Casual
РЦБ.RU

Аппетит на строительную отрасль России очень высок

Май 2007


    Интервью с генеральным директором компании "Альянс Континенталь" Алексеем Чаленко

    РЦБ: Алексей Владимирович, скажите, пожалуйста, как Вы оцениваете текущее состояние строительного сектора России?

    А. Ч. С точки зрения строительства 2 года назад отрасль была достаточно развитой, но с точки зрения транспарентности и финансовой прозрачности, как это принято на Западе, она находилась в зачаточном состоянии. Сейчас рынок постепенно развивается, компании становятся более интересными и прозрачными для инвестора, понятным становится и сам бизнес. Очевидно, что девелоперы и строительные компании еще недостаточно ориентированы на финансовые рынки. Однако следует отметить, что ситуация улучшается с каждым днем.

    РЦБ: Что Вы можете сказать об инвестиционной привлекательности строительной отрасли?

    А. Ч. Я считаю, что строительная отрасль очень привлекательна для инвесторов, потому что она развивается, и в настоящее время отмечается бум строительства в Москве и в регионах.

    РЦБ: Несколько лет назад инвесторы с опасением относились к строительному сектору, рассматривая его как зону повышенного риска. Насколько изменилась эта ситуация сегодня?

    А. Ч. Как мне кажется, ситуация принципиального изменения не претерпела. Это связано с тем, что отсутствует четкое структурирование строительной отрасли: при инвестировании в стройку (на Западе это называется real estate investment trust) инвестор вынужден брать на себя и риск застройщика, и риск умения работать с государственными документами. На Западе подобное несовместимо. Входя в капитал застройщика, например при IPO, инвестор вынужден брать на себя риск абсолютной непрозрачности активов, так как правильно оценить качество активов может только профессионал: наличие актива недостаточно, необходимо еще иметь определенное количество разрешительных документов. В настоящее время профессионалов, которые бы хорошо в этом разбирались, очень мало, поэтому зона повышенного риска существует как для инвесторов в жилье, так и для самих застройщиков.

    РЦБ: Сейчас на рынке существует множество финансовых инструментов привлечения инвестиций. Какие из них наиболее эффективны в рамках строительного сектора?

    А. Ч. На мой взгляд, в рамках строительного сектора сегодня существует только один инструмент - ипотечные облигации, связанные со строительством и выпущенные АИЖК и Газпромбанком, а также облигации непосредственно застройщиков. Я думаю, стараниями АИЖК получит развитие земельная ипотека. Что касается нормальных инструментов инвестирования в недвижимость, то на рынке работает несколько закрытых паевых инвестиционных фондов, деятельность которых несколько своеобразная и не совсем соответствует западным стандартам.

    РЦБ: Алексей Владимирович, расскажите, пожалуйста, об опыте Вашей компании в привлечении инвестиций?

    А. Ч. Я бы сказал, что привлечь инвестиции несложно. На Западе сегодня наблюдается огромный интерес к России и российской строительной индустрии. Проблема заключается в том, чтобы показать западным инвесторам нормальные условия и финансовые инструменты. Как я уже говорил, сейчас на российском внутреннем рынке фактически отсутствуют нормальные финансовые инструменты, ориентированные на строительный сектор, за исключением закрытых фондов недвижимости, которые пока еще весьма своеобразно структурированы. Как мне кажется, несмотря на то что на сегодняшний день существует уже около 100 закрытых фондов недвижимости, рынка закрытых фондов как такового нет. Либо существующие фонды кэптивные, либо команда, которая с ними работает, недостаточно профессиональная. Как только вы представите потенциальным инвесторам нормальный финансовый инструмент, покажете его транспарентность и квалифицированность кадров, которые умеют с ним работать, привлечь инвестиции будет совсем несложно. Что касается закрытых фондов группы компаний "Альянс Континенталь", то они работают эффективно, несмотря на недавний старт. Компания сегодня предлагает своим клиентам широкий перечень продуктов - от вложений в жилье и коммерческую недвижимость в столицах и регионах до девелоперских проектов, связанных с приобретением земельных участков и долевым участием в строительстве. Основные преимущества наших фондов, как мне кажется, это профессиональная команда, западный подход к процессу, а также его организация по западным стандартам, понятным как российским профессиональным инвесторам, так и зарубежным инвесторам. "Альянс Континенталь" - единственная компания, у которой существует собственная служба заказчика. Мы серьезно относимся к этому рынку и целенаправленно работаем в этом направлении, поскольку рынка закрытых фондов как такового в настоящий момент нет. Рост рынка недвижимости я бы оценил в 15-20%, однако, если фонд работает на строительных рисках, доходность может достигать примерно 80%. Профессиональный игрок, который придет на этот рынок первым, получит лучший результат.

    РЦБ: Что, на Ваш взгляд, должно стать катализатором роста строительной отрасли?

    А. Ч. Катализатором дальнейшего роста строительной отрасли должно стать определенное изменение действующего законодательства. Необходимо создание такой правовой базы, которая, с одной стороны, будет жестко подходить к выбору финансовых инструментов, с другой - более мягко регламентировать их структуру. То есть в рамках строительного сектора должны появиться финансовые инструменты для профессиональных инвесторов. Так как рынок сейчас активно развивается, я думаю, что необходимые поправки в скором времени будут приняты.

    РЦБ: Какова роль государства в развитии строительного сектора и повышении его инвестиционной привлекательности?

    А. Ч. Роль государства в настоящий момент усиливается. Принята федеральная целевая программа "Жилище" и социальный проект "Доступное жилье". Роль государства важна во всем мире, потому что именно оно должно гарантировать равный доступ всех участников на рынок, обеспечить определенные правила игры, а также доступность как земельных ресурсов, так и необходимой инфраструктуры: электроэнергии, канализации, воды, газа. То есть это то, что государство постепенно пытается делать.

    РЦБ: В настоящее время большой интерес к рынку строительства и недвижимости проявляют иностранные игроки. Как, на Ваш взгляд, это в дальнейшем повлияет на рынок?

    А. Ч. Сегодня не отмечается большого притока иностранного капитала. Пришел только иностранный капитал девелоперов. Основной приток средств иностранных инвесторов направлен в фонды, которые занимаются девелопментом. Пока рынок недостаточно прозрачен, инвестиционный капитал не придет. В принципе приход иностранных игроков должен положительно воздействовать на сектор, потому что произойдет окончательное разделение функций инвестора, застройщика, заказчика и подрядчика. В 90% компаний они фактически совмещены. Такие функции оцениваются определенной стоимостью капитала, что зачастую приводит к значительному завышению цен на жилье. Как только на этот рынок придет профессиональный инвестор, цены на жилье начнут снижаться. Рано или поздно должно произойти разделение функций: на инвестора, того, кто рискует деньгами и финансирует стройку; на застройщика/заказчика (девелопера), непосредственно выполняющего строительную функцию. Поскольку рисковая цена инвестиционного капитала гораздо ниже, чем цена капитала, направленного в девелопмент, цена недвижимости должна уменьшиться.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Российская электроэнергетика
Разнонаправленные движения строительного рынка
Законодательное регулирование в области долевого строительства
Основные планируемые законодательные изменения в сфере недвижимости
Финансирование строительных компаний: поиск альтернативных источников
Долговой рынок: три источника и три составляющие комплексного финансирования программы "Доступное жилье"
Аппетит на строительную отрасль России очень высок
Привлечение финансирования девелоперскими компаниями: российского рынка уже недостаточно
Опыт строительных компаний в привлечении инвестиций: поиск альтернативных источников
ЗПИФы недвижимости в строительстве: перпективы для инвесторов
ПИФЫ как инструмент привлечения средств в строительство коммерческой недвижимости
Закрытые ПИФы недвижимости в строительстве
Инвестиции в Прикамье
Дебютное размещение облигационного займа ОАО "Югорская лизинговая компания"
По кирпичику разобрали инвесторы отрасль стройматериалов
Факторы успешного IPO
Влияние фактора регистратора в процедуре IPO
Российские IPO на западных биржах: обзор зарубежной прессы
Инвестиции в строительную отрасль: возможности и перспективы
Оценка и перспективы акций РАО "ЕЭС России" в свете реформы электроэнергетики

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100