Casual
РЦБ.RU

Сравнение облигационных займов и кредитов

Январь 2007


    При финансировании адресной инвестиционной программы муниципального образования за счет привлечения заемных средств, администрация должна ответить на вопрос: какую форму привлечения средств выбрать - банковский кредит или облигационный заем. Развернутое сравнение облигационных займов и кредитов представлено в таблице.
    В отличие от займа, банковский кредит можно брать и погашать по графику, в зависимости от потребностей в финансировании объектов адресной инвестиционной программы и поступления доходов в бюджет.
    Стоимость привлечения средств в виде банковского кредита выше, чем стоимость привлечения средств с помощью облигационных заимствований. Это связано с тем, что при привлечении кредита конкурируют максимум
    3-5 банков, установивших предварительное взаимодействие с заемщиком. А при размещении облигационных заимствований - несколько десятков инвесторов из любого региона России. В результате более сильной конкуренции во втором случае стоимость привлечения средств уменьшается.
    Кроме того, при выпуске облигаций у муниципального образования появляется публичная кредитная история. Выпустив облигации, ими можно оперировать на вторичном рынке и снижать издержки по их обслуживанию. Можно (с учетом требований Бюджетного кодекса РФ) рефинансироваться следующим выпуском облигаций, более длинным, тем самым увеличивая срочность заимствований. В конце концов, можно вкладывать свободные денежные средства в собственные облигации.
    Основным условием, ограничивающим использование облигационных займов как источника покрытия дефицита бюджета, является минимальный объем размещения. Объем размещения займа должен быть рыночным (привлекательным для инвесторов), т. е. достаточным для создания активного вторичного рынка, и составлять не менее 500 млн руб.
    Как правило, стоимость услуг организатора размещения займа является постоянной величиной. Чем меньше объем займа, тем большую долю от него составляет стоимость услуг организатора. Хотя организаторы соглашаются взяться за размещение займа объемом и 50 млн руб., итоговая стоимость этих средств может оказаться выше ставки по кредиту на такую же сумму.
    Источники заимствований необходимо выбирать прежде всего на основании наименьшей стоимости и наибольшего срока заимствований. Если стоимость привлечения средств с помощью облигационного займа, с учетом расходов, меньше стоимости банковского кредита, а сроки примерно одинаковые, необходимо рассматривать свойства данных инструментов.
    Таким образом, заимствование средств путем выпуска облигаций является более эффективной формой привлечения средств, чем банковский кредит, при условии достаточной величины заимствований.


  • Рейтинг
  • 3
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
В новый год - с новыми силами!
Финансовый рынок России: итоги года
Итоги IX Ежегодного Федерального конкурса годовых отчетов и сайтов
Где взять второй триллион?
Новая волна трансграничных слияний и приобретений
Юридические механизмы защиты от недружественного поглощения
Валютные и процентные деривативы на российском межбанковском рынке
Вина юридических лиц в совершении административного правонарушения
Технический анализ и информационная среда
Проект Фонда "Новая Евразия"
Проблемы социально-экономического развития муниципальных образований
Источники финансирования инвестиционных потребностей муниципальных образований и Факторы их кредитоспособности
Сравнение облигационных займов и кредитов
Планирование объема заимствований муниципальных образований с учетом требований, предъявляемых рынком ценных бумаг и законодательством РФ
Инвестиционно-заемная система муниципальных образований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Тимур Нигматуллин
Чего ожидать от российской экономики и финансового рынка в 2017 году?
После трех кризисных лет — 2014 и 2016 гг. — в текущем году наконец-то начнется долгожданный восстановительный рост основных макроэкономических индикаторов.
Сергей Хестанов
Фактор Китая
Экономика России сильно зависит от цен на сырье, и прежде всего на нефть. Одним из важнейших факторов стратегического роста нефтяных цен в 1999—2014 гг. был возросший объем потребления ресурсов экономикой Китая.
Елизавета Белугина
2017 год: новые вызовы для финансовых рынков
Год 2016-й стал периодом сильнейших политических шоков.
Павел Ким
IR в России: высокая самооценка, но низкая репутация
Осенью 2016 г. было проведено исследование, посвященное анализу самооценки IR-подразделений российских публичных компаний, определению их текущей роли и значимости и ближайших перспектив развития. Результаты представлены в данной статье.
Все публикации →
  • Rambler's Top100