Casual
РЦБ.RU

Индексы скользящей скорости и скользящего ожидания: методика расчета и практика применения

Январь 2007


    С момента своего появления фондовые рынки всегда были и остаются одним из самых пристальных объектов внимания с точки зрения предсказания и прогнозирования тенденций их развития. Это можно объяснить тем, что объемы данных рынков в денежном выражении в развитых странах превышают величину их валового внутреннего продукта либо приближаются к ней и, соответственно, являются очень важным элементом в сбережении и приумножении богатств наций. Фондовые рынки стран СНГ пока еще не играют столь значимой роли в национальных экономиках, но тенденции их развития и интерес средств массовой информации к величинам фондовых индексов показывает, что темпы их развития, а следовательно, и роль в экономиках возрастает. Как следствие, возрастает и значение методических разработок, направленных на прогнозирование ситуации на фондовых рынках. Одну из таких разработок нам и хотелось бы предложить в данной статье.

    В экономике, в отличие от естественных наук, никогда не было и не будет полного воспроизведения событий прошлого в будущем. Если, например, в физике есть целый ряд констант, которые дают возможность точно связать прошлое с будущим, то экономисты таких возможностей не имеют. Здесь возникает сложная проблема, связанная с тем, что любые решения, которые принимаются на основе доступной информации, в значительной степени утрачивают свою актуальность в момент их принятия, ибо уже тогда они базируются на исторической информации и закономерностях, которые могут быть не воспроизведены в том периоде, на действие в котором они рассчитаны. Все это создает для любого человека, принимающего экономические решения, серьезные проблемы, обусловленные неопределенностью будущего. С другой стороны, именно данная неопределенность в значительной степени позволяет обществу в целом и экономике в частности развиваться. Так, например, фондовая биржа потеряла бы смысл своего существования как один из рыночных механизмов, если бы все ее участники заранее знали бы будущие курсы акций. Исходя из этого можно заключить, что в принципе не могут быть созданы в экономике модели, которые позволяли бы прогнозировать поведение каких бы то ни было рынков либо индикаторов. Это в полной мере относится и к фондовому рынку.
    Вместе с тем следует отметить, что любое из направлений в исследовании экономики ставит своей главной целью выработку предложений, дающих возможность, исходя из информации, которой обладает соответствующий агент, правильно оценить ситуацию и оптимизировать свои дальнейшие действия. Фактически на фондовом рынке эти принципы проявляются наиболее явно. В большинстве научных работ и методических пособий, которые анализируют практику фондовых бирж, рассматривается, как на основании событий прошлого предсказать поведение курса акций и фондовых индексов в будущем. Сразу хочется отметить, что в XX в. данных работ было опубликовано множество. Трудно судить об их эффективности, но и нельзя отрицать тот факт, что их появление обусловлено интересом со стороны субъектов фондового рынка.

РАСЧЕТ ИНДЕКСОВ СКОЛЬЗЯЩЕЙ СКОРОСТИ И СКОЛЬЗЯЩЕГО ОЖИДАНИЯ

    Вышеизложенные проблемы касаются и предлагаемого нами метода анализа и прогнозирования фондового индекса РТС на базе новых индексов. Было также решено на основе специальной обработки его исторических данных рассмотреть характер поведения динамических рядов в прошлом с целью переноса основных выявленных характеристик на будущие процессы. Центральным моментом при этом становится именно использование соответствующей методики, в основу которой были положены два новых индекса: скользящей скорости и скользящего ожидания. Методической основой для их расчета послужила предложенная нами методика преобразования динамических рядов с помощью скользящей скорости и скользящего ожидания1. Данные показатели позволяют аккумулировать в себе исторические данные в соответствии с выбранной шириной окна сглаживания. Этот принцип очень важен с точки зрения поставленных нами целей. При этом скользящая скорость дает возможность определить средний темп прироста за период, а скользящее ожидание - разницу между фактическим значением аргумента и ожидаемым значением в соответствии с трендом по предшествующим данным. Учитывая эти особенности, была предложена следующая методика пошагового расчета индексов скользящего ожидания и скользящей скорости:
    1) первичный ряд динамки трансформируется в ряды динамики скользящей скорости и скользящего ожидания;
    2) определяется временной период, по данным которого берутся минимальные (Хmin) и максимальные (Хmax) значения. Указанная операция имеет то же методическое значение, что и, например, расчет валового внутреннего продукта в сопоставимых ценах. Однако величина данного периода не обязательно должна равняться году, а может быть определена исходя из конкретных целей;
    3) значение индексов скользящей скорости (Iс) и скользящего ожидания (Iо) определяется следующим образом:
    Исходя из приведенной формулы, можно констатировать, что теоретическая область значений индекса будет находиться в пределах от 0 до бесконечности. Однако реально она не должна быть слишком большой, так как это может затруднить анализ графиков. В случае если значение индекса будет превышать удобный для анализа уровень, возникнет необходимость поменять период, взятый в качестве базисного. Практика большинства фондовых бирж мира свидетельствует, что потребность в этом будет возникать не часто (возможно, раз в 10-20 лет). Также следует особо обратить внимание на случаи, когда величина индекса превышает 1. Это говорит о том, что конкретное значение индекса превышает максимальную или минимальную его величину в базисном периоде;
    4) динамические ряды скользящей скорости и скользящего ожидания трансформируются в динамические ряды соответствующих индексов.

ПРАКТИЧЕСКАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ МЕТОДИКИ

    Изложенные теоретические положения мы проверили на примере динамики индекса РТС за период с 4 января 2003 г. по 27 декабря 2006 г. В течение указанного периода величина индекса возросла с 360,79 до 1871,18 пункта. При этом минимальная его величина была зафиксирована 27 января 2003 г. и составила 336,08 пункта, а максимальная - в последний день анализируемого периода, 27 декабря 2006 г., 1871,18 пунктов. Наблюдались спады и подъемы различной продолжительности, однако мы не будем детально анализировать их, а приведем лишь график изменения данного индекса, который в целом характеризуется высокими темпами роста, что хорошо видно из уравнения тренда (рис. 1).
    При осуществлении первого этапа важен был выбор ширины окна сглаживания скользящей скоростью и скользящим ожиданием. Здесь приходится решать ту же проблему, что и при использовании, например, скользящей средней. Учитывая, что наш динамический ряд насчитывает 995 точек, мы посчитали возможным взять продолжительность периода окна сглаживания, равного 20 дням. Вследствие этого динамический ряд сократился на данную величину. Другой методический вопрос был связан с определением базисного периода, по данным которого должна быть осуществлена выборка минимальных и максимальных значений аргументов для расчета индексов. В качестве такового было решено взять первое полугодие 2003 г. В данном периоде величина скользящей скорости имела минимальное значение, равное -1,88, а максимальное - 4,57. Для скользящего ожидания эти величины составили -29,2 и 30,1 соответственно.
    На данном этапе возникает еще одна методическая проблема, связанная с тем, с какого периода можно начинать расчет индексов. Здесь возможны два варианта. Первый из них состоит в том, что начало периода анализа данных должно находиться за пределами базисного уровня, т. е. начинаться со второго полугодия 2003 г. Второй вариант заключается в том, что расчет может быть начат с базисного либо с предшествующих периодов. Именно этот вариант был выбран нами, хотя сразу стоит отметить, что он не имеет каких-либо преимуществ. Здесь роль сыграли скорее методические аспекты.
    Результаты расчета индексов скользящей скорости и скользящего ожидания приведены на рис. 2, 3. На данных рисунках мы также представили с целью сопоставления и график первоначального индекса РТС. Для более детального анализа полученных результатов было решено сопоставить "бугры" рядов индексов с первоначальными данными. Как оказалось, практически все они находятся в непосредственной взаимосвязи с периодами минимумов и значительных спадов индекса РТС (соответствующие даты приведены в табл. 1).
    Следует обратить внимание на то, что характер динамического ряда индекса скользящей скорости довольно существенно отличается от характера динамического ряда индекса скользящего ожидания. Если сопоставить их по приведенным рисункам, то четко виден более плавный характер изменения первого индекса по сравнению со вторым. Соответственно, по динамическому ряду скользящего ожидания было выделено большее количество пиков, чем по индексу скользящей скорости (11 и 7 соответственно). Данные различия, естественно, обусловлены разными методиками расчета показателей. Однако здесь важен другой факт: максимумы индексов скользящей скорости были расположены, как правило, после соответствующих минимумов индекса РТС, а максимумы индекса скользящего ожидания, наоборот, как правило, перед этими минимумами. В табл. 2 приведены сведения об уровне разницы в периодах (днях) между индексом РТС и расчетными показателями. Данный результат очень важен, так как позволяет, с одной стороны, предсказывать наступление скорых минимумов (в случае использования индекса скользящего ожидания), а с другой стороны, свидетельствует о том, что плохие времена на фондовом рынке остались позади и наблюдается тенденция роста курсов акций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Конечно, не может быть полной гарантии в установленных зависимостях. Об этом речь уже шла выше. Так, по индексу скользящего ожидания в 3 случаях из 11 его максимальная величина совпала с минимумом индекса РТС, а в 1 случае оказалась даже на 3 периода ниже. В то же время в 6 случаях она четко предшествовала этим минимумам. Для экономистов прогноз с данной точностью можно считать неплохим результатом. Тем более что установленная зависимость значений второго индекса от минимумов индекса РТС в этом случае оказалась очень высокой.
    Следует подчеркнуть, что данные зависимости касаются только одного индекса РТС, и остается открытым вопрос о том, как они будут проявляется по другим индексам. Вместе с тем их существование напрямую связано с характером исследуемого динамического ряда, с одной стороны, и методикой расчета предложенных индексов - с другой. Так как фондовый индекс РТС обусловливается в свою очередь динамикой курса входящих в его состав акций ценных бумаг, то можно с большой степенью уверенности предположить, что подобные зависимости могли иметь место и при их анализе. Более того, характер поведения многих фондовых индексов аналогичен, что позволяет говорить о возможности распространения установленных зависимостей и на анализ других фондовых индексов.
    E-mail автора: dm_shiyan@rambler.ru.




  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Российский рынок остается привлекательным
Акции дорожно-строительных компаний: текущее состояние и перспективы
Перспективы акций электроэнергетической отрасли
Особенности долгового IR
Биржевой рынок товарных контрактов. Хеджирование ценовых рисков с использованием фьючерсных контрактов на базе срочного рынка РТС
Газ пришел на биржу
"Смотрим в будущее с оптимизмом"
Государственно-частное партнерство - новый механизм привлечения инвестиций
Бизнес-ангельское инвестирование - перспективный источник получения высоких доходов
Голливуд и Уолл-стрит: кино заказывают инвесторы
Тенденции развития банковских систем России, Украины и Казахстана
Использование кондуитов при секьюритизации финансовых активов
Ставка ФРС: история повторяется
Анализ развития финансовых инструментов в Кыргызской Республике
Российский рынок страхования: параметры, пропорции и тенденции
Отчетность регистраторов перед ФСФР. Доступность информации для инвесторов
Негативные тенденции развития мирового рынка производных финансовых инструментов
Вексель: право, учет и налогообложение
Индексы скользящей скорости и скользящего ожидания: методика расчета и практика применения

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100