Casual
РЦБ.RU

"Чтобы выжить - необходима специализация"

Февраль 2007


    Интервью с генеральным директором ИК "Антанта Капитал" Евгением Коганом

    "Любому инвестиционному банку, у которого нет грамотной стратегии, лучше всего продать свой бизнес", - считает генеральный директор "Антанты Капитал" Евгений Коган. На российском рынке все больше становится западных финансовых институтов, которые так или иначе заставляют отечественных игроков проводить преобразования внутри компаний. И на сегодняшний день наличие стратегии для них - вопрос номер один. Став крупнейшим игроком на рынке акций "второго эшелона", сегодня "Антанта Капитал" стремится стать лидером в области розничного бизнеса.

    К-Э Евгений Борисович, в последние 2-3 года количество сделок на финансовом рынке значительно возросло (в том числе сделок слияний и поглощений). ВТБ и Сбербанк объявили о выходе на IPO. Какова дальнейшая возможная стратегия развития российских финансовых компаний?

    Е. К. Я думаю, что основная возможная стратегия - это консолидация. Первоначально наблюдался абсолютный хаос, из которого в дальнейшем выкристаллизовались различные финансовые институты: инвестиционные банки, инвестиционные компании, страховые компании и т. д. Правила игры в отрасли были нечеткими, и, что немаловажно, среди работающих в этих отраслях были как профессионалы, так и, часто, случайные люди. Но, поскольку отрасль была прибыльной - их целью были деньги.
    В последние несколько лет вследствие улучшения макроэкономической ситуации в стране произошли качественные изменения в отрасли, появилась структуризация и консолидация бизнес-направлений. На российском рынке все больше становится западных финансовых и инвестиционных "монстров", которые так или иначе заставляют отечественный рынок подстраиваться под себя и проводить определенные преобразования. И на сегодняшний день наличие стратегии - вопрос номер один. Если раньше главная стратегия формулировалась так: "зарабатывай" и "бери, что урвешь" - то сейчас нужно быть высококвалифицированным профессионалом в какой-либо области. Прежде всего, это конкретная, четкая специализация. Быть специалистом во всем - значит не понимать ни в чем. Это факт. Мы добиваемся четкой специализации как в сервисе для компаний, так и в работе с частным инвестором. В первом случае речь идет об исключительной экспертизе "Антанты Капитал" в сфере акций "второго эшелона", во втором - в развитии комплексного инвестиционного ритэйла на базе старейшей управляющей компании "Пиоглобал".
    Я считаю, что мы в состоянии стать одним из лидеров в области ритейла. Другое направление - управление активами (asset management). И опять же это связано с ритейлом. У людей появляются деньги, постепенно возникает культура сбережений. Мой водитель, допустим, приходит и говорит: "У меня свободна небольшая сумма денег". Я понимаю, что это небольшая сумма, но? Он может купить паи наших фондов. Это человек, который 3, 5 лет назад даже не думал об этом. И таких людей много. Кто-то откладывает на квартиру, кто-то на участок земли. В России так явно это проявилось в последние годы. Количество таких инвесторов увеличивается на 1 млн в год, а может быть, и больше. Это очень немного по отношению к населению страны, но весьма существенно по сравнению с сегодняшним количеством пайщиков. То есть это та ниша, которую мы пытаемся сейчас занять. Asset management для нас - это не только ритейл, но и управление активами институциональных инвесторов, таких как: банки, пенсионные фонды, страховые компании. Мы работаем в этом направлении и предлагаем новые интересные продукты.
    У инвестиционных банков тоже может быть своя специализация. Кто-то работает только с blue chips, а кто-то специализируется на small company. Западные крупные компании очень осторожно работают с ценными бумагами "второго эшелона". Для них они непонятны. Нам легче - для нас это определенная ниша, в которой мы традиционно работаем и являемся "номером один". Я считаю, что любому инвестиционному банку, у которого нет грамотной стратегии, лучше всего продать свой бизнес. Недаром ведь говорят - нельзя объять необъятное. Если это так, то в будущем мы увидим еще большее количество сделок M&A. Это относится не только к инвестиционной сфере, но и к банковской и страховой в частности.

    К-Э В прошлом году произошло несколько знаковых событий по вхождению крупнейших европейских финансовых групп в капитал российских банков (Raiffeisen купил Импексбанк, SG купил 20% акций РОСБАНКа, OTP Bank купил Инвестсбербанк, Nordea - 75% Оргресбанка). Что нас ждет в этом году - укрупнение или слияние между российскими банками либо продолжение увеличения иностранного капитала в российском банковском секторе?

    Е. К. Я думаю, что мы будем наблюдать обе тенденции. Сегодня представители западных финансовых кругов понимают, что при самостоятельном выходе на российский рынок велика вероятность ошибки, поэтому лучше купить готовый бизнес. Да, это большие деньги, но все же это много выгоднее, чем создавать что-то свое. Тем более что можно найти относительно недорогие российские финансовые институты. С другой стороны, российские финансовые институты тоже укрупняются. Грубо говоря, кто-то кого-то всегда будет покупать, потому что другого выхода нет.

    К-Э Можем ли мы увидеть в ближайшее несколько лет на отечественном рынке IPO небольших банков, а не только таких "монстров", как ВТБ или Сбербанк?

    Е. К. Я убежден, что будут осуществлены IPO обычных частных банков. Это происходит на любом финансовом рынке. Почему в России такого не может быть? Это очень интересный сектор для инвестиций. А у нас сегодня, по сути, торговать банковскими акциями невозможно. Есть незначительные объемы торговли акциями банка "Возрождение", Банка Москвы. И все. Наверное, когда-нибудь будут осуществлены IPO крупных частных банков, например, РОСБАНКа, МДМ-Банка, других. Надеюсь, года через 2-3 будет сформирован сектор банковских акций, причем там будут торговаться акции как крупных банков, так и банков "на специализации". Единственное условие: они должны быть понятны инвесторам. То есть банк должен иметь четкую стратегию развития, структура банка должна быть понятна покупателю.

    К-Э Если говорить о сегменте инвестиционных банков или инвестиционных компаний, то IPO здесь пока не предвидится и на данный момент никто об этом не заявляет.

    Е. К. Я не исключаю возможности их выхода на IPO. Не скрою, в настоящее время мы ведем переговоры с некоторыми зарубежными компаниями и институтами, которым интересно вхождение в наш бизнес. Однако мы не исключаем и возможности того, что "Антанта" выйдет на IPO, выпустит акции, скажем, на 5-10% капитала, а может быть, и больше. Сегодня, например, эксперты оценивают совокупную стоимость "Антанты-Капитал" и "Пиоглобал" примерно в 250 млн долл. Но этот бизнес может стоить и 1 млрд долл. И больше, если в "Пиоглобал" мы сможем привлечь значительное количество новых розничных и институциональных клиентов. Я думаю, что это возможно.

    К-Э Не так давно объявили о закрытии сделки по продажи ИК "Атон", сумма сделки которого составляла 400-500 млн долл. Буквально через месяц было объявлено о несостоявшихся сделках по продаже Тройки Диалог и Ренессанс Капитал и фигурировали совсем другие цифры, на порядок выше. Как можно объяснить это?

    Е. К. Мы должны понимать, что любой бизнес - это прежде всего бизнес. Березовского когда-то спросили: "Сколько стоит ваш бизнес?" Он ответил: "Это зависит от того, покупать или продавать". Знаете, у любого бизнеса есть цена, по которой вы готовы его продать. Когда ты занимаешься бизнесом, то просто должен понимать, кто может тебя купить и за сколько, а также знать реальную стоимость своего бизнеса.

    К-Э Поговорим об управляющих компаниях. Какие могут быть стратегии развития рынка управления активами?

    Е. К. Это развивающийся рынок. В настоящее время насчитывается уже несколько сотен управляющих компаний. Опять же, я думаю, что произойдет структуризация, и, скорее всего, их останется несколько десятков. Остальные просто прекратят свою деятельность, потому что у них нет достаточного количества активов. Управляющая компания может эффективно действовать, если у нее под управлением находится хотя бы 300-500 млн долл., не меньше. Если меньше, то ей будет очень сложно. Комиссии очень маленькие. Соответственно, если ты хочешь работать в рыночных условиях, готов к конкуренции, то у тебя должно быть как минимум несколько сот миллионов долларов под управлением.

    К-Э Как будет строится взаимодействие между "Антантой-Капитал" и УК "Пиоглобал"?

    Е. К. Сегодня мы идем по пути синергии. Например, в "Антанте" работает команда высококвалифицированных аналитиков, а в "Пиоглобал" это не самый сильный сегмент. Соответственно, мы можем расширить аналитическое управление "Антанты", которое будет обслуживать и "Пиоглобал" и Net-trader. Управление активами, будет сконцентрировано в УК "Пиоглобал". При этом основным брокером станет "Антанта". А это большая ответственность. В рамках системы возникнут проблемы. Значит, трейдерам придется доказывать свою состоятельность. Опять же в рамках группы будет специализация и, соответственно, оптимизация затрат.

    К-Э Как будет построена работа с брэндами "Антанты Капитал" и "Пиоглобала"?

    Е. К. Сейчас брэндов много. В настоящее время мы привлекли высокопрофессиональных консультантов на работу именно по этому направлению. Будут выстроены брэнд-архитектура и коммуникационная платформа для всех наших активов. Очень скоро вы увидите, так сказать, наше новое лицо.

    К-Э Будет ли "Антанта" в дальнейшем специализироваться только лишь на компаниях сектора mid и small cap или вы планируете расширять сферу деятельности?

    Е. К. Сегодня обороты "Антанты-Капитал" складываются не только из акций mid и small cap но также и из "голубых фишек". Однако есть еще несколько направлений для специализации "Антанты": корпоративные финансы и консалтинг.
    "Пиоглобал" станет многофункциональной диверсифицированной управляющей компанией. В настоящее время мы планируем формировать отраслевые фонды и фонды, работающие на рынке mid и small cap. ПИО станет компанией, которая будет предлагать инвесторам широкий сервис услуг.
    Рынок инвестиционных брокерских услуг и рынок эссет-менеджмента различаются. Эссет-менеджмент только выходит на проектные мощности, активно развивается. Рынок инвестиционных компаний гораздо жестче структурирован.
    Самая главная проблема заключается в том, что, с одной стороны, на нашем рынке, в частности инвестиционных банков, есть четкое понимание того, что инвестиционная компания не может быть неэффективной. То есть, если компания несет убытки, надо менять либо генерального директора, либо команду.
    С другой стороны, на рынок пришли западные крупные инвестиционные банки, которые могут себе позволить быть неэффективными. Если, допустим, Merrill Lynch, Morgan Stanly или еще какая-то компания зарабатывает миллиарды долларов, то они могут себе позволить убытки в 3, 5, 10 млн долл. Задача западных компаний сегодня - взять рынок, неважно, по какой цене. Соответственно, очень часто возникает ситуация, при которой резко возрастает уровень зарплат. Например, приходит человек и говорит: "Меньше чем за полмиллиона долларов со мной не разговаривайте". А почему полмиллиона, почему не миллион, не 10 млн? Это же ненормальная ситуация. Это напоминает ситуацию на рынке жилья. В доме - тысяча квартир, он продается. Но достаточно 3-4 квартиры оценить по крайне высоким ценам, чтобы создать прецедент и сформировать завышенный уровень цен.
    Конкурировать с западными компаниями можно только одним способом: занимать ниши, в которые они не могут попасть. Других вариантов нет, потому что, повторю, они могут позволить себе быть убыточными. Я не говорю о том, что у нас все плохо. Но уровень рентабельности в отрасли от этого значительно понижается. Как ни странно, но иногда и уровень качества сервиса тоже может снижаться. Совершенно не факт, что чем выше зарплата, тем лучше сотрудник работает. Иногда, чем больше зарплата, которую получают сотрудники, тем хуже они работают. Парадокс, но это правда. То есть человек был готов работать, допустим, за 3 тыс. долл. Но когда на него сыплются предложения, он говорит: "Не нравится моя работа, я перейду в другое место, где мне будут платить больше". Вопрос не в сумме заработной платы, а в качестве человеческого материала. И это очень большая проблема. К сожалению, у нас практически нет специалистов. Кроме того, удивительно, люди не хотят зарабатывать деньги. Людей много, возможностей много, а вот того огонька в глазах, который заставляет человека к чему-то стремиться, нет. Вот и приходится платить даже откровенным бездельникам и непрофессионалам. То, что сегодня происходит, меня очень сильно беспокоит.
    Как можно конкурировать с западными гигантами? У них все равно денег больше. Мы говорим о том, что, надо улучшать эффективность, поэтому необходимо привлекать иностранные компании в наши отрасли. Когда небольшая фабрика, где работают талантливые люди, начинает конкурировать с каким-то западным гигантом, тот, в силу наличия денег, всегда может перекупить людей. Вопрос достаточно серьезный, и здесь нет однозначных ответов. Необходимо время на консолидацию нашей отрасли. Чтобы не проигрывать в конкурентной борьбе - надо быть профессионалом.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Удачный год для российских банков
Российский банковский сектор: текущее состояние и перспективы
Investment banking как он есть
"Чтобы выжить - необходима специализация"
"Создать капитализацию там, где ее пока нет, - вот миссия инвестиционного банка..."
Банковский сектор на рынке акций
Год банков
Национальная банковская система. Внимание на лидера
Перспективы развития рынка облигаций региональных банков
Корпоративное управление в российских банках: динамика улучшений
Обзор рынка регистраторских услуг
Инвестиционный консалтинг: новая индустрия российской экономики
Перспективы российского банковского сектора
Один день с Павлом Неумывакиным
Рынок независимых регистраторов или натуральное хозяйство?
Бизнес-ангелы и венчурное инвестирование в России
Заметки о технологах

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100