Casual
РЦБ.RU

Почему дорожает нефть?

Декабрь 2006


    Если предложить назвать какое-нибудь уникальное явление, наблюдаемое сегодня в мировой экономике и оказывающее заметное влияние на самые разные сферы жизни, в том числе и на рынок ценных бумаг, то большинство укажет на безудержный рост цен на нефть. Невозможно делать долгосрочные прогнозы, не разобравшись в причинах этого феномена.

    Обычно причиной удорожания нефти называют обострение обстановки на Ближнем Востоке. Но правильнее было бы сказать, что поводом к повышению цен служит ожидание уменьшения объемов ее добычи. Однако, несмотря на то что из года в год эти ожидания не оправдываются, цены продолжают расти. Уже отгремели войны в Афганистане и Ираке, тысячи людей погибли от рук террористов, прозвучало множество резких заявлений высокопоставленных лиц, но объемы продажи нефти от этого ничуть не уменьшились. Так почему же цены продолжают ползти вверх, реагируя на каждый взрыв или реплику какого-нибудь лидера, как будто после этого добыча нефти прекратится?
    То, что рынок реагирует на тревожные новости, - это естественно. Неестественно, что цены не понижаются до первоначального уровня после того, как опасения по поводу сокращения объемов нефти оказываются напрасными. Помешать естественному ходу событий на этом рынке может могущественный игрок - США: поддерживая новую завышенную цену на нефть и выражая готовность в больших объемах закупать ее по новой стоимости, США тем самым вынуждают и остальных соглашаться на это.
    На постсоветском пространстве многие обозреватели усматривают в действиях США "злую волю", направленную на дестабилизацию экономик других стран с целью сохранения мирового господства. Поэтому они с готовностью допускают мысль о причастности Белого Дома к росту цен на "черное золото", однако далеки от мотивов, побуждающих его к этому. США оказались в тяжелом положении из-за огромных долларовых запасов, скопившихся в мире. Когда-то такая эмиссия была очень выгодна, но теперь, похоже, пришло время собирать камни - говорю это без всякого злорадства, скорее с тревогой. Проблема доллара - общемировая проблема. Сложилась ситуация, характерная для финансовых пирамид, - когда падение курса валюты США автоматически усилит тенденцию к его дальнейшему снижению. Процесс этот - стоит ему только начаться - может иметь лавинообразный характер. Поэтому снижение курса доллара будут, по возможности, связывать с различными форс-мажорными обстоятельствами и чередовать с краткими периодами его усиления, для того чтобы сгладить ощущение закономерности такого падения и избежать паники.
    Усиление национальных валют оправившихся после Второй мировой войны стран привело к меньшей заинтересованности в долларе. Однако у США не было возможности обменять хлынувший обратно долларовый поток на золото, как это было предусмотрено Бреттон-Вудским соглашением. В 1971 г. Правительство США в одностороннем порядке вышло из него, но проблема "ненужных" долларов осталась. Возникла необходимость создания механизма "закачки" избытка долларов обратно в мировую экономику. В результате был создан "нефтяной насос". В 1973 г. Объединенные Арабские Эмираты взамен на обещание поддержать их режим заключили с США соглашение, по которому обязались продавать нефть только за доллары. Позднее на это условие согласились и другие члены ОПЕК. Теперь всему миру, которому требовалось все больше и больше топлива, было необходимо и больше долларов - "насос" заработал. При такой схеме избытки денежной массы снова вовлекаются в экономику - тем интенсивнее, чем большими темпами растет потребность в нефти на мировом рынке или чем дороже она становится.
    Если уровень спроса не позволяет "нефтяному насосу" функционировать в полной мере, то его эффективность повышается за счет "взвинчивания" цен. Самым простым способом увеличения цен оказалось сочетание эскалации напряженности на Ближнем Востоке с готовностью покупать нефть по завышенным ценам. При этом все выглядит достаточно естественно. Рынок реагирует повышением на взрывы и громкие заявления правящих лиц, а США в сложившихся условиях усилившейся напряженности вынуждены скупать нефть для своих стратегических резервов по любой цене, что заставляет и остальные страны делать то же самое. В результате стоимость топлива растет, а Вашингтон, не вызывая подозрений, получает еще одну отсрочку, отдаляя неизбежный момент кардинального решения проблемы.
    На рис. 1 изображены графики Broad Index доллара, характеризующего среднее значение валютной ценности доллара США, и цены на нефть-сырец с 1973 по 2006 г. Как видно, за указанный период наблюдалось как однонаправленное изменение индекса доллара и цены на нефть, так и разнонаправленное. Это вполне закономерно, если учесть множество факторов, влияющих на данные показатели. Однако мы вправе ожидать и некоторую взаимозависимость между ними.
    Увеличение объема долларов, потраченных на покупку нефти зарубежными странами, укрепляет американскую валюту, а уменьшение - ослабляет. Поэтому в этом случае должны наблюдаться однонаправленные изменения. Так, если, скажем, увеличивается стоимость приобретаемой нефти, то растет и курс доллара. Эту зависимость можно назвать естественной. Но если цены на нефть регулируются правительством США, то будет наблюдаться обратная картина. Рост курса доллара создаст возможность снизить цену на топливо и покупать его по более дешевой цене. Это, конечно, выгоднее, и при наличии рычагов управления цена будет понижена. И наоборот, при падении доллара стоимость нефти будет искусственно "взвинчиваться", чтобы остановить падение. В этом случае зафиксируется разнонаправленное изменение индекса и цены. Эту зависимость назовем искусственной. Можно провести аналогию с открывающимся окном: чем больше вы открываете окно, тем вам холоднее - естественная зависимость; чем вам холоднее, тем больше вы закрываете окно - искусственная зависимость.
    Перевернем график стоимости нефти. Теперь максимум на графике будет означать минимум цены. Сделаем это для того, чтобы легче было обнаружить участки с искусственной зависимостью. Чем больше она себя будет проявлять, тем больше будут совпадать график индекса доллара с перевернутым графиком цены. Сравним три периода: 1973-1978 гг. (рис. 2), 1992-1997 гг. (рис. 3) и 2001-2006 гг. (рис. 4).
    Сразу бросается в глаза очень высокая синхронизация перевернутого графика цены на нефть с графиком индекса доллара на рис. 4. Это говорит о преобладании искусственной зависимости между данными показателями в течение последних 5 лет. В 1992-1997 гг. синхронизация была гораздо слабее. А в 1972-1977 гг. наблюдалось полное несовпадение графиков, что свидетельствует о естественной зависимости индекса доллара от цены нефти в этот период. Таким образом, можно сделать вывод о том, что манипулирование ценой на нефть постепенно становилось государственной политикой США. И ее небывалый рост, наблюдаемый в последние годы, управляется Вашингтоном.
    Эти действия вынужденные. В 2000 г. рубль стабилизировался и начал вытеснять доллар из российской экономики. Это обстоятельство и ряд других причин создали реальную угрозу обвала доллара. Чтобы избежать этого, и было решено при помощи манипулирования ценой на нефть использовать все возможности "нефтяного насоса". Однако мировая экономика не сможет выдержать бесконечное повышение цен на топливо. Все труднее становится дискредитировать поставщиков нефти в глазах потребителей. К войнам на Ближнем Востоке мир уже привыкает, а отношения России с Украиной по поводу транзита топлива нормализуются. Кроме того, правительства большинства стран - добытчиков нефти посещает мысль о продаже ее за другие национальные и региональные валюты. Думаю, механизм "нефтяного насоса" себя уже полностью изжил, но, чтобы можно было безболезненно от него отказаться, необходимо создать другую схему контроля над долларовой массой. Возможно, одним из выходов в создавшихся условиях могло бы стать уничтожение излишков мировых долларовых запасов с заменой их на эквивалентные денежные средства в национальных валютах.
    Пока статья готовилась к публикации цены на нефть снизились. Этого и следовало ожидать ввиду ее искусственного завышения. Но если наши предположения о том, что за этими колебаниями стоит США, верны, то Белый Дом получил в свое распоряжение мощный механизм для спекуляций. В ситуации, когда удерживать цены все сложнее, вполне логично "обрушить" их самим, продав часть своих запасов по максимальной цене. Возможно, что этот механизм еще будет использоваться неоднократно. Можно даже предположить, что с помощью него "долларовые излишки" будут изыматься из обращения и уничтожаться.
    Но вот на что хотелось бы обратить внимание. Если такое понижение цен допущено сознательно, то почему именно перед началом отопительного сезона? Поддерживать стоимость нефти на неестественно высоком уровне весьма тяжело, но и крайне важно для экономики США. Поэтому если вы собираетесь сделать передышку, то лучше переложить этот груз на чужие плечи. Резкое понижение цены заставило ОПЕК предпринять меры по ее повышению, чему будет способствовать и повышение спроса на топливо в преддверии зимы. К весне экономика США восстановится после "нефтяной гонки" и сможет снова привести механизм "долларового насоса" в действие.
    Конечно, прогнозы - дело неблагодарное, и это всячески подчеркивают те, чья работа, собственно, и заключается в их составлении. Но если все метаморфозы, происходящие последнее время с ценой на нефть, - результат манипулирования Белого Дома, то весной можно ожидать нового ее повышения и обострения обстановки на Ближнем Востоке.

    E-mail автора: andreyshvets@mail.ru.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Краса финансов
Россия и Китай: всерьез и надолго
О методе экспресс-оценки обоснованности курсов акций
Рыночный подход к анализу кредитного риска корпоративных облигаций
Принципы формирования синдиката банков - организаторов IPO
IR на службе нефтегазового холдинга
Система раскрытия информации в Украине: подводные камни реформы
Украинскую систему раскрытия информации ожидает новый виток развития
Public Relations как инструмент успешного IPO
Оценка кредитоспособности с учетом риска деловой репутации контрагента
Валютные деривативы на российском межбанковском рынке
Почему дорожает нефть?
Расчеты по сделкам с ценными бумагами в иностранной валюте - благо или зло?
Индекс, приносящий успех
"Золотые" ПИФы: Перспективы создания
Паевые инвестиционные фонды: формирование, управление и контроль
Инвесторы на рынке коллективных инвестиций
Крупные сделки, дополнительные выпуски акций, ликвидация акционерного общества (по материалам судебных решений)
Присвоение рейтинга российским ипотечным ценным бумагам
Секьюритизация и Люксембург
Шумовая торговля. Современные эмпирические исследования

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100