Casual
РЦБ.RU

Нефтетрейдер на рынке капитала

Март 2007

    Интервью с президентом ГК "Комплекс-ойл" Дмитрием Парфеновым и финансовым директором ГК "Комплекс-ойл" Юрием Стариковым

    Группа компаний "Комплекс-ойл" - один из ведущих операторов российского рынка оптовой торговли нефтепродуктами. "Комплекс-ойл" осуществляет оптовые поставки топлива в регионы России и страны СНГ, владеет нефтебазами в Германии и России, а также арендует нефтебазы в 5 регионах, включая Московскую область. В результате реализации инвестиционной программы компания планирует стать малым вертикально интегрированным нефтяным холдингом с собственной нефтедобычей, нефтепереработкой, нефтебазами и сетью АЗС.

    РЦБ: Дмитрий Викторович, в чем заключается инвестиционная стратегия ГК "Комплекс-ойл", каковы ее основные цели?

    Д. П. Стратегическая цель Группы - увеличение масштаба деятельности, повышение капитализации и рентабельности бизнеса путем объединения торговых и производственных процессов в структуре малой вертикально интегрированной нефтяной компании (МВИНК). Создание МВИНК обеспечит "Комплекс-ойл" независимый доступ к сырьевым ресурсам и позволит самостоятельно контролировать все этапы, связанные с добычей нефти, производством и реализацией нефтепродуктов. Важными конкурентными преимуществами такой компании являются независимость от крупных нефтяных монополий, отсутствие политических амбиций, а значит, и политических рисков, меньшая бюрократизация, гибкое отношение к клиентам и партнерам, быстрое внедрение инноваций и оперативная реакция на изменение обстановки. На Западе (в Норвегии, Англии, других нефтедобывающих странах) малых нефтяных компаний много, и они - лидеры по росту капитализации, который составляет до 50% в год.
    Для создания МВИНК на базе наших торговых организаций Группа планирует приобретать мощности по добыче и переработке сырой нефти, а также расширять существующую сеть нефтехранилищ и АЗС. Для реализации подобной стратегии необходимы инвестиции в объемах, которые измеряются десятками и сотнями миллионов долларов.

    РЦБ: Какие источники финансирования Группа привлекает в рамках инвестиционной программы?

    Д. П. "Комплекс-ойл" привлекает ресурсы в виде долгосрочных кредитов, а также на публичном рынке заимствований. В частности, за период с марта 2005 г. по настоящее время ГК "Комплекс-ойл" разместила и полностью погасила 4 вексельных транша на общую сумму более 665 млн руб. До мая 2007 г. Группа намерена разместить 5-й вексельный транш на сумму 300 млн руб. Целью организации вексельных займов прежде всего является дополнительное финансирование оборотного капитала при расширении сети торговых представительств на территории России, а также формирование публичной кредитной истории. Кроме того, реализация вексельной программы позволила Группе получить необходимый опыт работы с инвесторами, в том числе в сфере повышения информационной прозрачности и открытости бизнеса.
    Следующим этапом инвестиционной стратегии ГК "Комплекс-ойл" стало размещение в 2007 г. дебютного облигационного займа на сумму 1 млрд руб. Эмитентом выступила структура в составе Группы, созданная для финансирования ее текущей и перспективной деятельности, - ООО "Комплекс Финанс". Средства, полученные от размещения займа, будут направлены на приобретение профильных активов, увеличение оборотного капитала и реструктуризацию текущей задолженности. Кроме того, размещение облигационного займа позволит Группе продолжить формирование публичной кредитной истории и получить известность среди еще более широкого круга инвесторов.
    Кроме того, в среднесрочной перспективе мы рассматриваем возможность публичного размещения акций одной из компаний, входящих в состав Группы. Сроки и вероятность проведения IPO будут зависеть от того, какие активы и в какой период "Комплекс-ойл" приобретет в рамках преобразования в малую вертикально интегрированную нефтяную компанию. В частности, если будет приобретена добывающая компания, ее акции могут быть размещены на рынке альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи AIM LSE до 2009 г.

    РЦБ: Какие активы Группа планирует приобрести в ближайшее время?

    Д. П. В марте 2007 г. "Комплекс-ойл" намерена завершить сделку по приобретению в собственность нефтебазы в Свердловской области. Также мы планируем приобретать нефтехранилища и в других регионах России. Кроме того, значительный интерес для ГК "Комплекс-ойл" представляют частные нефтедобывающие компании с собственными месторождениями, находящиеся в регионах интенсивной сбытовой деятельности Группы. В настоящее время идут переговоры о возможной покупке подобных активов.
    При этом Группа будет расширять бизнес за счет европейских рынков хранения и реализации нефтепродуктов. В 2006 г. ГК "Комплекс-ойл" приобрела в Германии крупную независимую сеть немецких нефтебаз TABEG. По расчетам международного оценщика, рыночная стоимость TABEG на конец 2006 г. составила 43,6 млн евро. В ближайшее время мы намерены приобрести сеть АЗС в Германии и начать внешнеэкономическую деятельность по реализации нефтепродуктов в Европе.

    РЦБ: Каким образом Группа намерена осуществлять внешнеэкономическую деятельность в Европе?

    Д. П. Прежде всего хочется отметить, что европейские рынки нефтепродуктов мы рассматриваем как весьма перспективные. Во многом это обусловлено высоким уровнем потребления нефтепродуктов и большими объемами нефтепереработки. Например, в Германии объем потребления нефтепродуктов на внутреннем рынке составляет 90-95 млн тонн в год, из них потребление бензинов и дизельного топлива - около 50 млн тонн в год. Для сравнения: потребление бензинов и дизельного топлива в России достигает 52 млн тонн в год (по данным за 2005 г.). При этом объем рынка нефтепродуктов Германии в денежном выражении существенно более высокий.
    Одним из вариантов организации сбытовой деятельности в Германии является оптовая реализация нефтепродуктов, закупленных в немецких портах Росток и Роттердам по котировкам PLATTS и доставленных на нефтебазы TABEG по железной дороге. Другая схема внешнеэкономической деятельности предусматривает реализацию с нефтебаз TABEG нефтепродуктов, экспортированных Группой непосредственно из России.
    В целом после начала торговой деятельности в Германии с использованием мощностей TABEG мы планируем реализовать в 2007 г. около 136 тыс. тонн нефтепродуктов и получить выручку не менее 80,4 тыс. евро.
    Кроме того, после приобретения независимых сетей АЗС, расположенных в регионах присутствия нефтебаз TABEG, мы сможем постепенно выйти на розничный рынок Германии и значительно расширить географию сбыта. При этом близость к нефтебазам позволит бесперебойно обеспечивать АЗС относительно дешевым топливом с собственных нефтехранилищ.

    РЦБ: Юрий Григорьевич, как Вы оцениваете финансовое состояние ГК "Комплекс-ойл" и основные показатели ее деятельности?

    Ю. С. Финансовые показатели сводной управленческой отчетности отражают высокую динамику развития бизнеса Группы. C учетом предварительных данных за 2006 г., рост выручки в 2003-2006 гг. составил в среднем 132% в год. Валовая прибыль Группы за тот же период увеличивалась на 91% в год.
    Предварительные итоги 2006 г. также свидетельствуют о росте основных финансовых показателей: совокупная выручка Группы, по предварительным данным 2006 г. достигла 7,02 млрд руб. (+54% к выручке за 2005 г.) при уровне валовой прибыли 170 млн руб. (+113% к валовой прибыли 2005 г.).
    По итогам 2006 г. рентабельность по валовой прибыли ГК "Комплекс-ойл" составила 2,4%. Ее относительно невысокий уровень связан с активным расширением географии продаж компании, открытием новых представительств и вхождением на рынки новых регионов.
    По мере освоения более доходных видов нефтяного бизнеса (в рамках стратегии "Комплекс-ойл" по созданию малой ВИНК) мы прогнозируем дальнейшее увеличение рентабельности Группы (см. рисунок).

    РЦБ: В начале 2007 г. ГК "Комплекс-ойл" объявила о создании в составе Группы новой компании - ООО "Комплекс Капитал", которая будет заниматься управлением активами в нефтяном секторе. Расскажите, пожалуйста, об этом направлении деятельности Группы.

    Ю. С. ООО "Комплекс Капитал" действует в составе Группы с конца 2006 г. Подразделение было организовано для оказания услуг по созданию альтернативных инвестиционных продуктов, управлению активами в нефтяном секторе и хеджированию ценовых рисков клиентов. Причем для обеспечения полноценного сервиса на рынке хеджирования ценовых рисков компания в составе Группы стала одной из первых расчетных структур на бирже РТС в секции срочных контрактов (FORTS), и сейчас мы ведем активную работу по созданию и развитию рынка производных по дизельному топливу и мазуту.
    Кроме того, "Комплекс Капитал" разрабатывает варианты размещения свободных денежных средств в новые финансовые продукты - структурированные ноты, доходность которых привязана к движениям цен на нефть, нефтепродукты, иные энергоносители, а также к любому другому товарному активу или корзине товарных активов, которые потенциально интересны клиенту. Каждая нота создается с учетом специфических требований клиента и предусматривает любые ограничения по риску и доходности, при этом в создаваемый инструмент могут быть включены гарантии различного вида. Преимуществом подобных инструментов является сохранение капитала и возможность получения дохода от движения базового актива.
    Зарубежным партнерам "Комплекс Капитал" оказывает услуги по управлению активами на рынке акций компаний малой капитализации, связанных с добычей нефти и нефтепереработкой, а также компаний других сырьевых отраслей.

    РЦБ: В феврале 2007 г. ГК "Комплекс-ойл" разместила дебютный облигационный заем. Как Вы оцениваете результаты размещения и каковы дальнейшие планы компании по работе на долговом рынке?

    Ю. С. Мы считаем, что размещение дебютных облигаций прошло весьма успешно. Облигации ООО "Комплекс Финанс" были полностью размещены 8 февраля 2007 г.
    Ставка первого купона по итогам конкурса была определена на уровне 12,5% годовых, что соответствует прогнозу организатора займа АКБ "РОСБАНК". Эффективная доходность к оферте - 12,89% годовых.
    Среди компаний, которые приобрели облигации ООО "Комплекс Финанс" в день размещения, - АКБ "СОЮЗ", ИК "Тройка Диалог", КБ "Транспортный", ОАО АКБ "Связь-Банк" и др. Мы полагаем, что в середине марта начнется вторичное обращение облигаций. Заем обеспечен поручительством компаний, входящих в состав Группы: ООО "Комплекс Энерджи" (управляющая компания), ООО "Комплекс-ойл", ЗАО "Комплекс-ойл", ЗАО "Комплекс-ойл М".
    Следующим этапом работы на долговом рынке, возможно, станет выпуск CLN, которые являются уникальным инструментом для предприятий среднего бизнеса с точки зрения создания публичности среди зарубежных инвесторов. По сравнению с еврооблигациями их особенность заключается не только в простоте организации выпуска, но и в объемах размещения. Минимальный объем выпуска еврооблигаций с позиции эффективности затрат на организацию и необходимой ликвидности займа составляет 100 млн долл., а выпуск кредитных нот объемом 50 млн долл. считается сейчас вполне рыночным. Другим бесспорным преимуществом CLN является то, что их выпуск позволит создать необходимую публичную историю заимствований для дальнейшей масштабной работы с иностранными инвесторами, которая станет важным направлением инвестиционной деятельности Группы.

    СПРАВКА О КОМПАНИИ
    ГК "Комплекс-ойл" - один из ведущих операторов российского рынка оптовой торговли нефтепродуктами. Группа предоставляет полный комплекс услуг по снабжению нефтепродуктами: хранению ГСМ заказчика, доставке, проверке качества, логистике. "Комплекс-ойл" осуществляет оптовые поставки топлива в регионы России и страны СНГ, владеет нефтебазами в Германии и России (в Курганской и Смоленской областях), а также арендует нефтебазы в 5 регионах, включая Московскую область. Группе принадлежит сеть АЗС в Нижегородской области и парк железнодорожных цистерн. Диверсифицированная клиентская база ГК "Комплекс-ойл" насчитывает несколько сотен клиентов в европейской части РФ, а также на Урале и в Сибири. Представительства ГК "Комплекс-ойл" действуют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Кстове, Самаре и других городах.
    В 2005 г. компания заняла 1-е место в рейтинге самых быстрорастущих предприятий России (Финанс. 2005. № 17). По результатам опроса информационного агентства Cbonds и фондовой биржи РТС, в 2006 г. Группа была признана одной из трех самых информационно открытых компаний - векселедателей России. С 2005 г. ГК "Комплекс-ойл" реализует инвестиционную программу, предполагающую использование различных источников внешнего финансирования. В результате реализации программы прогнозируется рост капитализации ГК "Комплекс-ойл" до 200 млн долл.

  • Рейтинг
  • 1
Добавить комментарий
Комментарии (1):
27.03.2010 14:46:40
Скажите хоть,где сейчас скитается Парфенов, Стариков, Рогозян и еже с ними? Может кто знает?
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Один день с Джошуа Ларсоном
Валютный рынок: тенденции, прогнозы
Сложные взаимоотношения курса и инфляции
Опрос: срочный рынок в фокусе
Стратегия срочной прибыли
Золотые фьючерсы в России и в мире
Сравнительный анализ рынков АДР на акции эмитентов России, Китая и стран Восточной Европы
Обзор европейского опыта организации трансграничного взаимодействия торговых, клиринговых и расчетных структур
Классификация и анализ государственных облигаций внутреннего долга с фиксированной ставкой по сроку обращения
Who is мегарегулятор?
Нефтетрейдер на рынке капитала
Новая волна трансграничных слияний и приобретений: рисковые инвестиции
Выход на AIM
Построение модели досрочного погашения
Развитие ипотечного кредитования в регионах. Возможности секьюритизации
Оценка структурных подразделений компании

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100