Casual
РЦБ.RU

ВолгаТелеком: работа на долговом рынке

Апрель 2007


    Интервью с заместителем генерального директора ОАО "ВолгаТелеком" по корпоративному развитию Денисом Костиным

    Обеспечение надежного финансирования производственной и инвестиционной деятельности на сегодняшний день является одной из приоритетных задач ОАО "ВолгаТелеком". С этой целью компания проводит планомерную работу по привлечению заимствований и управлению долговыми обязательствами.

    К-Э Денис Борисович, сейчас подведены итоги работы за прошлый год, утверждены годовые балансы. Как Вы оцениваете результаты работы ОАО "ВолгаТелеком" в 2006 г.?

    Д. К. Основным итогом финансовой деятельности компании за 2006 г. я бы назвал существенное снижение - более чем на 18% - стоимости обслуживания долговых обязательств. Это позволило компании сэкономить 153 млн руб. Была проведена реструктуризация кредитного портфеля, в результате чего из средств экономия денежных средств на обслуживании долга 4-го облигационного займа объемом 3 млрд руб. составила 61 млн руб.
    Все это позволило снизить процентную ставку за 2006 г. на 1,64 п. п., а если учесть, что резкое снижение стоимости обслуживания долга началось с 2005 г., этот показатель снизился на 4,4%. При этом дюрация долга (срок до погашения долговых обязательств) возросла с 1,9 до 3,1 года.
    К-Э За 3 года "ВолгаТелеком" разместил несколько облигационных займов, при этом эксперты признали итоги размещения довольно успешными. Каковы цели выхода компании на публичный рынок заимствований?

    Д. К. Действительно, в период 2003-2006 гг. компания разместила 4 облигационных займа на общую сумму 9,3 млрд руб. Основная цель организации и размещения займов - реструктуризация кредитного портфеля в целях повышения ликвидности общества и финансирования принятых инвестиционных программ. Кроме того, облигации являются публичным инструментом долгового финансирования, и, таким образом, эмитент повышает степень информационной открытости и доверия со стороны инвесторов. В конечном счете все это ведет к повышению капитализации.
    Привлекая средства на открытом рынке, заемщик фактически получает кредит от большого количества инвесторов. Риск навязывания в одностороннем порядке неконкурентных условий финансирования со стороны кредитора сводится в данном случае к нулю. Кроме того, при выпуске долговых обязательств нет необходимости предоставления ликвидного обеспечения.
    Привлеченные с помощью займов средства компания направляет на оптимизацию структуры долговых обязательств за счет увеличения дюрации, уменьшения стоимости обслуживания долга и проведение расчетов по контрактам инвестиционной деятельности.

    К-Э Какими принципами руководствуется компания при составлении планов инвестиционных вложений?

    Д. К. При планировании инвестиций мы исходим из общей стратегии компании, направленной на удержание доминирующей доли на рынке фиксированной связи и агрессивной политики на рынке передачи данных, в частности услуг широкополосного доступа. Все это требует значительного объема инвестиций, который, тем не менее, не должен приводить к снижению финансовой устойчивости. Другими словами, мы ищем баланс между недостаточными инвестициями, которые приведут к потере компанией будущих доходов (а возможно, и целых сегментов рынка), и большим объемом вложений, который может повлечь за собой значительное долговое бремя и потерю финансовой устойчивости. Мы считаем, что этот баланс в данный момент найден.
    За последние 1,5 года компания увеличила коэффициент текущей ликвидности в 2 раза, что ликвидировало проблему текущей платежеспособности в принципе. Общий долг компании вырос и будет расти в 2007 г., что является осознанным решением и частью нашей стратегии. Но если учесть снижение стоимости обслуживания долга и значительный рост его дюрации, то мы можем утверждать, что процентные платежи не угрожают показателям рентабельности компании.
    Начиная с 2008 г. мы планируем снижение инвестиционных вложений, что приведет к снижению долга и соотношения "чистый долг/EBITDA" до 1,59 к концу 2009 г. Следует отметить, что мы активно внедряем новые и пока мало известные технологии, которые в перспективе будут востребованы на рынке. При этом наши затраты не несут очевидной сиюминутной прибыли, однако в будущем позволят идти в ногу с технологическим прогрессом и могут сыграть решающую роль при удержании рынка.

    К-Э Планирует ли компания реализацию проектов долгосрочного заимствования? Что это за проекты? Каковы цели и условия привлечения средств?

    Д. К. В текущем году основными финансовыми инструментами, которые компания планирует использовать при привлечении внешнего финансирования, будут кредиты коммерческих банков. Мы не исключаем, что прибегнем и к синдицированному кредитованию. Привлеченные средства будут направлены на финансирование инвестиционной деятельности. В частности, в этом году компания планирует завершить стратегию развития сотового бизнеса через выкуп до 100% акций ряда дочерних компаний. Запланированы также существенные инвестиции в развитие и модернизацию сети.

    К-Э Как в ОАО "ВолгаТелеком" осуществляется управление долгом? Какие механизмы используются для снижения стоимости обслуживания долга?

    Д. К. Управление долговыми обязательствами определяется на основе 3-летней финансовой стратегии, утвержденной советом директоров компании в сентябре 2006 г. Цель этой стратегии - максимальное приближение к финансовому состоянию, соответствующему передовым мировым аналогам по нескольким параметрам: относительной долговой нагрузке с учетом риска, относительной стоимости долга с учетом риска, возможности диверсификации источников финансирования, кредитному рейтингу, сбалансированным капитальным затратам и эффективности операционной деятельности.

    К-Э Какова текущая капитализация компании ? Каковы Ваши прогнозы по росту капитализации к концу 2007 г.?

    Д. К. В июне прошлого года ОАО "ВолгаТелеком" заняла 55-е место в рейтинге газеты Financial Times "100 крупнейших компаний Восточной Европы". Основным критерием отбора и оценки эффективности деятельности компании стала ее рыночная капитализация, уровень которой (на март 2006 г.) составлял свыше 1,3 млрд долл. На сегодняшний день капитализация компания возросла до 1,9 млрд долл. По нашим прогнозам, рост капитализации в текущем году может составить 15-20% к уровню начала года. При этом свое влияние на динамику уровня капитализации будет оказывать целый ряд факторов, среди которых можно выделить уровень ликвидности фондового рынка в целом и акций компании в частности, изменение качества корпоративного управления и уровня информационной прозрачности общества, а также сохранение присутствия акций компании в индексе MSCI Emerging Markets Index, на который ориентируются фонды при вложении средств. Вместе с тем немаловажную роль здесь играет и информационное поле, которое складывается вокруг деятельности компании. Так, например, в прошлом году международное рейтинговое агентство Standard & Poor's по результатам исследования транспарентности 70 российских компаний определило "ВолгаТелеком" на 6-е место. Согласно исследованию агентства, индекс транспарентности, представляющий средний показатель раскрытия информации крупнейшими публичными российскими компаниями, вырос у ОАО "ВолгаТелеком" до 53% в 2006 г. против 50% в 2005 г.

    К-Э Планирует ли компания покупку каких-либо активов? В каких сегментах?

    Д. К. При принятии решения по управлению долевыми инвестициями, мы руководствуемся принятыми решениями совета директоров, в частности программой повышения эффективности деятельности ОАО "ВолгаТелеком" на 2006-2008 гг., моделью реорганизации дочернего бизнеса, а также прогнозом бюджета общества на 2007-2009 гг.
    В 2007 г. планируется реализовать пакеты акций (доли участия) ряда компаний. В основном это непрофильные или не эффективно работающие компании, на которые трудно влиять из-за незначительной доли владения. В то же время предполагается сосредоточиться на стратегическом для компании рынке мобильной связи. В частности, планируется приобрести акции ряда дочерних компаний, представленных на рынке подвижной связи Приволжского федерального округа. В конце марта совет директоров "ВолгаТелекома" принял решение об увеличении доли в уставном капитале татарстанского оператора сотовой связи ОАО "Татинком-Т" с 50% + 1 голосующая акция до 100%.
    В дальнейшем планируется консолидировать наши сотовые активы и создать единого сотового оператора на базе ЗАО "Нижегородская сотовая связь" путем присоединения операторов мобильной связи, в которых "ВолгаТелеком" владеет 100%-ным пакетом в уставном капитале.

    К-Э Каковы планы ОАО "ВолгаТелеком" по работе на финансовых рынках на ближайшую и среднесрочную перспективу?

    Д. К. С целью оптимизации структуры долга в текущем году планируется привлечение синдицированного кредита, номинированного в иностранной валюте. Кроме того, на пополнение оборотных и внеоборотных средств общества будут использованы различные финансовые инструменты, в том числе овердрафты, возобновляемые и невозобновляемые кредитные линии, векселя. На финансирование инвестиционных проектов будут направлены средства долгосрочных кредитов. Размещение облигационного займа в этом году не планируется.
    Хотелось бы отметить, что в связи с вступлением в силу Федерального закона "О защите конкуренции" компания "ВолгаТелеком" объявила открытые конкурсы по отбору кредитных организаций на предоставление кредитов. Процесс организации внешнего заимствования в этом случае будет занимать больше времени, чем раньше, однако в результате конкурсного отбора компания получит лучшие условия кредитования (минимальную процентную ставку, безусловное досрочное погашение кредита, отсутствие ограничительных условий со стороны кредитора).

  • Рейтинг
  • 1
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Высокотехнологичный рост России: модернизация как основа развития
Государственная тарифная политика в области связи
Телекомы: расстановка сил
Телекоммуникационный сектор России, стран СНГ и Турции: кредитоспособность эмитентов
Отрасль телекоммуникаций: тенденции и перспективы 2007 г.
Телекомы: рост или коррекция?
Высокотехнологичная связь
ЮТК: ставка на развитие перспективных услуг связи
ВолгаТелеком: работа на долговом рынке
Рынок связи Сибири: новая фаза развития
Уралсвязьинформ: основные векторы роста
Телекоммуникации: большие перемены и стратегический потенциал
Рыночные риски российских телекомов
Корпоративное управление и защищенность иностранных инвесторов в России
Рынок корпоративных облигаций: обратная сторона медали
Российский рынок IPO в 2006 г.
IPO как инструмент привлечения инвестиций российскими предприятиями
Окно в Европу: зачем российскому бизнесу зарубежные активы?
Бизнес навынос, или Что отдать на аутсорсинг
Влияние планируемой дополнительной эмиссии акций на оценку текущей стоимости бизнеса

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100