Casual
РЦБ.RU

Реорганизация по-новому

Март 2007


    Летом 2006 г. вступили в силу изменения в акционерное законодательство, касающиеся процедур реорганизации акционерных обществ - разделения, выделения, слияния и присоединения. Поправки позволили восполнить существующие недочеты в корпоративном законодательстве в части, затрагивающей реорганизацию акционерных обществ, а также способствовали введению новых организационных процедур. Наиболее важными являются изменения по реорганизации АО в форме слияния, присоединения, разделения и выделения.

    Слияние
    До принятия поправок Федеральным законом "Об акционерных обществах" предусматривалось вынесение вопросов о предстоящей реорганизации, утверждении договора о слиянии, устава и передаточного акта на рассмотрение общих собраний акционеров АО, участвующих в слиянии. Согласно новым требованиям общими собраниями акционеров должно приниматься решение о реорганизации в форме слияния, включающее в себя утверждение соответствующего договора, передаточного акта АО, участвующего в слиянии, и устава общества, создаваемого путем реорганизации. Необходимость принятия единого решения по данным вопросам объясняется тем, что перед реорганизуемой компанией вставала непростая проблема: как быть в случае принятия решения по вопросу о преобразовании общества и непринятия решения, например, об утверждении договора о слиянии или передаточного акта. Изменения коснулись и самого договора о слиянии.
    Кроме требуемой ранее информации о порядке и условиях слияния и конвертации акций, а также таких очевидных положений, как наименование и местонахождение АО, участвующих в слиянии, и создаваемого общества, в договор включены:

  • сведения о количестве членов совета директоров будущей компании, избираемых каждым участвующим в реорганизации обществом;
  • списки членов ревизионной комиссии (ревизора) и коллегиального исполнительного органа создаваемого АО;
  • данные о лице, осуществляющем функции единоличного исполнительного органа будущей компании;
  • информация о регистраторе.
        Состав коллегиального исполнительного органа указывается в том случае, если уставом создаваемого АО предусмотрено наличие такого органа и его образование отнесено к компетенции общего собрания акционеров. Законом также допускается включение в договор информации об аудиторе общества, а также иных сведений. Договором о слиянии для реорганизуемых обществ может быть установлен особый порядок совершения отдельных сделок или запрет на них с момента принятия решения о преобразовании АО и до завершения процесса. Сделки, совершенные с нарушением этого положения, могут быть признаны недействительными по иску реорганизуемых обществ или их акционеров. Данное требование направлено на защиту акционеров, например, в случае, если одна из участвующих в слиянии компаний захочет вывести часть активов после принятия решения о реорганизации.
        Если уставом общества предусмотрено наличие совета директоров, на общих собраниях акционеров преобразуемых АО необходимо будет также принять решение по вопросу об избрании членов совета директоров (наблюдательного совета) создаваемой компании. Его количественный состав устанавливается проектом договора о слиянии. При этом общество избирает членов совета директоров в количестве, пропорциональном отношению доли акций, размещаемых среди акционеров каждого участвующего в реорганизации АО, к общему количеству размещаемых акций (рис. 1). Полученное число округляется до целого. Акционеры, являющиеся владельцами не менее чем 2% голосующих акций, вправе выдвигать своих кандидатов в количестве, не превышающем общее число избираемых данным обществом членов совета директоров (эта цифра указывается в сообщении о проведении общего собрания акционеров).
        Акционеры, являющиеся в совокупности владельцами не менее 2% голосующих акций реорганизуемого общества, вправе также выдвигать кандидатов в коллегиальный исполнительный орган, ревизионную комиссию, а также на должность единоличного исполнительного органа создаваемой компании. Такие предложения должны поступить в реорганизуемое общество не позднее чем за 45 дней до проведения общего собрания его акционеров. Соответственно, изменен срок, не позднее которого должно быть сообщено о проведении внеочередного общего собрания, на котором будет поднят вопрос о реорганизации АО. Этот срок увеличен с 50 до 70 дней. Решение о включении лиц, выдвинутых акционерами или советом директоров реорганизуемого общества для голосования на общем собрании акционеров, принимается большинством в 3/4 голосов членов совета директоров данной компании. Таким образом, еще одним нововведением стала отмена совместного собрания акционеров реорганизуемых обществ. Все необходимые вопросы выносятся на общие собрания участвующих в слиянии АО. В законе содержится указание на возможность выдвижения кандидатов в совет директоров, коллегиальный исполнительный орган, ревизионную комиссию и на должность единоличного исполнительного органа общества, создаваемого в результате реорганизации в форме слияния, разделения и выделения.
        Следующим абзацем предусмотрена возможность выдвижения кандидатов только в совет директоров компании, образуемой в результате слияния. То есть второй абзац частично повторяет положение первого. Скорее всего, авторы закона допустили ошибку, упомянув в первом абзаце реорганизацию в форме слияния. Действительно, если акционеры участвующих в слиянии обществ предложат не совпадающих друг с другом кандидатов в коллегиальный исполнительный орган, ревизионную комиссию или на должность единоличного исполнительного органа, избрать кандидатов в структуры управления и ревизионную комиссию для указания их в договоре о слиянии по предусмотренной законом процедуре будет невозможно.
        Упущением закона можно также назвать недостаточную проработанность процедуры выдвижения кандидатов в органы управления и ревизионную комиссию в случае, если решение о реорганизации принимается на годовом общем собрании акционеров. 30-дневный срок, предусмотренный для оповещения акционеров о годовом собрании, содержащем вопрос о реорганизации, сохранен, тогда как акционеры могут выдвинуть кандидатов в органы управления компании не позднее чем за 45 суток до дня проведения общего собрания, т. е. когда акционеры еще не знают о такой необходимости. В этом случае АО можно посоветовать ориентироваться на срок, предусмотренный для сообщения о проведении внеочередного общего собрания, на котором будет поставлен вопрос о реорганизации компании. Кроме того, в закон не внесены изменения, касающиеся даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров в ходе реорганизации. Эта дата не может быть установлена более чем за 50 дней до срока проведения общего собрания, тогда как сообщение о его созыве должно быть направлено не позднее чем за 70 дней до предполагаемого события. Рассылка подобных извещений заказными письмами или путем вручения под роспись в этом случае невозможна, так как в день рассылки нельзя составить список лиц, которые должны получить такие уведомления. У АО остается один способ оповещения акционеров - публикация сообщения в печатном издании, если такой способ уведомления о собрании предусмотрен уставом компании. Законом урегулирована процедура внесения в устав общества изменений, касающихся уставного капитала и количества размещенных в ходе реорганизации акций. Поправки и дополнения к уставу будут вноситься по результатам размещения акций на момент создания общества путем реорганизации в форме слияния на основании договора о слиянии и зарегистрированного отчета об итогах выпуска акций. Обычно уставный капитал, указанный в уставе создаваемой в результате реорганизации компании, превышает фактический уставный капитал, получаемый при размещении акций в ходе слияния обществ. Разница может возникнуть, например, из-за погашения выкупленных акций. Кроме того, округления в расчетах при размещении ценных бумаг в соответствии с утвержденными коэффициентами и сделки купли-продажи акций, совершенные после принятия решения о реорганизации, также могут повлиять на величину фактического уставного капитала. Именно поэтому при указании размера уставного капитала создаваемого общества эмитенты чаще всего немного завышают цифры во избежание крайне нежелательной ситуации, когда фактическое количество размещенных акций оказывается больше утвержденного объема в ходе принятия решения о реорганизации. Таким образом, урегулирование процедуры внесения в устав изменений, связанных с величиной уставного капитала, является достаточно актуальной проблемой.

        Присоединение
        В меньшей степени были модифицированы процедуры реорганизации в форме присоединения. Как и в случае слияния, изменились вопросы повестки дня, выносимые на рассмотрение общим собранием акционеров преобразуемой компании. АО, к которому осуществляется присоединение, должно принять решение о реорганизации, включающее утверждение соответствующего договора, а также по иным важным вопросам. Общее собрание акционеров присоединяемой компании принимает решение о реорганизации в форме присоединения, включающее в себя утверждение соответствующего договора и передаточного акта. В договоре о присоединении могут содержаться изменения и дополнения, вносимые в устав общества, к которому осуществляется присоединение, а также другие положения о реорганизации. Данным договором, в соответствии с законом, может быть также предусмотрено погашение при реорганизации принадлежащих присоединяемому обществу акций АО, к которому осуществляется присоединение. В противном случае такие акции должны быть реализованы не позднее 1 года после их приобретения или погашены. Ранее этот вопрос не был урегулирован законодательством.

        Разделение и выделение
        Изменения в процедуре реорганизации путем разделения и выделения во многом схожи друг с другом и аналогичны изменениям, осуществляемым в ходе слияния компаний. Вопросы, отсутствие решения по которым не позволяет завершить процесс реорганизации АО, объединены в общий вопрос повестки дня. Собранием акционеров принимается единое решение по вопросу реорганизации компании, в котором оговорены: сведения об обществах, создаваемых в результате разделения или выделения; информация о порядке и условиях реорганизации; порядок размещения ценных бумаг; список членов ревизионной комиссии и коллегиального исполнительного органа; данные о единоличном исполнительном органе и регистраторе; указание об утверждении разделительного баланса, устава.
        Избрание совета директоров осуществляется так же, как и аналогичная процедура, производимая при реорганизации в форме слияния. В соответствии с требованиями закона избрание членов совета директоров осуществляется акционерами, владельцами обыкновенных и привилегированных акций, ставших голосующими в результате невыплаты дивидендов, среди которых должны быть размещены акции создаваемого общества. Исключение предусмотрено лишь в случае реорганизации в форме выделения, когда единственным акционером новой компании является преобразуемое общество, акционерами которого и осуществляется избрание совета директоров. Однако требование о предоставлении права голоса лицам, среди которых должны быть размещены акции создаваемого АО, выполнить полностью весьма проблематично. Список таких лиц обычно формируется на дату внесения в Единый государственный реестр юридических лиц (ЕГРЮЛ) записи о прекращении деятельности компании в ходе разделения или о создании нового общества в случае выделения. Составление списка на другую дату может повлечь за собой нарушение прав акционеров реорганизуемых обществ из-за возможных изменений, связанных с выкупом акций или совершением сделок купли-продажи ценных бумаг в срок между датой составления списка и датой внесения записи в ЕГРЮЛ. Поэтому при избрании совета директоров голосовать будут не те лица, которые получат акции. Логично все же ориентироваться на акционеров, имеющих право участвовать в общем собрании по вопросу реорганизации.

        Двойная процедура
        Основным нововведением закона можно считать возможность принятия решения о реорганизации в форме разделения или выделения в отношении одного или нескольких АО, с одновременным слиянием создаваемой компании с другими обществами либо ее присоединением к другому обществу (двойная реорганизация). Такая процедура может представлять интерес для холдинговых компаний, вынужденных менять структуру входящих в их состав организаций в соответствии с рыночной конъюнктурой. Тем более что заниматься около года последовательным внесением всех необходимых изменений - непозволительная роскошь. Ранее обществу приходилось совершать одну за другой две аналогичные, достаточно длительные и трудоемкие процедуры реорганизации. Причем осуществить следующую можно было, только полностью завершив предыдущую, включая постановку на налоговый учет, открытие счетов в банке, регистрацию выпуска ценных бумаг, принятие нового решения о реорганизации и т. д. в компании, созданной лишь для того, чтобы реорганизовать ее путем присоединения или слияния с другим АО.
        Двойная реорганизация позволяет намного сократить и упростить процедуру в целом. Отпадает необходимость во многих документах. Так, например, составленный на этапе реорганизации в форме разделения или выделения разделительный баланс превращается в передаточный акт на стадии слияния или присоединения. Схема процесса двойной реорганизации представлена на рис. 2.
        Можно предусмотреть условие, при котором решение о реорганизации общества в форме разделения или выделения вступит в силу только в случае принятия решения об одновременном слиянии или присоединении.

        E-mail автора: uoe@mcd.ru



    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Финансовый сектор России
    Готовность №1. Структурные преобразования в электроэнергетике завершены на 95%
    От министерства - к свободному рынку
    Электроэнергетика России: в ожидании больших перемен
    Пятилетка инвестиций
    Либерализация рынков электроэнергии
    Оптовый рынок электроэнергии Российской Федерации: вчера, сегодня, завтра
    Перспективы генерирующего сектора электроэнергетики
    Распределительные электрические сети: стратегия привлечения инвестиций
    Инвестиционная привлекательность акций распределительных сетевых компаний
    Энергосбытовые компании: текущая оценка
    Помешает ли высокая цена акций генкомпаний успеху дальнейших размещений?
    Энергия роста - движение на гребне волны
    Миноритарные акционеры и реформирование электроэнергетики
    "Голубые фишки" российской электроэнергетики
    Электроэнергетический сектор и реформа РАО "ЕЭС России"
    Исследование российского рынка слияний и поглощений в 2006 г.
    Реорганизация по-новому

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100