Casual
РЦБ.RU

Чистая энергия

Декабрь 2006


    Интервью с генеральным директором ОАО "ОГК-6" Валентином Санько и заместителем генерального директора ОАО "ОГК-6" по маркетингу и сбыту Геннадием Бинько
    

    ОАО "ОГК-6" зарегистрировано 17 марта 2005 г. ОГК-6 - вторая крупнейшая теплоОГК с точки зрения установленной мощности. В ее состав входит 6 теплоэлектростанций (5 из них - в Европейской части России, одна - в Сибири). О параметрах планируемого IPO, основных способах привлечения инвестиций в энергетику, преимуществах и недостатках новой модели оптового рынка электроэнергии и задачах, стоящих перед компанией, рассказывают ее руководители.

    РЦБ: Валентин Михайлович, закончилось формирование целевой структуры ОГК-6. Какую долю в уставном капитале компании получили миноритарные акционеры ГРЭС, входящие в состав ОГК-6?

    В. C. После завершения 29 сентября 2006 г. реорганизации компании доля акций ОАО "ОГК-6", принадлежащая миноритарным акционерам, составила 6,52%; оставшиеся 93,48% акций принадлежат РАО "ЕЭС России".

    РЦБ: Кто вошел в число крупнейших миноритариев компании?

    В. C. При том что количество акционеров ОГК-6 превышает 20 тыс., у компании нет ни одного миноритарного акционера, доля которого в уставном капитале составляла бы 2% и более.

    РЦБ: ОГК-6 включено в список генерирующих компаний, средства для реализации инвестиционных проектов которых будут привлекаться через IPO. Когда будет осуществлена допэмиссия акций компании? Каковы ее прогнозируемые параметры?

    В. C. Наш основной акционер - РАО ЕЭС объявило, что дополнительную эмиссию акций компания осуществит в IV кв. 2007 г. Предполагается, что ее основные параметры - объем дополнительного выпуска, способ размещения, а также размер снижения доли РАО "ЕЭС России" - будут определены на совете директоров РАО "ЕЭС России" в первом полугодии 2007 г., после того, как будет выбран инвестиционный консультант - организатор размещения дополнительных акций. В сентябре текущего года совет директоров энергохолдинга, предварительно рассмотрев вопрос о дополнительных эмиссиях ДЗО, определил, что доля РАО "ЕЭС России" в ОАО "ОГК-6" может быть снижена до 50% + 1 акция. Что касается цены размещения, то об этом говорить пока рано. Ее определит совет директоров ОГК-6 по результатам закрытия книги заявок после роуд-шоу. Отмечу, что существует большой потенциал роста цены акций российских генерирующих компаний в долгосрочной перспективе. Так, акции ОАО "ОГК-6" торгуются в настоящее время, исходя из капитализации примерно 280 долл./кВт установленной мощности, в то время как акции генерирующих компаний других развивающихся рынков - 1000 долл./кВт, а компаний развитых рынков - 2000 долл./кВт.

    РЦБ: Очевидно, что допэмиссия вызовет негативную реакцию миноритариев, ведь их доля в капитале компании сократиться. Готовы ли вы к подобной реакции?

    В. C. Миноритарные акционеры смогут воспользоваться преимущественным правом выкупа акций дополнительной эмиссии и приобрести акции в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций. В этом случае доля таких миноритариев после IPO не изменится.

    РЦБ: Какой объем дивидендов был начислен акционерам в 2005-2006 гг.?

    В. C. По итогам 2005 г. ОГК-6 начислены дивиденды в размере 321,7 млн руб., станциями, входящими в ОГК-6, - 998,1 млн руб.; по итогам первого полугодия 2006 г. - 634,8 млн и 343,4 млн руб. соответственно.

    РЦБ: Каковы основные механизмы привлечения частных инвестиций в энергетику? Какими еще источниками, помимо IPO, предполагает воспользоваться ваша компания для привлечения инвестиций в развитие мощностей?

    В. C. Дополнительная эмиссия акций - основной источник привлечения инвестиций для реализации крупных проектов. Мы также планируем привлекать дополнительные средства на долговом рынке посредством осуществления облигационных займов, но объем необходимых инвестиций значительно превышает те средства, которые можно взять в долг. Для финансирования инвестиционной программы ОГК-6 на первом этапе в I кв. 2007 г. мы предполагаем осуществить выпуск 5-летних облигаций номинальной стоимостью 5 млрд руб. Привлеченные в качестве организаторов выпуска РОСБАНК и Международный московский банк в настоящее время разрабатывают проекты решений о размещении и проекты эмиссионных документов. Мы надеемся, что решение о выпуске облигаций совет директоров ОГК-6 примет уже в этом году.

    РЦБ: Геннадий Феликсович, недавно был осуществлен переход к новой модели оптового рынка электроэнергии (НОРЭМ). Как Вы оцениваете работу рынка? Какие положительные изменения внесла новая модель? С какими проблемами столкнулись компании при переходе к данной модели?

    Г. Б. У новой модели рынка есть свои плюсы и минусы. Среди плюсов НОРЭМ я хотел бы отметить следующее:
    1. Отсутствует эффект "дооптимизации", который являлся недостатком предыдущей расчетной модели. "Дооптимизация" осуществлялась посредством увеличения объемов реализации электрической энергии в регулируемом секторе по тарифам на электроэнергию, утвержденным ФСТ России, вне зависимости от поданных ценовых заявок и реальной себестоимости объема электроэнергии, на который был увеличен объем регулируемого сектора. Например, у Киришской ГРЭС себестоимость "дооптимизированного" объема электроэнергии могла превышать в отдельные часы тариф на электроэнергию примерно в 2 раза, поскольку в большинстве случаев этот объем производился с использованием более дорогого топлива - мазута.
    2. У поставщиков электроэнергии появилась возможность выбора: производить электроэнергию самостоятельно или в те часы, когда цены на рынке складываются ниже себестоимости производства, докупать необходимые для обеспечения регулируемых договоров (РД) объемы у более дешевых производителей электроэнергии.
    3. Новые правила рынка предусматривают оплату 100% установленной мощности, что, конечно, является большим плюсом для поставщиков. В то же время появляется такое понятие, как "мощность - особый товар", или право требования готовности генерирующего оборудования к выработке электроэнергии установленного качества и количества. Только в случае поставки мощности надлежащего качества поставщику будут оплачены все 100% установленной мощности.
    4. Отсутствует стоимостный небаланс, который являлся следствием расчета стоимости поставки и покупки электроэнергии на рынке по регулируемым ценам, установленным ФСТ России. В результате денег, собранных с покупателей за электроэнергию, как правило, не хватало, чтобы оплатить поставщикам произведенную электроэнергию. Таким образом, все поставщики оптового рынка недополучали причитающиеся им денежные средства. Накопленный таким образом стоимостный небаланс является дебиторской задолженность, которую не с кого взыскать.
    К минусам НОРЭМ можно отнести следующее:
    1. Превышение фактической выработки станций относительно плана ФСТ 2006 г., а также ограничения по поставкам газа привели к изменению структуры используемого топлива относительно структуры топлива при утверждении тарифов на электрическую энергию на период регулирования и, как следствие, к увеличению затрат при работе на более дорогом топливе.
    Компенсировать убытки от сжигания дорогого топлива возможно, если подавать высокие ценовые заявки на продажу в нерегулируемом секторе рынка. Однако антимонопольной комиссией запрещено покрывать убытки одного сектора рынка за счет другого. Таким образом, из трех секторов рынка (регулируемый рынок, рынок "на сутки вперед" (РСВ) и балансирующий рынок (БР)) частично избежать убытков в случае сжигания дорогого топлива (мазута) можно лишь на РСВ и БР.
    2. С введением нового понятия "мощность - особый товар" предусмотрено наказание за невыполнение требований, предъявляемых к мощности. В то же время введение оплаты системных услуг ожидается еще не скоро. Для примера: причиной снижения качества мощности может стать аварийное отключение блока, вызванное его длительной внеплановой работой, по инициативе системного оператора, что должно являться системной услугой.
    3. Увеличение загрузки станции по отношению к величине загрузки, определенной в плановом балансе производства электрической энергии, приводит к негативным экономическим последствиям для станции. В результате выбора системным оператором работающего оборудования, Рмин которого превышает часовой объем продажи по регулируемым договорам (РД), станция вынуждена подавать ценопринимающую заявку на величину Рмин, определенную системным оператором, и реализовывать разницу между Рмин и РД по ценам РСВ. Поскольку в ночные часы цены на РСВ низкие (иногда нулевые), а в другое время суток - ниже тарифа на электроэнергию, установленного ФСТ России для ГРЭС, за сутки складывается ситуация, когда станция поставляет электроэнергию по цене ниже себестоимости производства электроэнергии.
    Это приводит к отсутствию в достаточном количестве денежных средств для закупки топлива, сокращению его запасов и к невыполнению заданий по накоплению топлива и несению нагрузки станции.
    С учетом обязательной либерализации рынка электроэнергии и роста объема продаж электроэнергии по свободным ценам данный недочет новой модели рынка, связанный с вынужденной продажей электроэнергии в ночные часы по ценам гораздо ниже топливной составляющей, вносит существенные риски в работу станций на НОРЭМ.
    Также хотелось бы отметить, что Правила НОРЭМ позволяют более адекватно учитывать в режиме реального времени затраты на производство энергии.

    РЦБ: Какие задачи стоят сегодня перед новыми участниками рынка электроэнергии, в частности перед ОГК-6?

    Г. Б. Я хотел бы подчеркнуть, что ОГК-6 вышло на рынок не c целью быстро заработать, а с желанием сформировать условия работы энергетики в рыночных отношениях, с учетом необходимости предоставления определенных социальных гарантий.
    В связи с этим я считаю, что основная задача ОГК-6 как субъекта рынка - это оптимизировать показатели себестоимости, увеличить реализацию продукции и прибыльность в конкурентном секторе, показать эффективность работы компании, создать условия для прихода в отрасль стратегических инвесторов.
    Дальнейшее развитие рынка электроэнергии должно привести к "отмиранию" административного регулирования отраслью. Законы рынка с учетом антимонопольных и экологических ограничений должны естественным образом стимулировать эффективную работу генерирующих компаний, формировать побудительные мотивы наращивания мощностей, создать условия привлечения и освоения инвестиций.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Один день c Ириной Кольцовой
Благотворительные проекты Группы компаний "МЕТРОПОЛЬ"
Российский рынок IPO за январь-сентябрь 2006 г.
Скромные успехи на фоне всеобщего стремления к IPO
После IPO
Выход из венчурного бизнеса с помощью IPO
IPO ОАК: сначала стратегия
IPO и договор об андеррайтинге
Новости
Как инвестору оценить качество управления своими деньгами
Стандарты для управляющих
Динозавры российской экономики
Управление государственным имуществом на рынке коллективных инвестиций
СТАТИСТИКА РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Сегментированный рост акций энергокомпаний
Чистая энергия
Энергетические мечты
Почему эмитент и регистратор должны отвечать за необоснованное списание акций
Планируй ЭДО, или еще раз о стратегии
Блеск и нищета законопроекта о Центральном депозитарии

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100