетон-222", работающий на оборудовании Liebherr Mischtechnik GmbH. Недавно компания построила в Воронежской области заводы по производству бетона и железобетонных конструкций. Также "Крост" располагает несколькими заводами по производству стройматериалов в г. Сходне Московской области. К 2008-2009 гг. комплекс по производству стройматериалов увеличится с 5 до 18 предприятий, и концерн предполагает обеспечить продукцией не только собственное строительство, но и вывести стройматериалы на рынок.
    Корпорация "Рострой" в 2004 г. приобрела петербургский завод "ЖБИ-1". В состав корпорации входит Московская инвестиционно-строительная корпорация, соучредителем которой является "СУ-155". В состав корпорации "СУ-155" входит 13 предприятий, в том числе заводы по производству кирпича, бетона и лифтов.
    Еще одна группа участников отраслевого рынка - региональные компании, некоторые из которых укрупняются, создавая вертикально или горизонтально интегрированные холдинги. При горизонтальной интеграции компании часто выходят за пределы своего региона.
    Самым крупным региональным холдингом в отрасли стройматериалов является петербургская группа "Ленстройматериалы" (ЛСМ). Этот холдинг необычен тем, что объединяет не только производство стройматериалов и строительство, но и финансовую группу, а также пищевое производство. На долю ЛСМ приходится значительный объем производства сухих строительных смесей (60%), гранитного щебня, щебня (40%) и 100% силикатного кирпича Санкт-Петербурга и Ленобласти. В 2004 г. "ПО "Ленстройматериалы"" стало владельцем компании "Стройполимер", производящей отделочные полимерные стройматериалы.

ДОМ ПО КИРПИЧИКАМ

    Рассмотрим поведение игроков и расклад сил в отдельных сегментах отрасли.
    В цементном производстве образовался пул игроков, которые контролируют практически все крупные активы. Это российская компания "Евроцемент Груп", французская Lafarge, немецкая HeidelbergCement, которая в 2006 г. приобрела заводы "Гуровский бетон" и "Вольский цементный завод" (на последнем заводе в 2005 г. саратовская группа WDB восстановила производство).
    Кроме того, в секторе производства цемента сейчас появились новые участники: это бывший совладелец Оскольского электрометаллургического комбината Лев Кветной, в феврале этого года купивший "Новоросцемент", выгодно расположенный рядом с морским портом; "новый старый" игрок - "Интеко"; компания "Базовый элемент", которая предполагает построить совместно с "Интеко" в Южном, Центральном, Северо-Западном и Поволжском округах 4 цементных завода мощностью 10 млн тонн. В перспективе компания хотела бы запустить новые заводы в Ливии или Вьетнаме. Много стартап-проектов сейчас находится в сегментах производства облицовочного кирпича, газобетона, пенобетона.
    По мнению экспертов, на российском кирпичном рынке абсолютной консолидации никогда не будет - мелкие региональные производства неэффективно консолидировать. Тем не менее в этом сегменте появляются серьезные игроки, например крупнейший в мире производитель кирпича австрийский холдинг Wienerberger. Последний пока не проводил сделок M&A на российском рынке.
    Также следует упомянуть крупного производителя кирпича - французский холдинг по производству строительных, отделочных, керамических, абразивных и стекольных материалов Saint Gobain, который в 2004 г. купил контрольный пакет акций предприятия "Стекловолокно".

ЯРКИЕ СДЕЛКИ

    Гендиректор компании "Русские краски" Валерий Абрамов оценивает российский рынок лакокрасочных материалов (ЛКМ) в 1 млн тонн по сравнению с 2005 г. По данным агентства ABARUS Market Research, за первые два месяца 2007 г. производство ЛКМ в России увеличилось на 73,4% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. и достигло около 70 тыс. тонн. В прошлом году рост рынка ЛКМ составил 11%, рост объемов производства в сегменте - 9%.
    С 2005 г. проведено несколько сделок, связанных с M&A. К частности, Tikkurila выкупила у холдинга "Текс" компанию "Краски Текс". Словенский холдинг Helios в конце прошлого года получил полный контроль над расположенным в Московской области производством красок "Одилак". Российское предприятие раньше принадлежало компании "Радуга Синтез". В 2005 г. Helios, "Одилак" и "Радуга Синтез" создали СП "Хелорс", в котором словенскому холдингу достался контрольный пакет. Также в прошлом году компания "Русские краски" выкупила у "Лакокраски" крупный пакет акций "Ярославских красок", доведя пакет регионального предприятия до контрольного.
    В стекольной отрасли можно отметить сделку по продаже бельгийской компанией Glaverbel 7 небольших заводов, которые летом 2006 г. выкупил петербургский торгово-строительный холдинг "Адамант", имевший аналогичное предприятие "Невские витражи". Сейчас предприятия консолидированы в составе "Российской стекольной компании". В целом отрасль строительных материалов имеет достаточно высокий инвестиционный потенциал.
    Благодаря развитию строительства значительное превышение спроса над предложением наблюдается в цементной отрасли, производстве теплоизоляционных материалов, на рынке кровельных материалов для загородного домостроения (в частности, в сегментах производства металлочерепицы, гибкой (битумной) и керамической черепицы). Привлекательными для капиталовложений являются также сегменты производства металлоконструкции и сэндвич-панели, в какой-то степени древесных плит (особенно ДВП и МДФ). Следует отметить, что сделок M&A в отрасли стройматериалов в прошлом году насчитывалось менее 100, зато стартап-объекты реализовывались в избытке. По данным Росстроя, в прошлом году было запущено в эксплуатацию около 300 объектов, производств и технологических линий по выпуску различных видов стройматериалов. В этом году новых проектов будет не меньше. Пока в России продолжается строительный бум и доходность от вложений в производство стройматериалов высока, ожидать радикальной смены собственников на вторичном рынке стройматериалов не стоит. Однако некоторые решительно настроенные на увеличение доли рынка инвесторы могут провести крупные сделки.




  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Российская электроэнергетика
Разнонаправленные движения строительного рынка
Законодательное регулирование в области долевого строительства
Основные планируемые законодательные изменения в сфере недвижимости
Финансирование строительных компаний: поиск альтернативных источников
Долговой рынок: три источника и три составляющие комплексного финансирования программы "Доступное жилье"
Аппетит на строительную отрасль России очень высок
Привлечение финансирования девелоперскими компаниями: российского рынка уже недостаточно
Опыт строительных компаний в привлечении инвестиций: поиск альтернативных источников
ЗПИФы недвижимости в строительстве: перпективы для инвесторов
ПИФЫ как инструмент привлечения средств в строительство коммерческой недвижимости
Закрытые ПИФы недвижимости в строительстве
Инвестиции в Прикамье
Дебютное размещение облигационного займа ОАО "Югорская лизинговая компания"
По кирпичику разобрали инвесторы отрасль стройматериалов
Факторы успешного IPO
Влияние фактора регистратора в процедуре IPO
Российские IPO на западных биржах: обзор зарубежной прессы
Инвестиции в строительную отрасль: возможности и перспективы
Оценка и перспективы акций РАО "ЕЭС России" в свете реформы электроэнергетики

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100