Casual
РЦБ.RU

Ответственность эмитента и регистратора за кражу акций

Октябрь 2006

    Ответственность эмитента и регистратора за неправомерное списание акций в реестре должна быть ниже, если владелец акций сам спровоцировал кражу или не проявил необходимый уровень осторожности. Такую точку зрения высказали участники прошедшего в Москве "круглого стола" на тему "Проблемы обеспечения прав собственности на ценные бумаги и ответственности за их нарушения".

    Когда акционер помогает мошеннику
    Как отметила директор департамента корпоративного управления Минэкономразвития России Анна Попова, иногда возникают ситуации, когда "либо владелец ценных бумаг спровоцировал это, либо владелец ценных бумаг был не должным образом осторожен при осуществлении операций, связанных с его пакетом. Положение, при котором эмитент солидарно с реестродержателем отвечает за причинение убытков, требует определенной доработки. Если владелец ценных бумаг спровоцировал мошеннические действия, величина убытка должна быть уменьшена. Речь может идти даже об отказе в иске. Суд должен рассматривать каждое дело индивидуально. И если суд видит, что нанесение убытков инвестору вызвано не очень внимательным отношением инвестора к своей собственности, то он может уменьшить размер ответственности. Иначе мы породим безответственность и возможное мошенничество со стороны владельцев ценных бумаг: украл сам у себя и получил еще возмещение".
    Заместитель генерального директора ОАО "Регистратор Р.О.С.Т." Людмила Миронова указала на то, что чаще всего в подобную ситуацию попадают частные акционеры (владеющие подчас крупными пакетами стоимостью до 1 млн долл.), получившие ценные бумаги в процессе приватизации: "Они не понимают, что есть право собственности, и не знают, каким образом нужно взаимодействовать с регистратором, чтобы не лишиться своих прав". При этом она отметила, что поведение профессиональных участников фондового ранка и новых частных инвесторов характеризуется большей осмотрительностью: "В течение последних лет я не слышала, чтобы кто-то из профессиональных участников пострадал от неумышленных действий регистратора".

    Развитие корпоративного законодательства
    А. Попова сообщила, что уже в октябре текущего года правительство может рассмотреть законопроект "О внесении изменений в некоторые законодательные акты в целях содействия разрешению корпоративных конфликтов". Это первый пункт стратегии развития корпоративного законодательства, пояснила она.
    По словам А. Поповой, данный документ будет включать в себя нормы о совместной ответственности эмитента и регистратора в случае незаконного списания акций со счета, об обязательном обращении в арбитражный суд по месту действия эмитента, а также нормы, регулирующие сделки с заинтересованностью.
    В целом позиция авторов законопроекта заключается в том, что изначально ответственность за сохранность и должную тщательность ведения реестра ложится на эмитента. В данном случае А. Попова провела аналогию с ведением бухгалтерского учета: эмитент может вести его самостоятельно, а может использовать (добровольно или вынужденно) аутсорсинг. Она отметила, что ответственность эмитента при этом сводится к выбору надежного и профессионального регистратора.
    С этим мнением не согласен заместитель генерального директора ЗАО "СРДРАГа" Александр Караваев. Он обратил внимание на то, что попытка возложить ответственность на эмитента противоречит современным принципам организации фондового рынка в России. "И если уж эту ответственность на эмитента возлагать, надо предупредить эмитента: те ценные бумаги, которые он будет выпускать завтра, будут существовать по этому принципу. А если вы полагаете, что бумаги, выпущенные в процессе приватизации, тоже смогут "жить" по этому принципу, тогда это полностью не соответствует тому, что мы имеем в России сейчас", - заявил он.
    А. Попова указала на то, что эмитент отвечает только за операции непосредственно в его реестре. Если же хищение акций произошло в депозитарии (в том числе и в Центральном депозитарии - в случае его создания в РФ), эмитент не может за это отвечать. "Эмитент отвечает за функцию по учету прав собственности в реестре: на него не возложена ответственность за сохранность в системе обращения ценных бумаг. В том законопроекте, который мы подготовили, находится норма о солидарной ответственности эмитента и регистратора при возникновении ситуаций, связанных с причинением убытка владельцам ценных бумаг", - заключила она.
    По словам А. Поповой, эту норму поддерживает Высший арбитражный суд, а с некоторой оговоркой и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). "Предложения по поводу ответственности эмитента и регистратора - это общая позиция - и ФСФР, и наша. Солидарная или субсидиарная - это, скорее всего, еще будет обсуждаться. Сейчас в нашем законопроекте записана "солидарная", но ФСФР может принять другую позицию. В разные периоды времени ФСФР склонялась то к солидарной, то к субсидиарной ответственности", - отметила она.
    Субсидиарная ответственность представляет собой более долгий путь для акционера к возмещению убытков. В случае с солидарной ответственностью владелец акций обращается к кому ему удобно, а потом эмитент и регистратор разбираются между собой. "Мы получили позицию Главного государственного правового управления Президента РФ, которое поддерживает этот законопроект. Соответственно, в октябре будет созвана законопроектная комиссия Правительства РФ и состоится заседание правительства", - сообщила А. Попова.

    Регистратор не может быть больше эмитента
    Как отметил заместитель председателя совета директоров ПАРТАД Петр Лансков, невозможно создать такой учетный институт, который самостоятельно сможет нести ответственность за нанесение ущерба в подобных случаях: "Никакой учетный институт никогда не сможет быть сопоставим по масштабам финансовой ответственности с эмитентом".
    С ним согласилась судья Высшего арбитражного суда Александра Маковская: "Если бы регистраторы могли отвечать в полном объеме за тот ущерб, который причиняется в результате списания ценных бумаг со счета, то проблемы бы не существовало. Сегодня регистраторы не обладают финансовыми возможностями, позволяющими им надлежащим образом выполнить те возможные требования, которые к ним будут предъявляться в рамках возмещения ущерба. Это и стало дополнительным основанием для того, чтобы не освобождать эмитента от ответственности в случае неправомерного списания акций со счета".
    Данный фактор привел к тому, что большинство регистраторов, действующих на рынке, - кэптивные, обслуживающие собственные финансово-промышленные группы. Впрочем, участники "круглого стола" - как со стороны отрасли, так и государства - отметили, что не видят ничего плохого в присутствии на рынке высокопрофессиональных кэптивных учетных институтов.

    По каким правилам работать
    Участники дискуссии указали на проблему полномочий регистраторов в процессе исполнения обязанностей по ведению реестра. Сложности вызывает и невозможность убедиться в достоверности подписи нотариуса, и обязанность регистраторов незамедлительно выполнять решения судов, поскольку как в случае их исполнения, так и неисполнения регистратор может понести ответственность.
    Генеральный директор ОАО "Регистратор "НИКойл"" высказался за четкую и жесткую регламентацию правил ведения реестра, напомнив о существующей достаточно противоречивой базе указаний регистраторам со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам и ее региональных отделений.
    Представитель Правительства России в высших судебных органах Михаил Барщевский заявил, что саморегулируемые организации в регистраторской деятельности способны и повысить качество услуг, и удалить с рынка недобросовестных участников, как это произошло в случае с адвокатурой и нотариатом в РФ. "До тех пор, пока вы не добьетесь, чтобы вы были некой ассоциацией (саморегулируемой организацией) и вам были делегированы права по регуляции вашей деятельности, вы всегда будете крайними, всегда будете биты. Я знаю принципиальную позицию министров экономического блока, что сегодня правительство - за саморегулирование во всех отраслях, кроме обороны, космоса", - пояснил М. Барщевский.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Один день с Алексеем Порхуном
Умеренные ожидания укрепления курса рубля
О проблемах введения полной конвертируемости рубля
О денежно-кредитной политике на 2007 г.
Нефтяные правила игры
Инвестиционная программа РАО "ЕЭС России". Перспективы акций энергокомпаний и оценка их стоимости
Конверсия как метод управления внешним долгом
Закрытые фонды недвижимости - уникальные возможности
Текущие тенденции в потребительском секторе
Современные системы управления деревообрабатывающего производства
"Иркут" - ведущее звено эскадрильи российской авиации
Фонды прямых инвестиций vs венчурных ПИФов
Иностранные инвестиции в Россию и другие страны BRIC
Перспективные направления для венчурных инвестиций
Основные теории состояния рынка ценных бумаг
Такими именами мы вправе гордиться...
Модель предложена - ждем ответа
МСФО должны быть обязательны для Центрального депозитария
Ответственность эмитента и регистратора за кражу акций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100