РЦБ.RU

Производные на благо базовых активов

Ноябрь 2006

    Интервью с генеральным директором ИФГ "Партнер" Сергеем Мурафером
    О последних событиях на российском срочном рынке рассказывает генеральный директор ИФГ "Партнер" Сергей Мурафер.

    РЦБ: Сергей Михайлович, охарактеризуйте, пожалуйста, текущую конъюнктуру рынка деривативов на акции, валютных и товарных деривативов? Что можно сказать об активности игроков в указанных сегментах?

    С. М. В настоящее время срочный рынок динамично развивается. Деривативы на акции и валюту стали привычными инструментами для инвесторов, контракты на процентные ставки и товарные контракты также постепенно завоевывают позиции. На рынок приходят (или возвращаются после кризиса 1998 г.) как мелкие спекулянты, так крупные инвестиционные институты. Причины возврата - развитие биржевых технологий, повышение надежности рынка, борьба с "серыми" схемами маржинального кредитования. Дальнейшее развитие срочного рынка связано с решением ряда проблем, прежде всего с совершенствованием нормативной базы.

    РЦБ: Как заявили представители МЭРТ, 20 октября начнутся первые торги фьючерсными контрактами на российскую нефть Rebco на бирже NYMEX. Насколько перспективен подобный проект? Будут ли способствовать биржевые торги на NYMEX установлению более справедливой цены на российскую нефть?

    С. М. Безусловно, запуск этого контракта на NYMEX в какой-то степени будет способствовать установлению справедливой цены на российскую нефть. Прежде всего я имею в виду более прозрачный и понятный механизм ценообразования на открытом рынке. Однако, на мой взгляд, не следует ждать от этого проекта немедленной отдачи. Как показывает опыт, "раскрутка" такого контракта может занять несколько лет.
    Вместе с тем в сегодняшней ситуации следует направить все усилия на развитие рынка товарных деривативов в России, в первую очередь, конечно, контрактов на нефть и нефтепродукты. Причем не обязательно организовывать биржу "с нуля", было бы более логичным формирование нормативной базы поставки базового актива и подключение его к существующей бирже, торгующей деривативами, например РТС. Создание надежного механизма поставки товарных активов при исполнении срочных сделок придаст рынку деривативов еще больше динамики.

    РЦБ: Руководитель ФСФР О. Вьюгин сказал, что до конца 2006 г. будет обеспечена судебная защита форвардных сделок, тем самым нормативная сторона вопроса развития рынка дериватив в России будет практически решена. Как Вы могли бы прокомментировать это заявление? Какие еще проблемы остаются нерешенными?

    С. М. Это заявление можно только приветствовать, поскольку судебная защита срочных сделок - основной юридический вопрос, сдерживающий развитие рынка после 1998 г. Как только он будет решен, на российском срочном рынке появятся новые крупные игроки, как российские так и зарубежные. Помимо этого, требует решения еще ряд проблем: принятие поправок в налоговый кодекс, связанных с налогообложением сделок с деривативами физических лиц; создание механизма поставки товаров при исполнении срочных сделок. Все это существенно расширит как клиетскую базу, так и объем срочного рынка в России.

    РЦБ: Насколько широко в настоящее время институциональные инвесторы представлены на российском срочном рынке? Какова их роль?

    С. М. Упоминавшиеся проблемы в настоящее время ограничивают возможность данной категории инвесторов на российском срочном рынке. Правда, в этом году ситуация стала меняться. Роль институциональных инвесторов, безусловно, велика и для обеспечения достаточной ликвидности рынка, и для расширения спектра торгуемых инструментов.

    РЦБ: В настоящее время и РТС, и ММВБ заявляют о дальнейших планах развития своих Срочных секций. Можно ли их конкуренцию расценивать как полезную для развития срочного рынка?

    С. М. Всерьез говорить о конкуренции срочного рынка РТС и ММВБ, на мой взгляд, нельзя. Сегодня инициатива полностью находится у РТС, и, несмотря на отдельные шероховатости и недостатки, рынок тоже там. В пользе конкуренции в данном случае я не уверен. Разумнее будет, если каждая биржа станет развивать сегменты, в которых она традиционно сильна: ММВБ - торговлю ценными бумагами, РТС - срочный рынок. В этом случае могла бы быть создана база и для сотрудничества, и для дальнейшего развития каждого из сегментов на благо всех участников рынка.

    РЦБ: London Stock Exchange с 1 декабря может начать торги производными на российские депозитарные расписки. Как Вы оцениваете этот проект? Может ли LSE по оборотам обойти российских срочный рынок?

    С. М. Торги на производные АДР могут быть полезны для западных инвесторов. Кроме того, любые новые производные повышают интерес к рынку базового актива. Величину возможных оборотов оценить не берусь, но, даже если они превысят оборот FORTS, трагедии в этом не будет, так как каждый рынок имеет свою специфику.

    РЦБ: Насколько активно Ваша компания участвует в становлении российского срочного рынка?

    С. М. Наша компания с 2002 г., момента основания, активно участвует в работе срочного рынка FORTS, постоянно входит в число ведущих операторов рынка. В настоящее время это направление деятельности компании является приоритетным.

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Замедление роста экономики США
Смена приоритетов: от ставок к экономическому росту
Мировой авиапром на пороге перемен
Новые назначения в ФК "УРАЛСИБ"
Облигации в РТС: можно ли организовать внебиржевой рынок?
Иностранные инвесторы на российском рынке коллективных инвестиций
Вкусные инвестиции
Срочный рынок: динамика роста
Производные на благо базовых активов
Выдержанное решение для срочного рынка
Проблемы обеспечения прав собственности на ценные бумаги и ответственности за их нарушение материалы "круглого стола", организованного партад и журналом "рынок ценных бумаг" 22 сентября 2006 г.
Риск исполнения регистратором поддельных документов и страхование ответственности
Челябинская область открыта для сотрудничества
Эмитенты уральского региона
Как не купить кота в мешке. Актуальные вопросы раскрытия информации перед сделкой M&A
Крупный игрок на рынке гособлигаций
Российские депозитарные расписки как способ увеличения ликвидности российского рынка ценных бумаг

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
АО «ЕФГ Управление Активами»
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100