Casual
РЦБ.RU

Финансовый рынок Казахстана

Февраль 2007


    Интервью с заместителем председателя Союза банков Республики Казахстан Маратом Байтоковым

    РЦБ: Марат Уахитович, в этом году на финансовом рынке Казахстана появились новые крупные игроки: Merrill Lynch и JP Morgan. Как повлияло это на финансовый рынок, ожидается ли в ближайшей перспективе появление новых иностранных компаний?

    М. Б. На финансовом рынке Казахстана уже давно работают многие иностранные компании, в том числе консалтинговые и компании, специализирующиеся на рынке ценных бумаг. Только в банковской сфере насчитывается 14 банков с иностранным участием (всего в стране 34 банка), из них 9 являются дочерними структурами иностранных банков. В связи со снятием в 2006 г. ограничения иностранного капитала появились и новые игроки, хотя особого ажиотажа пока не наблюдается.
    В том же году было принято постановление об открытии финансового центра в г. Алматы, что подразумевает определенные льготы тем, кто зарегистрируется в этом финансовом центре в качестве участников: создается торговая площадка, предлагаются инструменты, капитал. Сделанный шаг позволит оживить наш развивающийся фондовый рынок и привлечь еще больше иностранных участников. Смысл существования подобного финансового центра - в открытии доступа к нашему фондовому рынку и достаточности инструментов для всех участников.
    Дело в том, что в настоящее время в Казахстане очень много денег и огромная ликвидность у банков (казахстанские банки по итогам 9 мес. 2006 г. имеют более 20 млрд долл. внешних заимствований). Также имеются весьма значительные накопления в пенсионной системе (всего в 14 накопительных пенсионных фондах сконцентрировано более 6,5 млрд долл.). Солидные накопления ожидаются в страховании. И все эти сегменты финансового рынка нуждаются в эффективных инструментах вложения денежных средств.
    Открытие финансового центра поможет нам работать с зарубежными партнерами, в первую очередь это Киргизия, Россия, Украина и другие страны СНГ, которые хотели бы лучше оценить возможности вложения в экономику Казахстана.

    РЦБ: Насколько банки из соседних республик Средней Азии - Кыргызской Республики, Узбекистана, Таджикистана - стремятся в Казахстан?

    М. Б. Они стремятся в Казахстан, и их задача довольно проста - привлечь ресурсы наших банков. Среди них есть и достаточно крупные банки, такие как, например, "АзияУниверсалБанк" (Кыргызская Республика). Понятно, что при появлении таковых на нашем финансовом рынке мы автоматически становимся их инвесторами. Однако есть и такие факторы, как страновые риски и особенности валютного регулирования каждой из стран. Если в отношениях между Россией и Казахстаном мы идем "друг другу навстречу", так как у обеих стран достаточно либеральное валютное законодательство, то в отношение Узбекистана этого не скажешь - там валютное законодательство имеет определенные ограничения, что не позволяет более широко осваивать местный рынок.
    Что касается Кыргызской Республики, то, несмотря на либеральное валютное законодательство, несколько смущают страновые риски. В этом году в республике была проведена III Бишкекская международная конференция, на которую во многом возлагались надежды бизнесменов Кыргызстана. Однако в вопросе о международном сотрудничестве многое зависит от правительства самой страны. Когда сотрудничество начнет набирать обороты, возникнет вопрос об инвесторах и реформах. Поэтому на конференции хотелось бы видеть больше людей из правительства и регуляторных органов. Когда направление деятельности меняется в сторону улучшения реформ, появляется экономическая стабильность и возможность получения суверенного рейтинга, что поможет грамотно оценить риски при работе с банками этой страны.

    РЦБ: Какие тенденции характерны для долгового рынка Казахстана в настоящее время?

    М. Б. Если брать внутренние облигации, то за последние 2 года их стало значительно больше, что вызвано определенным спросом со стороны участников рынка. Внешний объем долгового рынка также имеет тенденцию увеличиваться быстрыми темпами, и это не только синдицированные займы, но и выпуски наших долговых бумаг, в том числе и за рубежом. Вместе с тем, что касается рынка акций, у Казахстана есть определенные проблемы, в первую очередь связанные с нежеланием раскрывать конечных собственников, сделки по акциям, как правило, остаются прямыми (т. е. при выпуске ремиссии для акций уже есть покупатель). Как уже было сказано на III Бишкекской международной конференции, согласно закону Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг в РК" в качестве участников рынка могут выступать номинальные держатели акций, но кто за ними скрывается - по-прежнему остается закрытой информацией. Немаловажным фактором является и то, что сами реальные собственники не торопятся "светиться", хотя недавно надзорными органами банкам был предложен меморандум, по которому банки обязаны раскрывать информацию о своих собственниках, и его уже подписали большинство банков.
    Объемы долгового рынка вполне удовлетворительные, а тенденции - более чем оптимистичные.

    РЦБ: Какие факторы в наибольшей степени способствуют развитию банковского рынка и рынка ценных бумаг Казахстана?

    М. Б. Факторов много. Во-первых, концепция развития финансового сектора, которую мы разработали в середине 1990-х гг., когда была принята программа перехода на международные стандарты и написаны планы стратегического развития банковской системы. Все нормативные акты, процедуры, инструкции - все то, что регулирует банковские отношения, было приведено в соответствие международным стандартам, и это сильно повлияло на становление и развитие банковской системы нашей страны.
    Во-вторых, рост всей экономики Казахстана. Это также очень важный фактор, так как число клиентов наших банков растет, увеличиваются обороты, банки становятся крупнее, что отражается на росте активов. В среднем рост ВВП в Казахстане ежегодно достигает 9%, что является очень хорошим результатом. Стабилизирован уровень инфляции за последние несколько лет, что позволило собрать большие свободные ресурсы для вложения в развитие каких-либо крупных проектов. Ресурсный рост банков обусловил возможность предложения долгосрочных кредитов. В настоящее время в кредитных портфелях банков долгосрочных кредитов больше, чем краткосрочных.
    Если в 2003-2004 гг. мы говорили о росте в 47-50%, то в 2005 г. рост банковской системы достиг 68%, что является колоссальным прогрессом.
    Существовала определенная диспропорция в качественном росте банков, когда рост собственного капитала банка отставал от роста активов, в то время как в соответствии с Базельским соглашением рост капитала должен быть адекватен росту активов. В связи с этим вся прибыль банковской системы вкладывалась в капитализацию, к тому же были привлечены субординированные долги. Цель привлечения этих долгов для банков - увеличить капитал.
    Вместе с тем в последнее время наблюдается резкое ужесточение нормативов надзорных органов по формированию капитализации. Резкое увеличение объема при недостатке собственного капитала нуждается в определенных гарантиях возврата денежных средств, поэтому Национальным банком Казахстана пересмотрены условия обязательного резервирования денежных средств. Согласно новым правилам минимальные резервные требования для банков составляют 6% по внутренним обязательствам и 8% по внешним. Это деньги, которые банки обязаны держать на корреспондентских счетах в Национальном банке Казахстана. Никакого вознаграждения за эти деньги Национальный банк Казахстана не платит.

    РЦБ: В феврале 2006 г. был принят Закон о секьюритизации. Как это повлияло на финансовый рынок?

    М. Б. Действительно, такой закон принят, он устанавливает правовые основы и условия секьюритизации в Республике Казахстан, определяет особенности осуществления уступки прав требования при секьюритизации, создания и деятельности специальной финансовой компании, которая будет выпускать облигации, а также устанавливает определенные требования к оригинатору. Данный закон максимально соответствует основным критериям секьютиризации, принятым на развитых рынках. В основном он направлен на стимулирование появления на внутреннем рынке дополнительных финансовых инструментов рефинансирования, отечественных институциальных инвесторов, на дальнейшее стимулирование инвесторов из ближнего и дальнего зарубежья.
    Закон о секьюритизации подразумевает внесение изменений в другие законы и нормативные акты, регламентирующие финансовые отношения, и в настоящее время идет работа по приведению всей нормативной базы в соответствие с ним, однако говорить о результатах пока еще рано.

    РЦБ: Как Вы оцениваете перспективы становления г. Алматы как крупного регионального финансового центра? Каковы рекомендации, представленные в отчете "Бостон Консалтинг групп"?

    М. Б. Все эти рекомендации приняты к сведению и описаны в законе. В первую очередь это создание при администрации финансового центра международного совета в качестве постоянно действующего консультативно-совещательного органа, рекомендации которого будут учитываться администрацией - регулятором данного финансового центра. Такой центр курирует множество вопросов, и предполагается, что в нем будут работать финансисты со всего мира и представители крупнейших участников этого рынка. Они будут вправе рекомендовать людей на руководящие должности или, скажем, корректировать правила проведения тех или иных операций.
    Еще одна рекомендация - создание специализированного финансового суда, в котором иностранные компании смогут быстрее решить свои разногласия. В случае возниконовения споров между участниками центра, не будет необходимости выносить их в межрегиональные суды или суды г. Алматы, т. е. суды, обычно участвующие в разрешении конфликтов на территории Казахстана.
    Также был рекомендован льготный режим въезда в страну. Вопросами визовой поддержки будет заниматься администрация центра.
    Наконец было рекомендовано применение высоких информационных технологий. Рынок есть рынок, и без использования последних разработок в области IT у него нет шансов на быстрый и адекватный рост. Применение высоких информационных технологий позволит в секунды проводить операции, занимавшие прежде часы, что поможет быстрее зарабатывать деньги.

    РЦБ: Как складываются партнерские отношения со странами СНГ, западными финансовыми рынками, китайским и корейскими рынками?

    М. Б. Партнерские отношения складываются достаточно динамично. Если для Кыргызстана (по мнению наших кыргызских коллег) мы самые первые, самые главные инвесторы, то и для России мы не на последнем месте, и положительная динамика развития этих отношений за последние годы доказывает наше стратегическое партнерство. Сейчас в России много инвестиций с привлечением казахстанского капитала, и в Казахстане, я думаю, немало российского капитала. Межгосударственная политика такова, что при переговорах обговариваются сроки достижения взаимных внешнеторговых оборотов. Взаимный торговый оборот и взаимное протекание денег - это обслуживающие денежные потоки банки. Вообще, СНГ бурно развивается, и в среднем даже такие небольшие страны, как Молдова, показывают хороший экономический рост. Что же тут говорить о России с ее колоссальным рынком?
    Немаловажны и исторические связи. 70 лет мы жили под одной крышей, и сегодняшние бизнесмены - это люди, которые родились в СССР. Поэтому партнерские отношения внутри СНГ, безусловно, развиваются динамично и во благо страны.
    В Казахстане давно работают многие западные инвесторы, причем во многих областях экономики. Благодаря переходу на международные стандарты казахстанские компании стали совершенно прозрачными. Западные специалисты не тратят дополнительных усилий на изучение финансовых показателей банков, крупных холдингов Казахстана, что способствует динамичному росту партнерских отношений с западными финансовыми структурами.
    Азиатский рынок - лакомый кусок, и не только для нас. Объем капитала в Азии больше, чем в Европе и США. В Казахстане присутствует много компаний из азиатского региона. В банковском секторе в настоящее время в стране работают 2 китайских банка, "дочки" самых крупных банков этой страны. Вообще азиатских компаний на рынке очень много. Их присутствие крайне интересно, потому что экономика страны разнообразна, и сейчас правительство Казахстана пытается увести экономику от сырьевой направленности (экспортно-ориентированной) и сделать ее индустриально-инновационной. Известно, что Казахстан - страна с богатыми природными ресурсами, и они пользуются большим спросом, однако в связи с принятием инвестиционной политики предпринимателям Китая, Японии, Кореи предлагается строить свои заводы, развивать промышленность Казахстана. Главный козырь страны - стабильный страновой риск (по сравнению с другими странами СНГ он считается минимальным), и если будет поддерживаться стабильность, как политическая, так и экономическая, это направление будет развиваться.

    РЦБ: Какова структура инвесторской базы в Казахстане в настоящее время?

    М. Б. Ежегодно растет инвестиционная активность отечественного и иностранного капитала. Правительство сумело создать благоприятные условия для этого. Создан совет иностранных инвесторов при президенте. Каждый инвестор может высказать свои претензии, обсудить моменты, мешающие ему работать в Казахстане. Этот совет проводится ежегодно. Если в первое время основные инвестиции шли в нефть и газ, то сейчас - в металлургию, банковский сектор, промышленность и т. д. Проведены инвестиции и в сельское хозяйство. Логическим завершением стало то, что к 2007 г. Казахстан полностью легализует экономику, т. е. казахстанская валюта будет конвертируемой. Кроме того, мы видим реальное желание инвесторов работать в Казахстане. Экономика сегодня показывает рост по всем отраслям, что создает базу для возможных денежных вложений.
    Что такое рост? Существование спроса на продукцию, наличие качественного предложения. Экономика нашей страны все больше интегрируется в мировую экономику. В следующем году Казахстан планирует войти в ВТО. Войти в ВТО - значит предложить такой продукт (услугу), который будет соответствовать всем требованиям и условиям, принятым на международных рынках, снять многие ограничения и льготы по продвижению товаров, услуг и др.
    Рынок Казахстана не слишком велик, и экономические объемы с российскими не сравнить. Поэтому в ближайшее время мы не ожидаем большого прихода банков. Логика присутствия финансовых институтов заключается в том, что они идут за своими клиентами. Не думаю, что банк, открывший здесь свое представительство, будет завоевывать новых клиентов. Потребности рынка финансовых услуг пока полностью удовлетворяются внутренней банковской системой.

    РЦБ: Планируют ли кредитные учреждения выходить на публичный организованный финансовый рынок со своими ценными бумагами?

    М. Б. Безусловно. Пока нельзя сказать, когда это будет. Каждый банк в этом отношении имеет свои прогнозы. Скажем, Банк ТуранАлем заявил, что планирует выход на финансовый рынок в 2009 г., а АО "Казахалтын", государственная компания "РД "КМГ"" уже этим занимаются. В целом для финансового сектора это не за горами. Все зависит от того, насколько нужны будут деньги этим банкам. Если, скажем, "ТуранАлем" захочет стать самым крупным банком в СНГ - это ему нужно. Это и привлечение капитала, и расширение возможностей. Вообще, такие вопросы стоят только перед десяткой крупнейших банков, потому что они растут, увеличивается количество их клиентов, и если собственных средств не хватает, необходимо размещение. Это позволяют и законодательство, и тенденции в экономике страны.
    Крупные международные консалтинговые компании, которые предоставили свои рекомендации финансовому центру, будут нам помогать, и их оценка будет способствовать казахстанским финансовым институтам выходить на IPO лондонской или какой-либо иной биржи. Казахстанская банковская система полностью соответствует международным требованиям. Банки должны аудироваться только в "большой четверке" - таково законодательство. К тому же все банки получают рейтинги только у 3 крупнейших рейтинговых агентств, и это нормальное явление. Следует сказать, что первые 3-5 казахских банков - достаточно солидные и крупные банки, которые в настоящее время вполне могут пойти на IPO.

    РЦБ: Какие еще эмитенты в среднесрочной перспективе планируют осуществлять IPO? На каких биржах?

    М. Б. Думаю, в основном это крупные холдинговые компании, а также банки. Даже сейчас у них есть возможность займов за рубежом. Впрочем, на казахстанском рынке работают и крупные государственные компании, и насколько им нужен выход на IPO - решать правительству. Что же касается частных компаний, то все зависит от того, насколько они выполняют международные требования.

  • Рейтинг
  • 7
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Корпоративные облигации: количественный рост продолжается
Российский рынок долгов: итоги и прогнозы
Долговые инструменты российских кредитных институтов: оценка рисков и доходность
Суверенный рейтинг России: прогноз на 2007 г.
Основной принцип ценообразования на фондовом рынке
Новые инвестиционные идеи российского фондового рынка (Rising Stars)
Российская ипотека: кодекс кредитора
Особенности взаимодействия IR-служб с инвестиционным сообществом
Разговор о стратегии: возможности повышения конкурентоспособности регионов
Государственно-частное партнерство: как "собрать все и поделить". Технология определения оптимальной доли участия инвестора в прибыли
Система менеджмента качества. От принятия решения о внедрении до получения практической отдачи
Особенности современных подходов к оценке стоимости российских энергокомпаний
О некоторых аспектах правового регулирования фондового рынка США
Зачем необходим мегарегулятор?
Финансовый рынок Казахстана
Отдельные проблемы прогнозирования курсов акций с учетом периодической компоненты

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100