РЦБ.RU

Сравнение облигационных займов и кредитов

Январь 2007


    При финансировании адресной инвестиционной программы муниципального образования за счет привлечения заемных средств, администрация должна ответить на вопрос: какую форму привлечения средств выбрать - банковский кредит или облигационный заем. Развернутое сравнение облигационных займов и кредитов представлено в таблице.
    В отличие от займа, банковский кредит можно брать и погашать по графику, в зависимости от потребностей в финансировании объектов адресной инвестиционной программы и поступления доходов в бюджет.
    Стоимость привлечения средств в виде банковского кредита выше, чем стоимость привлечения средств с помощью облигационных заимствований. Это связано с тем, что при привлечении кредита конкурируют максимум
    3-5 банков, установивших предварительное взаимодействие с заемщиком. А при размещении облигационных заимствований - несколько десятков инвесторов из любого региона России. В результате более сильной конкуренции во втором случае стоимость привлечения средств уменьшается.
    Кроме того, при выпуске облигаций у муниципального образования появляется публичная кредитная история. Выпустив облигации, ими можно оперировать на вторичном рынке и снижать издержки по их обслуживанию. Можно (с учетом требований Бюджетного кодекса РФ) рефинансироваться следующим выпуском облигаций, более длинным, тем самым увеличивая срочность заимствований. В конце концов, можно вкладывать свободные денежные средства в собственные облигации.
    Основным условием, ограничивающим использование облигационных займов как источника покрытия дефицита бюджета, является минимальный объем размещения. Объем размещения займа должен быть рыночным (привлекательным для инвесторов), т. е. достаточным для создания активного вторичного рынка, и составлять не менее 500 млн руб.
    Как правило, стоимость услуг организатора размещения займа является постоянной величиной. Чем меньше объем займа, тем большую долю от него составляет стоимость услуг организатора. Хотя организаторы соглашаются взяться за размещение займа объемом и 50 млн руб., итоговая стоимость этих средств может оказаться выше ставки по кредиту на такую же сумму.
    Источники заимствований необходимо выбирать прежде всего на основании наименьшей стоимости и наибольшего срока заимствований. Если стоимость привлечения средств с помощью облигационного займа, с учетом расходов, меньше стоимости банковского кредита, а сроки примерно одинаковые, необходимо рассматривать свойства данных инструментов.
    Таким образом, заимствование средств путем выпуска облигаций является более эффективной формой привлечения средств, чем банковский кредит, при условии достаточной величины заимствований.


  • Рейтинг
  • 2
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
В новый год - с новыми силами!
Финансовый рынок России: итоги года
Итоги IX Ежегодного Федерального конкурса годовых отчетов и сайтов
Где взять второй триллион?
Новая волна трансграничных слияний и приобретений
Юридические механизмы защиты от недружественного поглощения
Валютные и процентные деривативы на российском межбанковском рынке
Вина юридических лиц в совершении административного правонарушения
Технический анализ и информационная среда
Проект Фонда "Новая Евразия"
Проблемы социально-экономического развития муниципальных образований
Источники финансирования инвестиционных потребностей муниципальных образований и Факторы их кредитоспособности
Сравнение облигационных займов и кредитов
Планирование объема заимствований муниципальных образований с учетом требований, предъявляемых рынком ценных бумаг и законодательством РФ
Инвестиционно-заемная система муниципальных образований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
Александр Баранов
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100